永續發展為貝萊德投資新標準

親愛的客戶:

貝萊德自1988年成立以來,始終堅持悉心洞察客戶需求,盡心竭力為您管理投資風險並實現投資目標。隨著客戶需求的不斷變化,我們的服務方式也與時俱進,但我們對履行您受託的承諾卻始終不變。

過去數年,隨著人們對永續發展相關因素如何影響經濟成長、資產價值以至整個金融市場影響的認識不斷加深,越來越多的投資人開始關注永續發展對其投資組合的影響。

目前,影響世界發展的眾多重要因素均與氣候變化有關,這不僅涉及到全球氣溫上升帶來的實體風險,還關係到能源轉型所帶來的風險,意即,在全球走往低碳經濟的過渡時期中,企業的長期獲利能力將受到什麼影響。正如貝萊德集團董事長暨執行長勞倫斯·芬克在《2020年致企業執行長的一封信》中所述,由氣候變化所帶來的投資風險將加速全球資本的大規模重新配置,這將對全球市場的各類資產和風險評價帶來深遠的影響。

作為您的受託人,貝萊德致力於協助您安然渡過此一變局,努力建構更具韌性的投資組合,包括爭取更穩和更高的長期報酬。由於永續發展的投資選項具潛力提供更佳的長期回報,我們正將永續發展理念全面納入貝萊德的風險管理流程、投資組合建構、產品規劃設計,以及與企業的日常溝通之中。我們認為永續發展應當成為我們的投資新準則。

過去幾年,我們一直將永續發展理念更為深刻地融入貝萊德的科技平台、風險管理和產品組合中。現在,我們將透過以下方式加快這一整合的進度。

提供整合永續發展指標、更具抗跌性、及高透明度的產品組合

抗跌性佳和良好的投資組合對於實現長期投資目標至關重要。在我們的投資理念中,將永續發展因素納入投資組合能夠為投資人提供更佳的風險調整後報酬。而隨著永續發展理念對投資報酬影響力的不斷增加,我們認為永續發展投資將是客戶日後投資組合中最堅實的基礎。

  • 永續發展作為我們投資解決方案的標準配置——貝萊德管理著眾多投資方案,透過提供不同的基金產品,為客戶實現個別的投資目標。在符合客戶投資偏好和適用法規如《職工退休收入保障條例》(ERISA)的前提下,我們計劃將永續發展基金作為構建投資組合的基本產品。我們將積極與客戶協商,逐步推行此一投資方式,同時承諾這些永續發展投資方案在費用上將於與傳統方案一致。
    • 今年,我們將先就旗艦模組投資組合(model portfolios)提供一個納入永續發展投資理念的版本,包括目標資產配置系列的模組。這些模組將使用環境、社會和公司治理(ESG)優化的指數,以代替傳統的市值加權指數。假以時日,我們希望這些以永續發展投資的模組投資組合能夠成為新的旗艦產品。
    • 我們還計劃在今年推出iShares安碩的永續發展產品,這樣就可以為投資人提供簡單、透明、高性價比的個別ETF產品,用以構建永續發展投資組合。
    • 我們也將推出更多措施,使永續發展投資成為我們的準則。例如,我們正在研發一個納入永續指標的生命週期(LifePath目標日期投資產品,目的在為投資人提供一個多合一、低收費、永續發展的退休投資方案。同時,我們也在努力豐富我們的永續發展貨幣型產品。
  • 進一步強化主動投資管理流程中對永續發展因子的整合——目前,貝萊德要求每個主動投資團隊都要在投資管理流程中考慮ESG因子,並明確闡釋如何將ESG納入投資管理流程。至2020年底,所有的主動投資組合和投資諮詢策略將全面整合ESG——這意味著,在投資組合層面,我們的基金經理人將負責管理ESG風險,並這些考量如何影響其投資決策的過程存檔備查。貝萊德的風險和量化分析團隊,作為對負責評估所有投資風險、交易對手風險和營運風險的部門,將與基金經理人每月定期評估,以審視他們在投資管理流程中對ESG風險的考量表現。這意味著貝萊德以及其風險和量化分析團隊將把ESG風險的重要性,與信用風險和流動性風險等傳統風險視為同等重要,實施同等級嚴格的管理標準。
  • 全面降低主動投資策略中的ESG風險——在我們重點研究ESG議題時,我們也持續評估特定投資領域的風險報酬狀況及其所造成的負面社會成本,為客戶追求長期回報最大化的同時將風險降低。如今,本公司有1.8兆美元的主動投資資產不包含ESG風險較高行業的上市股票與債券,如具爭議性的武器生產商。我們也將持續對公開市場和私募投資組合中針對受資本重新配置影響的高風險行業進行持續評估,並採取積極措施降低投資比重,以提高投資組合的風險報酬。
    • 主動退出燃煤生產商投資——燃煤生產是一個高風險領域。燃煤業的碳排放密度極高,經濟效益卻越來越低,該產業因其對環境的影響,受到的監管壓力也越來越大。隨著全球能源轉型步伐的加快,我們認為從長遠的角度來看,持續投資於該領域的經濟或投資價值已經意義不大。因此,我們正在逐步將那些燃煤生產占其收入超過25%的企業上市股票與債券從主動投資組合中排除,並計劃在2020年年中全面退出此類投資。與此同時,我們還將盡力排除其它高度依賴燃煤的行業,並持續觀察它們是否正在積極減少對燃煤的依賴,努力轉型。此外,貝萊德的另類投資業務也將停止對以燃煤生產佔其公司收入25%以上的企業進行直接投資。
  • 將ESG分析評估置於阿拉丁(Aladdin)平台的核心——我們自行研發了一系列工具用來加強對ESG實體風險的分析和評估。比如碳貝塔工具(Carbon Beta tool) ,可以根據不同的碳定價方案,對上市公司和投資組合進行壓力測試。今年內我們還將陸續完成其他工具,包括用於分析氣候變化風險的工具,以及透過分析與企業相關的永續發展議題來形成重要投資指標的工具。我們正在將這些工具和模組整合到阿拉丁– 也就是我們的風險管理和投資管理平台之中。
  • 提高所有產品永續發展資訊揭露的透明度——我們希望投資人能夠清晰地瞭解他們投資方案的永續發展風險。我們已經在官方網站上提供了一些相關資料,包括列出了iShares安碩產品的ESG評分和碳足跡指標。至2020年底,我們計劃為貝萊德的公募基金產品提供透明和公開的永續資訊揭露,包括對具爭議性企業的持股狀況和碳足跡資料等。我們期望所有的客戶(包括獨立帳戶客戶)都能獲取此類資訊。

讓永續發展投資更為普及

我們希望進一步推廣永續發展投資,為投資人降低投資門檻,使之更為普及。我們在業界宣導對ESG產品應採用清晰且一致的命名體系,讓投資者能在充分了解的情況下選擇永續發展投資產品。多年來,我們堅持不懈,努力提高永續發展投資的便捷性。例如,我們已經推出了業內最大規模的一系列ESG 指數基金產品,讓更多人輕鬆實現永續發展投資。我們要做的遠遠不止這些,還包括:

  • 讓ESG交易所買賣基金產品數量增加一倍——我們計劃在未來幾年內倍增貝萊德旗下ESG 交易所買賣基金 (ESG ETF的產品數量(至150檔),其中包括旗艦指數的永續發展產品,為客戶提供更多永續發展的投資選擇。
  • 精簡與擴充ESG iShares安碩產品系列,包括提供排除化石燃料的指數基金產品——客戶除了要求更多投資選擇之外,還希望能將ESG理念更為簡便地整合進現有的投資組合當中。針對這一需求,我們將在美國和歐洲、中東、非洲(EMEA)市場提供三條ESG ETF產品線:一類產品將允許客戶自行篩選其不願投資的行業或企業;一類產品將賦予客戶在緊密地追蹤市值加權指數的同時,有目的性地提高ESG評分;還有一類可以讓客戶投資於ESG評分最高的企業,並且採納我們目前最為嚴格的篩選標準,例如排除化石燃料業務。我們將於本季度内發佈相關產品線的更多資訊。
  • 與指數供應商並肩合作,擴大和改善永續發展指數的範圍——秉持為客戶及所有投資人提供更多永續發展投資選擇的原則,我們正在與各大指數供應商進行溝通,期待他們提供其旗艦類指數產品的永續發展版本。我們將保持與他們緊密合作,推動提高永續發展投資基準的標準化和透明度。貝萊德認為,ESG基準應排除ESG風險較高的行業如燃煤等,我們正在就此議題與指數供應商進行商討。
  • 擴展永續發展主動投資策略——我們將擴展以永續發展作為衡量投資成果的主動投資策略,提供包括以全球能源轉型為主題的基金產品,以及追求促進社會正向影響的基金, 以及限制會產生負面社會成本之基金等。
    • 全球能源轉型——貝萊德目前管理500億美元用於支持低碳經濟轉型的投資方案,包括領先產業的可再生能源基礎建設私募投資,投資於風力和太陽能項目;綠色債券基金; 業內首個以環境永續發展為主題的現金管理策略產品(LEAF);以及關注原物料的物盡其用,避免浪費的循環經濟主動投資策略產品。此外,我們還將增加低碳轉型的策略性產品,方便客戶投資于能源轉型方面最具成效的企業。
    • 影響力投資 (impact investing)——貝萊德最近招了一支領先於產業的影響力投資團隊。該團隊善於評估企業對社會產生的正面影響程度,並以此為依據來建構投資組合,賺取超額報酬。我們承諾將推出專注於影響力的投資方案,本季將首先推出“全球影響力股票基金。我們的影響力投資方案將遵循世界銀行國際金融公司制定的《影響力管理營運準則》。

投資盡職治理過程中強化企業溝通,充分行使投票權,並提高透明度

投資盡職治理是我們有效履行受託責任的重要職責。對於我們的指數基金客戶而言,這一點尤其重要,因為我們代表客戶成為了永久股東。我們有責任瞭解上市公司是否充分揭露和管理永續發展的相關風險,並透過行使代理投票權,督促企業承擔相關責任。我們已經和企業對這些關鍵議題進行了交流,並將持續進行重點溝通。和我們的其它投資團隊一樣,我們的盡職治理團隊也一再向企業強調永續發展相關風險的重要性。

  • 加入“氣候行動100+ ” ——貝萊德認為投資人、企業、主管機構等社會各界的通力合作對於加強永續發展管理至關重要。貝萊德是“氣候相關財務資訊揭露工作組”(TCFD)的創始成員,也是聯合國負責任投資原則(PRI)的簽署方之一。最近,貝萊德還加入了氣候行動100+”,而且在加入前就已是其五家贊助組織的成員。“氣候行動100+” 由投資人發起,目的在透過與企業的合作提高氣候變化相關資訊揭露水準,並確保企業的商業策略與《巴黎協定》目標架構保持一致。
  • 明確溝通重點與投票標準——我們每年都會更新與企業的溝通重點與投票標準。今年,我們的關注重點是聯合國永續發展目標,比如性別平等和經濟實用的清潔能源等。我們還會將關鍵績效指標納入我們的溝通政策中,明確闡述我們對企業的期望。
  • 提高透明度——我們將責無旁貸地為客戶及企業利害關係人努力,提高投資盡職治理行為的透明度。
    • 從本季度開始,我們將年度投票揭露改為季度投票揭露。
    • 針對重大投票案,我們將即時揭露我們的投票並作出相關解釋。
    • 我們還將加強企業議和工作的透明度,在年度投資盡職治理報告中揭露與企業每次溝通討論的議題。
  • 關於永續發展提案的投票原則——我們與各企業在永續發展方面的溝通已經進行多年,除了督促企業管理團隊儘快取得進展之外,也特別為企業預留時間來完成資訊揭露,以達到永續發展會計準則委員會(SASB)和TCFD的要求。我們期望企業按照SASBTCFD的標準進行資訊揭露,並且按照TCFD要求,包括在《巴黎協定》為全面實現將全球暖化幅度控制在攝氏兩度以內的目標所需要執行的營運計劃。鑒於我們已經與企業建立關於完善資訊揭露的溝通基礎,同時圍繞永續發展的投資風險日益增加,若企業在永續發展的資訊揭露方面未取得顯著進展,我們將越來越傾向對管理層投反對票。
財務金融本質上的轉變
氣候變遷改寫市場對風險的認知,而我們預期資金流動將發生顯著的變化。
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我們的承諾

忠實履行受託人的託付是貝萊德文化的基礎。我們今天所作的承諾來自於我們的投資理念,即所有投資人,尤其是那些為退休等長期目標而進行儲蓄的數百萬客戶,在投資時都必須認真將永續發展要素納入考量。

我們代表您且管理您的資金,而並非以我們自身的資金進行投資,所以我們所作的投資都將以您的投資偏好、時間要求和整體目標為依據。我們理解很多客戶將會傾向於維持傳統的投資策略,尤其是在市值加權指數投資方面。我們也將一如既往地按您的要求來管理好您的資金。投資決策權掌控在您手中。

隨著我們邁向低碳世界,面對全球經濟的投資領域,在一段時間內仍無法避免涉及碳氫化合物投資項目。儘管低碳轉型正在持續進展,但從目前的技術和經濟狀況來看,這一轉型可能會持續數十年。全球經濟發展,特別是新興市場,在未來多年仍將依賴碳氫化合物。因此,隨著轉型的推進,我們管理的投資組合將繼續持有與碳氫化合物經濟相關的領域。

成功的低碳轉型將有賴全球各國政府根據《巴黎協定》目標架構作出一致回應,這包括在全球採用我們繼續支持的碳排放定價策略。企業和投資人在加速低碳轉型過程中可以發揮顯著的作用。貝萊德並沒有將自己視為低碳轉型過程中的旁觀者,反之,作為一家指數基金供應商、一位受託人和一名社會成員,我們肩負重要使命,並可在這一轉型中發揮建設性作用。

每當我們在投資組合建構、主動投資及另類投資平台,以及風險管理方式上享有最大決定權的時候,我們會力求在投資過程中納入永續發展要素。在服務指數客戶時,我們力求提供更多永續發展投資的產品選擇,並加強投資盡職治理工作,以確保客戶投資的企業有效地管理永續發展風險。我們還將與包括資產持有人、指數供應商以及監管和多邊機構在內的廣泛各方合作,推動金融領域的永續發展理念。

我們今天所提出的措施將提升我們作為您的受託人的服務能力。永續發展在投資報酬中的重要性日益提升,作為投資管理的全球領導者,我們的目標是成為永續發展投資的全球領導者。如果您對這些措施有任何疑問,或希望透過安排投資組合評估以全面了解目前我們為您管理的資產可能受到的任何潛在影響,我們的客戶經理和產品策略人員都非常樂意為您效勞。感謝您對我們的信任。

此致,

貝萊德全球執行委員會

  • Laurence D. Fink, Chairman and Chief Executive Officer
  • Robert S. Kapito, President
  • Geraldine Buckingham, Head of Asia Pacific
  • Edwin N. Conway, Global Head of BlackRock Alternative Investors
  • Frank Cooper III, Chief Marketing Officer
  • Robert W. Fairbairn, Vice Chairman
  • Robert L. Goldstein, Chief Operating Officer & Global Head of BlackRock Solutions
  • Ben Golub, PhD, Chief Risk Officer
  • Philipp Hildebrand, Vice Chairman
  • J. Richard Kushel, Head of Multi-Asset Strategies and Global Fixed Income
  • Rachel Lord, Head of Europe, Middle East and Africa
  • Mark S. McCombe, Chief Client Officer
  • Christopher J. Meade, Chief Legal Officer
  • Manish Mehta, Global Head of Human Resources
  • Barbara G. Novick, Vice Chairman
  • Salim Ramji, Global Head of iShares and Index Investments
  • Gary S. Shedlin, Chief Financial Officer
  • Derek N. Stein, Global Head of Technology & Operations
  • Mark K. Wiedman, Head of International and of Corporate Strategy

貝萊德致力於永續經營與投資

我們設計永續投資產品,讓投資人在獲取報酬的同時,更可以為社會與環境的永續發展盡一份心力。您可以將您的投資與價值觀相結合,支持那些致力於關注環境、社會,並有良好公司治理的企業。
貝萊德堅信致力於企業經營長期永續發展的重要性,並確保該原則落實於公司所有的經營層面。

我們積極與被投資企業合作,透過溝通及參與股東投票等方式,推廣永續經營及公司治理等理念,並確保該理念獲得執行與落實。