通膨延燒!停滯性抑或暫時性? 貝萊德:慎防波動

本篇重點:

1. 通膨居高不下,市場擔憂1970年代停滯性通膨是否重演?資金是否可能提前緊縮?

2. 聯準會正式啟動縮減購債,供應鏈瓶頸未解。面對當前的環境,投資人該如何面對?

市場引頸許久的縮減購債終於出爐,11月公布的聯準會利率決議正式宣布本月稍晚開始每月縮減150億美元購債額度,預期將在明年年中執行完畢。雖然在會後聲明微調通膨措辭,但仍強調高升的通膨只是反映暫時性因素。

停滯性通膨再臨?情況完全相反

不過,美國商務部甫公布的9月核心個人消費支出物價指數(core PCE)年增率達3.6%,持續維持在30年高檔不墜。而近期包含石油、天然氣、煤炭等化石燃料大漲,再加上冬季正是傳統能源消耗旺季,居高不下的油價,更引起市場對於是否重演1970年代停滯性通膨的疑慮。

貝萊德指出,1970年代停滯性通膨發生的主因,是當時石油禁運引發全球油價飆升,造成高通膨、經濟衰退及高失業率的經濟環境。而目前通膨是因為疫情後的經濟快速復甦,龐大的需求造成的供給面衝擊,在經濟持續成長下,兩者的通膨有著截然不同的成因。但由於供應鏈瓶頸的因素短期無法改善,預期通膨壓力會持續到2022年,才有機會消退。另外,從化石燃料移至綠色能源的轉型過程,也可能延長通膨持續的時間。

在聯準會的新政策框架下,貝萊德預期央行將採取比以往更溫和的方式來應對通膨走勢,且升息步伐也會較過去更為緩和,讓長期名目殖利率保持在低點,以支持經濟復甦。但若於市場和央行錯誤解讀當前所面臨的衝擊,導致通膨預期快速上升或過早緊縮貨幣政策,則有可能造成市場波動增加。面對如此情勢,投資人該如何布局才能抵禦波動,並追求收益機會?

現在就處在新名目利率環境中

策略一:抵禦波動增加 以「ESG多元資產」鞏固核心配置

以當前的環境來說,想重押單一資產類別,期待獲得更高報酬的想法,可能會顯得不切實際。建議投資人不妨在核心資產中納入布局全球與股債的多元資產基金,不僅掌握全球復甦機會,同時抵禦波動風險。

貝萊德ESG社會責任多元資產基金(原名為貝萊德社會責任多元資產基金)(基金之配息來源可能為本金)涵蓋股票、債券與另類資產,且將ESG加值於投資組合中,可望以三大優勢成為投資人面對複雜市場的核心配置之選擇。

  1. 布局全球,多元分散:以股票參與全球不同區域、國家的復甦成長機會;以高評等債券抵禦下檔風險。
  2. 掌握ESG長線題材:首開台灣先例,以ESG投資為出發點,落實在多元資產基金中(註1)。不僅去蕪存菁,篩選出ESG表現較佳的企業,還特別加碼與ESG趨勢主題相關的標的。
  3. 順應市況、靈活布局:投資團隊因應多變的市場狀況,彈性調整、靈活布局各類資產,例如近期減碼公債、重啟貴金屬部位以抵禦通膨風險。
基金動態調整投資組合

策略二:安度低利環境 以「智慧數據」追求收益機會

至於想要追求收益機會的投資人,面對高通膨及低利環境同樣也是一大挑戰。在貨幣政策逐漸正常化的趨勢下,債券可能面臨利率風險,若能適時尋找其他收益來源,也不失為持續創造現金流方式。

貝萊德全球智慧數據股票入息基金(基金之配息來源可能為本金)在投資流程中結合大數據與人工智慧,每天分析超過15,000檔股票海量資訊,並且依據投資訊號優化投資組合。除了潛在資本利得之外,還能享有股票配息與權利金等雙重收益來源。

雖然停滯性通膨的疑慮僅是空穴來風,但供應鏈瓶頸短期無解的情況下,投資人仍須面對持續性通膨的環境。此外,聯準會強調升息並非當前選項,顯示步入升息循環尚有距離,低利率也將並存。

因此,無論是在核心資產中,納入ESG概念、靈活彈性調整的貝萊德ESG社會責任多元資產基金(原名為貝萊德社會責任多元資產基金)(基金之配息來源可能為本金);或是在收益組合中,加入具AI管理優勢且享有雙重收益來源的貝萊德全球智慧數據股票入息基金(基金之配息來源可能為本金),可望是因應當前市場局勢,適合採取的投資策略。

註1:資料來源:貝萊德,從投資流程到基金名稱都導入ESG概念的多元資產基金。

基金投資涉及一定程度之風險, 建議投資人應一併審視自己的風險承受度及投資目的, 再選擇最適合的投資標的。