原物料市場最新評論

貝萊德 |2020年3月9日

市場回顧與評論:

  • 進入2020年,市場開始變得不平靜。一月初,美國無人機擊斃伊朗將領,中東緊張局勢升高;一月下旬,新冠肺炎疫情席捲中國,更逐步蔓延至亞洲鄰近國家,股票市場開始震盪,全球經濟的前景更令投資人擔憂。
  • 在此背景之下,原物料價格承壓,銅,鋁和鎳價格分別下跌-9.7%,-4.3%和 -8.5%。貴金屬方面,在避險買盤的推動下,黃金表現格外出色,1月份黃金價格上漲了4%,1月底更收在每盎司1,589美元。
  • 不過黃金股票在一月份的走勢卻落後於金價表現, 主要是一些中型黃金類股的財報不如預期,拖累整體黃金類股的走勢。

未來展望:

  • 冠狀病毒的爆發可能將​​影響了1或2個季度的商品需求,近期我們也已看到一 些金屬價格的波動受到,例如,經常被視為與總體經濟增長息息相關的銅。
  • 我們預計工業金屬的需求可能會因疫情而推遲而不是減少;另一方面,更少的飛行航班也可能會影響2020年的整體石油需求,不過這一部分的需求減少,可望被利比亞的供應中斷所抵消。
  • • 我們認為能源產業無法在目前的油價下還能正常營運。非OPEC國家的投資水準在油價較高的時期時已被刪減,我們將有望看到進一步的調整。大多數OPEC國家要求油價高於60美元才能平衡政府預算,因此在目前價格水準上也面臨壓力。油價的急劇下跌,加強未來因投資不足所驅動中期和持續上行週期的可能性。
  • 黃金及相關資產可望受惠於避險需求的提升。
  • 原物料相關類股短期將受到經濟前景不明的衝擊-但如果疫情對全球整體經濟增長影響不大,近期相關類股若有下跌,則可望為出色的買點。
  • 中國針對疫情的相關經濟刺激政策,也可望對原物料相關類股帶來支撐。