投資中的唯一免費午餐 – 分散投資

2019年7月11日
撰文 貝萊德

天底下沒有免費的午餐?可能大多數的人都會同意,但諾貝爾經濟學獎得主馬可維茲(Harry Markowitz)卻有不同的看法,這位現代投資組合理論的開創者曾經說過,分散投資「是投資中的唯一免費午餐」,為何馬可維茲會這麼說?分散投資對於退休理財為什麼特別重要?

「投資一定有風險,基金投資有賺有賠…」這句話你可能耳熟能詳,而當中所提到的風險,這正是現代投資組合理論的核心概念之一,馬可維茲教授認為,過去市場投資人只看到報酬(好像現在還是?),而忽略了風險的影響。如果投資要有效率,那就必須追求在承擔同樣的風險下,創造出最大的報酬,這才是有效率的投資。分散投資,正是能夠幫助平衡風險與報酬的最佳做法。

分散投資如何影響你的投資?接下來我們用一個實際例子來說明:

如果你跟另外兩位朋友在十年前決定開始投資,但各自選擇了三種不同的投資組合,其中一位比較有冒險家精神,買進了100%的全球股票、另外一位比較保守,選擇了100%的全球債券,而你相信分散投資的力量,決定買了60%的全球股票跟40%的全球債券。

10年後三人見面的時候,再回頭檢視當年的投資決定,結果會是甚麼樣子呢?

 

100%全球股票 100%全球債券 股六債四
年化報酬率 9.4% 2.7% 7.1%
年化波動度 13.4% 4.8% 8.9%
每單位風險報酬* 0.702 0.559 0.802

資料來源:彭博,2009/5/31~2018/5/31。過往數據不代表將來表現。全球股票指數為摩根士丹利全球股票指數,全球債券指數為巴克萊全球債券指數,股六債四為60%的全球股票指數及40%全球債券指數。指數報酬率非指基金報酬率,投資人不可直接投資該指數。*每單位風險報酬是指投資人每承擔一單位風險所能得到的報酬,數字越高代表投資效率越高。

如果光看年化報酬率,選擇100%全球股票的朋友可能會是最開心的人,但別忘了他也面對了更大的風險,因為全球股票的年化波動度為13.4%,代表著在過去10年,每年有機會碰到13.4%的上下震盪,就如海浪波動一樣,當然上漲時很開心,但下跌時壓力就很大了;選擇100%全球債券的人,雖然年化波動率比較低,但報酬就不那麼吸引人。所以,我們可以說,你是在報酬與風險中取得最佳平衡的人,投資效率優於其他兩人。

如果你認同分散投資的觀念,那麼該如何將其付諸實際行動呢?這邊我們有提供三個建議:

一、打造一個多元化的資產組合

其實,分散投資就像健康飲食一樣,每天五色蔬果讓你更健康,在你的投資組合中加入不同的資產類別相信是有益無害的。

二、適時檢視並調整你的投資組合

年輕人需要攝取的營養肯定跟老年人不一樣,投資組合也不例外,可能年輕時多買一些股票,追求累積較多報酬的機會;接近退休的時候,可能多一些資產要放在債券,這樣波動比較小,持盈保泰的機率也比較高。

三、尋求專業的退休理財建議

既然我們在飲食上會聽取營養師的專業意見,在投資時也可以採取相同作法。根據貝萊德「2019全球投資人意向調查」顯示,台灣人獲取理財投資資訊的前三大來源分別是金融服務網站、親友及專業理財顧問。透過多種管道吸取理財觀念或新知當然是好事,但有機會的話,不妨也可以跟專業機構或人士尋求建議,讓你可以做出更符合自身需求的決定。