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回顧聯準會上一次(2019年7月31日)降息後的各資產表現,面對政策利率轉向的不確定性,美國投資級債在降息前一年報酬率達到10.5%、降息前三個月亦有4.5% ,都超越美股、美國公債與美國非投資級債在降息前的表現。
資料來源:貝萊德,Bloomberg, EPFR, Morgan Stanley Research,截至2023年11月17日。指數報酬率非指基金報酬率,投資人不可直接投資該指數。
環球布局,爭取較高利差收益機會
本基金的區域、產業布局分散,不集中投資美國,且歐洲占比約50%。現今歐洲企業債利差高於美國企業債40個基點,因此收歛空間大,有望帶來較好的收益。
資料來源:晨星,截至2023年12月8日。
本基金布局於投資級企業債為主,相對加碼BBB級企業債。如下圖所示,可以看出在投資級債券中,同樣是接近0%違約率,但BBB級有較高收益率。我們透過高效率的信評配置,全力追求較高CP值的布局。
資料來源:貝萊德,S&P Global Ratings Credit Research,Bloomberg,截至2023年12月31日。近一年違約率為2022年違約率。基金本身未獲獨立評級機構進行評級。基金相關證券的信用評級由標準普爾、穆迪和惠譽所給予。評級分布由貝萊德提供,若三家機構均有給予評級,將選取中間的評級;若只有兩家機構給予評級,則選取兩者之中的較低評級;若只有一家機構給予評級,則直接採用該評級。證券未獲評級並不代表其質素偏低。評級和投資組合的信用評級可能隨著時間而改變。各評等債券占本基金相關比重如下:AAA(0.1%),AA(2.7%),A(31.0%),BBB(52.1%),BB(5.4%),NR(0.2%)。
本基金由貝萊德全球債券專家聯手操盤,經理團隊遍布全球,平均操作經驗20年以上,全球超過50位分析師提供研究支援。從投資範疇超過10,000檔的全球企業債標的中,結合由上而下的總體觀點,以及由下而上的企業基本面看法,精挑細選出約500檔企業債並集中投資。
資料來源:貝萊德,截至2023年12月31日。