Feit of fabel met gloeilamp
Feit of fabel

Binnen de Wtp is minder ruimte voor illiquide beleggingen

Fabel: Binnen de Wtp is minder ruimte voor illiquide beleggingen
Waarom is deze stelling een fabel? In dit artikel leest u hoe het zit.

Illiquide beleggingen blijven belangrijk
Het idee van deze stelling lijkt inderdaad logisch, maar ook in het nieuwe stelsel blijven illiquide beleggingen belangrijk om voldoende rendement te maken. Wat wel nodig is in de toekomst, is om bij het management van liquiditeitsrisico kort op de bal te spelen. Dit risico hangt straks namelijk nog steeds af van twee uitgangspunten: hoeveel geld is er op korte termijn nodig om pensioenen uit te betalen én hoe is de beleggingsportefeuille precies opgebouwd.

Vroeg anticiperen op liquiditeitsbehoefte
Of je nu een SPR of FPR pensioen beheert, bij beide regelingen is het belangrijk om al bij het opstellen van de portefeuilleconstructie rekening te houden met je benodigde liquiditeit. Het BlackRock Investment Institute (BII) heeft een onderzoek gepubliceerd waarin is berekend hoeveel illiquide beleggingen zijn toegestaan bij welke liquiditeitsbehoefte. Hieruit blijkt dat deze ruimte weliswaar afneemt bij oplopende liquiditeitsbehoefte, maar dat je die ruimte vooraf goed kan berekenen.

Bron: BlackRock Alternative Portfolio Solutions team, Exploring beyond the 60-40 portfolio, 2023

Illiquide ruimte voor Nederlands pensioen
We hebben deze uitkomsten toegepast op een vereenvoudigde Nederlandse situatie: de uitkeringsfase van een SPR. Daarbij hebben we gekeken hoeveel van de beleggingen in moeilijk verhandelbare categorieën mogen zitten, terwijl er wel elk jaar genoeg geld beschikbaar moet zijn om pensioenen uit te betalen. In dit voorbeeld blijkt dat:

  • in een mediaan scenario over een horizon van 5, 10 of 15 jaar er maximaal 45% kan worden belegd in illiquide beleggingen;
  • in de slechtste 5% scenario’s, de maximale allocatie naar illiquide beleggingen afneemt tot 20% bij een horizon van 15 jaar;
  • in een gunstig 75% percentiel scenario kan deze allocatie zelfs oplopen tot 55%.

BlackRock tools brengen meer grip
Illiquide beleggingen blijven belangrijk in het nieuwe stelsel. Voor het berekenen van een verantwoorde omvang zijn heldere portefeuille analyses essentieel. Met behulp van de BlackRock platforms Aladdin® en E-Front krijg je volledig inzicht in de portefeuille - waaronder private beleggingen. Tevens kunnen in- en uitgaande kasstromen van en naar de illiquide beleggingen worden gemonitord. Dit helpt om meer grip te krijgen op het illiquiditeitsrisico. Onmisbare tools dus voor de portefeuillemanager binnen de Wtp.

 

chart comparing annual spending with maximum allocation to illiquids

 

Risicowaarschuwingen

Beleggingsrisico. De waarde van beleggingen en de opgebrachte inkomsten kunnen zowel dalen als stijgen. Het is mogelijk dat beleggers hun oorspronkelijke inleg niet terugontvangen.

In het verleden behaalde resultaten geven geen betrouwbare indicatie van het huidige of toekomstige rendement en dienen niet als enige criterium te worden genomen bij de selectie van een product of strategie.

Veranderingen in de wisselkoersen tussen valuta’s kunnen ertoe leiden dat de waarde van beleggingen stijgt of daalt. Deze schommelingen kunnen bijzonder sterk zijn bij een fonds dat blootstaat aan een hogere volatiliteit en de waarde van een belegging kan plotseling en zeer sterk dalen. De fiscale regelgeving waaraan beleggingen onderworpen zijn en de hoogte van de belasting kunnen in de loop der tijd wijzigen en hangen af van de persoonlijke omstandigheden van de belegger.

Belangrijke informatie

Dit is een marketinguiting.

In de Europese Economische Ruimte (EER): uitgegeven door BlackRock (Netherlands) B.V., dat een vergunning heeft verkregen en onder toezicht staat van de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM). Officiële zetel: Amstelplein 1, 1096 HA, Amsterdam, tel: 020 – 549 5200 /+31 20 549 5200. Ingeschreven in het handelsregister onder nr. 17068311. Om u te beschermen worden telefoongesprekken doorgaans opgenomen.

Alle in dit document vermelde researchgegevens zijn verstrekt door BlackRock en kunnen door BlackRock inmiddels voor eigen doeleinden gebruikt zijn. De resultaten van dergelijke research worden slechts incidenteel verstrekt. De hier geuite visies vormen geen beleggingsadvies en kunnen aan verandering onderhevig zijn. Ze weerspiegelen niet altijd de gezichtspunten van een bepaalde onderneming binnen de BlackRock Group of van een afdeling daarvan en de juistheid ervan kan niet worden verzekerd.

Dit document is uitsluitend opgesteld ter informatie. Het vormt geen aanbod of uitnodiging om te beleggen in een van de fondsen van BlackRock en is niet opgesteld in verband met een dergelijk aanbod.

Transparant over de Transitie

De overgang naar het nieuwe pensioenstelsel roept vragen op. In Transparant over de pensioentransitie geven wij pensioenfondsbestuurders en andere betrokkenen in de pensioensector heldere uitleg, inzichten en praktijkvoorbeelden. Zodat u grip houdt op de veranderingen, zich goed kunt voorbereiden en de juiste beslissingen neemt.
brug van binnenuit gezien