2015年8月28日

Russ Koesterich

 

自經歷金融危機以來,美國經濟的表現一持續令人失望,若是與過往經濟復甦的模式比較,這個情況便更加明顯,因為一般而言,經濟復甦的力度與其衰退的嚴重程度成正比。過去幾年美國經濟表現不濟,可歸咎於若干因素:人口結構、財政拖累和資本開支溫和。此外,家庭消費疲弱亦是罪魁禍首之一。儘管勞工市場顯著改善、家庭財富大幅增加,而且汽油價格急跌,但美國消費者在消費方面仍然顯得猶豫。 
引致這個現象的原因不少,我們可從長期或較周期性的層面解釋。然而,消費市道放緩早在金融危機前已經存在,反映長期因素的影響不容忽視。這些因素包括工資長期停滯不前(特別是中等收入家庭)、儲蓄增加,以及家庭信貸增長減慢。雖然美國的儲蓄率已由過去十年的低位回升,但相對歷史水平仍然偏低。在國民退休期延長的情況下,儲蓄率偏低令家庭面對更大的問題,而超低利率環境更使情況愈加複雜。

 

 

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