Fund Manager

傅信德 (Robert Fisher)

科學主動股票團隊投資組合經理人

在未來數個月,對資產類別的前景有何看法?

投資人要賺取收益將日趨困難。歐洲及日本採取短期負利率政策,導致不少債券殖利率降至負水準。在此情況下,股票對追求收益的投資人而言仍較具有吸引力,尤其與債券相比。股票股利率往往高於各主要市場的十年期政府債券殖利率,在日本及瑞士等負利率國家更為明顯。即使評價已上升,不少股票仍提供不錯的股息收益,以及資本成長的潛力。

 

看好哪些領域?不看好哪些領域?

鑒於低波動的目標,我們專注於較具防守性的產業,包括電信、必需消費品及醫療保健。儘管有關產業的評價已不再如過去便宜,但我們仍能找到不少提供穩定收益的股票。更重要的是,有關股票有助降低投資組合的波動性。本投資組合對收益較高的銀行產業的持有比重大幅低於市值加權指數,雖然銀行股目前評價低廉,當中的價值股更蓄勢反彈。然而,部分大型經濟體系已經實施負利率措施,可能會持續令該產業的盈餘受壓。此外,金融機構仍是高度監管的產業。

 

有甚麼意外消息足以改變您的觀點(正面或負面)?

最大的驚喜將來自全球經濟成長數據上升,但我們認為目前不太可能發生。投資人轉投資高風險資產可能是較實際的上行因素。企業、資產擁有人及基金經理現在持有過多現金及低收益資產,有可能會轉投資股票等較高風險資產,帶動風險偏好上升。根據美銀美林截至6月的資料顯示,全球基金經理的現金持有比例為5.7%,接近金融危機時期的高水位。

 

市場波動加劇如何影響您管理的資產類別?

我們認為市場最大的風險將是美元重拾升勢或全球經濟再次轉弱,可能會削弱新興市場資產及大宗商品的穩定性,與人民幣貶值的憂慮重新燃起。

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