Persona escalando una pared rocosa con vistas al mar.
Visión de mercado para 2026

Superando los límites

La economía global y los mercados financieros están siendo moldeados por megafuerzas, especialmente por la IA. Creemos que es difícil no tomar una postura clara sobre su dirección, por lo que la exposición a índices genéricos no es realmente una posición neutral. Seguimos pro-riesgo, con la IA aún concentrada y la gestión activa como punto clave.

Capital en riesgo. El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden disminuir o aumentar y no están garantizados. Los inversores pueden no recuperar íntegramente su inversión inicial.

Temas clave

  • 01

    Lo micro es macro

    Las ambiciones de inversión en el desarrollo de la IA son tan grandes que lo micro se vuelve macro. Los ingresos totales podrían justificar este gasto, aunque no está claro cuánto beneficiará a las tecnológicas. Nos mantenemos pro-riesgo y sobreponderados en renta variable estadounidense ligada a la IA. Es un buen momento para la gestión activa.

  • 02

    Aumentando el apalancamiento

    La necesidad de inversión para el desarrollo de la IA se concentra al inicio, mientras que los ingresos se difieren. Esto genera un bache de financiación que exige apalancamiento y puede crear vulnerabilidades. Vemos oportunidades de exposición a la IA en crédito público y privado e infraponderamos tácticamente los bonos del Tesoro a largo plazo.

  • 03

    El espejismo de la diversificación

    En mercados dominados por unas pocas fuerzas, diversificarse fuera de ellas es una gran apuesta activa. Las carteras necesitan un plan B claro y capacidad de reaccionar rápido. Los diversificadores tradicionales, como los bonos a largo plazo, ofrecen menos protección. Preferimos fuentes de rentabilidad idiosincrásica en los mercados privados.

Este documento no pretende ser una previsión, análisis o asesoramiento de inversión y no constituye ninguna recomendación, oferta o solicitud para comprar o vender cualquier tipo de título o producto financiero ni para adoptar ninguna estrategia de inversión. Las opiniones expresadas son a diciembre de 2025 y pueden cambiar a medida que las condiciones posteriores varíen.

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Portada del whitepaper

Ideas de inversión para inversores europeos en el próximo año

Los cambios estructurales —impulsados por la búsqueda de resiliencia estratégica e innovación tecnológica— están transformando el panorama inversor europeo. Actualmente, vemos oportunidades en algunos activos europeos, así como en las nuevas posibilidades que las megafuerzas globales abrirán para la región.
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Europe: A Strategic Inflection paper

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