經濟活動重啟 | 貝萊德智庫

各國經濟正緩慢重啓，但步伐不一。我們正密切追蹤疫情發展趨勢及人員流動情況。經濟活動重啓所需時間越長，對金融體系的不利影響就越大。

影響不對等
人員流動及封鎖措施嚴厲程度對服務產業的影響（2020年6月）

資料來源：貝萊德智庫、牛津大學及谷歌，數據來自Haver Analytics，2020年6月。註：圖表顯示消費者人員流動數據及措施嚴厲程度上升或下降10點對美國、日本、法國、英國、加拿大、西班牙、義大利、德國及瑞典服務產業的影響。我們使用谷歌數據的零售及休閒活動數據作為人員流動性分數，並採用牛津大學數據作為封鎖措施嚴厲程度的數據。「緊縮」意味著加强封鎖措施及人員流動減少。我們使用時間序列截面回歸法計量人員流動對服務業活動的影響，以及在緊縮及放寬措施階段的影響差異。

下載完整報告

人員流動是追蹤疫情衝擊的關鍵指標。使用手機定位數據計量人員流動的指標有助分析個體行為。根據我們的分析結果，與封鎖措施的嚴厲程度相比，人員流動與經濟活動的聯繫更密切。
這意味著公眾對疫情的反應比政府政策的影響更重要。我們還發現限制人員流動及實行封鎖措施對主要服務產業的影響比放寬這些措施的影響更大。詳見影響不對等圖表。
經濟活動恢復正常所需時間越長，對經濟的損害越嚴重。經濟活動重啓速度取決於各國在重啓經濟的過程中能否有效控制疫情。
我們的人員流動研究結果顯示，在眾多成熟國家中，美國再度爆發疫情的風險最高。中國在重啓經濟方面處於領先地位。
經濟活動重啓速度取決於各國在重啓經濟的過程中能否有效控制疫情。我們的人員流動研究結果顯示，在眾多成熟國家中，美國再度爆發疫情的風險最高。中國在重啓經濟方面處於領先地位。
疫情對投資的長期影響在於社會價值偏好發生轉變、產業調整、數位轉型及全球供應鏈重新布局。另類數據來源是解析這方面影響的關鍵。

總結: 我們發現與封鎖措施的嚴厲程度相比，人員流動指標與經濟活動的聯繫更密切。這意味著投資人應重點分析人員流動而非政府規定。

對策略配置的影響：我們透過加碼信用債略微上調風險水準。

對戰術配置的影響：我們停止減碼週期性資產，並看好歐洲市場。