韓艾飛 (Evy Hambro)

投資總監 天然資源股票團隊

在未來數個月,對資產類別的前景有何看法?

我們認為,極度不明朗的全球市場狀況最終會提升黃金作為避險資產的優勢。美國利率前景已出現顯著變化,加上英國脫歐的相關影響未能確定,以及美國即將舉行的大選結果難料,增添投資的不確定性。由於不少債券的殖利率已降至負水準,故相對於政府債券等避險資產而言,投資黃金的相關機會成本微乎其微。隨著金價持續走強,一度嚴重受壓的金礦企業獲利率已開始攀升,我們認為金價回落將具加碼機會。預期黃金相關股票走勢仍會跟隨金價表現,加上不少企業的資本紀律改善,營運效率提升,有助投資人重拾信心。相比2012/13年度的獲利率走勢,金礦股的本益比目前相對偏低,尤其這些企業的現金流已顯現並將持續大幅改善。

 

看好哪些領域?不看好哪些領域?

我們繼續偏好優質股,專注於資產品質、成本、財報表現均優於平均的金礦股。多家企業在未來幾年可能會遭遇到取代黃金儲備的困境,因此我們聚焦能夠透過高品質有機成長、探勘或併購,來增加每股價值成長的企業為投資組合增值。

 

有甚麼意外消息足以改變您的觀點(正面或負面)?

全球股市持續疲弱或貨幣市場更為波動將可能使金價逆勢上升,市場對此類避險資產的需求將再次上升。供給方面,由於有限的金礦發掘及新礦投資急跌,使金礦產量停滯不前,故對黃金前景較有利。

 

市場波動加劇如何影響您管理的資產類別?

金價及金礦股今年表現非常強勁,故或許會受投資人獲利了結而影響。若美國經濟數據改善,市場對升息預期升溫,美元將有望轉強,因而不利金價。此外,雖然不少企業的資本改善,營運效率提升,但並非適用於所有企業,而任何不利的經營方式將會對企業帶來衝擊。

金融友善 服務專區
貝萊德證券投資信託股份有限公司獨立經營管理。台北市敦化南路二段95號28樓,電話:0223261600。本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。依金管會規定,目前直接投資大陸證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限且不得超過境外基金資產淨值之10%。當該基金投資地區包含中國大陸及香港,投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險;其他風險可能包含必須承受較大的政治或經濟不穩定、匯率波動、不同法規結構及會計體系間的差異、因國家政策而限制機會及承受較大投資成本的風險。高收益債券基金主要係投資於非投資等級債券,適合能承受高風險之非保守型投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准,惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資高收益債券之基金可能投資美國Rule 144A 債券(境內基金投資比例最高可達基金總資產 30%;境外基金不限),該債券屬私募性質,易發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。本高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。穩定配息股份,基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部分,可能導致原始投資金額減損且基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用或在基金董事有權決定下從本金支付股息。在未扣除費用之下支付股息,可產生更多可分配的收入。然而,從本金支付的股息可能等於投資人獲得部分原始投資金額回報或資本收益。所有支付股息均會導致股份於除息日的每股資產淨值立即減少。配息率並非等於基金報酬率,於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。股票型基金主要配息來源為股票投資之資本利得及股息收益,其中股息收益之概況可由年化股息率而得。基金每月/每年配息金額之決定是由境外基金機構根據已取得之資本利得及前述股息收益狀況,並考量基金經理人對於未來市場看法,評估預定之目標配息金額是否需調整,若本基金因為市場因素造成資本利得及股息收益狀況不佳,將可能調降目標配息金額,詳細配息情況請詳基金投資人須知之說明。申購手續費屬後收型之基金,手續費雖可遞延收取,惟每年仍需支付1.25%的分銷費,可能造成實際負擔費用增加。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中。投資人可至公開資訊觀測站 (http://mops.twse.com.tw) 或境外基金資訊觀測站 (http://www.fundclear.com.tw) 中查詢。有關基金由本金支付配息之配息組成項目表揭露於貝萊德網站,投資人可至https://www.blackrock.com/tw 查詢。