A efectos de este sitio web, profesionales son aquellos inversores que tienen calidad tanto de clientes profesionales como de inversores cualificados.
En resumen, para ostentar la calidad de cliente profesional en virtud de la Directiva de mercados de instrumentos financieros e inversor cualificado con arreglo a la Directiva de folletos, una persona deberá por lo general cumplir uno o más de los siguientes requisitos:
(1) Ser una entidad que deba estar autorizada o regulada para operar en mercados financieros. La siguiente lista incluye todas las entidades autorizadas que llevan a cabo actividades propias de dichas entidades, ya sean autorizadas por un Estado miembro del EEE o un país tercero y estén o no autorizadas de acuerdo con una directiva: (a) entidades de crédito; (b) empresas de inversión; (c) cualquier otra entidad financiera autorizada o regulada; (d) entidades aseguradoras; (e) organismos de inversión colectiva o sociedades gestoras de dichos organismos; (f) fondos de pensiones o sociedades gestoras de dichos fondos; (g) corredores de materias primas o de derivados de materias primas; (h) agentes de bolsa; (i) cualquier otro inversor institucional. (2) grandes organismos que cumplan dos de los siguientes criterios: (i) un balance total de 43 000 000 EUR; (ii) una cifra de negocios neta anual de 50 000 000 EUR; (iii) un número medio de 250 empleados a lo largo del año; (3) un gobierno nacional o regional, un organismo público gestor de deuda pública, un banco central, una institucional internacional o supranacional (tal como el Banco Mundial, el FMI, el BCE o el BEI) u otro organismo internacional similar; (4) personas físicas residentes en un Estado del EEE que permita otorgar a personas físicas la calidad de inversores cualificados, que soliciten expresamente la condición de cliente profesional e inversor cualificado y que cumplan al menos dos de los siguientes criterios: (a) haber operado en los mercados de valores con al menos una frecuencia media de 10 operaciones trimestrales en los últimos cuatro trimestres antes de la solicitud; (b) que el tamaño de su cartera de valores, incluidos depósitos de efectivo e instrumentos financieros, supere 500 000 EUR; (c) que trabaje o haya trabajado al menos un año en el sector financiero en un cargo profesional que requiera conocimiento de la inversión en valores.
Tenga en cuenta que el resumen que antecede se ofrece únicamente con carácter informativo. Si no está seguro de si puede optar a la condición de cliente profesional en virtud de la Directiva de mercados de instrumentos financieros y a la de inversor cualificado con arreglo a la Directiva de folletos, consulte con un asesor independiente.
Inversor particula
Un inversor particular, también conocido como cliente minorista o cliente privado, es una entidad cliente o una persona física que no cumple: (a) uno o más de los criterios de cliente profesional referidos en el Anexo II de la Directiva de mercados de instrumentos financieros (Directiva 2004/39/CE) o; (b) uno o más de los criterios de inversor cualificado establecidos en el artículo 2 de la Directiva de folletos (Directiva 2003/71/CE).
En resumen, para ostentar la calidad de cliente profesional en virtud de la Directiva de mercados de instrumentos financieros e inversor cualificado con arreglo a la Directiva de folletos, una persona deberá por lo general cumplir uno o más de los siguientes requisitos
(1) Ser una entidad que deba estar autorizada o regulada para operar en mercados financieros. La siguiente lista incluye todas las entidades autorizadas que llevan a cabo actividades propias de dichas entidades, ya sean autorizadas por un Estado miembro del EEE o un país tercero y estén o no autorizadas de acuerdo con una directiva: (a) entidades de crédito; (b) empresas de inversión; (c) cualquier otra entidad financiera autorizada o regulada; (d) entidades aseguradoras; (e) organismos de inversión colectiva o sociedades gestoras de dichos organismos; (f) fondos de pensiones o sociedades gestoras de dichos fondos; (g) corredores de materias primas o de derivados de materias primas; (h) agentes de bolsa; (i) cualquier otro inversor institucional; (2) grandes organismos que cumplan dos de los siguientes criterios: (i) un balance total de 20 000 000 EUR; (ii) una cifra de negocios neta anual de 40 000 000 EUR; (iii) unos fondos propios de 2 000 000 EUR; (3) un gobierno nacional o regional, un organismo público gestor de deuda pública, un banco central, una institucional internacional o supranacional (tal como el Banco Mundial, el FMI, el BCE o el BEI) u otro organismo internacional similar. (4) personas físicas residentes en un Estado del EEE que permita otorgar a personas físicas la calidad de inversores cualificados, que soliciten expresamente la condición de cliente profesional e inversor cualificado y que cumplan al menos dos de los siguientes criterios: (a) haber operado en los mercados de valores con al menos una frecuencia media de 10 operaciones trimestrales en los últimos cuatro trimestres antes de la solicitud; (b) que el tamaño de su cartera de valores, incluidos depósitos de efectivo e instrumentos financieros, supere 500 000 EUR; (c) que trabaje o haya trabajado al menos un año en el sector financiero en un cargo profesional que requiera conocimiento de la inversión en valores.
Tenga en cuenta que el resumen que antecede se ofrece únicamente con carácter informativo. Si no está seguro de si puede optar a la condición de cliente profesional en virtud de la Directiva de mercados de instrumentos financieros y a la de inversor cualificado con arreglo a la Directiva de folletos, consulte con un asesor independiente.
Bienvenido a la página web de BlackRock para inversores profesionales
Antes de continuar, por favor, revisa y acepta los siguientes Términos y Condiciones:
A efectos de este sitio web, profesionales son aquellos inversores que tienen calidad tanto de clientes profesionales como de inversores cualificados.
En resumen, para ostentar la calidad de cliente profesional en virtud de la Directiva de mercados de instrumentos financieros e inversor cualificado con arreglo a la Directiva de folletos, una persona deberá por lo general cumplir uno o más de los siguientes requisitos:
(1) Ser una entidad que deba estar autorizada o regulada para operar en mercados financieros. La siguiente lista incluye todas las entidades autorizadas que llevan a cabo actividades propias de dichas entidades, ya sean autorizadas por un Estado miembro del EEE o un país tercero y estén o no autorizadas de acuerdo con una directiva:
(a) entidades de crédito; (b) empresas de inversión; (c) cualquier otra entidad financiera autorizada o regulada; (d) entidades aseguradoras; (e) organismos de inversión colectiva o sociedades gestoras de dichos organismos; (f) fondos de pensiones o sociedades gestoras de dichos fondos; (g) corredores de materias primas o de derivados de materias primas; (h) agentes de bolsa; (i) cualquier otro inversor institucional;
(2) grandes organismos que cumplan dos de los siguientes criterios: (i) un balance total de 43 000 000 EUR; (ii) una cifra de negocios neta anual de 50 000 000 EUR; (iii) un número medio de 250 empleados a lo largo del año;
(3) un gobierno nacional o regional, un organismo público gestor de deuda pública, un banco central, una institucional internacional o supranacional (tal como el Banco Mundial, el FMI, el BCE o el BEI) u otro organismo internacional similar.
(4) personas físicas residentes en un Estado del EEE que permita otorgar a personas físicas la calidad de inversores cualificados, que soliciten expresamente la condición de cliente profesional e inversor cualificado y que cumplan al menos dos de los siguientes criterios: (i) haber operado en los mercados de valores con al menos una frecuencia media de 10 operaciones trimestrales en los últimos cuatro trimestres antes de la solicitud; (ii) que el tamaño de su cartera de valores, incluidos depósitos de efectivo e instrumentos financieros, supere 500 000 EUR; (iii) que trabaje o haya trabajado al menos un año en el sector financiero en un cargo profesional que requiera conocimiento de la inversión en valores.
Tenga en cuenta que el resumen que antecede se ofrece únicamente con carácter informativo. Si no está seguro de si puede optar a la condición de cliente profesional en virtud de la Directiva de mercados de instrumentos financieros y a la de inversor cualificado con arreglo a la Directiva de folletos, consulte con un asesor independiente.
Inversor particular
Un inversor particular, también conocido como cliente minorista o cliente privado, es una entidad cliente o una persona física que no cumple (i) uno o más de los criterios de cliente profesional referidos en el Anexo II de la Directiva de mercados de instrumentos financieros (Directiva 2004/39/CE) o (ii) uno o más de los criterios de inversor cualificado establecidos en el artículo 2 de la Directiva de folletos (Directiva 2003/71/CE).
En resumen, para ostentar la calidad de cliente profesional en virtud de la Directiva de mercados de instrumentos financieros e inversor cualificado con arreglo a la Directiva de folletos, una persona deberá por lo general cumplir uno o más de los siguientes requisitos:
(1) Ser una entidad que deba estar autorizada o regulada para operar en mercados financieros. La siguiente lista incluye todas las entidades autorizadas que llevan a cabo actividades propias de dichas entidades, ya sean autorizadas por un Estado miembro del EEE o un país tercero y estén o no autorizadas de acuerdo con una directiva:
(a) entidades de crédito;
(b) empresas de inversión;
(c) cualquier otra entidad financiera autorizada o regulada;
(d) entidades aseguradoras;
(e) organismos de inversión colectiva o sociedades gestoras de dichos organismos;
(f) fondos de pensiones o sociedades gestoras de dichos fondos;
(g) corredores de materias primas o de derivados de materias primas;
(h) agentes de bolsa;
(i) cualquier otro inversor institucional;
(2) grandes organismos que cumplan dos de los siguientes criterios: (i) un balance total de 20 000 000 EUR; (ii) una cifra de negocios neta anual de 40 000 000 EUR; (iii) unos fondos propios de 2 000 000 EUR;
(3) un gobierno nacional o regional, un organismo público gestor de deuda pública, un banco central, una institucional internacional o supranacional (tal como el Banco Mundial, el FMI, el BCE o el BEI) u otro organismo internacional similar.
(4) personas físicas residentes en un Estado del EEE que permita otorgar a personas físicas la calidad de inversores cualificados, que soliciten expresamente la condición de cliente profesional e inversor cualificado y que cumplan al menos dos de los siguientes criterios: (i) haber operado en los mercados de valores con al menos una frecuencia media de 10 operaciones trimestrales en los últimos cuatro trimestres antes de la solicitud; (ii) que el tamaño de su cartera de valores, incluidos depósitos de efectivo e instrumentos financieros, supere 500 000 EUR; (iii) que trabaje o haya trabajado al menos un año en el sector financiero en un cargo profesional que requiera conocimiento de la inversión en valores.
Tenga en cuenta que el resumen que antecede se ofrece únicamente con carácter informativo. Si no está seguro de si puede optar a la condición de cliente profesional en virtud de la Directiva de mercados de instrumentos financieros y a la de inversor cualificado con arreglo a la Directiva de folletos, consulte con un asesor independiente.
Antes de continuar, rogamos lea esta página, que explica ciertas restricciones legales impuestas a la distribución de esta información y los países en los que nuestros fondos están autorizados para su venta. Es su responsabilidad conocer y cumplir todas las leyes y reglamentos aplicables a cualquiera de las jurisdicciones relevantes a efectos del presente documento.
Para evitar que esta página reaparezca, necesitamos instalar una cookie en su dispositivo. A este efecto, tenga en cuenta que debe leer y aceptar los términos de nuestra Política de Cookies antes de acceder a nuestros sitios web. De lo contrario, esta página reaparecerá cada vez que acceda a nuestros sitios web.
Conforme a lo anterior, si confirma que ha leído, entendido y aceptado la información legal en este documento, y la Política de Cookies - al indicar su consentimiento según se menciona en el párrafo precedente - instalaremos una cookie en su ordenador para reconocerlo y así evitar que vuelva a aparecer esta página de confirmación si accede a este sitio u otros sitios de BlackRock en ocasiones futuras. La cookie caducará después de seis meses, o antes si se produce un cambio sustancial en esta información importante. En este sentido, por favor consulte nuestra Política de Cookies.
Al confirmar que ha leído usted esta información importante, también: (i) Acepta que dicha información se aplicará a cualquier acceso posterior a la sección de inversores Personas Físicas (o Instituciones / Intermediarios) de este sitio web, y que todo acceso posterior de ese tipo estará sujeto a las exenciones de responsabilidad, advertencias de riesgo y otra información que figure en este sitio web; y (ii) Garantiza que ninguna otra persona tendrá acceso a la sección de inversores Personas Físicas de este sitio web desde el mismo ordenador y no iniciará una consulta como está usted haciendo actualmente.
La sección española de este sitio web contiene información sobre BlackRock, así como datos y documentos relacionados que han sido autorizados para la venta en España por la Comisión Nacional del Mercado de Valores de conformidad con la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo de 13 de julio de 2009, sobre Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios (enmendada) (la “Directiva OICVM”). Puede usted acceder a la lista de distribuidores de cada fondo en la siguiente página web www.cnmv.es.
Los fondos extracomunitarios descritos en las secciones de otros países de esta página web son administrados y gestionados por sociedades del Grupo BlackRock y se comercializan solamente en ciertas jurisdicciones. Es su responsabilidad conocer las leyes y regulaciones aplicables de su país de residencia. Puede encontrar más información en el Folleto Informativo, u otro documento constitucional, respecto de cada fondo. Si usted es un ciudadano español que accede a las secciones de otros países de esta página web de BlackRock, tenga en cuenta que lo estará haciendo bajo su propio riesgo y responsabilidad, por lo que cualquier inversión realizada en dichos términos se considerará no solicitada.
La presente información no constituye una oferta de venta de acciones en cualquiera de los fondos a los que se hace referencia en este sitio web por cualquier persona en cualquier jurisdicción en la que dicha oferta fuese ilegal o en la que la persona que hiciera dicha oferta no estuviese capacitada para hacerlo o fuese ofertado a alguien a quien fuese sea ilegal realizar dicha oferta.
Específicamente, los fondos descritos no están disponibles para distribución o inversión por parte de inversores estadounidenses. Las participaciones/acciones no se registrarán conforme a la Ley de Valores de los EE.UU. de 1933, enmendada (la “Ley de Valores”) (US Securities Act of 1933, as amended) y, excepto en una transacción que no viole la Ley de Valores ni ninguna otra ley sobre valores de los EE.UU. (incluida, entre otras, cualquier ley aplicable de cualquiera de los Estados de EE.UU.), no se pueden ofrecer ni vender directa o indirectamente en los EE.UU. o en cualquiera de sus territorios o posesiones o áreas sujetas a su jurisdicción o a, o para beneficio de, una Persona de los EE.UU.
Los fondos descritos no han sido, ni serán, calificados para su distribución al público en Canadá, ya que ningún folleto informativo de estos fondos se ha presentado a ninguna comisión de valores o autoridad reguladora en Canadá ni en ninguna provincia o territorio de dicho país. Este sitio web no es, y en ningún caso se debe interpretar que es, un anuncio o cualquier otro intento para promover una oferta pública de acciones en Canadá. Ninguna persona residente en Canadá a efectos de la Ley del Impuesto sobre la Renta (Income Tax Act Canada) puede comprar o aceptar una transferencia de acciones en los fondos descritos a menos que sea apto para hacerlo conforme a las leyes canadienses o provinciales aplicables.
Las solicitudes para invertir en cualquier fondo a las que se hace referencia en este sitio web, solo deben realizarse sobre la base del documento de oferta relacionado con la inversión específica (por ejemplo, un folleto informativo, folleto informativo simplificado, documento de datos fundamentales para el inversor u otros términos y condiciones aplicables).
Como resultado de las regulaciones sobre blanqueo de capitales, podrá serle requerida documentación adicional para fines de identificación cuando usted realice su inversión. Los detalles figuran en el Folleto Informativo o documento constitucional pertinente.
La información contenida en este sitio está sujeta a derechos de autor con todos los derechos reservados. No debe ser reproducida, copiada o redistribuida en su totalidad o parcialmente.
La información contenida en este sitio se publica de buena fe, pero ni BlackRock Investment Management (UK) Limited ni ninguna otra persona formulan una declaración o garantía, expresa o implícita, respecto a su exactitud o integridad, y no debe atenerse a ella en ese sentido. BlackRock Investment Management (UK) Limited no tendrá ninguna responsabilidad, salvo cualquier responsabilidad que BlackRock Investment Management (UK) Limited pueda tener conforme a la UK Financial Services and Markets Act 2000 (o el nombre de cualquier legislación que la sustituya si dicha legislación permite esa declaración), o al Real Decreto-ley 4/2015, de 23 de octubre, por el que se adopta la Ley del Mercado de Valores, junto con cualquier otra legislación española aplicable, respecto a cualquier pérdida, daño o perjuicio que se derive del uso o tomar como base la información proporcionada, incluida, sin limitación, cualquier pérdida de beneficios o cualquier otro daño o perjuicio, directo o consecuente. Ninguna información en este sitio web constituye un asesoramiento de inversión, fiscal, legal o de otro tipo.
Cuando un tercero presente una reclamación contra BlackRock en relación con el uso que usted hace de este sitio web, usted acuerda por el presente reembolsar íntegramente a BlackRock todas las pérdidas, costos, acciones, procedimientos, reclamaciones, daños y perjuicios, gastos (incluidos costes y gastos jurídicos razonables), o responsabilidades, que de cualquier forma sean sufridos o incurridos directamente por BlackRock como consecuencia del uso inadecuado de este sitio web. Ninguna parte sería responsable frente a la otra por cualquier pérdida, daño o perjuicio que pueda sufrir la otra parte debido a cualquier causa ajena a control razonable por la primera parte, incluyendo, sin limitación, cualquier corte de energía eléctrica. Usted reconoce y acepta que es su responsabilidad mantener seguras y confidenciales las contraseñas que le emitamos a usted y a sus empleados autorizados, y que no permitirá que ninguna(s) contraseña(s) lleguen a ser de conocimiento público. Si cualquier otra persona que no sea usted y sus empleados autorizados llegara a conocer una o más contraseñas, debe cambiar esa(s) contraseña(s) en particular de inmediato utilizando la función disponible para este objeto en el sitio web.
Usted podrá dejar de usar el sitio web de BlackRock Investment Management (UK) Limited al acceder a ciertos enlaces de este sitio web. Al hacerlo, puede ser reconducido al sitio web de una organización que no esté regulada conforme a la UK Financial Services and Markets Act 2000 o la legislación española equivalente. BlackRock Investment Management (UK) Limited no ha examinado ninguno de estos sitios web y no asume ninguna responsabilidad por el contenido de dichos sitios web ni por los servicios, productos o artículos ofrecidos a través de dichos sitios web.
BlackRock Investment Management (UK) Limited no tendrá ninguna responsabilidad por errores de transmisión de datos, como pérdida o daños y perjuicios de datos, o alteración de cualquier tipo, incluidos, entre otros, cualquier daño y perjuicio directo, indirecto o consecuente que surja del uso de los servicios suministrados en este documento.
El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros.
El valor de las inversiones y los ingresos derivados de ellas puede bajar o subir y no está garantizado.
Es posible que usted no recupere la cantidad que invirtió.
Cualquier tratamiento fiscal favorable de un producto (que incluye, entre otros, las Normas Internacionales de Auditoría) está sujeto a la legislación vigente y, como tal, podría no mantenerse.
Los niveles y bases, así como la exoneración de impuestos, pueden cambiar en el futuro.
Los tipos de cambio pueden causar que el valor de las inversiones suba o baje.
La fluctuación puede ser particularmente marcada en el caso de un fondo de mayor volatilidad y el valor de una inversión puede caer repentina y sustancialmente.
Para su protección, las llamadas telefónicas son habitualmente grabadas.
Tenga en cuenta que, si bien algunos de los fondos de BlackRock están delimitados (ring-fenced), otros forman parte de una empresa individual y no lo están. Para fondos de BlackRock que no tienen un estado de pasivo segregado, en el caso de que un fondo de BlackRock individual no pueda tratar pasivos atribuibles a ese fondo de BlackRock que sean ajenos a los activos atribuibles al mismo, el exceso podrá cubrirse con activos atribuibles a los otros fondos de BlackRock dentro de la misma sociedad. Le remitimos al folleto informativo u otros términos y condiciones relevantes de cada fondo de BlackRock para obtener más información en este sentido.
Los fondos de inversión en régimen fiduciario de BlackRock (unit trusts) son administrados por BlackRock Fund Managers Limited (autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority y por un miembro de la Investment Management Association), que es la filial de gestión de fondos de inversión en régimen fiduciario (unit trusts) de BlackRock Investment Management (UK) Limited.
Las sociedades en el Grupo BlackRock que no realizan negocios de inversión en el Reino Unido o España no están sujetas a las disposiciones de la UK Financial Services and Markets Act 2000 ni a la legislación española mencionada anteriormente. En consecuencia, los inversores que celebren contratos de inversión con dichas sociedades no tendrán la protección que ofrece dicha legislación, incluido el Plan de Compensación de Servicios Financieros del Reino Unido.
Las opiniones expresadas en este documento no necesariamente reflejan las opiniones de BlackRock en su totalidad o en parte, ni constituyen un asesoramiento de inversión ni ningún otro asesoramiento.
Cualquier investigación que figure en estas páginas ha sido obtenida y puede haber sido realizada por BlackRock para sus fines propios.
Este sitio es operado y emitido por BlackRock Investment Management (UK) Limited, que está autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority (número de Registro 119293). Puede obtener acceso a las reglas y notas de orientación de la Financial Conduct Authority en el siguiente enlace: http://www.fca.org.uk. BlackRock Investment Management (UK) Limited es una sociedad registrada en Inglaterra, con Nº 2020394. Domicilio registrado: 12 Throgmorton Avenue, Londres EC2N 2DL. BlackRock es un nombre comercial de BlackRock Investment Management (UK) Limited. Número de IVA GB 888 4204 87. Las consultas generales sobre este sitio web deben ser enviadas a EMEAwebmaster@blackrock.com. Esta dirección de correo electrónico no debe utilizarse para ninguna consulta relacionada con inversiones.
BlackRock Bottom Line: BlackRock Investment Institute 2025 Global Outlook
Speaker: Wei Li, Global Chief Investment Strategist, BlackRock
Script:
Mega forces, like the rise of artificial intelligence (AI) and geopolitical fragmentation, are transforming economies. That means investors can no longer view the world in terms of business cycles or temporary deviations around stable long-term trends. Understanding the forces reshaping global economies can help investors identify unique opportunities.
Our three investment themes as we head into 2025 are: financing the future, rethinking investing and staying pro-risk.
Title: BlackRock Investment Institute 2025 Global Outlook
Our first theme is financing the future. Sizable capital will be needed as the rise of AI, the low-carbon transition and other mega forces drive a broad infrastructure buildout. With governments constrained by high public debt, capital markets will play a pivotal role in providing the funding needed. Private markets can offer exposure to broader sources of credit as well as to early-stage growth companies driving AI adoption.
Our second theme is rethinking investing. An ever-changing outlook calls for an ever-evolving portfolio. It calls into question many long-held investing principles, including the idea of a neutral benchmark portfolio like the traditional 60/40 portfolio mix of stocks and bonds. As mega forces reshape whole economies, we think investors should focus more on themes and less on broad asset classes. And with a wide range of possible outcomes, investors may wish to reassess portfolios more often.
Our third theme is staying pro-risk. We see the US still standing out versus other developed markets thanks to stronger economic growth and its ability to capitalise on mega forces.We recognize some US equity valuations look expensive but don’t think historical averages are necessarily a good guide amid a transformation.
The bottom line is: Moving into 2025, we think investors could benefit from viewing the world through the lens of transformation. We stay risk-on as we look for transformation beneficiaries. We think being more dynamic with portfolios and getting granular with views will both be essential.
Transformación en curso
Los cambios estructurales, como la inteligencia artificial, están reconfigurando las economías. Nos inclinamos hacia el riesgo y aumentamos nuestra sobreponderación de las acciones estadounidenses.
Contexto de mercado
Las acciones estadounidenses están en máximos. El informe de empleo estadounidense mostró un crecimiento salarial por encima del nivel que permitiría a la inflación asentarse en el objetivo de la Fed.
Esta semana
El BCE bajará los tipos 25 puntos básicos esta semana. El IPC de EE.UU. debería mostrar que la inflación de los servicios se mantiene estable gracias a los sólidos aumentos salariales.
Este año ha reforzado la idea de que no estamos en un ciclo económico típico. En su lugar, las megafuerzas -grandes cambios estructurales como el auge de la inteligencia artificial (IA)- están transformando las economías y alterando sus trayectorias a largo plazo. Esto exige una nueva forma de invertir: ser más dinámicos y centrarse más en los temas y menos en las clases de activos generales. Mantenemos el riesgo en nuestras Perspectivas 2025 y aumentamos nuestra sobreponderación en renta variable estadounidense a medida que se amplía el tema de la IA, pero estamos dispuestos a reducir el riesgo.
Capitalización bursátil de los "7 magníficos" como porcentaje del S&P 500, 1995-2024
La rentabilidadpasada no es un indicadorfiable de losresultadosfuturos. No es posibleinvertiren un índice. Los índices no estángestionados y la rentabilidad no tieneencuenta las comisiones. Fuente: BlackRock Investment Institute, con datos de LSEG Datastream, diciembre de 2024. Notas: El gráfico muestra la capitalización bursátil combinada (cap) de los "7 magníficos" valores (Amazon, Apple, Google, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla) como parte de la capitalización bursátil total del S&P 500. El gráfico resume la capitalización bursátil de cada valor a medida que salía a bolsa, incluyendo Amazon a partir de 1997, Nvidia a partir de 1999, Google a partir de 2004, Tesla a partir de 2010 y Meta a partir de 2012.
Creemos que los inversores ya no deberían pensar en términos de ciclos económicos, con fluctuaciones a corto plazo de la actividad que conducen a la expansión o a la recesión. En su lugar, las megafuerzas están impulsando una transformación económica que podría seguir cambiando la tendencia a largo plazo, haciendo posible una amplia gama de resultados muy diferentes, tanto al alza como a la baja. Para llevar a cabo la transformación, como en el caso de los centros de datos de Inteligencia Artificial, es necesario un gran despliegue de infraestructuras. La financiación de la transformación, dadas las limitaciones de las finanzas públicas, significa que los mercados de capitales, incluidos los privados, serán fundamentales. Los mercados están empezando a reflejar estos cambios: Los "7 magníficos", en su mayoría megacapitales tecnológicos, representan ahora casi un tercio de la capitalización bursátil del S&P 500. Véase el gráfico. Creemos que esto exige un replanteamiento de la inversión y pone en tela de juicio las estrategias de inversión basadas en valoraciones que convergen de nuevo hacia las tendencias históricas.
Seguimos esa pauta y nos mantenemos favorables al riesgo de cara a 2025. Aumentamos nuestra sobreponderación de las acciones estadounidenses, ya que esperamos que los beneficiarios de la IA se extiendan más allá de la tecnología. También confiamos en que la renta variable estadounidense pueda seguir superando a sus homólogas mundiales, dada su capacidad para capitalizar mejor las megafuerzas, las favorables perspectivas de crecimiento, los posibles recortes fiscales y la relajación regulatoria. Las señales que nos harían cambiar de opinión serían un aumento de los rendimientos de los bonos a largo plazo o una escalada del proteccionismo comercial. Las elevadas valoraciones de la renta variable estadounidense, basadas en los ratios precio-beneficios y las primas de riesgo de la renta variable, todavía no cambian nuestra opinión. ¿Por qué? Creemos que las valoraciones afectan menos a los rendimientos a corto plazo que a los rendimientos a largo plazo. Según los datos de LSEG, la prima de riesgo de la renta variable -un indicador de valoración habitual- para el índice S&P 500 ponderado por igual está cerca de su media a largo plazo, por lo que parece menos afectada por la transformación.
La transformación en desarrollo
Es improbable que los buenos resultados de EE.UU. se extiendan a la deuda pública. Tácticamente infraponderamos los bonos del Tesoro a largo plazo, ya que esperamos que los inversores exijan una mayor compensación por el riesgo de mantenerlos, dados los persistentes déficits presupuestarios, la inflación rígida y la mayor volatilidad del mercado de bonos. Favorecemos la deuda pública de otros mercados desarrollados. A escala mundial, la renta variable japonesa destaca por las reformas empresariales y el retorno de una inflación moderada que están impulsando el poder de fijación de precios y el crecimiento de los beneficios de las empresas.
En términos más generales, creemos que los inversores pueden encontrar oportunidades aprovechando la transformación que esperamos en la economía real. La IA y la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono exigen inversiones potencialmente equiparables a las de la Revolución Industrial. Las grandes empresas tecnológicas empiezan a rivalizar con el gobierno estadounidense en gasto en investigación y desarrollo. Además, satisfacer la creciente demanda de energía generará 3,5 billones de dólares de inversión al año durante esta década, según el Escenario de Transición del BlackRock Investment Institute. Vemos que los mercados privados desempeñan un papel vital en la financiación del futuro. Es probable que el gran gasto en inteligencia artificial y la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono, junto con la creciente fragmentación geopolítica, provoquen presiones inflacionistas persistentes en Estados Unidos. Y el envejecimiento de la población activa podría empezar a afectar a medida que se ralentiza la inmigración, lo que probablemente mantendría el crecimiento salarial demasiado alto para que la inflación vuelva al objetivo del 2% de la Reserva Federal. Creemos que esto significa que la Reserva Federal mantendrá los tipos muy por encima de los niveles anteriores a la pandemia, incluso después de recortarlos en 2025.
Conclusión
Las megafuerzas están reconfigurando las economías y los mercados. Ello exige un nuevo manual que desafíe las viejas reglas de inversión. Seguimos siendo partidarios del riesgo al inicio de 2025, pero estamos dispuestos a reducirlo a medida que surjan catalizadores. Lea nuestras Perspectivas mundiales para 2025.
Panorama del mercado
Las acciones estadounidenses alcanzaron un máximo histórico la semana pasada. Las nóminas estadounidenses de noviembre mostraron que la economía está creando empleo a buen ritmo. El crecimiento de los salarios se mantiene por encima del nivel que permitiría a la inflación situarse en el objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal, razón por la que no vemos que la Reserva Federal vaya a recortar los tipos de forma drástica. La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cayó hasta el 4,15%, unos 35 puntos básicos menos en las últimas semanas. Los diferenciales entre los rendimientos a 10 años de Francia y Alemania se alejaron de los máximos de 12 años alcanzados por el estancamiento político francés.
Esta semana esperamos que el BCE recorte los tipos de interés en 25 puntos básicos, ya que la inflación subyacente de la zona euro ha seguido normalizándose. Estamos pendientes de la actualización de las previsiones de crecimiento e inflación del BCE, ya que el gasto de los consumidores muestra signos de recuperación. Sin embargo, la consolidación fiscal y el posible impacto de los aranceles estadounidenses ensombrecen las perspectivas. En EE.UU., estaremos atentos a si el IPC de noviembre sigue mostrando que la inflación de los servicios alcanza el crecimiento de los salarios, manteniendo la inflación subyacente estable.
Esta semana
Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados actuales o futuros. Los índices no están gestionados y no tienen en cuenta las comisiones. No es posible invertir directamente en un índice. Fuentes: BlackRock Investment Institute, con datos de LSEG Datastream a 5 de diciembre de 2024. Notas: Los dos extremos de las barras muestran los rendimientos más bajos y más altos en cualquier punto del año hasta la fecha, y los puntos representan los rendimientos actuales del año hasta la fecha. Los rendimientos de los mercados emergentes (ME), el alto rendimiento y el grado de inversión corporativo global (IG) se expresan en dólares estadounidenses, y el resto en divisas locales. Los índices o precios utilizados son: crudo Brent al contado, índice ICE del dólar estadounidense (DXY), oro al contado, índice MSCI Emerging Markets, índice MSCI Europe, índice LSEG Datastream de referencia de deuda pública a 10 años (EE.UU., Alemania e Italia), índice Bank of America Merrill Lynch Global High Yield, índice J.P. Morgan EMBI, índice Bank of America Merrill Lynch Global Broad Corporate e índice MSCI USA.
9 de diciembre
IPC e IPP de China
10 de diciembre
Datos comerciales de China
11 de diciembre
IPC ESTADOUNIDENSE
12 de diciembre
Decisión del Banco Central Europeo (BCE)
Grandes llamadas
Nuestras opiniones de mayor convicción en horizontes tácticos (6-12 meses) y estratégicos (largo plazo), diciembre de 2024
Razones
Táctica
Renta variable estadounidense
Vemos que el desarrollo y la adopción de la IA crean oportunidades en todos los sectores. Buscamos beneficiarios fuera del sector tecnológico. Nuestro convencimiento y sobreponderación de las acciones estadounidenses frente a otras regiones se basan en un crecimiento económico sólido, un crecimiento generalizado de los beneficios y una inclinación por la calidad. Vemos valoraciones para las grandes tecnológicas respaldadas por fuertes beneficios, y valoraciones menos elevadas para otros sectores.
Renta variable japonesa
Las mejores perspectivas para la economía japonesa y las reformas empresariales están impulsando la mejora de los beneficios y la rentabilidad para los accionistas. Sin embargo, la posible rémora de un yen más fuerte supone un riesgo.
Selectivo en renta fija
La persistencia de los déficits y la rigidez de la inflación en EE.UU. nos hacen ser más optimistas sobre la renta fija en otros lugares, especialmente en Europa. Infraponderamos los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo y preferimos los gilts británicos. También preferimos el crédito europeo -tanto el de grado de inversión como el de alto rendimiento- al estadounidense por sus valoraciones más baratas. Tesoros.
Estratégico
Capital para infraestructuras y crédito privado
Vemos oportunidades en la renta variable de infraestructuras debido a las atractivas valoraciones relativas y a las megafuerzas. Creemos que el crédito privado ganará cuota de préstamo a medida que los bancos se retiren, y con rentabilidades atractivas.
Granularidad de la renta fija
Preferimos el crédito con grado de inversión a corto y medio plazo, que ofrece rendimientos similares con menos riesgo de tipos de interés que el crédito a largo plazo. También nos gusta la deuda pública a corto plazo de Estados Unidos y la zona del euro, así como los gilts británicos en general.
Granularidad de los fondos propios
Preferimos los mercados emergentes a los desarrollados, pero somos selectivos en ambos. Los ME en la encrucijada de megafuerzas, como India y Arabia Saudí, ofrecen oportunidades. En los mercados desarrollados, nos gusta Japón, ya que el retorno de la inflación y las reformas empresariales mejoran las perspectivas.
Nota: Las opiniones son desde la perspectiva del dólar estadounidense, diciembre de 2024. Este material representa una evaluación del entorno de mercado en un momento determinado y no pretende ser una previsión de acontecimientos futuros ni una garantía de resultados futuros. El lector no debe considerar esta información como un análisis o asesoramiento de inversión sobre fondos, estrategias o valores concretos.
Vistas granulares
Perspectivas tácticas de seis a doce meses sobre activos seleccionados frente a clases de activos globales generales, por nivel de convicción, diciembre de 2024
Nuestro enfoque consiste en determinar en primer lugar la asignación de activos en función de nuestras perspectivas macroeconómicas y de los precios. El cuadro que figura a continuación lo refleja y, lo que es más importante, deja de lado la oportunidad de alfa, o el potencial de generar rendimientos por encima del índice de referencia. En nuestra opinión, el nuevo régimen no favorece las exposiciones estáticas a amplias clases de activos, pero está creando más espacio para el alfa.
Activo
Ver
Comentario
Acciones
Estados Unidos
Estamos sobreponderados a medida que se amplían la temática de la IA y el crecimiento de los beneficios. Las valoraciones de los beneficiarios de la IA están respaldadas por las empresas tecnológicas que obtienen beneficios. El sólido crecimiento y los recortes de tipos de la Reserva Federal apoyan el sentimiento. Los riesgos incluyen cualquier repunte de los rendimientos a largo plazo o la escalada del proteccionismo comercial.
Europa
Estamos infraponderados con respecto a EE.UU., Japón y el Reino Unido, nuestros mercados preferidos. Las valoraciones son razonables. El repunte del crecimiento y los recortes de tipos del Banco Central Europeo apoyan una modesta recuperación de los beneficios. Sin embargo, la incertidumbre política podría mantener cautelosos a los inversores.
REINO UNIDO
Somos neutrales. La estabilidad política podría mejorar la confianza de los inversores. Sin embargo, un aumento de la presión fiscal sobre las empresas podría afectar a los márgenes de beneficio a corto plazo.
Japón
Estamos sobreponderados. Las mejores perspectivas para la economía japonesa y las reformas empresariales están impulsando la mejora de los beneficios y la rentabilidad para los accionistas. Sin embargo, la fortaleza del yen, que lastra los beneficios, constituye un riesgo.
Mercados emergentes
Somos neutrales. Las perspectivas de crecimiento y beneficios son dispares. Las valoraciones de la India y Taiwán parecen elevadas.
China
Estamos modestamente sobreponderados. El estímulo fiscal de China aún no es suficiente para hacer frente a los lastres del crecimiento económico, pero creemos que las acciones tienen valoraciones atractivas en comparación con las acciones de DM. Estamos dispuestos a pivotar. Somos prudentes a largo plazo, dados los retos estructurales de China.
Renta fija
Bonos del Tesoro de EE.UU. en corto
Somos neutrales. Los mercados prevén menos recortes de los tipos de interés de la Reserva Federal y sus expectativas en este sentido coinciden con las nuestras.
Bonos del Tesoro de EE.UU. largos
Estamos infraponderados. Los persistentes déficits presupuestarios y la fragmentación geopolítica podrían hacer subir la prima por plazo a corto plazo. Preferimos los vencimientos intermedios, menos vulnerables a los inversores que exigen más prima por plazo.
Bonos globales ligados a la inflación
Somos neutrales. Vemos una mayor inflación a medio plazo, pero el enfriamiento de la inflación y el crecimiento pueden ser más importantes a corto plazo.
Bonos del Estado de la zona euro
Nos mantenemos neutrales. Los precios del mercado reflejan unos tipos de interés oficiales en línea con nuestras expectativas y los rendimientos a 10 años están lejos de sus máximos. La incertidumbre política sigue siendo un riesgo para la sostenibilidad fiscal.
Gilts británicos
Estamos sobreponderados. Los rendimientos de los bonos ofrecen una renta atractiva, y creemos que el Banco de Inglaterra bajará los tipos más de lo que prevé el mercado, dada la debilidad de la economía.
Bonos del Estado japonés
Estamos infraponderados. La rentabilidad de las acciones nos parece más atractiva. Vemos algunos de los rendimientos menos atractivos en los JGB.
Bonos del Estado chinos
Somos neutrales. Los bonos están respaldados por una política más laxa. Sin embargo, consideramos más atractivos los rendimientos de los bonos a corto plazo.
MBS de agencias estadounidenses
Somos neutrales. Vemos los MBS de agencia como una exposición de alta calidad en una asignación de bonos diversificada y los preferimos a los IG.
Crédito IG a corto plazo
Estamos sobreponderados. Los bonos a corto plazo compensan mejor el riesgo de tipos de interés.
Crédito IG a largo plazo
Estamos infraponderados. Los diferenciales son estrechos, por lo que preferimos asumir riesgos en renta variable desde una perspectiva de cartera completa. Preferimos Europa a EE.UU.
Alto rendimiento mundial
Somos neutrales. Los diferenciales son estrechos, pero los ingresos totales lo hacen más atractivo que IG. Preferimos Europa.
Crédito Asia
Somos neutrales. Las valoraciones no nos parecen lo bastante convincentes como para volvernos más positivos.
Moneda fuerte emergente
Somos neutrales. La clase de activos ha tenido un buen comportamiento debido a su calidad, sus atractivos rendimientos y los recortes de tipos de los bancos centrales de los mercados emergentes. Creemos que esos recortes de tipos podrían pausarse pronto.
Moneda local emergente
Nos mantenemos neutrales. Los rendimientos se han acercado a los del Tesoro estadounidense, y los bancos centrales de los mercados emergentes parecen volverse más cautelosos tras recortar drásticamente los tipos de interés oficiales.
La rentabilidadpasada no es un indicadorfiable de losresultadosactuales o futuros. No es posibleinvertirdirectamenteen un índice. Nota: Las opiniones son desde la perspectiva del dólar estadounidense. Este material representa una evaluación del entorno de mercado en un momento determinado y no pretende ser una previsión o garantía de resultados futuros. Esta información no debe considerarse asesoramiento de inversión en relación con ningún fondo, estrategia o valor concreto.
Somos neutrales. La clase de activos ha tenido un buen comportamiento debido a su calidad, sus atractivos rendimientos y los recortes de tipos de los bancos centrales de los mercados emergentes. Creemos que esos recortes de tipos podrían pausarse pronto.
Nos mantenemos neutrales. Los rendimientos se han acercado a los del Tesoro estadounidense, y los bancos centrales de los mercados emergentes parecen volverse más cautelosos tras recortar drásticamente los tipos de interés oficiales.