Ausblick Privatmärkte 2025

Eine neue Ära des Wachstums

Wohin entwickeln sich die privaten Märkte? Wie werden sie im Jahr 2030 aussehen?

Überall begegnen wir Kunden, die auf lange Sicht rentable Vermögenswerte suchen, um ihre langfristigen Verbindlichkeiten zu decken. Schätzungen der Branche gehen davon aus, dass die privaten Märkte, die heute 13 Billionen US-Dollar schwer sind, bis 2030 auf mehr als 20 Billionen US-Dollar anwachsen werden.¹

Wir sehen unter anderem folgende Trends:

• Die besten Zeiten für die Privatmärkte liegen noch vor uns, angetrieben von steigender Investitionstätigkeit, gesunkenen, aber immer noch hohen Finanzierungskosten und einer größeren Nachfrage nach langfristigem Kapital.
• Private Debt expandiert weiterhin weltweit und erschließt neue Finanzierungswege, wobei es erhebliche Performance-Unterschiede je nach Größe und Sektor der Kreditnehmer gibt.
• Investoren können das Transformationspotenzial, das Künstliche Intelligenz (KI) bietet, über Infrastruktur, Private Debt, Private Equity und Immobilien nutzen.
• Die Märkte für Fusionen und Übernahmen (M&A) und für Börsengänge (IPO) beleben sich – was im Private-Equity-Bereich entsprechend zu mehr Exits und wachsenden Ausschüttungen führen dürfte.
• Viele Immobilienbewertungen nähern sich ihrem Tiefpunkt, was Chancen eröffnet, auch wenn die Erholung der Preise einige Zeit in Anspruch nehmen kann und die Streuung zwischen Sektoren und Regionen groß ist.

Der Wettlauf um die Entwicklung der KI-Technologie der nächsten Generation nimmt weiter an Fahrt auf. Um den rasanten Anstieg der KI-Nutzung zu unterstützen, sind umfangreiche Investitionen in die dafür nötige Infrastruktur zentral, insbesondere in Rechenzentren und die Stromversorgung.

Weil es enorme Investitionen braucht, um die wachsende Nachfrage nach KI-Rechenzentren zu decken, und weil die Einbindung und der Ausbau der Kapazitäten rund um Energie und Rechenleistung eine so komplexe Aufgabe ist, bieten sich unserer Meinung nach hier ideale Gelegenheiten für erfahrene Infrastrukturinvestoren aus den Bereichen digitale Infrastruktur und Energie.

Private Debt erweist sich immer deutlicher als wichtige und skalierbare Anlageklasse für ein breites Spektrum langfristiger Investoren. Mit einem global verwalteten Vermögen von 1,6 Billionen US-Dollar ² macht die Anlageklasse 10 % des 16,4 Billionen US-Dollar schweren alternativen Anlageuniversums aus.

Immer häufiger werden Finanzierungen über Private Debt durchgeführt, da sich die traditionellen Ansprechpartner an den öffentlichen Märkten zunehmend auf Transaktionen konzentrieren, die die Dimensionen der meisten mittelständischen Unternehmen sprengen. Auch dass Unternehmen länger in privater Hand bleiben, verschiebt den Fokus auf private Kreditgeber.

Der Begriff „Private Debt“ wird immer breiter gefasst. So beteiligen sich Private-Debt-Investoren zunehmend an Asset-Backed-Finanzierungen, einem Segment, das gemäß Oliver Wyman allein in den USA 5,5 Billionen US-Dollar ausmacht.³

Wir denken, das Blatt für Private Equity wird sich 2025 wenden, beflügelt von einem günstigeren Zinsumfeld und einer Erholung der M&A- und IPO-Aktivitäten.

Ein aktiverer Exit-Markt in Verbindung mit einem verstärkten Fokus der General Partners (GPs) auf die Kapitalrückführung bietet Spielraum für Anleger, die Ausschüttungen anstreben. Im vergangenen Jahr kam es zu einem Wendepunkt, als Ausschüttungen zum ersten Mal seit acht Jahren die Kapitalabrufe übertrafen.⁴

Auch künftig dürften neue Strukturen entstehen, da neue Investoren auf den Markt kommen, insbesondere im Wealth-Sektor. Diese Investoren greifen größtenteils über Evergreen-Fonds und ELTIFs auf Privatmarktanlagen zu.

Nach einer zweijährigen Abschwungphase mit vielen Herausforderungen scheint der Immobiliensektor aus unserer Sicht nun in der Lage, von einer Reihe wirtschaftlicher Faktoren zu profitieren, wobei sowohl konjunkturelle als auch strukturelle Trends eine Rolle spielen.

Da es sich bei Immobilien um eine fremdfinanzierte Anlageklasse handelt, wird die Performance stark von der Zinsentwicklung und der Verfügbarkeit von Fremdkapital beeinflusst. Der Beginn der geldpolitischen Lockerung war ein Wendepunkt, auch wenn die Preise nicht unmittelbar auf die Zinssenkungen des letzten Jahres reagieren.

In Sektoren mit hoher Überzeugungskraft beobachten wir bereits steigende Bewertungen, insbesondere bei Wohn-, Industrie- und Logistikimmobilien. Bei US-Büroimmobilien sind Unsicherheit und negative Stimmung nach wie vor am höchsten. In vielen Städten in Europa und der Region Asien-Pazifik (APAC) hat die Auslastung im Bürosektor aber bereits wieder weitgehend das Niveau vor der Pandemie erreicht.

Quellen:
¹ Preqin, September 2024, Carne Atlas, August 2024. Es gibt keine Garantie, dass Prognosen eintreten.
² Preqin, September 2024.
³ "Private Credit's Next Act", April 2024 von Huw van Steenis und Kollegen, Oliver Wyman. Die Analysen und Schätzungen von Oliver Wyman wurden aus einer Reihe von Quellen zusammengetragen, darunter: Federal Reserve Board (Z1-Tabellen, G19, G20 und H8); Federal Reserve Bank of New York; Federal Reserve Bank of Dallas; Bureau of Transportation Statistics (BTS); Dealogic; Conning, Inc., Conning Esoteric ABS Strategy Fact Sheet - mit Genehmigung verwendet; Finsight.com; Structured Finance Association; Boeing (Commercial Aircraft Finance Market Outlook); Secured Finance Network; Equipment Leasing and Finance Association; Morgan Stanley Research; CACIB Research; Unternehmensberichte und -angaben.
⁴ Preqin, Annual Capital Called and Distributed. Abgerufen am 31. Oktober 2024.