中國：重質多於重量

投資者正在適應中國對全球經濟的影響力。儘管中美貿易關係緊張及中國內債水平高企備受關注，但我們認為短期內增長前景仍然穩健。

重點摘要

• 中國經濟增長穩定程度超出看淡中國經濟的投資者預期。但仍然要就未來經濟的微妙平衡找出路。雖然近期工業生產及零售銷售數據放緩，但增長輕微放緩主要受改革取得進展、減低金融風險及信貸增長放緩影響。我們認為，由於中國透過轉變步伐換取更持久的增長並減少對信貸的依賴，因此經濟適度放緩有利長遠發展。
• 與美國的全面貿易戰對出口造成威脅。這突顯出國家轉向由消費推動經濟的重要性。 要支持這次的轉型，必需提高生產力、提升收入水平和加強社會保障的政府政策。
• 中國金融危機風險是對全球經濟體的重大威脅之一。然而，我們認為短期內不會發生這情況。於去年年底設立金融穩定發展委員會，構建統一監管框架，可更有效抑制危害金融穩定性的風險。

經濟概況

中國經濟增超出看淡中國經濟的投資者預期。下面的穩定放緩圖表顯示2018年上半年的經濟活動漸進放緩。 第一季度國內生產總值增長超出預期，主要受惠於仍然穩健的淨出口。 如果與美國的緊張局勢演變成全面貿易戰，則可能會受影響。 然而，短期的經濟前景仍然穩健。