全球投資評論

把握全球企業盈餘上升良機

2017年2月20日
董立文 (Richard Turnill) 貝萊德全球首席投資策略師

重點摘要

1經濟成長前景有所改善,支持企業盈餘轉好,尤其是歐洲和日本。

2風險投資意願升溫,經濟數據轉強,推動全球股票創歷史新高。政府債券殖利率上升。

3本周主要經濟體公布的2月份採購經理指數,可望維持在近幾個月的高點。

把握全球企業盈餘上升良機

全球企業盈餘轉好,證實薪資、經濟成長和通膨上漲等通貨再膨脹現象已有利於美國以外的國家。我們認為企業利潤有更大上漲空間,尤其是歐洲和日本。

當周圖表

盈餘預測變動,2012年至2017年

Chart of the Week

資料來源:貝萊德智庫、MSCI和湯森路透,2017年2月。

附註:線條顯示未來12個月綜合企業盈餘預測的三個月變動。數據按MSCI美國、歐洲、日本和新興市場指數計算。

如上圖所示,自2016年年底以來,分析師對日本、新興市場和歐洲的企業盈餘的看法漸趨樂觀。這些市場的企業盈餘預測已上調,但美國則稍為下調。其中以日本的前景最為看好。

企業盈餘上升動能將會延續

整體而言,全球企業盈餘呈現自金融危機結束以來的最佳表現。全球成長動力加強,我們預期這現象將會延續下去。根據貝萊德GPS指標所預測的主要經濟體成長預期變化趨勢,日本、法國和德國的成長預期出現令人欣喜上漲跡象。我們認為未來數季,這些市場的經濟成長會帶動企業盈餘進一步上升,一如美國2016年下半年的情況。

日本的企業盈餘尤其突出。12月份季度稅前利潤按年上升11%,創十年新高。商品價格回升、歐元偏軟及經濟成長轉強,令歐洲企業盈餘創2011年以來最大季度升幅。投資人開始關注日本及歐洲股票,因此我們認為兩地股市的前景較美股為佳。我們的分析顯示日本及歐洲股市未有過熱跡象,投資人可把握進場良機。

全球兩大趨勢分別為:殖利率曲線走升及淨利差改善推高全球金融業的利潤,而長期需求走勢則提升科技產業的營收。根據貝萊德科學主動股票管理團隊從企業電話會議紀錄蒐集的內容進行分析,企業管理層認為上述產業的前景趨向樂觀。

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  日期 事件
2月21日 歐元區、日本及美國採購經理指數(PMI)
2月22日 歐元區通膨(最終公布數據);聯準會會議紀錄
2月24日 美國新屋銷售數據

2月份PMI數據預期會維持在近幾個月的高點,反映全球通貨再膨脹上升現象。

 

  • 風險投資意願升溫,經濟數據轉強,推動全球股票創歷史新高。政府債券殖利率上升。
  • 美國、英國、德國及中國的經濟數據同時顯示全球通膨上升。但日本及歐洲國內生產毛額數據則略低於預期。
  • 聯準會主席葉倫表示,通膨及勞工市場數據均接近目標,但經濟前景仍未明朗。市場對3月份升息的預期升溫。

 

資產類別展望

對各資產類別未來三個月的看法

Asset Class table

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貝萊德全球首席投資策略師
於英國央行展開他的職涯,之後擔任貝萊德固定收益及主動股票投資團隊首席投資策略師,並領導全球股票投資團隊,現為貝萊德全球首席投資策略師。

共同作者群

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