DENTRO DE INVERSIONES DE ALTERNATIVOS

Introducción a los Mercados Privados

Hola, soy Fabio Osta, Head of Alternatives for EMEA Wealth de BlackRock,

Hoy los Mercados Privados están desempeñando un papel cada vez más importante en la economía global. Se están convirtiendo en un componente central dentro de la cartera completa para cada vez más clientes.

Y esto está sucediendo al mismo tiempo que los propios mercados privados están evolucionando de tres maneras importantes.

Primero, los mercados privados se están volviendo más accesibles.

Nuevas estructuras están haciendo más fácil que nunca que los mercados privados sean accesibles para una gama más amplia de inversores.

Segundo, los mercados privados se están volviendo más holísticos.

Esto se trata fundamentalmente de combinar los mercados públicos y privados.

A medida que los mercados privados se vuelven más fáciles de acceder, esperamos que se conviertan en un componente estándar de las carteras de los clientes, no en una asignación de nicho. Con el tiempo, vemos que las carteras tradicionales 60/40 evolucionan hacia algo más cercano a 50/30/20.

Tercero, los mercados privados se están volviendo más transparentes.

Los inversores hoy tienen mucha más visibilidad sobre los socios generales, los activos subyacentes y el rendimiento que nunca antes. Y esto importa, porque la transparencia es fundamental para la confianza, la construcción de carteras y la toma de decisiones a largo plazo.

Escucha Fabio Osta, Head of Alternatives for EMEA Wealth, que comparte tres cosas en las que estamos pensando para ayudar a los inversores a capturar la oportunidad en alternativas y mercados privados.

Conclusiones clave

Capital en riesgo. El valor de las inversiones y los ingresos derivados de ellas pueden bajar o subir y no están garantizados. Los inversores pueden no recuperar el importe invertido originalmente.

  • Los mercados privados constituyen un segmento en expansión dentro de las inversiones alternativas que se está convirtiendo en un componente fundamental de las carteras modernas.
  • Estas estrategias ofrecen un potencial de rentabilidad diferenciado, impulsado por las primas de iliquidez y complejidad, pero requieren un horizonte de inversión a largo plazo y una selección cuidadosa de los gestores.
  • Los cambios estructurales, entre los que se incluyen el hecho de que cada vez más empresas permanezcan en el sector privado y la reducción de la concesión de créditos bancarios, están impulsando un aumento de las oportunidades y el crecimiento en los mercados privados.

¿Qué son los mercados privados?

En el contexto de las inversiones de alternativos, los mercados privados se distinguen por el hecho de que no cotizan ni se negocian en bolsas públicas. Antes más difíciles de acceder, la evolución de los mercados privados puede presentar un nuevo conjunto de oportunidades para las carteras de inversión.

En los últimos años, la innovación de productos ha permitido a más inversores asignar soluciones que van desde capital privado y crédito privado hasta bienes raíces e infraestructura. Los mercados privados en general están pasando de ser una asignación de nicho utilizada principalmente por grandes instituciones a convertirse en un componente central de la construcción moderna de carteras.

Las exposiciones principales a considerar son:

  • Capital privado: Inversiones en empresas privadas, incluyendo adquisiciones, capital de crecimiento y capital de riesgo.
  • Crédito privado: Préstamos directos y otras estrategias de préstamos no bancarios a empresas privadas y un número creciente de empresas públicas que buscan fuentes alternativas de capital.
  • Sector inmobiliario (deuda o capital): Estrategias enfocadas en la adquisición, gestión y/o disposición de propiedades inmobiliarias para generar rendimientos.
  • Infraestructura: Inversión en las instalaciones, servicios y sistemas físicos considerados esenciales para la vida cotidiana y la productividad económica.
Gráfico titulado «Clases de activos alternativos» que muestra tres categorías: Mercados Privados, Fondos de Cobertura y Alternativos Líquidos.

¿Cuáles son los diferenciadores clave en los mercados privados?

Los mercados privados no se negocian en una bolsa pública como las acciones y los bonos, aunque ahora se puede acceder a ellos a través de vehículos de fondos registrados no cotizados. Las inversiones privadas típicamente priorizan la creación de valor a largo plazo sobre los resultados trimestrales.

La inversión en mercados privados ocurre en un horizonte temporal más largo. Estos activos generalmente son menos líquidos que los de los mercados públicos, lo que significa que toman más tiempo o son más difíciles de vender; por el contrario, los fondos mutuos cotizados están diseñados para proporcionar liquidez diaria. A cambio de esta menor liquidez, los inversores históricamente han podido esperar mayores rendimientos – esto se conoce comúnmente como "prima de iliquidez".

Otro diferenciador en los mercados privados es la complejidad. El éxito en los mercados privados depende de habilidades especializadas y experiencia. Los mejores gestores saben cómo descubrir oportunidades únicas y navegar inversiones complejas para impulsar rendimientos potenciales, lo que hace que la selección de gestores sea crítica.

Gráfico que muestra que la búsqueda de mayores rendimientos conduce a una prima de iliquidez, mientras que el acceso a nuevas oportunidades conduce a una prima de complejidad.

¿Por qué considerar los mercados privados?

  1. Conjunto de oportunidades ampliado
    Las empresas privadas son una parte creciente de la economía, ofreciendo oportunidades de creación de riqueza a medida que más empresas permanecen privadas por más tiempo.
  2. Potencial de rentabilidad diferenciado
    Los mercados privados históricamente han entregado atractivos rendimientos ajustados al riesgo y oportunidades de inversión diferenciadas. Estos diferenciales de rentabilidad a menudo se atribuyen a primas de iliquidez y complejidad.
  3. Nuevos puntos de acceso
    Hace diez años, los mercados privados estaban disponibles principalmente solo para inversores institucionales y de alto patrimonio. La innovación de la industria y mejores datos y transparencia están haciendo que los mercados privados sean más accesibles para inversores individuales, ya sea a través de productos evergreen o soluciones y servicios de cartera completa gestionados que combinan inversiones en mercados públicos y privados en una sola cuenta.

Gráfico 1: Los mercados privados pueden ofrecer oportunidades de rentabilidad a largo plazo

Gráfico de barras titulado «Rentabilidades anualizadas a 10 años» que compara activos públicos y privados en inmobiliario, crédito, infraestructuras y renta variable, con mayores rentabilidades para los activos privados en todas las categorías.

Fuente: Preqin Insights+, S&P CapIQ. Reserva Federal, MSCI. Datos a 16 de mayo de 2025. Nota: Los datos de rendimientos a 10 años se basan en rendimientos móviles que terminan en el Q4 2024 con promedio geométrico anualizado. Los índices públicos son de rentabilidad total. Los rendimientos de los índices son solo con fines ilustrativos y no representan el rendimiento real del fondo. Los rendimientos de los índices no reflejan ninguna comisión de gestión, costos de transacción o gastos. Los índices no están gestionados y no se puede invertir directamente en un índice. El rendimiento pasado no garantiza el rendimiento futuro.

Los proxies de clases de activos son los siguientes: REIT Público: S&P Global REITs TR Index, Infraestructura Pública: S&P Global Infrastructure Index, Alto rendimiento de EE.UU.: ICE BofA US High Yield Index, Russell 2000: Russell 2000 Total Return index, S&P 500: S&P 500 Total Return Index. Bienes Raíces, Deuda Privada, Infraestructura y Capital Privado se calculan a través del equipo de benchmarking propietario de Preqin® y no se basan en índices disponibles públicamente.

¿Qué está impulsando el crecimiento en los mercados privados?

Las tendencias a largo plazo continúan respaldando el caso de los mercados privados.

El riesgo se ha concentrado cada vez más en los mercados públicos ya que los grandes índices están dominados por acciones tecnológicas orientadas al crecimiento. Entre el número total de empresas cotizadas, los 20 nombres más grandes ahora representan más del 30% de la capitalización bursátil global versus poco menos del 14% en 2015. (Ver Gráfico 1) Esto coincide con una reducción en el número de emisiones de acciones públicas durante la última década ya que las empresas permanecen privadas por más tiempo.

Gráfico 2: Las acciones públicas se han concentrado cada vez más

Dos gráficos circulares muestran cómo la cuota de mercado de las 20 principales empresas aumenta del 13,9 % en 2015 al 30,3 % en 2024, a medida que crece la capitalización bursátil total.

Fuente: Preqin Insights+, Aladdin, MSCI Datos a noviembre de 2025, Basado en la Capitalización de Mercado del MSCI ACWI IMI. Solo con fines ilustrativos. Las estrategias de asignación de activos y diversificación no garantizan ganancias y pueden no proteger contra pérdidas. Los índices no están gestionados y el rendimiento de los índices se muestra solo con fines ilustrativos. No es posible invertir directamente en un índice.

La formación de capital tiene lugar cada vez más en los mercados privados: hoy, el 81% de las empresas con ingresos superiores a $100 millones son privadas. Con los bancos reduciendo los préstamos y los mercados públicos reduciéndose, el capital privado se ha vuelto esencial para financiar la inversión empresarial, la innovación y el crecimiento económico. Como resultado, los inversores están reconsiderando las exposiciones tradicionales y explorando cómo los mercados privados pueden expandir su conjunto de oportunidades.

Fuente: S&P Capital IQ, BlackRock. Representa el número de empresas globales con ingresos anuales superiores a $100 millones. Los datos se basan en la disponibilidad a 22 de abril de 2026.

Gráfico 3: Un conjunto de oportunidades en crecimiento

Gráfico de líneas que compara tendencias desde 1980 y muestra que el número de empresas privadas en EE. UU. aumenta un 29 %, mientras que las empresas cotizadas disminuyen un 32 %.

Fuente: Oficina del Censo de EE.UU. - Centro de Estudios Económicos - Estadísticas de Dinámica Empresarial (2022) y base de datos de la Federación Mundial de Bolsas; para más información sobre la Federación Mundial, consulte las Notas Importantes. Ambas fuentes representan los últimos datos a 2022 derivados el 2 de abril de 2025. El gráfico denota el crecimiento o declive tanto para empresas públicas como privadas de EE.UU. desde 1988 hasta 2022. El rendimiento pasado no garantiza el rendimiento futuro.

Gráfico 4: La retirada de los bancos de los mercados de crédito ha creado oportunidades de financiamiento privado

Gráfico de barras apiladas que muestra cómo el mercado de préstamos apalancados pasa de los bancos a entidades no bancarias, aumentando estas últimas del 28 % en 1994 al 86 % en 2023.

Solo con fines ilustrativos. S&P LCD, Pitchbook LCD a 31/03/24. Ambas visualizaciones a los últimos datos reportados. Se muestran fechas seleccionadas para ilustrar una tendencia de más de 20 años. Los prestamistas no bancarios se refieren a instituciones financieras sin licencia bancaria completa y aquellas que no pueden aceptar depósitos públicos. Esto incluye capitalistas de riesgo, compañías de seguros, empresas de microcréditos e intercambio de divisas (Fuente: Banco Mundial).

Gráfico 5: Las carteras tradicionales están evolucionando.

Con los mercados privados ofreciendo un perfil de riesgo/rentabilidad potencialmente atractivo, más inversores pueden buscar asignar a mercados privados junto con acciones y bonos tradicionales.

Dos gráficos de anillo muestran el paso de una cartera 60/40 de acciones y bonos a una cartera compuesta por 50 % acciones, 30 % bonos y 20 % inversiones alternativas para lograr una mayor diversificación.

Fuente: BlackRock Alternative Portfolio Solutions. Esta información no pretende ser una recomendación para invertir en ninguna clase de activo o estrategia en particular, ni una promesa – ni siquiera una estimación – del rendimiento futuro. El ejemplo histórico analiza una cartera de 60% MSCI ACWI, 38% Bloomberg Agg Bond Index y 2% efectivo frente a una cartera de 51% MSCI ACWI, 22% Bloomberg Agg Bond Index, 2% efectivo, 9% Burgiss Private Equity Manager Universe (que incluye 7.727 fondos de capital privado, añadas 1978-2023 y rendimientos trimestrales ponderados por tiempo), 6% Cliffwater Direct Lending Index y 10% en una porción de "alternativos diversificados" compuesta por los índices Credit Suisse Equity Market Neutral, Credit Suisse Multi-Strategy y Credit Suisse Global Macro.

Cómo acceder a los mercados privados

Recientemente, los inversores han ampliado el acceso a inversiones en mercados privados principalmente a través de fondos registrados no cotizados, que ofrecen mínimos de inversión relativamente bajos e informes sencillos. Esto ha permitido a más inversores acceder a los mercados privados con inversiones fáciles de implementar.

Consideraciones clave para inversiones en mercados privados:

  1. Selección de gestores
    Puede haber dispersión en los rendimientos entre las estrategias de mercados privados. Para elegir un gestor de confianza, hay que considerar la experiencia en la industria, un historial demostrado, escala, comisiones y transparencia en los informes.
  1. Puntos de acceso
    La innovación de productos ha permitido a los inversores individuales un mayor acceso a los mercados privados. Las nuevas estructuras de fondos registrados ofrecen más transparencia y eficiencia operativa que sus predecesores.
  1. Necesidades de liquidez
    Si bien las nuevas estructuras pueden ofrecer liquidez limitada y períodos de bloqueo más cortos que los fondos tradicionales, las inversiones en mercados privados están diseñadas para enfocarse en un horizonte temporal más largo para la creación de valor. Considere sus necesidades de gasto y período de inversión al asignar a mercados privados.
    Los mercados privados están reformando cómo los inversores piensan sobre la construcción de carteras. A medida que el acceso continúa mejorando, el capital privado, crédito, infraestructura y bienes inmobiliarios están jugando un papel creciente junto con las acciones y bonos tradicionales. Con una implementación cuidadosa y una perspectiva a largo plazo, los mercados privados pueden ayudar a expandir los conjuntos de oportunidades y conducir a resultados de inversión superiores.