Midden in de markt

Investment Directions: portefeuilles in de huidige markt

Wat is in het najaar van 2026 bepalend voor de marktverwachtingen?

Luchtfoto van mensen die over een blauw oppervlak lopen dat bedekt is met elkaar kruisende gebogen lijnen, waarbij ze lange schaduwen werpen.
De concentratie van AI wordt een belangrijk aandachtspunt

AI blijft een sterk thema, maar de concentratie ervan in portefeuilles is een belangrijk aandachtspunt. Wij willen dit risico beheren door selectieve beleggingen in, rondom en buiten AI.

Traditionele spreiding* is minder betrouwbaar geworden

Wij willen de veerkracht van portefeuilles versterken door strategieën en een portefeuillemix die minder sterk reageren op brede marktbewegingen en bescherming kunnen bieden tegen marktdalingen.

Het inkomstenlandschap is veranderd

De aanhoudende onzekerheid over de rente schept kansen voor een bredere inzet van inkomstenbronnen, zoals flexibele obligatiefondsen, obligaties van opkomende markten en dividendaandelen.

*Spreiding en assetallocatie kunnen geen volledige bescherming bieden tegen marktrisico.

Gebaseerd op de huidige beleggingsprocessen van de portefeuillebeheerders, die zonder voorafgaande kennisgeving kunnen worden gewijzigd.

Hoe kunnen beleggers hun portefeuille positioneren voor najaar 2026?

Onze Investment Directions voor najaar 2026 spitsen zich toe op de volgende onderwerpen: het beheer van de AI-concentratie, het opbouwen van portefeuilles met meer veerkracht en het benutten van gespreide inkomstenbronnen. In onze beleggingen geven we er de voorkeur aan selectief te zijn wat betreft waar en hoe portefeuillerisico wordt genomen.

Paragraph-3,Pull Quote-1,Related Materials-2
Paragraph-4,Pull Quote-2,Related Materials-3
Paragraph-5,Pull Quote-3,Related Materials-4

Kunstmatige intelligentie (AI) blijft een krachtig beleggingsthema, dat van grote invloed is op de markten. Maar doordat steeds meer Amerikaanse aandelen, obligaties van opkomende markten en zelfs investment-grade euro-obligaties een relatie met AI hebben, kan de concentratie van dit thema oplopen en zich ook in minder voor de hand liggende delen van portefeuilles manifesteren. Dat maakt het in onze ogen voor beleggers des te belangrijker om inzicht te hebben in waar AI in de verschillende beleggingscategorieën in hun portefeuille aanwezig is.

Dit betekent echter niet dat we het AI-thema voortaan willen vermijden. Wij geven er de voorkeur aan het concentratierisico* strikt te beheren en tegelijkertijd in te spelen op het groeiende aantal kansen dat zich in, rondom en buiten AI presenteert.

Binnen AI: hoe kunnen beleggers AI in portefeuille houden en het concentratierisico beheren?

Wij blijven overtuigd van het rendementspotentieel van de kern van het AI-thema, vooral nu de waarderingen verbeteren. We geven de voorkeur aan een selectieve benadering van AI, aangezien bredere beleggingen in technologie nu een minder nauwkeurige manier blijken om overtuiging in het thema tot uitdrukking te brengen.

Het verschil tussen de beste en de slechtst presterende subsector van de Amerikaanse technologiesector bedroeg op het hoogtepunt ca. 71%.1 Ook de volatiliteit op aandelenniveau heeft de verschillen tussen sectoren en tussen winnaars en verliezers op AI-gebied vergroot.

Dit maakt het des te belangrijker om selectief te kijken waar beleggers toegang zoeken tot de kansen van AI. Actieve strategieën kunnen beleggers helpen om dynamisch door het constant veranderende AI-ecosysteem te navigeren en te beleggen in bedrijven, sectoren en onderdelen van de waardeketen die op dat moment het best gepositioneerd zijn.

Rondom AI: hoe krijgen beleggers toegang tot AI-gerelateerde kansen buiten de technologiesector?

De vraag van beleggers naar aan AI gerelateerde kansen verbreedt zich. 

De investeringen in AI scheppen ook kansen op het gebied van de fysieke activa en hulpbronnen die nodig zijn om de groei ervan te ondersteunen. Wij zien dat de Europese infrastructuursector kan profiteren van de meerjarige investeringscyclus, gericht op de modernisering van kritische infrastructuur, uitbreiding van de elektrificatie en versterking van het concurrentievermogen en de energiezekerheid.

In bredere zin ontpopt de energievoorziening zich als een cruciale beperkende factor voor de wereldwijde uitbouw van AI, in combinatie met uitdagingen op het gebied van energiezekerheid en de toeleveringsketen. Tegen deze achtergrond blijven wij positief staan tegenover kernenergie als bron van koolstofarme energie, waarbij meerdere bedrijven sterke winsten en groei van hun orderportefeuille rapporteren. Toenemende beleidssteun en een groeiende pijplijn van wereldwijde projecten versterken de beleggingsargumenten. 

Grondstoffen staan dit jaar in de schijnwerpers tegen de achtergrond van geopolitieke en klimaatontwikkelingen, en vanwege hun rol op het snijvlak van AI-infrastructuur, energiezekerheid en de energietransitie. Diverse grondstoffen spelen op dit moment zowel op macro-economisch niveau een belangrijke rol als binnen portefeuilles, omdat ze bij toenemende geopolitieke spanningen gespreide toegang bieden tot het AI-ecosysteem en de energiesector.

Tot slot creëert AI een reeks aantrekkelijke nieuwe rendementskansen op het gebied van gezondheidszorg, omdat het de vooruitgang op het gebied van geneesmiddelenonderzoek en de productiviteit van R&D verbetert. We zien gezondheidszorg ook als een aantrekkelijk spreidingsinstrument in portefeuilles: het is een sector die profiteert van het groeiende gebruik van AI, maar met rendementsfactoren die minder correlatie hebben met de kern van het AI-thema. 

Buiten AI: hoe kunnen beleggers hun aandelenportefeuille buiten AI verbreden?

Om te voorkomen dat actieve beleggingen in grote Amerikaanse bedrijven tot een onbedoelde concentratie van AI in de portefeuille leiden, geven wij de voorkeur aan flexibele actieve strategieën die alfa-potentieel bieden met een zeer lage correlatie met de brede markt en het AI-thema. Deze strategieën kunnen mogelijk profiteren van het groeiende scala aan kansen, een andere rendementsstroom aan de portefeuille toevoegen en overconcentratie in AI-largecaps voorkomen.

Buiten de VS richten we onze blik op Japan, waar bedrijfshervormingen zich vertalen in verbetering van de kapitaalefficiëntie en de rendementen van aandeelhouders, terwijl de waarderingen van largecaps aantrekkelijker zijn geworden.3 Tegelijkertijd blijft de correlatie met specifiek op AI gerichte strategieën laag, wat des te sterker pleit voor deze aandelen aan spreidingsinstrument.

Opkomende markten blijven selectieve kansen bieden, waarbij India opvalt door zijn veerkrachtige winstgroei en verbeterde waarderingen.3

De grote verschillen tussen opkomende markten ondersteunen in brede zin het pleidooi voor actief beheer. Actieve strategieën die gebaseerd zijn op sterke overtuiging en tegen het momentum ingaan, terwijl ze zowel voor long- als shortvisies kunnen worden ingezet, kunnen deze verschillen benutten en tegelijkertijd tegenstrijdige kansen aangrijpen wanneer de fundamentals dit rechtvaardigen.

* Risicobeheer en beheer van het dalingsrisico kunnen het risico van beleggingsverliezen niet volledig uitsluiten.

Precisie-ETP’s vormen een cruciaal onderdeel van de index-toolkit. Ze zijn voor beleggers een manier om AI doelbewust, met afgewogen risico, een plaats te geven in hun portefeuilles en onbedoelde verschuivingen in exposure naar opkomende en ontwikkelde markten te vermijden. Dit heeft zich dit jaar wereldwijd vertaald in een instroom van USD 250,2 miljard in precisie-aandelen-ETP’s.

Brett Pybus
Co-head iShares Europa4

Nu correlaties verschuiven en traditionele spreidingsinstrumenten minder betrouwbaar worden, streven we ernaar de veerkracht van portefeuilles te versterken door in te spelen op een bredere set rendementsfactoren en de marktbèta te beheren.

Van bèta naar alfa: hoe kunnen beleggers hun portefeuillerisico verlagen en rendementsfactoren verbreden?

Door de toenemende onderlinge correlatie is een eenvoudige verdeling van de portefeuille over beleggingscategorieën niet meer voldoende om veerkracht te bereiken.

Beleggers streven er dan ook naar de rendementsfactoren in hun portefeuille breder te spreiden (onder meer door in te spelen op potentiële rendementskansen uit relatieve bewegingen binnen markten) en de marktbèta te verlagen. In onze ogen kunnen systematische, liquide alternatieve beleggingen hierin een rol van betekenis spelen.

Binnen dit segment geven we de voorkeur aan een systematische, marktneutrale macro-strategie, zoals het BlackRock Tactical Opportunities Fund, dat zich richt op relatieve-waarde-kansen in verschillende landen, beleggingscategorieën en regio’s, waar onderlinge verschillen aantrekkelijke kansen kunnen opleveren.*

Net als het Tactical Opportunities Fund vertoont het BlackRock Systematic Diversified Absolute Return Fund, op basis van historische cijfers, een lage correlatie met de brede aandelen- en obligatiemarkten.5

De bèta van aandelen beheren: hoe krijgen beleggers toegang tot gespreide alfakansen?

In Europese portefeuilles vormt het aandelenrisico ca. 83% van het totale portefeuillerisico.6 In dit licht zien wij aanknopingspunten om de kernportefeuille aan te vullen met meer specifiek gekozen rendementsbronnen, meer op basis van de fundamentals van bepaalde bedrijven dan de richting waarin de markt als geheel zich ontwikkelt.

De toevoeging van alfapotentieel dat geen correlatie heeft met de brede marktbèta, via systematische strategieën of actief beheerde ETF’s, kan daarom tot een grotere spreiding van rendementsbronnen in de portefeuille leiden.

We zijn ook enthousiast over buffer-ETF’s voor beleggers die in Amerikaanse aandelen willen beleggen, maar het dalingsrisico van deze markt willen beperken. Door een bijzondere verdeling van het aandelenrisico bieden bufferstrategieën de mogelijkheid om te profiteren van stijgingen, terwijl ze tot een vastgesteld niveau bescherming bieden tegen koersdalingen. Een andere inrichting van de aandelenportefeuille betekent ook verder kijken dan de publieke markt. Het merendeel van de wereldwijde bedrijven met een omzet van meer dan USD 100 miljoen zijn nog steeds niet beursgenoteerd, wat beleggers talloze kansen biedt om waarde te creëren voordat ze naar de beurs gaan.7

Multi-asset-bèta: hoe kunnen beleggers efficiëntere multi-asset-portefeuilles opbouwen?

Een bredere mix van beleggingscategorieën, met verschillende rendementsfactoren, kan portefeuilles versterken omdat ze zich beter kunnen aanpassen aan veranderende marktomstandigheden.

Dynamische multi-asset-strategieën kunnen de portefeuilleallocaties aanpassen naarmate kansen en correlaties verschuiven. Onze analyse laat zien dat de toevoeging van een wereldwijde multi-asset-strategie de efficiëntie van de portefeuille kan verbeteren door het risico breder te spreiden en het rendementspotentieel te vergroten.8

Tot slot kan een gespreide multi-alternatives strategie ook een waardevolle rol spelen om de multi-asset-bèta beter te beheren. Onze modellen laten zien dat het herverdelen van 20% van de aandelen naar multi-alternatives het risicogewogen rendement kan verbeteren, terwijl het totale risico grotendeels ongewijzigd blijft.9

In een jaar waarin de markten volatiel waren, heeft het geloond om portefeuilles breder te spreiden dan over alleen de traditionele beleggingscategorieën als aandelen en obligaties. Grotere onderlinge verschillen hebben historisch doorgaans aantrekkelijke kansen opgeleverd voor macro-strategieën die op alfa gericht zijn.

Simon Wan
Portefeuillemanager Global Tactical Asset Allocation

Nu ruim 80% van de wereldwijde obligaties meer dan 4% rendement oplevert, terwijl dit tussen 2010 en 2021 slechts 20% was, is een nieuw klimaat aangebroken met hogere rentes en nieuwe kansen om inkomsten te genereren.10 Inkomsten zijn hierdoor opnieuw een belangrijke, op zichzelf staande bron van obligatierendement geworden.

Maar niet elke vorm van inkomsten biedt dezelfde compensatie voor het genomen risico. Wij zien redenen om de onderliggende bronnen van inkomsten in een portefeuille nader onder de loep te nemen, zowel binnen als buiten het traditionele obligatie-universum. Sectoren met hogere rentes, staatsobligaties van opkomende markten en inkomsten uit aandelen springen eruit als gebieden waar beleggers volgens ons toegang kunnen krijgen tot gespreide bronnen van rendement en inkomsten.

Meer dan traditionele bedrijfsobligaties: hoe krijgen beleggers toegang tot andere inkomstenbronnen?

Het huidige klimaat met hogere obligatierentes en onzekerheid over de wereldwijde rente-ontwikkelingen vraagt in onze ogen om een flexibele spreiding over schuldinstrumenten en actief looptijdenbeheer.

Flexibele inkomstenstrategieën die kunnen beleggen in bedrijfsobligaties, gesecuritiseerde leningen, high-yield-obligaties en staatsobligaties van opkomende markten, kunnen het obligatiegedeelte van de kernportefeuille versterken door het rendement te verhogen en tegelijkertijd de looptijden actief te beheren.

Gesecuritiseerde activa kunnen een andere bron van inkomsten vormen. In vergelijking met Europese investment-grade obligaties bieden EUR AAA CLO’s toegang tot andersoortige inkomsten. EUR AAA CLO’s combineren een hoger potentieel rendement bij vergelijkbare of hogere kredietkwaliteit met structurele bescherming tegen kredietrisico, variabele rentes en een beperkt looptijdrisico.11 Uit onze analyse van Europese multi-assetportefeuilles blijkt dat gesecuritiseerde activa nog steeds ondervertegenwoordigd zijn. In het tweede kwartaal van 2026 vormden ze slechts 0,5% van de gemiddelde obligatieportefeuille.12

Meer dan ontwikkelde markten: hoe kunnen beleggers profiteren van de kansen die staatsobligaties van opkomende markten bieden?

Staatsobligaties van opkomende markten (EMD) kunnen, naast andere rendementsfactoren, aantrekkelijke inkomsten bieden. Ondanks de geopolitieke onzekerheid blijven de fundamentals robuust. De belangstelling van beleggers voor ETP’s die in EMD beleggen blijft sterk, met een instroom van rond de USD 24,8 miljard, wat voor dit type beleggingen de sterkste opmars markeert sinds 2021.13

Toch vertegenwoordigt EMD slechts 7% van de gemiddelde obligatieportefeuille in EMEA, tegenover 17% voor wereldwijde investment-grade obligaties. Dit laat zien dat er bij beleggers mogelijk nog ruimte is om hun obligatieposities uit te breiden tot buiten het universum van de ontwikkelde markten.14

Het blijft echter van cruciaal belang om selectief te zijn. In onze ogen onderscheidt Latijns-Amerika zich positief ten opzichte van opkomende markten in Azië, door een aantrekkelijke carry en prominentere rol van de energiesector, terwijl veel Aziatische economieën energie-importeurs zijn.15 Ondertussen blijven wij nauwlettend volgen welke impact de naderende verkiezingen in Brazilië en de ontwikkelingen rond El Niño kunnen hebben op de markt en welke kansen hieruit kunnen ontstaan.

Meer dan obligaties: hoe kunnen beleggers dividendaandelen in hun portefeuilles opnemen?

Dividendaandelen kunnen een aanvulling vormen op obligaties doordat ze naast lopende inkomsten toegang kunnen bieden tot winstparticipatie en vermogensgroei op de lange termijn. 

Systematische strategieën kunnen ook een oplossing bieden voor een traditioneel nadeel van aandelen met een hoog dividend: concentratie in volwassen sectoren die ten koste kan gaan van groei en tot onbedoelde stijlaccenten in de portefeuille kan leiden. Door een gespreide belegging in aandelen te combineren met de voordelen van dividend en optiepremies, kunnen beleggers volatiliteit te gelde maken voor extra inkomsten, terwijl zij op termijn ook kunnen profiteren van groei.

Voor beleggers die naar manieren zoeken om hogere inkomsten te genereren, kunnen kortlopende obligaties van opkomende markten in 2026 aantrekkelijk zijn. De kredietpremies en specifieke dynamiek van opkomende markten kunnen tot een rendementsprofiel leiden dat minder correlatie vertoont met de rendementsfactoren van ontwikkelde markten.

Ana-Sofia Monck
Head of iShares Fixed Income Product Strategy EMEA

Een diepere kijk op onze beleggingsvisie voor najaar 2026

Keuzepijlpictogram

Auteurs

Head of EMEA & Global Investment and Portfolio Solutions
GPS Head of Active and Private Markets Product in EMEA

Veelgestelde vragen over de beleggingsstrategie en positionering van portefeuilles in 2026

  • Wij geven er de voorkeur aan in de markt te blijven, maar selectief te zijn wat betreft waar we risico nemen. Dit betekent: de groeiende concentratie van AI nauwlettend beheren, de veerkracht van de portefeuille versterken door gebruik te maken van gespreide rendementsbronnen en een bredere blik op obligaties, opkomende markten en aandelen om potentiële inkomsten te benutten.

  • Wij zien kansen in, rondom en buiten AI, onder meer in actieve AI-beleggingen, infrastructuur, energie en grondstoffen. Daarnaast zien we selectieve kansen in gezondheidszorg en bepaalde opkomende markten. In onze ogen bieden ook liquid alternatives en systematische strategieën mogelijkheden om de rendementsfactoren breder te spreiden. Tot slot streven we ernaar de inkomstenbronnen te verbreden, met een voorkeur voor AAA CLO's, staatsobligaties van opkomende markten en dividendaandelen.

  • Beleggers doen er goed aan te onderzoeken hoe en in welke mate ze nu al direct of indirect in AI beleggen, ook in minder voor de hand liggende delen van hun portefeuille. Wij zien mogelijkheden om tegelijkertijd direct in AI te beleggen en selectief ook in het bredere AI-ecosysteem, waaronder infrastructuur, energie en gezondheidszorg. Buiten AI geven wij de voorkeur aan flexibele strategieën met beperkte overlap met sterke AI-posities en toegang tot selectieve opkomende markten, zoals Japan en India.

  • Beleggers kunnen verder kijken dan traditionele beleggingen, naar strategieën die erop gericht zijn rendement te genereren uit andersoortige bronnen. Absolute-return en marktneutrale strategieën en liquid alternatives kunnen bijdragen aan een bredere spreiding van de portefeuille en de afhankelijkheid van de ontwikkeling op de aandelen- en obligatiemarkten verminderen.

  • De mogelijkheden om inkomsten te genereren reiken verder dan traditionele obligaties. Wij zien potentieel in flexibele obligatiestrategieën, staatsobligaties van opkomende markten en dividendaandelen. Gesecuritiseerde activa kunnen eveneens worden ingezet als inkomstenbron, met een beperkte gevoeligheid voor renteschommelingen.