貝萊德智庫

2018年投資展望

2017年12月26日
文 貝萊德

2018年全球經濟將持續同步擴張。企業獲利強勁且經濟成長穩定,支撐我們認為投資人應承擔風險投資股票,可獲得報酬的觀點,尤其是在美國以外的市場。但2017年的表現可能難以再現。地緣政治風險、通貨膨脹以及其他因素或許會使前景深具挑戰。

1. 市場仍有成長空間

我們認為市場低估經濟擴張週期的持續時間。由於美國潛在及實質GDP的差距縮窄,許多投資人憂慮市場週期即將結束。但經濟體在到達到高峰前,產能或許可超越預期。

我們預期經濟可望穩定且持續成長。

建議策略:抓住全球成長機會

各主要地區自2005年以來,首次出現10%以上的獲利成長。歐洲產能過剩使我們認為經濟成長週期有望持續數年,不會在數個季度內結束。企業獲利能力改善,投資人再度投資新興市場股票,我們認為新興市場股票在2018年會再創佳績。日本市場亦處在有利的狀態。

2. 通膨再現

我們認為美國通膨會回升至2%的目標水準,兩年前市場憂慮通膨趨近零,甚至出現通縮的情況得以扭轉。聯準會有望在2018年升息三次,每次將利率上調0.25%。歐洲方面,我們認同歐洲央行的觀點,相信通膨至少到2019年仍會低於目標。

儘管2017年未出現明顯通膨,我們預期2018年將會重現通膨環境。

建議策略:提前布局以因應通膨環境

我們預期美國核心通膨會上升,但歐洲物價只會溫和上漲。因此,我們認為美國殖利率將上升,相較名目債券,更看好抗通膨債券。

3. 風險資產報酬減少

風險資產評價上升,但市場波動率持續偏低,許多潛在風險並未出現,使市場更易遭受暫時性拋售的衝擊。儘管我們認為並無任何重大風險,會導致市場持續處於高波動狀態,但這正好凸顯固定收益資產作為風險管理工具的關鍵作用。

固定收益資產持續扮演重要角色,有助抵禦潛在波動。

建議策略:利用債券分散股票風險

我們認為投資人在2018年承擔風險進行投資仍可獲得報酬,但在無法避免的市場修正狀況時,持續投資是致勝關鍵。溫和到積極的投資組合應考慮配置債券,以適當抵禦風險資產的波動。

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