為何亞洲市場值得重新審視

投資問與答—Justin Christofel：亞洲何以成為具吸引力的收益投資目的地？

Justin Christofel

貝萊德多元資產策略與解決方案收益投資環球主管

影片文字版本

投資者毋須依賴單一回報來源，亦可同時把握股票及債券市場的投資機遇。

大家好，我是Justin Christofel，貝萊德多元資產策略與解決方案團隊收益投資環球主管。

[現時為何應在亞洲尋找收益與增長機遇？]

亞洲現時令人矚目之處，在於其增長與收益機遇的組合較不少投資者想像中更為廣泛。

亞洲坐擁全球部分增長最快的經濟體，亦位處多項塑造未來趨勢的核心——由台灣及韓國的人工智能與半導體創新、日本企業改革，以至印度及東南亞消費者購買力提升，均為區內市場注入長線動力。

亞洲的收益投資主題亦已演變。相較以往，亞洲債券市場受中國房地產板塊主導的程度已下降，市場結構亦更趨多元。

簡而言之，亞洲既具備多重增長引擎，亦提供日益多元的收益機遇。

[多元資產策略如何應對市場波動？]

投資者目前正面對地緣政治分化、貿易緊張局勢及政策預期轉變。這些因素或會加劇市場波動，但同時亦可能孕育投資機遇。

這正是多元資產策略可發揮作用之處。投資者毋須依賴單一回報來源，亦可同時把握股票及債券市場的投資機遇。

多元資產框架亦具備靈活性，讓投資者可因應投資機遇及風險變化調整資產配置。

[投資亞洲時，應如何管理市場分化與風險？]

首先，投資者需要理解，所謂市場分化，是指不同市場、行業及公司之間的表現差距可能顯著擴闊。

這既會帶來風險，亦可創造機會，原因是領先者與落後者之間的差距或會更加明顯。

因此，主動投資顯得尤其重要。我們致力識別最具吸引力的投資機遇，同時審慎管理潛在風險。

在實際操作上，這意味著避免持倉過度集中，並從不同國家、行業及資產類別中發掘機遇。

若能妥善管理，市場分化可轉化為投資機遇來源；惟要有效把握相關機遇，仍需依賴分散配置、靈活部署，以及具紀律的主動投資流程。

重要提示

本文件由貝萊德編製，不應賴以作為預測、研究或投資建議，也不應構成購買或出售任何證券或採用任何投資策略之建議、募集或勸誘。本文之意見發表於上述日期，並可因應其後的條件轉變而有所變動。本文件所載之訊息及意見取自貝萊德認為可靠的專屬和非專屬來源，並不一定涵蓋所有資料，且無法保證其準確性。因此，並未對其準確性或可靠性作出保證，而貝萊德及其人員、僱員或代理商不會對任何其他形式的錯誤及遺漏所引致的責任負責（包括因疏忽而對任何人士負責）。本文件可能含有非僅基於過往資訊而提供之「前瞻性」資訊。有關資訊可能涵蓋（其中包括）預計及預測。概不保證所做預測將會實現。是否依賴本文件所載的信息由閣下自行決定。本文件僅編製以供參考用，並不構成購買或出售任何證券、貝萊德基金或任何投資策略的投資建議、要約或招攬。一旦根據若干司法管轄區的證券法，貝萊德基金，任何投資策略或證券的要約、招攬、購買或出售行爲屬不合法，則不得向該些司法管轄區的任何人提供或出售任何證券。投資涉及風險，過往的表現對未來的業績並不具指示作用。

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了解人工智能、內需及結構性轉變如何重塑亞洲投資機會，以及投資者為何應以精選投資策略應對日趨多元的亞洲市場。

重點

亞洲投資版圖已不再局限於過去十年主導市場的投資主題。
亞洲在人工智能建設及應用方面均發揮核心作用。
貿易形勢持續轉變，為不同市場帶來新機遇。
主動管理有助投資者駕馭更廣泛投資機會。

過去十年，亞洲投資版圖已出現顯著變化。然而，談及亞洲市場時，不少投資者仍會聯想到中國、出口及環球製造業週期等數個熟悉主題。

今日亞洲已大不相同，推動增長的力量亦趨向多元，當中不少均與改寫環球經濟的關鍵力量息息相關，包括人工智能實體建設及下一階段落地應用、供應鏈重組、內需增長、股東回報改革、能源轉型，以及區內資本市場持續深化。

隨着亞洲日趨多元，投資者亦愈來愈需要跳出廣泛配置框架，發掘新的增長機遇所在。

亞洲投資不再是單一主題

多年來，中國一直是區內增長焦點，而出口及製造業則是多個亞洲市場的主要動力。如今，投資機會已經擴闊，區內增長預測亦持續上調。

亞洲各地由不同因素帶動，為投資者帶來更多元的投資機會。

表1：不同市場的增長動力各異

按地區劃分的未來12個月盈利及銷售增長預測

市場	主要增長動力
日本	企業管治改革深化，市場更重視股東回報；日本亦憑藉深厚工業實力，成為推動人工智能基建發展的關鍵力量。
台灣及韓國	環球人工智能及半導體生態系統的主要參與者。
印度	收入增長、基建投資及金融滲透率提升，帶動內需投資主題。
東盟	製造業轉移及供應鏈重組，並受惠於數據中心需求增長。
中國	先進製造業、電動車供應鏈、可再生能源及消費復甦。
澳洲	資源、關鍵礦產、能源轉型及收益投資機會。

資料來源︰貝萊德，2026年7月。

多元增長引擎的形成，正反映亞洲市場結構出現深刻轉變。亞洲的經濟增長不再依賴單一國家、行業或經濟週期，並逐步受區內更廣泛的結構性增長主題支持。

主導亞洲未來發展的三股力量

亞洲投資機會持續擴闊，與重塑環球經濟的多項趨勢密切相關。不同市場的受惠方式各異，當中三股力量尤其突出。

1. 推動人工智能建設

投資者對人工智能的熱情，大多集中於大型科技企業開發的軟件及應用。然而，隨着人工智能由模型訓練邁向廣泛應用，市場焦點正轉移至支撐人工智能大規模應用所需的基建及運算能力，而亞洲在所有環節均發揮關鍵作用。

從台灣的半導體製造、韓國的記憶體晶片生產、日本的精密設備及製造，以至亞洲各地的先進封裝及電子產品製造，多間亞洲企業在人工智能產業鏈中佔據關鍵環節。由於人工智能產業鏈各環節積壓大量訂單及擁有跨越多年的開發項目，人工智能熱潮正逐步轉化為實質資本開支，足以在未來數年支撐整個亞洲供應鏈的收入。

2. 人工智能加速落地應用

亞洲的人工智能投資機會不限於硬件供應。隨着人工智能由通用模型轉向切合特定行業的落地應用，相關科技正日益融入銀行、製造業、物流、醫療保健、電訊及工業自動化的領域。

亞洲多個經濟體擁有龐大的數碼用戶群、以流動設備為先的消費者、深厚的製造業基礎及複雜的企業營運流程，有望受惠於人工智能進一步普及。新加坡、韓國、澳洲及紐西蘭等市場的人工智能普及程度位居前列；中國及日本等較大型經濟體則具備進一步發展人工智能所需的基建、工業產能及人才。

對投資者而言，這反映亞洲的人工智能投資機會或將逐步擴展至參與人工智能建設及應用的領域。

圖1：亞洲人工智能主題的兩大動力

人工智能準備程度與人工智能普及程度

資料來源：微軟《人工智能用戶份額》，2026年第一季；國際貨幣基金組織，截至2026年5月31日。

3. 環球經濟格局轉變

全球化正邁向新階段。

近年，關稅壁壘、出口管制及供應鏈安全考慮，正重塑全球貿易格局。然而，隨着企業分散生產及採購來源，亞洲多個經濟體因而受惠。越南、台灣、韓國、印度及東盟部分市場在環球供應鏈中的角色更為重要。

圖2：亞洲續居環球貿易核心位置

美國從亞太區的進口額

資料來源：人口普查局、Haver Analytics，截至2026年5月31日。

為何投資亞洲比以往更需精挑細選

亞洲市場日趨多元，既帶來機遇，亦提升投資難度。

事實上，並非所有國家、行業及企業均同等受惠於重塑亞洲市場的趨勢。各市場面對的經濟環境、政策取向及周期因素均不盡相同。參與人工智能基建的企業面對的機會可能與人工智能應用相關企業截然不同。同樣，供應鏈轉移的受惠者未必同時受惠於企業改革。

固定收益市場亦出現相同情況。近年，亞洲信貸投資範圍發生顯著變化，涵蓋的國家及行業更多元。過往，市場主要透過中國房地產審視亞洲信貸市場；如今，隨着基本因素持續改善、抵禦信貸市場波動的韌性提升，加上潛在收益來源顯著擴闊，亞洲信貸市場的投資版圖亦較過往明顯擴闊。

圖3：基金經理的選擇對於投資亞洲至關重要

5年期回報差距：晨星基金組別最高及最低十分位數回報

資料來源：晨星，根據截至2026年5月30日的過去5年年化回報計算。指數表現僅供說明。投資者無法直接投資於指數。過往表現並非未來表現的指引。

亞洲市場的多樣性說明了為何主動管理在該地區尤其重要。亞洲的投資範圍龐大而多元，涵蓋已發展及新興市場、科技領先企業與國內龍頭企業，以及出口商及收益型企業。隨着投資機會更趨分化，單純配置亞洲市場未必足夠，識別長期趨勢正轉化為投資機會的領域可能愈見重要。因此，投資者更應挑選具備研究深度、數據分析實力及風險管理紀律的基金經理，以駕馭亞洲市場。

這一點在當前尤其重要，因為許多投資者的環球配置仍集中於相對狹窄的市場及企業。隨着亞洲持續發展，捕捉亞洲投資機會的關鍵或不在於配置廣泛市場，而在於識別結構性轉變正孕育潛在贏家的領域。