美國消費者數據為何表現依舊突出?以下三個原因告訴你

貝萊德 |2020年6月25日

回顧歷史,恐怕很少有事件對美國家庭經濟的衝擊能夠跟新冠肺炎相提並論。大規模封城造成了創紀錄的高失業率,進一步來說,若考慮到勞動參與率的大幅下降以及休假員工人數的增加,實際的情況可能會更糟糕。(資料來源:美國勞工統計局,截至2020/5/13)

但是,儘管美國勞動力市場需要相當時間才能完全復甦,但家庭經濟卻展現出驚人的韌性表現。除了5月份的汽車銷售金額出現急劇反彈外,美國家庭在很多方面都出現復甦。原因為何?我們認為可能有以下三個原因:

1. 救市政策提供了暫時收入,支持家庭經濟的運作

在3月份出現暴跌之後,由於美國政府直接發放現金給個人,這使得個人實質收入在4月份出現了明顯反彈,較去年同期大幅成長14%;同一時間,家庭移轉支付也出現97%的年增率表現。儘管這是暫時的現象,但至少財政刺激措施發揮了作用,減少了經濟活動停止對於家庭收入的衝擊。(資料來源:彭博,截至2020/6/2)

救市政策提供了暫時收入,支持家庭經濟的運作

2. 良好的基本面:家庭財富增加、債務水位適中,以及低償債成本

與2008年的全球金融海嘯不同,這一次美國家庭經濟具備了較佳的基本面。首先,在2019年年底,美國家庭財富達到創紀錄的1,180億美元。儘管2020年第一季出現明顯下滑,但股市迅速反彈也減少了縮水幅度。其次,消費者債務處於較低水位且持續下降中,是2000年以來的最低水位。而且由於利率接近0%,償債成本也是自1980年以來的最低情況。(資料來源:路透,截至2020/6/12)

3. 房地產市場表現具有韌性

房地產市場表現仍具有韌性,這是非常重要的支撐指標,特別是考量房屋往往是家庭的最大資產。儘管新屋開工和交易量和其他經濟數據一樣出現暴跌。但初步數據顯示,房屋價格仍然堅挺,這多多少少也是受到低房貸利率的支持。(資料來源:Freddie Mac,截至2020/6/11)

網上消費也是推手

除了消費數據以外,消費者在哪裡消費也是一個非常值得觀察的重點。觀察美國信用卡數據可以發現,網上消費的占比已相當高,預計此一趨勢將會持續下去,即便生活最終恢復正常,預期越來越多人會在網路上花費更多的時間和金錢。

資料來源:貝萊德,截至2020年6月12日