Bron: BlackRock Investment Institute, met data van Bloomberg, april 2026. Toelichting: de grafiek toont de opwaartse bijstelling van investeringsverwachtingen (capex) van grote technologiebedrijven voor 2026–2030.
De bouwfase
De markt heeft er weer zin in. Nieuwe records, stijgende winsten en AI-optimisme. Alhoewel beleggers ook vragen en bedenkingen hebben zijn de investeringsplannen van grote technologiebedrijven fors omhoog geschroefd.
Dit is wat we de klassieke build-out fase noemen. Eerst wordt er gebouwd – datacenters, chips, infrastructuur – en pas later volgt de opbrengst. En wie de cijfers van Open AI en Antropic bekijkt, ziet dat de omzet groeit. Toch zal het merendeel van de omzet in de toekomt worden geboekt en omdat ze nog geen winst maken hebben ze nog veel financiering nodig.
Financiering en marktdynamiek
Er is geen tekort aan beleggers die bereid zijn om de enorme hoeveelheden kapitaal te leveren voor die investeringsplannen. De omvang van de Amerikaanse kapitaalmarkt is een voordeel. De financiering wordt in toenemende mate via schulden gerealiseerd? Dat maakt het systeem gevoeliger voor schommelingen in rente en risicobereidheid. Let dus op de kosten van kapitaal.
Energie en politiek als rem?
Elke grote wending kent ook zijn beperkingen. Naast een gebrek aan winstgevendheid en kapitaal is dat voor AI vooral een tekort aan stroom. De vraag naar energie groeit sowieso explosief en ook dat kan gaan wringen. De VS mag dan netto-exporteur van energie zijn, maar in het land groeit de lokale weerstand tegen datacenters. Meerdere Amerikaanse staten overwegen beperkingen: een bouwstop. Dat betekent dat niet alleen technologie, maar ook vergunningen, regelgeving en maatschappelijke acceptatie onderdeel worden van de sommen die beleggers moeten maken. Nieuwe oplossingen zoals ‘behind the meter’-opwekking waarbij datacenters hun eigen energie produceren kunnen een kwart tot een derde van de benodigde capaciteit gaan leveren. - Waar in de VS voldoende kapitaal beschikbaar is voor uitbreiding, heeft China de afgelopen jaren een strategisch voordeel gecreëerd door sterk te investeren in de energievoorziening.
En Europa dan?
De grote uitbouw en technologische ontwikkelingen spelen zich af in de VS en China. De kansen voor Europa liggen elders. Ik denk vooral in het gebruik van de technologie: de tweede fase van de AI-golf. De adoptie. Het versimpelen van processen, het verlagen van kosten. Uit het verleden blijkt dat het vooral de gebruikers van technologie zijn die winnen. Als consument word ik hier blij van.
De week in review.
