DIRECTRICES DE INVERSIÓN

Grandes expectativas

16 feb 2018
por Christopher Dhanraj

¿El mejor momento?

La reciente oleada de volatilidad ha sido desconcertante, pero es importante recordar que el entorno macro de crecimiento económico sincronizado y unos riesgos macro moderados siguen siendo sólidos, si bien a algunos les preocupa la posible inflación y el incremento de los tipos de interés. De hecho, esta coyuntura respalda nuestra reciente decisión de llevar a la renta variable estadounidense a la sobreponderación.

La renta variable a la curva de rendimiento: ¿Me hablas a mí?

La forma de la curva de rendimiento puede ser un barómetro para el crecimiento futuro, pero su forma depende de una serie de factores. El año pasado fue relativamente plana, lo que suele ser un signo de recesión inminente. Sin embargo, en esta ocasión fue el resultado de tipos más altos a corto plazo con la expectativa de ajuste por parte de la Reserva Federal. Más tarde, la curva empezó a empinarse con expectativas de un crecimiento más fuerte, lo que enfatizó nuestra preferencia por los cíclicos, es decir, las finanzas y la tecnología.

El espectro de las guerras comerciales

¿Cuál es el mayor riesgo para los mercados actualmente? Podríamos argumentar que es la posibilidad de un incremento del proteccionismo, que en su mayoría se quedó solo en palabras en 2017. Los inversores podrían estar subestimando el riesgo que va a cambiar, y deberían evaluar si sus carteras están expuestas a los riesgos del creciente proteccionismo, especialmente con respecto al TLCAN y China.

Echemos un vistazo a las hipotecas

En general, es un entorno difícil para la renta fija, pero los inversores siguen necesitando bonos en su cartera como fuente de ingresos y como diversificadores. Una posible solución sería considerar los valores estadounidenses con garantía hipotecaria, que ofrecen valor relativo en comparación con otros valores de alta calificación.

Reinterpretemos las tendencias de la volatilidad y las correlaciones

La volatilidad y las correlaciones han sido relativamente bajas, pero esto supone algunos desafíos para encontrar la combinación idónea de activos de riesgo y una diversificación estable.

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