人生100年時代といわれる中、長生きに備えた資産形成を考えていかなければなりません。しかし、リスク資産での投資による資産形成については始めるべきかどうか迷っている方は少なくないでしょう。「しっかり貯蓄をしていれば十分なのではないか」「リスクをとって投資をするのはどうしても抵抗がある」という声もよく聞かれます。実際、家計の金融資産の内訳を見ると、1,800兆円を超える個人金融資産の50％超が現預金に置かれていることがわかります。個人金融資産に占める現預金の割合は、米国では約13％、欧州は約33％ですから、日本がいかに現預金に偏重しているかがわかるでしょう。
かつては預貯金のみで十分であったかもしれませんが、金利環境が変化し、預貯金のみではなかなか資産形成ができない状況になっています。1975年頃には預貯金の金利は高水準にあり、たとえば郵便局の定額貯金に10年間お金を預けておけば、複利の効果もあり100万円の元本が約199万円になりました。つまり、預貯金に置いておくだけで資産をほぼ2倍にできたのです。ところが現在のような超低金利のもとでは、預貯金に置いておいてもお金はほとんど増えません。金利が年0.01％とすると、100万円を預けても10年後に約100万1,000円にしかならないのです。
定額貯金（10年）の金利推移（1975年～2017年）
出所：総務省統計局「定額貯金金利（期間3年以上）」、各金融機関HPよりSMBC日興証券が作成
しかし、日本ではバブル崩壊以降、株価の長期上昇を経験できていないこともあり、リスク資産による運用で資産形成をすることに対しての信頼感が乏しいと言えるでしょう。最近5年間はアベノミクスで株価が相当上昇したにもかかわらず、多額の個人金融資産の半分以上がほとんど金利の付かない預金に置かれたままになっている状況は変わりませんでした。
日経平均株価の推移を見てみると、1989年12月にバブルのピークを迎え、日経平均株価が3万8,915円の最高値をつけた後、昨年末までに株価が約4割下落したことがわかります。バブルのピークで日本株を買ったとすると、今でも大きな損失を抱えたままになっているわけです。しかしこのような市場環境のもとでも、投資の手法によっては大きなリターンを出すことができることをご存じでしょうか。
日経平均株価の推移
出所：BloombergよりSMBC⽇興証券が作成
資産形成の観点では「時間」が強みになります。例えば日経平均株価のインデックスにバブルの最高値のときからつみたて投資をしていたと仮定すると、2017年末時点のリターンは投資元本を60.4％も上回る計算になります。
「時間」を味方にしたつみたて投資の運用成果
出所：BloombergよりSMBC日興証券が作成
これはドルコスト平均法という時間分散による投資手法の成果です。「毎月1万円」といったように、定期的に一定金額を投資し続けると、株価が下がったときは購入口数が多く、株価が上昇したときには購入口数が少なくなります。高い時は少なく、安い時は多く買うことになりますので、積立投資を開始した時からは価格が下がっていたとしてもリターンをプラスにすることができるのです。また、投資対象を分散させることも大変重要です。資産形成は投機とは異なりますので、一つの対象にリスクを集中させるのではなく、多様な投資対象に国際分散投資をしてリスクを低減させることが重要になります。時間と資産の分散が投資による資産形成の基本です。
最近は、個人型確定拠出年金（iDeCo）や少額投資非課税制度（NISA）など、つみたて投資を後押しする税制優遇制度が創設されています。つみたて投資による長期資産形成が広がり、その成果を多くの方が享受できるようになることを願っています。
久保 哲也 氏
SMBC日興証券株式会社 代表取締役会長
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