Inside the market

En un entorno volátil, aumentamos selectivamente la exposición al riesgo, especialmente donde las tendencias estructurales de crecimiento pueden generar un potencial de rentabilidad diferenciado.

La gran idea
La IA sigue siendo una tendencia estructural que impulsa el crecimiento, con oportunidades que se amplían más allá de las mega caps hacia infraestructuras y minería. Más allá de la IA, favorecemos oportunidades defensivas en EE. UU. y Europa, y buscamos diversificación en mercados emergentes.

Posicionamiento de carteras para capturar oportunidades en torno a la IA
La IA sigue siendo un tema clave a largo plazo, y las oportunidades se están ampliando más allá de las mega caps hacia un conjunto más amplio de compañías. Un enfoque activo permite una asignación dinámica en todo el ecosistema de la IA, desde semiconductores, donde los beneficios siguen siendo sólidos, hasta oportunidades más amplias en sectores y regiones. El sector energético ha cobrado protagonismo recientemente, dada la naturaleza del impacto geopolítico en los mercados. Las valoraciones han aumentado junto con los precios de la energía, reflejados en los futuros a largo plazo, pero no consideramos que la energía esté sobrevalorada. Con muchas carteras en EMEA aún infraponderadas tanto en energía como en IA, existe margen para posicionarlas y captar el potencial de crecimiento de estas exposiciones.

Posicionamiento de carteras para capturar oportunidades más allá de la IA
Favorecemos salud y bancos de gran capitalización tanto en EE. UU. como en Europa. En esta última, también nos centramos en compañías con una fuerte exposición a ingresos domésticos. En mercados emergentes, la dispersión exige selectividad. Apostamos por Brasil por su exposición a materias primas y por México por sus valoraciones atractivas, junto con partes de Asia gracias a la mejora de los fundamentales y el impulso de la IA. Por último, los mercados privados desempeñan un papel cada vez más relevante en las carteras, ofreciendo fuentes potenciales diferenciadas de crecimiento y acceso a motores de rentabilidad alternativos.

La incertidumbre persistente exige un mayor enfoque en ampliar la diversificación y gestionar el riesgo a la baja.

La gran idea
La resiliencia se está convirtiendo en un objetivo central de las carteras en un entorno de elevada incertidumbre. Con correlaciones menos fiables entre renta variable y renta fija, resulta cada vez más importante construir carteras resilientes con fuentes de rentabilidad diversificadas, más allá del tradicional 60/40. Nos centramos en gestionar los riesgos geopolíticos y de inflación a corto plazo, al tiempo que reforzamos la resiliencia para afrontar posibles shocks futuros.

Posicionamiento de carteras ante la incertidumbre
En renta variable, las estrategias con protección (buffer) pueden ayudar a mejorar la protección a la baja, junto con hedge funds para aportar resiliencia en entornos de volatilidad. El oro sigue siendo nuestra principal cobertura frente al riesgo geopolítico. Por último, adoptamos un enfoque activo en la gestión del riesgo de divisas, mediante clases cubiertas o estrategias que integran la gestión de FX directamente.

La búsqueda de ingresos estables se ha convertido en una prioridad para muchos inversores en el entorno actual.

La gran idea
La duración resulta hoy menos fiable como diversificador, mientras que los ingresos siguen siendo el principal motor de la rentabilidad en renta fija como clase de activo.

Mantenemos un núcleo de crédito investment grade de alta calidad, con un enfoque continuo en la gestión del riesgo de duración, al tiempo que incorporamos estrategias más resilientes y versátiles, incluidas estrategias flexibles diseñadas para generar ingresos consistentes con menor sensibilidad al mercado.

También aumentamos la exposición a determinados sectores “plus”. Vemos oportunidades potenciales en AT1, donde valoramos la composición del sector, aunque subrayamos que la selectividad y un enfoque activo siguen siendo esenciales.

Más allá de la renta fija, las estrategias sistemáticas de renta variable orientadas a ingresos, que combinan dividendos y primas de opciones, pueden proporcionar flujos de ingresos diversificados y disciplinados. También identificamos oportunidades selectivas en mercados de renta variable con alta rentabilidad por dividendo.

Posicionamiento de carteras para captar ingresos
Apostamos por estrategias flexibles para mejorar la eficiencia, bonos a vencimiento para gestionar la duración y exposiciones a renta variable de ingresos dentro de un enfoque multiactivo.