los mercados privados para 2025

Una nueva era de crecimiento

¿Hacia dónde se dirigen los mercados privados? ¿Cómo serán en 2030?

En todas partes vemos clientes que buscan activos rentables a largo plazo para hacer frente a sus pasivos a largo plazo. Según las estimaciones del sector, los mercados privados pasarán de los 13 billones de dólares actuales a más de 20 billones en 2030.¹

Estas son algunas de las tendencias que observamos:

• Los días más brillantes para los mercados privados aún están por llegar, impulsados por una mayor actividad inversora, unos costes de financiación elevados pero a la baja y una mayor demanda de capital a largo plazo.
• La deuda privada sigue expandiéndose a escala mundial y hacia nuevas vías de financiación, con una gran dispersión de resultados según el tamaño y el sector del prestatario.
• Los inversores pueden acceder a la posibilidad transformadora que ofrece la inteligencia artificial a través de las infraestructuras, así como de la deuda, el capital riesgo y el sector inmobiliario.
• La actividad de negociación está aumentando tanto en el mercado de fusiones y adquisiciones como en el de OPV, lo que debería impulsar más salidas y distribuciones en el sector del capital inversión.
• Muchas valoraciones inmobiliarias están tocando fondo, lo que crea oportunidades, aunque la recuperación de los precios llevará tiempo, con una gran dispersión entre sectores y regiones.

La carrera por desarrollar la tecnología de IA de nueva generación sigue acelerándose. Para apoyar este rápido crecimiento en la adopción de la IA, es crucial una inversión sustancial en infraestructuras de apoyo, en particular centros de datos y energía.

Dada la enorme inversión necesaria para satisfacer la creciente demanda de centros de datos de IA y la complejidad de integrar las capacidades de desarrollo de centros de datos y de energía, creemos que se trata de un conjunto de oportunidades maduras para inversores experimentados en infraestructuras digitales y energía.

Fuente: 1: McKinsey Data Center Demand Models, RBC BlackRock Investment Institute, BNEF, Grid Strategies, Goldman Sachs Research. Nota: No se puede garantizar que las previsiones o estimaciones se materialicen.

La deuda privada sigue creciendo y consolidándose como una clase de activos considerable y escalable para una amplia gama de inversores a largo plazo. Con más de 1,6 billones de dólares¹ en activos mundiales, representa aproximadamente el 10% del universo de inversión alternativa de 16,4 billones de dólares.

La deuda privada está asumiendo más financiaciones ejecutadas anteriormente en los mercados públicos, que se centran cada vez más en operaciones que son prohibitivamente grandes para la mayoría de las empresas del mercado medio. Las empresas también recurren más a los prestamistas privados para financiarse, ya que permanecen más tiempo en el sector privado.

La definición de deuda privada sigue ampliándose a medida que los inversores en deuda privada empiezan a participar más en la financiación respaldada por activos, un segmento de 5,5 billones de dólares sólo en Estados Unidos, según Oliver Wyman.²

^{Fuente: 1. Preqin, septiembre de 2024. 2. "Private Credit's Next Act", abril de 2024, por Huw van Steenis y colegas, Oliver Wyman. El análisis y las estimaciones de Oliver Wyman se agregaron a partir de una serie de fuentes que incluyen, pero no se limitan a: Federal Reserve Board (tablas Z1, G19, G20 y H8); Federal Reserve Bank of New York; Federal Reserve Bank of Dallas; Bureau of Transportation Statistics (BTS); Dealogic; Conning, Inc., Conning Esoteric ABS Strategy Fact Sheet - utilizado con autorización; Finsight.com; Structured Finance Association; Boeing (Commercial Aircraft Finance Market Outlook); Secured Finance Network; Equipment Leasing and Finance Association; Morgan Stanley Research; CACIB Research; informes y divulgaciones de empresas}

Vemos un cambio de rumbo para el capital privado en 2025, impulsado por un entorno de tasas más favorable y un reinicio de la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) y ofertas públicas iniciales (IPO).

Un mercado de salida más activo, junto con una mayor atención de los GP a la devolución de capital, está ofreciendo alivio a los inversores que buscan distribuciones. El año pasado se produjo un punto de inflexión, ya que las distribuciones superaron a las peticiones de capital por primera vez en ocho años.¹

Para gestionar el entorno de salida más lento de los últimos años, tanto los LP como los GP han recurrido a estructuras de liquidez alternativas para cumplir sus objetivos de liquidez. Las nuevas estructuras seguirán evolucionando rápidamente, a medida que se incorporen al mercado nuevos inversores, sobre todo en patrimonio. Estos inversores acceden en gran medida a los activos privados a través de estructuras de fondos evergreen y ELTIF.

Fuente: 1. Preqin, Annual Capital Called and Distributed. Consultado el 31 de octubre de 2024. 2. FRED Economic Data, Pitchbook Q3 2024 Global PE Report. Media prepandémica : Q2 2017-Q4 2019. Media pospandémica : 1T 2022 - 3T 2024

Tras dos difíciles años de recesión, creemos que el sector inmobiliario está ahora en condiciones de beneficiarse de una serie de vientos de cola económicos, con tendencias tanto cíclicas como estructurales en juego en el sector.

Al ser una clase de activos apalancados, el rendimiento de los bienes inmuebles está muy influido por los movimientos de los tipos de interés y la disponibilidad de deuda. El inicio del ciclo de relajación ha marcado un punto de inflexión, aunque los precios no responderán inmediatamente a los recortes de tipos del año pasado.

Ya hemos empezado a observar una mejora de las valoraciones en todos nuestros sectores de alta convicción, especialmente en los sectores residencial, industrial y logístico. El sector de oficinas estadounidense sigue siendo el más incierto, con el mayor nivel de sentimiento negativo, aunque muchas ciudades europeas y de APAC están recuperando en gran medida los niveles de ocupación anteriores a la pandemia.

Fuente: MSCI. Cifras de descenso del valor de EE.UU., Reino Unido, Europa y Australia basadas en septiembre de 2022 = 100%, datos a septiembre de 2024