2017/1/4

我們預期美國帶動的通貨再膨脹步伐會加快,即名目成長、薪資及通膨上升,財政擴張逐步取代貨幣政策成為全球經濟成長及市場驅動力。我們在半年度市場展望論壇中討論到科技變遷的影響、中國信貸泡沫風險及投資人的風險偏好變動狀況,以下是主要觀點:

 

• 通貨再膨脹的影響:通貨再膨脹趨勢日益顯著,我們認為全球債券殖利率已探底。因此,我們看好股票多於固定收益, 並看好信貸多於政府債券。我們留意到殖利率曲線升高且走勢陡峭,因此看好短期債券多於長期債券,同時看好價值 股多於類債券股票。

• 未來報酬偏低:人口高齡化及生產力成長疲弱等結構性因素已導致經濟成長潛力下降。我們認為相關因素侷限實際收益的升幅,若願意承受風險,可從股票、新興市場資產與私募市場的另類投資獲取報酬。

• 分歧:股市的領先股與落後股之間的差距擴大。債券與股票之間的關係變得較為不穩定,反映投資思維需轉變,對傳統資產配置構成挑戰。

• 風險:市場充滿政治及政策風險。美國候任總統川普的政策、其執行方式及執行時間仍存在不確定性。目前民粹主義 猶如燎原之火蔓延全球,法國及德國大選將考驗歐洲的凝聚力。中國資本外流及人民幣貶值也引起市場憂慮。

• 市場:我們認為成熟市場股市在 2017 年有望走高,並看好股息成長股、金融股及健康護理股。我們偏好日本股票及 新興市場股票,但貿易形勢有機會轉趨緊張,構成風險。固定收益方面,相對於名目債券,我們看好優質信貸及通膨 連結證券。

 

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(BLK2016-457)

得獎連連 備受肯定

2014貝萊德得獎紀錄

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貝萊德全球多元因子ETF組合基金

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股票入息系列基金所稱之「入息」係指基金會使用符合其投資目標之衍 生性工 具/證券相關商品,以產生額外之收入。為獲取較一致性之配息收入,除股票投資之資本利得及股息收益外,賣出短期選擇權之已實現權利金收入亦屬於基金之配息 來源之一。基金之衍生性金融商品/證券相關商品投資策略,包括賣出短期選擇權買權操作,與其他股票型基金特性不同,在市場短線大幅上漲時,可能導致本基金 績效落後於市場之情形。為尋求一致地於該期間每月向股東分配股息,基金之配息可能由本金支出;惟上述配息政策並不表示配息固定不變。基金投資全球/亞太地 區股票市場,亦即基金投資人亦將承擔股票基金一般所應承擔之風險,不會因為衍生性金融商品/證券相關商品的操作而有所降低。此外,投資人應留意衍生性工具 /證券相關商品操作與本策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)。

貝萊德證券投資信託股份有限公司獨立經營管理。台北市敦化南路二段95號28樓,電話:0223261600。貝萊德證券投資信託股 份有限公司獨立經營管理。台北市敦化南路二段95號28樓,電話:0223261600。本文所載之任何意見,反映本公司資料製作當時情況之判斷,可能因 其後的市場變化而調整。投資人不應視為投資決策依據或投資建議。基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之 最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢 預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書或投資人須知。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資 人須知中。投資人可至公開資訊觀測站 (http://mops.twse.com.tw) 或境外基金資訊觀測站 (http://www.fundclear.com.tw) 中查詢。 投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險;其他風險可能包含必須承受較大的政治或經濟不穩定、匯率波動、不同法規結構及會計 體系間的差異、因國家政策而限制機會及承受較大投資成本的風險。 當該基金投資地區包含中國大陸及香港,投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。依金管會規定,目前直接投資大陸證券市場之有價證券以掛牌 上市有價證券為限且不得超過境外基金資產淨值之10%。 高收益債券基金主要係投資於非投資等級債券,適合能承受高風險之非保守型 投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚 高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之 投資人。高收益債券之基金可能投資美國Rule 144A 債券(境內基金投資比例最高可達基金總資產 30%;境外基金不限),該債券屬私募性質,易發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。 基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。 (穩定)配息股份,基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部分,可能導致原始投資金額減損;且基金進行配息前未先扣除應負擔之相 關費用。在未扣除費用之下支付股息,可產生更多可分配的收入。然而,從本金支付的股息可能等於投資人獲得部分原始投資金額回報或資本收益。所有支付股息均 會導致股份於除息日的每股資產淨值立即減少。有關基金由本金支付配息之配息組成項目表已揭露於貝萊德網站,投資人可至https: //www.blackrock.com/tw查詢。收益分配金額由經理公司或基金董事決定,並預計定期檢視收益分配水準。惟如經理公司或基金董事認為有 必要(如市況變化足以對相關基金造成影響等)則可隨時修正收益分配金額,故每次分配之金額並非一定相同。 股票型基金主要配息來源為股票/證券相關商品投資之已實現資本利得、股息收益及已實現權利金收入等,其中股息收益之概況可由年化股息率而得。基金每月/每 年配息金額之決定是根據已取得之資本利得及股息收益等配息來源狀況,並考量基金經理人對於未來市場看法,評估預定之目標配息金額是否需調整,若本基金因為 市場因素造成資本利得及股息收益等配息來源狀況不佳,將可能調降目標配息金額,詳細配息情況請詳基金公開說明書或投資人須知之說明。 投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。 申購手續費屬後收型之基金,手續費雖可遞延收取,惟每年仍需支付1.25%的分銷費,可能造成實際負擔費用增加。 本文所提及之個股僅供說明之用,不代表任何金融商品之推介或建議,亦不代表基金未來投資。