貝萊德智庫

第二季觀點

2018年4月16日
撰文 貝萊德

我們認為整體環境有利風險資產,但預期報酬會較2017年低且波動率可能會提升。美國推行稅改及增加公共支出計劃,大幅推升經濟成長及企業獲利預測,同時亦為經濟前景增添不明朗因素。我們認為全球經濟擴張及風險資產面對兩大風險:貿易戰及實際收益率飆升。

主題

1. 成長之勢延續

財政刺激措施為全速前進的美國經濟注入強心針。估計減稅及公共支出帶動經濟加速成長,但假如生產力未能提升,加速成長或許會使經濟擴張期提早結束。預計2018年新興市場經濟成長將會加快,歐洲經濟會維持穩步成長,雖然步伐可能較市場預期緩慢。

2. 通膨再現

美國帶領通膨上升。美國通膨回升至目標水平,有助聯準會繼續按計劃升息。歐洲及日本通膨仍然低迷,支持兩地維持寬鬆貨幣政策。

3. 風險資產報酬減少

低波動率仍會持續一段時間,但隨著風險上升,波動率可能出現短暫飆升。穩定而高於趨勢的全球經濟成長,有助延長低波動時期,但總體經濟的不明朗因素及波動率存在潛在風險。