2020年下半年環球投資展望
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2020年下半年環球投資展望

新冠肺炎疫情的衝擊加速不平等、全球化、宏觀政策及可持續發展等方面結構性趨勢的形成,從根本上重塑投資格局,並將成為影響投資者投資回報的關鍵。
履行我們對可持續發展投資及投資督導的承諾
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履行我們對可持續發展投資及投資督導的承諾

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2020年下半年環球投資展望

新冠肺炎疫情的衝擊加速不平等、全球化、宏觀政策及可持續發展等方面結構性趨勢的形成,從根本上重塑投資格局,並將成為影響投資者投資回報的關鍵。
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我們看好信貸的理由

投資者對亞洲定息收益及貝萊德亞洲老虎債券基金可能存有疑問。我們在下文嘗試解答投資者最關心的問題。

「在當前市況下,為何要投資此基金及資產類別?」

  • 全球經濟持續放緩,利率處於偏低水平。如此環境下,收益穩定嘅資產對投資者比較有吸引力。喺唔明朗市況下,最重要選擇可以因應市場機遇同環境,去靈活調整資產配置的投資組合。
    貝萊德亞洲老虎債券基金靈活把握機遇,投資亞太區定息收益資產,在唔同市況下都旨在賺取正向收益。我們的投資組合於信貸風險同存續期之間作出靈活配置,在嚴控風險的前提下,爭取更高收益。

  • 亞洲信貸現時嘅收益率相對較高,喺平均信貸評級差唔多的情況下,存續期風險就比較低。面對最近波動嘅市況,降低存續期風險非常重要,將承受大圍市場風險維持在可以控制嘅水平。

     

    收益率 平均信貸評級 存續期
    亞洲投資級別 2.77% A- 4.99
    美國投資級別 2.03% AA 5.61
    亞洲高收益信貸 6.82% B+ 2.89
    美國高收益信貸 5.16% B+ 3.09

    資料來源:貝萊德,彭博,截至2020年1月底。亞洲投資級別指JPM亞洲投資級別信貸指數,亞洲高收益信貸指JPM亞洲非投資級別信貸指數,美國投資級別指彭博巴克萊美國綜合債券指數,美國高收益信貸指彭博巴克萊美國企業高收益指數。指數表現僅供參考,投資者不可直接投資與指數。

  • 我們認為全球有推行寬鬆貨幣政策,對亞洲信貸有利,因為:

    美國國庫券收益率係亞洲信貸收益率嘅其中一個組成部分,如果下跌/維持穩定,對價格回報會帶來支持。

    成熟市場利率下跌,令新興市場資產對追求收益嘅投資者更加吸引。

    聯儲局採取寬鬆政策,帶動新興市場當地投資氣氛向好,而這方面正正係我哋貝萊德亞洲老虎債券基金的策略性投資所在。

  • 基於投資者渴求收益及優質債券供不應求等因素,我們認為亞洲信貸將持續吸引環球資金。環球央行過去一年採取了寬鬆政策,利率處於偏低水平,彭博巴克萊環球多元債券指數中22%的債券收益回報仍然為負數。 上述原因,連同人口老化等其他長期因素,將繼續推動環球投資者尋求收益,從而支持亞洲信貸。

    *資料來源: 資料來源: 貝萊德, 截至2020年1月。

  • 亞洲信貸嘅基本因素有所改善,信貸指標穩健,對區內債券走勢有利。我們認為下調評級或違約風險比較低,企業信貸基本因素穩健。

    然而,投資亞洲債券的多數是區內投資者 (截至2019年第二季: 70-80%*亞洲信貸的投資者來自亞洲),意昧投資者較為忠誠,較少在市場下跌時贖回債券。

    另外,過去10年中只有2年亞洲信貸#同貝萊德亞洲老虎債券基金表現下跌。

     

    2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
    貝萊德亞洲老虎債券基金 (%) 26.2 13.1 1.9 14.2 -3 8.2 2.3 4.7 6.7 -3.2 11.3
    基準指數# (%) 28.3 10.6 4.1 14.3 -1.4 8.3 2.8 5.8 5.7 -0.8 11.3

    #摩根大通亞洲信貸指數, 2019年12月31日

    資料來源:彭博,2019年12月31日
    貝萊德老虎債券基金A2美元類別。成立日期: 1996年2月2日。截至2019年12月31日。
    往績並非未來表現的指引。投資者或未能取回投資的全部本金。表現以A2美元股份類別按資產淨值比資產淨值基礎計算,將收入再投資。計算基金表現數據時已扣除費用。指數回報僅供說明。指數表現回報並無扣除管理費用、交易成本或者開支。指數未經管理,投資者無法直接投資指數。

  • 中國市場最近備受亞洲定息收益投資者關注。對國際投資者嚟講,中國境內債券納入全球指數(彭博巴克萊全球綜合指數)係中國持續對外開放市場嘅里程碑。大多數分析師都預期其他全球指數會跟風,有望吸引大量資金流入中國境內債券市場。貝萊德亞洲老虎債券基金能夠靈活地將投資配置於中國境內及離岸債券,將會因此受惠。

  • 面對不明朗的市場環境,DISCLOSURE

    IMPORTANT

    亞洲信貸嘅基本因素有所改善,信貸指標穩健,對區內債券走勢有利。我們認為下調評級或違約風險比較低,企業信貸基本因素穩健。 然而,投資亞洲債券的多數是區內投資者 (截至2019年第二季: 70-80%*亞洲信貸的投資者來自亞洲),意昧投資者較為忠誠,較少在市場下跌時贖回債券。另外,年亞洲信貸 年亞洲信貸 過去10年中只有2年亞洲信貸#同貝萊德亞洲老虎債券基金表現下跌。

    全球經濟持續放緩,利率處於偏低水平。如此環境下,收益穩定嘅資產對投資者比較有吸引力。喺唔明朗市況下,最重要選擇可以因應市場機遇同環境,去靈活調整資產配置的投資組合。
    貝萊德亞洲老虎債券基金靈活把握機遇,投資亞太區定息收益資產,在唔同市況下都旨在賺取正向收益。我們的投資組合於信貸風險同存續期之間作出靈活配置,在嚴控風險的前提下,爭取更高收益。

    亞洲信貸現時嘅收益率相對較高,喺平均信貸評級差唔多的情況下,存續期風險就比較低。面對最近波動嘅市況,降低存續期風險非常重要,將承受大圍市場風險維持在可以控制嘅水平。

     

    收益率 平均信貸評級 存續期
    亞洲投資級別 2.77% A- 4.99
    美國投資級別 2.03% AA 5.61
    亞洲高收益信貸 6.82% B+ 2.89
    美國高收益信貸 5.16% B+ 3.09

    資料來源:貝萊德,彭博,截至2020年1月底。亞洲投資級別指JPM亞洲投資級別信貸指數,亞洲高收益信貸指JPM亞洲非投資級別信貸指數,美國投資級別指彭博巴克萊美國綜合債券指數,美國高收益信貸指彭博巴克萊美國企業高收益指數。指數表現僅供參考,投資者不可直接投資與指數。

     

HORIZONTAL BIO
Alan Synnott
環球實物資產研究及產品策略主管
Alan Synnott, 董事總經理,是貝萊德實物資產團隊的環球研究及產品策略主管。
Steven Cornet
美國房地產研究及策略主管
Bruce Wan
貝萊德實物資產亞太區研究與策略主管
VERTICLE BIO
Alan Synnott
環球實物資產研究及產品策略主管
Steven Cornet
美國房地產研究及策略主管
Bruce Wan
貝萊德實物資產亞太區研究與策略主管

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新冠肺炎疫情的衝擊加速不平等、全球化、宏觀政策及可持續發展等方面結構性趨勢的形成,從根本上重塑投資格局,並將成為影響投資者投資回報的關鍵。

  • 我們在1月承諾將協助客戶達成可持續投資目標。
  • 氣候變遷改寫市場對風險的認知,而我們預期資金流動將發生顯著的變化。
  • 深入了解市場及您的投資選擇可以開啟無限可能的投資大門,與我們一起邁向更好的投資之道
Asset Strategic view Tactical view
Equities Strategic equities - neutral Tactical view - neutral
We have turned neutral on equities on a strategic horizon given the challenging backdrop for earnings and dividend payouts. We trim our modest overweight in EM and maintain our DM exposure at neutral. Tactically, we are also neutral on equities. We like the quality factor for its resilience and favor Europe among cyclical exposures.
Credit Strategic equities - neutral Tactical view - neutral
We have moved to a strategic overweight on credit after being underweight for the past year. Sizeable spread widening compensates for the risks of defaults and downgrades, in our view. On a tactical horizon, extraordinary measures by central banks – including purchases of corporate debt – are supportive. Risks of a temporary liquidity crunch remain, but coupon income is crucial in a world starved for yield.

新冠肺炎疫情的衝擊加速不平等、全球化、宏觀政策及可持續發展等方面結構性趨勢的形成,從根本上重塑投資格局,並將成為影響投資者投資回報的關鍵。