經濟活動停擺

新冠肺炎的衝擊比2008年的打擊更急劇，但其對經濟增長的累計整體影響可能較小。影響我們觀點的主要風險：應對疫情衝擊的政策未能順利且及時地落實，對經濟造成長期不利影響。

對市場的影響：我們對各資產類別的配置比重仍然維持基準水準，看好信貸多於股票，並根據風險資產下跌的形勢重新平衡投資組合。

經濟陷入冰封期
發達及新興市場綜合採購經理指數

• 最新美國零售銷售、首次申領失業救濟金人數及全球製造業產值等經濟經活動資料創歷史新低，反映經濟活動出現前所未有的收縮。詳見上圖。
• 隨著嚴厲的封鎖措施逐漸發揮成效，多個地區新冠肺炎確診病例增長率呈放緩趨勢。關鍵問題是：一旦這些措施取消，疫情會否出現第二波大規模爆發。
• 美國經濟抵抗疫情衝擊的能力可能較強，因製造業在其國內生產總值所占比重較小、健康護理開支所占比重較高及官方已推出大規模應對政策。
• 經濟復蘇前景將取決於疫情發展形勢、應對措施能否有效落實以及消費者及企業行為的潛在變化。

總結: 我們認為疫情只會帶來短暫衝擊，預計全球金融危機後“失落十年”的情景不會重演，但及時執行刺激政策仍是關鍵。