Farolillo chino
RENTA FIJA CHINA

Invertir en un momento crucial

Capital en riesgo. El valor de las inversiones y los ingresos derivados de ellas pueden bajar o subir y no están garantizados. Los inversores pueden no recuperar el importe invertido inicialmente.

El mercado de bonos en divisa local se abre a los inversores globales

El mercado de bonos onshore de China es el segundo más grande del mundo y se ha expandido a una tasa de crecimiento de dos dígitos por año hasta alcanzar los 17,5 millones de dólares1. Este gran mercado ha experimentado dicho crecimiento rápido, a pesar de estar dominado por la inversión nacional con un 97%2 en propiedad china.

Sin embargo, esta dinámica está a punto de cambiar, ya que el mercado se abre a los inversores extranjeros y los principales proveedores de índices comienzan a incluir la renta fija gubernamental en sus índices.

1Fuente: WIND, a diciembre de 2020.
2Fuente: JP Morgan, WIND septiembre 2020.

El mercado de bonos de 18 billones de dólares se ha desarrollado de forma significativa a lo largo de la última década

Gráfico de la evolución del crédito chino en USD y de los bonos en renminbi

A título ilustrativo.
Fuente: WIND, JPMorgan JACI China Bond Index a 31 de marzo de 2021.

China como fuente de rentabilidad...

Con los mercados de bonos actuales impulsados principalmente por las políticas de los bancos centrales, la renta fija con rendimientos negativos ha crecido a un ritmo récord. El extraordinario nivel de estímulo de los bancos centrales ha hecho bajar los tipos de interés y, en consecuencia, la búsqueda de rentabilidad nunca ha sido tan intensa.

Si observamos la parte del mercado de renta fija que rinde más del 2,5%, más de la mitad está formada por bonos chinos. Dado el tamaño del mercado de bonos chino y el diferencial de tipos de interés en comparación con los mercados desarrollados, China ofrece una importante fuente de rentabilidad.

China representa más de la mitad de los bonos mundiales con un rendimiento superior al 2,5%

Gráfico que muestra el porcentaje de bonos chinos que ofrecen una rentabilidad superior al 2,5%

A título ilustrativo.
Fuente: WIND, BBGBarc Multiverse Index a 31 de marzo de 2021.

...un componente clave de los índices de renta fija global...

A partir de abril de 2019, el Bloomberg Barclays Global Aggregate Index añadió bonos soberanos y de policy banks chinos. Desde el 31 de marzo de 2021, el índice incluye más de 300 valores chinos que representan el 6,5% de la capitalización actual del mercado de 68 billones de dólares. Sólo los bonos denominados en USD, EUR y YEN representan una mayor parte del índice que los emitidos en CNY.

En marzo de 2021, FTSE anunció que los bonos gubernamentales chinos se incluirían en el índice FTSE World Government Bond Index (WGBI).

Desglose de divisas del Global Aggregate Bond Index

Gráfico que muestra el desglose por divisas del global Aggregate Bond Index

A título ilustrativo.
Fuente: BlackRock, Bloomberg Barclays a 31 de marzo de 2021.

...y proporciona beneficios de diversificación

Los bonos chinos onshore han mostrado históricamente bajas correlaciones con los mercados desarrollados y emergentes. Las ventajas de la diversificación se pusieron a prueba durante la volatilidad de Covid-19. Durante la venta masiva, los bonos chinos onshore se mantuvieron resistentes, y la demanda de activos chinos se hizo más fuerte a medida que los inversores reconocieron el papel de diversificación que los bonos chinos desempeñan en su cartera. Cuando los mercados se vieron sometidos a la presión de la pandemia en febrero-marzo de 2020, los bonos chinos ofrecieron una rentabilidad del 2,7%, mientras que los mercados de renta variable y renta fija emergente obtuvieron resultados negativos.

La renta fija china actuó como valor refugio durante periodos de caídas en los activos de riesgo

Gráfico de resultados de febrero a marzo de 2020

A título ilustrativo.
Las cifras indicadas se refieren a resultados pasados. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de los resultados actuales o futuros. Los rendimientos de los índices no reflejan ninguna comisión de gestión, costes de transacción o gastos. Los índices no están gestionados y no se puede invertir directamente en un índice. Fuente: BlackRock, Bloomberg, 31 de marzo de 2021. Bonos de China: Bloomberg Barclays China Treasury & Policy Bank Index. Acciones de China: Índice CSI 300. Renta variable estadounidense: Índice S&P 500. Deuda EM LCY: JPM GBI-EM Index Global Diversified (sin cobertura).

 

Tabla de resultados 5 años Divisa 31 mar 20 - 31 mar 21 31 mar 19 - 31 de marzo de 20 31 mar 18 - 31 de marzo de 19 31 mar 17 - 31 mar 18 31 mar 16 - 31 mar 17
Bloomberg Barclays China Treasury + Índice del policy bank USD 8.47% 1.29% 1.60% 11.08% -6.35%
Shanghai Zhenzhen CSI 300 Index CNY 39.85% -2.66% 1.56% 15.09% 9.85%
S&P 500 Index USD 56.33% -6.99% 9.49% 13.98% 17.16%
J.P. Morgan EMBI Global Div. Index USD 13.03% -6.52% -7.58% 12.99% 5.47%

Las cifras indicadas se refieren a resultados pasados. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de los resultados actuales o futuros. Todas las rentabilidades de los índices se expresan sin incluir las comisiones. Los rendimientos de los índices no reflejan ninguna comisión de gestión, costes de transacción o gastos. Los índices no están gestionados y no se puede invertir directamente en un índice.

Fuente: Bloomberg, a 31 de marzo de 2021.

Combinar gestión activa e indexada en tu exposición a China
¿Sabías que una infraponderación estratégica de los bonos chinos frente al Global Aggregate Index es una apuesta activa y puede costar a la cartera hasta 36 puntos básicos de tracking error? Hay muchas maneras de incorporar a China en tu asignación de renta fija.
Barcos en aguas tranquilas

Fuente: BPAS EMEA, MSCI, Bloomberg Barclays a 15/03/21. Cifras de asignación media de carteras basadas en las carteras de clientes de BPAS EMEA recopiladas entre el 31 de diciembre de 2019 y el 31 de diciembre de 2020.
Para más detalles, véase el apéndice.

Acceso instantáneo a China
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BlackRock pone a disposición de los inversores internacionales los bonos onshore de China de forma escalonada y líquida a través de fondos cotizados (ETFs) y fondos de gestión activa.
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Por qué BlackRock para China

1

Experiencia y conocimiento

Nuestra estrategia de crédito chino de gestión activa es la más importante a nivel global y está clasificada en el primer cuartil de rentabilidad por el grupo de pares de Morningstar desde su creación.1

Nuestro ETF de renta fija china onshore es el mayor fondo indexado de bonos chinos a nivel global.2

2

Presencia local, tamaño y escala

Presencia dedicada onshore y en la zona horaria (Shanghái y Singapur) en la gestión de carteras, análisis y operativa de estrategias indexadas y de búsqueda de alfa chinas.

Plataforma centralizada para la obtención óptima de liquidez para las carteras a nivel global mediante Aladdin.

3

Acceso al mercado

Ganador del premio de la categoría de gestoras en 2019, 2020 en la Cumbre del Aniversario de Bond Connect.3

Relaciones directas con contrapartes internacionales, como agentes de bolsa onshore, casas de valores y filiales chinas de bancos extranjeros.

Todas las fuentes a 30 de abril de 2021.
1Fuente: Morningstar a 30 de abril de 2021, desde el inicio/reinicio del fondo en noviembre de 2011.
2Fuente: BlackRock a junio de 2021.
3La Cumbre convoca a los responsables de la política financiera china y mundial, a los proveedores de infraestructuras financieras y a los expertos del mercado para tratar temas relacionados con el desarrollo y la conectividad de los mercados chino y mundial, y reconoce las contribuciones de los participantes en el mercado con premios oficiales.