全球投資評論

科技顛覆的下個目標:汽車產業

2017年4月24日
董立文 (Richard Turnill) 貝萊德全球首席投資策略師

重點摘要

1科技顛覆現狀的情況遍及各行各業,汽車產業就是一個典型例子。我們認為傳統汽車營運商正面臨風險。

2在法國總統大選中,中間派的馬克宏勝券在握,市場先前預期的歐洲政治風險得以降低。

3美國和歐洲本周進入企業盈餘公布期。日圓走勢將成為日本企業盈餘的焦點。

科技顛覆的下個目標: 汽車產業

科技顛覆所帶來的顛覆性影響逐漸成為市場焦點,它在傳統消費性產業中的影響力最為顯著。汽車產業也不例外,幾乎每天都可以在新聞中看到關於自動駕駛或電動車的新聞標題。

當周圖表

特定產業的利潤與成本組成比

Chart of the Week

資料來源: 貝萊德智庫,MSCI和彭博,2017年4月。

註: 汽車和汽車零件公司是MSCI ACWI Automobiles and Components指數的組成公司。科技硬體,軟體和服務和半導體公司是MSCI ACWI information technology指數的組成公司。總和是依據最新一年的數據。利潤是稅前息前盈餘。

許多傳統汽車企業和零件供貨商因為缺乏研發自動化和電氣化汽車所需的經濟實力和專業能力,而面臨嚴峻的挑戰。如上圖顯示,一般來說,這些傳統企業的利潤率低於同產業中的科技創新企業。

汽車及其它產業

科技股今年以來表現優於全球股票市場,非必需消費產業類股則表現落後。當前汽車工業的革新正在加速,我們看到最近高級駕駛輔助系統(ADAS)對於市場的衝擊。我們認為,半導體及軟體供應商將會是最大贏家,因為許多高級駕駛輔助系統及電動汽車的零件已經成為汽車增值的一部分。

我們看到的投資機會不僅限於汽車產業。電動車的發展將會帶動對於鈷和銅等金屬的龐大需求。高級駕駛輔助系統將會進一步降低二手汽車的價值,給汽車貸款者及租賃公司帶來壓力。長期看來,我們認為電動車和自動共享汽車將會降低汽油的需求,對房地產市場也都會受到影響,因為停車場的需求下滑。

結論:這次革新中,會同時產生眾多的贏家和輸家。我們認為多數傳統汽車製造商將會在這長期的結構轉型中成為輸家,但其中專注於豪華汽車及新興市場的公司表現將會相對較好。我們增持科技股,並且認為其中部分軟體及半導體公司將會是長期的贏家。

Paragraph-2
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  日期 事件
4月27日 日本央行及歐洲央行貨幣政策聲明
4月28日 美國、英國第一季國內生產毛額;美國聯邦政府臨時撥款措施期限屆滿
4月29日 歐盟成員國舉行會議商討英國脫歐指引

組成標準普爾500指數市值近40%,以及STOXX歐洲600指數20%的企業,即將公布第一季盈餘。分析師樂觀預期2017年歐洲企業會有低雙位數盈餘成長。上季日圓貶值使日本企業盈餘高於預期,本季日圓走勢將成為財報焦點。

  • 在法國總統大選第一輪投票勝出後,與商界關係良好的親歐派候選人馬克宏勝算在望,市場先前預期的歐洲政治風險大大降低。
  • 英國首相梅伊宣布提前舉行大選,意圖在英國脫歐談判前強化保守黨在國會的優勢。英國股市下跌,而英鎊匯價則上升。
  • 美國產油量增加以及汽油庫存上升,超乎市場預期,導致油價跌至兩個星期多以來的低位。

 

資產類別展望

對各資產類別未來三個月的看法

Asset Class table

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貝萊德全球首席投資策略師
於英國央行展開他的職涯,之後擔任貝萊德固定收益及主動股票投資團隊首席投資策略師,並領導全球股票投資團隊,現為貝萊德全球首席投資策略師。

共同作者群

Isabelle Mateos

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貝萊德全球總體經濟投資策略師

Kate Moore

Kate Moore

貝萊德首席股票策略師

Jeffrey Rosenberg

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