Corrientes transformadoras

Karim Chedid:
Hola, y bienvenidos a La vuelta al mundo: zoom en nuestra Visión de mercado de mitad de año. Vemos razones para el optimismo en la segunda mitad del año: durante el S1, observamos un crecimiento resiliente en los mercados desarrollados, unos beneficios sólidos y el inicio de los principales ciclos de relajación monetaria en el universo desarrollado con el recorte de tipos del BCE en junio. Pero también identificamos razones para la cautela, con datos macroeconómicos que probablemente sigan siendo volátiles y un elevado riesgo geopolítico, ya que las citas con las urnas siguen estando en el punto de mira. Por tanto, estamos preparando las carteras para aprovechar las alzas y gestionar el riesgo. Hoy me acompaña Beata Harasim, del BlackRock Investment Institute, que repasará nuestras principales temáticas de inversión para el S2. A continuación, analizaré lo que estas implican para las carteras de los inversores.

Beata Harasim:
Gracias, Karim. El mundo podría estar a punto de experimentar una transformación similar a la de revoluciones tecnológicas pasadas, gracias a una posible oleada de inversiones en inteligencia artificial (IA), la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono y la reconfiguración de las cadenas de suministro mundiales. Pero la velocidad y el volumen de esa inversión —y su impacto— son muy inciertos. Y se produce en un contexto económico inusual tras la pandemia: inflación persistente, tipos de interés más altos y crecimiento tendencial más débil. Pueden darse muchos resultados, lo que exige un enfoque de inversión más granular y activo.

Creemos que las mayores oportunidades residen en la economía real, ya que la inversión fluye hacia activos tangibles como las infraestructuras, los sistemas energéticos y la tecnología. Si esto se cumple, creemos que las empresas tendrán que adaptar sus modelos de negocio e invertir para seguir siendo competitivas. En cuanto a los inversores, significa que los fundamentales corporativos serán aún más importantes. En nuestra opinión, podrían surgir ganadores y perdedores más rápido que nunca.

Por eso nuestra segunda temática es Apoyarse en el riesgo. Creemos que una mayor incertidumbre no implica que los inversores deban limitarse a reducir el riesgo, sino inclinarse por el escenario más probable. Nos inclinamos por un escenario de IA concentrada en el que es probable que unos pocos ganadores de la IA sigan impulsando el mercado, incluso en un contexto de inflación y tipos de interés más altos tras la pandemia.

Con todo, estamos preparados para cambiar de dirección si aumenta la probabilidad de que se produzca otro escenario, al tiempo que nos centramos en las oportunidades de inversión. Así que nuestra tercera temática es Identificar la próxima oleada. Hablamos de utilizar escenarios para lograr una cartera resiliente cuando los resultados pueden ser tan diferentes, e incorporar la información de esos escenarios para lograrlo.

Implicaciones para la inversión: Mantenemos la sobreponderación en renta variable estadounidense y seguimos inclinándonos por la temática de la IA en nuestro horizonte táctico de seis a doce meses, lo que refleja nuestro nuevo proceso de evaluación constante de los escenarios. En la mayoría de los escenarios, esperamos permanecer en un entorno de tipos más altos durante más tiempo. Creemos que los mercados privados y las infraestructuras son vías clave para lograr la diversificación en este régimen

Karim Chedid:
Gracias, Beata. ¿Qué implican estas temáticas para la asignación de activos?

En renta variable, el aumento de la incertidumbre y la dispersión nos llevan a centrarnos en la calidad, y recurrimos a estrategias de búsqueda de alfa para aprovechar características de calidad aún más profundas. Sin embargo, también vemos importantes oportunidades en el futuro, especialmente a medida que la IA continúa su crecimiento exponencial, con una gran necesidad de inversión y desarrollo de infraestructuras. Buscamos posicionar las carteras para la próxima fase de la apuesta por la IA: seguridad digital, para proteger grandes conjuntos de datos y a los consumidores; infraestructura, para construir centros de datos nuevos y mejorados; y el sector energético, para impulsar esos desarrollos. También nos gusta la renta variable europea, ante la mejora del contexto macroeconómico y fundamental en la región: nos centramos en estrategias de sólidas convicciones y búsqueda de alfa, complementadas con una exposición de precisión a índices de cara a las oportunidades de principios de ciclo.
En renta fija, el inicio de los recortes de tipos en Europa nos hace sentirnos cómodos ampliando la duración de los tipos en la región, mientras que nos mantenemos en el extremo corto en Estados Unidos. Buscamos asegurar rendimientos elevados durante el ciclo a través de productos de vencimiento fijo, y vemos valor relativo en el alto rendimiento denominado en EUR.

Por último, creemos que un entorno de mayor dispersión e incertidumbre exige carteras más dinámicas, y buscamos diversificar más allá de las asignaciones tradicionales: a través de la renta variable japonesa por sus bajas correlaciones con otros mercados bursátiles; estrategias activas de rentas altas para diversificar las fuentes de ingresos de calidad; y alternativas, incluidas exposiciones líquidas dinámicas e inversiones en mercados privados. Gracias por acompañarnos; puedes hacer clic en el enlace para obtener más información.