2015年7月7日

 

最新形勢

星期日的公投結果顯示,希臘選民拒絕了債權人提出的最後紓困條件。反對陣營的大勝(62%比38%)令人意外,因為公投前的民調顯示正反兩方的差距小得多。

星期一風險性資產全部下跌,但修正幅度不大。歐洲各股市跌幅低於上星期一希臘宣布訴諸公投當時,而歐洲周邊國家債券 ─ 義大利、西班牙及葡萄牙 ─ 僅呈小跌。市場的反應可能是相信終究會達成協議,並相信歐洲央行可以控制危機擴大。

 

下一步進展

最重要的指標將是日漸脆弱的希臘金融體系,流動性問題急速上升。雖然歐洲央行目前透過緊急紓困基金(ELA)維持希臘銀行業的命脈,但該基金不可能增加,甚至也不保證會持續。
除了銀行業之外,下一個觀察重點是歐洲官員們的回應。預期未來24小時歐洲財政部長會議會有更多回應。

 

萬一希臘脫離歐元區?

即時帶來的反應將是風險性資產的損失 ─ 股票、高收益債券及商品。然而,系統性衝擊將有限,這要歸功於歐洲央行的努力、銀行體系的資本重組,以及私人領域甚少投資於希臘債券。希臘脫歐可能會抑制歐洲信貸的增長,德國及其他債權國可能會因為希臘而蒙受損失。然而,值得注意的重點是大部分的損失會由公營機構所承受,而不是私人投資者。

未來幾天,貝萊德會持續密切關注事態的進一步發展。

 

 

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