稀缺與豐裕的市場角力

資料來源：貝萊德智庫、美國國會預算辦公室、聯儲局、能源資訊署，數據來自PitchBook。註：圖表顯示自1946年起的美國證券淨供應量。分析採用淨交易流量計算，而非總發行量。就股票而言，所採用的計量方式為總發行量減去股份回購及因併購而註銷的股票。負值代表股票註銷。未來債務供應量的估算值按淨發行量推算。未來股票供應量的估算值則僅按淨發行量推算，假設估值不變。資料來源：貝萊德智庫、美國國會預算辦公室、聯儲局、能源資訊署，數據來自PitchBook。註：圖表顯示自1946年起的美國證券淨供應量。分析採用淨交易流量計算，而非總發行量。就股票而言，所採用的計量方式為總發行量減去股份回購及因併購而註銷的股票。負值代表股票註銷。未來債務供應量的估算值按淨發行量推算。未來股票供應量的估算值則僅按淨發行量推算，假設估值不變。

資料來源：貝萊德智庫、美國勞工統計局、美國經濟分析局，數據來自Haver Analytics，2026年9月。註：各線顯示核心通脹、核心服務通脹（住屋除外）及工資的按年變化。通脹以個人消費開支衡量。工資增長反映平均時薪的按年變化。資料來源：貝萊德智庫、美國勞工統計局、美國經濟分析局，數據來自Haver Analytics，2026年9月。註：各線顯示核心通脹、核心服務通脹（住屋除外）及工資的按年變化。通脹以個人消費開支衡量。工資增長反映平均時薪的按年變化。

所示數據與過往表現相關。過往表現並非目前或未來業績的可靠指標。指數回報並不反映管理費、交易成本或費用。指數未經管理，投資者無法直接投資於指數。資料來源：貝萊德智庫、麻省理工學院，2026年8月。註：標普500指數分類乃透過大型語言模型分析10-K申報文件，並按照麻省理工學院論文《AI採用與企業表現》的AI採用分類框架釐定。盈利增長根據過去12個月盈利計算，並以2023年1月 = 100為基準。

所示數據與過往表現相關。過往表現並非目前或未來業績的可靠指標。指數表現並不反映任何管理費、交易成本或費用。指數未經管理，投資者無法直接投資於指數。資料來源：貝萊德智庫，數據來自LSEG Datastream，截至2026年8月31日。註：長條顯示約佔彭博多元債券指數70%的選定投資範圍內平均年收益率超過4%的資產的市值權重。核心政府債券涵蓋美國國庫債券及歐元區核心國家政府債券；美國政府相關債券涵蓋機構債券及市政債券；美國住宅及商業按揭抵押證券涵蓋住宅及商業按揭抵押證券兩個證券化板塊；環球高收益債券及新興市場債券亦包括歐元區周邊國家政府債券。

資料來源：貝萊德智庫，數據來自花旗及LSEG Datastream，2026年8月。註：圖表顯示數據中心資產抵押證券的發行量。線條顯示各年度發行時的五年期美國國庫債券收益率與當前五年期美國國庫債券收益率之間的變化。五年期收益率最能反映數據中心資產抵押證券交易的平均存續期。