Feit of fabel met gloeilamp
Feit of fabel

Beschermt de leenrestrictie uw deelnemers tegen negatief vermogen?

Fabel: Leenrestrictie beschermt uw deelnemers tegen negatief vermogen
Waarom is deze stelling een fabel? In dit artikel leest u hoe het zit.

Versoepeling leenrestrictie WtP
Onder de leenrestrictie wordt de deelnemer maximaal blootgesteld aan een beleggingsrisico in zakelijke waarden van 100 procent. Deze leenrestrictie kan onder bepaalde voorwaarden worden opgeheven. In het nieuwe pensioenstelsel kan een deelnemer maximaal blootgesteld worden aan een beleggingsrisico van 150 procent. Dit mag alleen als een groep beleggingen van een leeftijdscohort voor meer dan 100% is blootgesteld aan zakelijke waarden, zoals aandelen of vastgoed.

Ook met leenrestrictie is er kans op negatief vermogen
Volgens de regels van De Nederlandsche Bank (DNB) tellen beleggingen zoals renteswaps en zeer veilige staatsobligaties met een AAA-rating niet mee als zakelijke waarden. Toch kunnen ook deze beleggingen in waarde dalen, bijvoorbeeld als de rente stijgt. Daardoor kan het gebeuren dat een groep beleggingen voor een leeftijdscohort verlies lijdt met negatief kapitaal als gevolg. Bijvoorbeeld wanneer aandelen hard in waarde dalen terwijl op hetzelfde moment de rente stijgt.

Schijnveiligheid
In de media en de politiek is veel onrust over het loslaten van de leenrestrictie in het nieuwe stelsel. Zij zien dit als ‘speculeren’door pensioenfondsen met de inleg van hun deelnemers en vinden dit een onverantwoord risico. Men is bang voor excessen en voorziet mogelijk dramatische taferelen zoals vroeger is gebeurd bij aandelenlease of met woekerpolissen. Maar ook als de leenrestrictie wordt vastgehouden zijn er in theorie best scenario’s denkbaar met een negatief pensioenvermogen op de uitkeringsdatum, daar biedt het dus allerminst een garantie tegen.

Wat is dan wel verantwoord?
Het loslaten van de leenrestrictie kan heel goed helpen om portefeuilles robuuster te maken. Zelfs kan het de kans op negatieve vermogens juist verkleinen. Stel bij de portefeuillesamenstelling daarom liever de vraag hoe hoog de kans op een negatief pensioenvermogen mag zijn. En zorg ervoor dat de uitwerking altijd goed is uit te leggen.

Transparant over de Transitie

De overgang naar het nieuwe pensioenstelsel roept vragen op. In Transparant over de pensioentransitie geven wij pensioenfondsbestuurders en andere betrokkenen in de pensioensector heldere uitleg, inzichten en praktijkvoorbeelden. Zodat u grip houdt op de veranderingen, zich goed kunt voorbereiden en de juiste beslissingen neemt.
brug van binnenuit gezien