2019年第四季環球投資展望

貿易保護主義浪潮

中美衝突顯著升溫,加上美國政策措施難以預測,令商業計劃增添變數,可能導致經濟活動放緩。

地緣政治持續帶來不明朗因素
貝萊德全球貿易及海灣緊張局勢地緣政治風險指標(2006年至2019年)

貝萊德全球貿易及海灣緊張局勢地緣政治風險指標(2006年至2019年)

貝萊德智庫,數據來自Refinitiv Datastream,2019年9月。
註:有關詳情請參閱貝萊德地緣政治風險分析工具。我們識別與此地緣政治風險及貝萊德統計得出的十大風險相關的字詞,並使用文本分析計算這些字詞在Refinitiv經紀人報告數據庫、道瓊斯全球通訊社數據庫及Twitter出現的頻率。其後根據文字反映的正面或負面情緒進行調整並給予評分。得分為0表示2003年至當時貝萊德地緣政治風險指標的過往平均值。得分為1表示貝萊德地緣政治風險指標較平均值高一個標準差。在計算平均值時,近期數據所佔權重較高。貝萊德地緣政治風險指標的假設風險情況僅供說明,並不反映所有可能性,因地緣政治風險會不斷演變。

中美在舉行新一輪談判前均採取措施紓緩緊張局勢。貿易摩擦及海灣緊張局勢升溫,凸顯供應受衝擊的風險。

密切關注波幅
各類資產的波幅(2008年至2019年)

各類資產的波幅(2008年至2019年)

貝萊德智庫,數據來自Refinitiv Datastream、芝加哥期權交易所及美銀美林,2019年9月。
註:圖表顯示以z分數計量的跨資產波幅,即目前數值與2008年至2019年期間的過往風險調整後平均數值比較。股票以VIX指數代表、石油以芝加哥期權交易所石油VIX指數代表、美國國庫券以美銀美林MOVE指數代表。

各類資產的波幅相對較低,顯示市場價格並未完全反映地緣政治風險加劇的情況。我們認為各國央行政策立場溫和,有助投資者爭取時間提高投資組合抗跌力。

市場影響
我們偏好降低風險,包括增加現金
市場影響
Jean Boivin
貝萊德智庫主管
Wei Li
環球首席投資策略師 — 貝萊德智庫
Elga Bartsch
宏觀研究主管 — 貝萊德智庫
Vivek Paul
高級投資組合策略師 — 貝萊德智庫
Scott Thiel
貝萊德智庫首席固定收益策略師