Bron: BlackRock Investment Institute, Bloomberg, januari 2026.
Het winstseizoen in de Verenigde Staten begint met een stevige uitgangspositie. Na drie opeenvolgende jaren van dubbelcijferige rendementen blijft de winstgroei verbazen. Waar beleggers lange tijd vooral keken naar een kleine groep technologiebedrijven, wordt het beeld nu breder. De overige 493 bedrijven in de S&P 500 laten een duidelijke verbetering zien.
Dat betekent niet dat de Magnificent Seven hun glans verliezen. Analisten verwachten circa 20% winstgroei op jaarbasis. Maar het verschil met de rest van de markt wordt kleiner. Dat maakt de rally gezonder en verkleint de kwetsbaarheid voor tegenvallers bij individuele namen.
De economie draait gewoon goed
De verklaring hiervoor is deels te vinden in de economische context. De Amerikaanse economie groeit gestaag, terwijl de Fed de rente voorzichtig verlaagt. Dat ondersteunt marges en investeringen. Bovendien blijkt de impact van importheffingen op bedrijfswinsten tot nu toe beperkt. Veel ondernemingen hebben de kosten weten door te berekenen of hun ketens aangepast.
Belangrijker nog zijn de zogeheten ‘mega forces’. AI-investeringen werken door in meerdere sectoren: van industriële bedrijven die datacenters bouwen tot materialenproducenten die profiteren van netwerk- en energie-upgrades. Dit is geen klassieke conjunctuurcyclus, maar een structurele investeringsgolf. Een golf van historisch ongekende omvang die zich in sneltreinvaart voltrekt.
Productiviteitswinsten in Europa
In sectoren als financiële dienstverlening wordt AI opvallend vaak genoemd als bron van efficiëntie en kostenbesparing. Hier kan Europa extra profiteren. Europese financiële bedrijven zijn net zo winstgevend als de Amerikaanse, maar op de beurs veel goedkoper. Zij profiteren van digitalisering en relatief stabiele balansen. Hetzelfde geldt voor efficiëntie in de industrie. De gezondheidszorg, jarenlang een achterblijver, lijkt rijp voor een productiviteitsslag. Dat maakt de sector interessant, juist nu waarderingen achterblijven.
Het jaar in review
