A. Podsumowanie

Fundusz promuje aspekty środowiskowe lub społeczne, lecz jego celem nie jest dokonywanie zrównoważonych inwestycji. Fundusz nie ma obowiązku posiadania Zrównoważonych inwestycji, ale mogą one wchodzić w skład portfela. Celem Funduszu jest: (i) zastosowanie analiz bazowych dla regionu EMEA BlackRock wraz z metodologią analiz fundamentalnych.

Fundusz inwestuje co najmniej 70% swoich łącznych aktywów w kapitałowe papiery wartościowe spółek mających siedzibę lub prowadzących swoją działalność głównie w Europie. Fundusz kładzie szczególny nacisk na spółki w „sytuacjach szczególnych”, które w opinii Doradcy Inwestycyjnego są spółkami o potencjale do poprawy, którego rynek nie docenia. Do wiążących elementów strategii inwestycyjnej zalicza się: (1) Stosowanie Analizy Bazowej BlackRock w Regionie EMEA wraz z zastosowaniem metodologii „Informacji Fundamentalnych”. Fundusz bierze pod uwagę główne niekorzystne skutki dla czynników zrównoważonego rozwoju poprzez stosowanie Analizy Bazowej BlackRock w Regionie EMEA.

Co najmniej 80% wszystkich aktywów Funduszu jest inwestowane w inwestycje zgodne z aspektami środowiskowymi i/lub społecznymi. Fundusz może inwestować do 20% swoich łącznych aktywów w inne inwestycje. Fundusz nie ma obecnie obowiązku inwestowania więcej niż 0% swoich aktywów w Zrównoważone inwestycje służące realizacji celu środowiskowego zgodnego z unijną systematyką dotyczącą zrównoważonego rozwoju, ale inwestycje te mogą stanowić część portfela.  

Fundusz nie ma obecnie obowiązku inwestowania w działalność związaną z gazem kopalnianym i/lub energią jądrową zgodną z unijną systematyką dotyczącą zrównoważonego rozwoju, ale inwestycje te mogą stanowić część portfela.

Spółka BlackRock opracowała wysoce zautomatyzowany proces zapewnienia zgodności, aby Fundusz był zarządzany zgodnie z określonymi dla niego wytycznymi inwestycyjnymi i obowiązującymi wymogami prawnymi. Obejmuje on monitorowanie aspektów środowiskowych lub społecznych Funduszu zgodnie z odpowiednią metodologią. Spółka BlackRock stosuje szereg metod pomiaru stopnia uwzględnienia aspektów społecznych lub środowiskowych promowanych przez Fundusz.

Zarządzający portfelami w spółce BlackRock mają dostęp do badań, danych, narzędzi i analiz w celu uwzględnienia informacji dotyczących ESG w ich procesie inwestycyjnym. Zestawy danych z obszaru ESG są pozyskiwane od zewnętrznych dostawców danych, w tym między innymi od MSCI, Sustainalytics, Refinitiv, S&P oraz Clarity AI. Spółka BlackRock stosuje kompleksowy proces due diligence w celu dokonania oceny ofert dostawców z wysoce ukierunkowanymi przeglądami metodologii i ocenami zakresu danych na podstawie strategii zrównoważonego inwestowania dla danego produktu. Dane, w tym dane z obszaru ESG, są odbierane za pośrednictwem naszych istniejących interfejsów, a następnie przetwarzane w ramach wielu przeglądów w zakresie ich kompletności i kontroli ich jakości w celu zapewnienia danych wysokiej jakości przed ich udostępnieniem do wykorzystania w dalszych systemach i aplikacjach spółki BlackRock, takich jak Aladdin. Spółka BlackRock stara się gromadzić jak najwięcej opublikowanych danych spółek za pośrednictwem zewnętrznych dostawców danych, jednak standardy branżowe dotyczące ram ujawniania informacji wciąż ewoluują, szczególnie w odniesieniu do wskaźników przyszłościowych. W rezultacie w niektórych przypadkach wykorzystujemy szacunkowe lub zastępcze rozwiązania dostawców danych, aby uwzględnić nasze szerokie spektrum emitentów, w których możemy inwestować.

Spółka BlackRock stale monitoruje zmiany w zakresie bieżącego wdrażania przez UE jej ram dotyczących zrównoważonego inwestowania i metodologii inwestycyjnych, dążąc do zapewnienia zgodności z przepisami w zmieniającym się otoczeniu prawnym. Zestawy danych w zakresie ESG stale się zmieniają i są coraz lepsze, uwzględniając zmiany standardów informacyjnych, ram prawnych i praktyk branżowych. Spółka BlackRock stale współpracuje z wieloma uczestnikami rynku w celu poprawy jakości danych. Także zrównoważone inwestowanie i wiedza na temat zrównoważonego rozwoju rozwijają się wraz ze zmianami w środowisku danych. Podmioty z poszczególnych branż napotykają na problemy związane z ustaleniem jednego wskaźnika lub zestawu standardowych wskaźników pozwalających stworzyć kompletny obraz danej spółki lub inwestycji. W związku z tym spółka BlackRock opracowała ramy umożliwiające identyfikację zrównoważonych inwestycji.

Spółka BlackRock stosuje wysokie standardy należytej staranności w zakresie doboru i bieżącego monitorowania inwestycji dokonywanych przez Fundusz w celu zapewnienia zgodności z wytycznymi Funduszu dotyczącymi inwestowania, płynności i ryzyka, a także zgodności z kryteriami w zakresie ryzyka dotyczącego zrównoważonego rozwoju i ESG oraz w zakresie ogólnych wyników.

Zaangażowanie w sprawy spółek, w które inwestujemy aktywa naszych klientów, ma miejsce w BlackRock na wielu poziomach. W przypadku gdy zespoły ds. inwestycji postanowią zwiększyć zaangażowanie, może to przybierać różne formy, ale w istocie zespół zarządzający portfelem będzie dążył do prowadzenia regularnego i ciągłego dialogu z członkami wyższej kadry kierowniczej lub z członkami zarządów zaangażowanych spółek, w które dokonano inwestycji, w celu rozwijania właściwych praktyk w zakresie zarządzania i zrównoważonej działalności ukierunkowanych na ustalone aspekty ESG i wskaźniki głównych niekorzystnych skutków, a także w celu ustalenia skuteczności zarządzania spółką i nadzoru nad działalnością mającą na celu rozwiązywanie ustalonych problemów w obszarze ESG. Zaangażowanie umożliwia również zespołowi zarządzającemu portfelem przekazywanie informacji zwrotnych na temat praktyk spółek i ujawnianych informacji.

Nie wyznaczono żadnego konkretnego indeksu jako wskaźnika referencyjnego w celu ustalenia, czy Fundusz jest zgodny z charakterystyką środowiskową i/lub społeczną, które promuje.

B. Brak celu dotyczącego zrównoważonych inwestycji

Produkt finansowy promuje aspekty środowiskowe lub społeczne, ale nie ma na celu dokonywania zrównoważonych inwestycji.

Fundusz nie ma obowiązku inwestowania w zrównoważone inwestycje, ale mogą one wchodzić w skład portfela. Prosimy zapoznać się z „Sekcją D - Strategia inwestycyjna”, gdzie opisano, w jaki sposób Fundusz uwzględnia główne niekorzystne skutki (PAI) dla czynników zrównoważonego rozwoju.

C. Środowiskowa lub społeczna charakterystyka produktu finansowego

Fundusz stosuje bazowe analizy dla regionu EMEA BlackRock wraz z metodologią analiz fundamentalnych. Tego rodzaju podejście ma na celu zapobieganie ekspozycjom mającym niekorzystne efekty środowiskowe poprzez wykluczenie bezpośrednich inwestycji w emitentów istotnie zaangażowanych w wydobywanie węgla energetycznego i piasków bitumicznych, jak również w produkcję energii z węgla. Niekorzystnych efektów społecznych unika się także poprzez ograniczenie bezpośredniej inwestycji w emitentów zaangażowanych w działalność wiążącą się z kontrowersyjnymi rodzajami broni i z bronią nuklearną, jak również istotnie zaangażowanych w produkcję i dystrybucję cywilnej broni palnej i wyrobów tytoniowych. Ten Fundusz wyklucza także emitentów uznanych za nieprzestrzegających dziesięciu zasad UN Global Compact z zakresu praw człowieka, praw pracowniczych, ochrony środowiska i przeciwdziałania korupcji.

Fundusz nie stosuje wskaźnika referencyjnego do celów uwzględnienia aspektów środowiskowych lub społecznych promowanych w ramach tego produktu finansowego.

D. Strategia inwestycyjna

Fundusz inwestuje co najmniej 70% swoich łącznych aktywów w kapitałowe papiery wartościowe spółek mających siedzibę lub prowadzących swoją działalność głównie w Europie. Fundusz kładzie szczególny nacisk na spółki w „sytuacjach szczególnych”, które w opinii Doradcy Inwestycyjnego są spółkami o potencjale do poprawy, którego rynek nie docenia. Takie spółki zazwyczaj obejmują spółki o małej, średniej lub dużej kapitalizacji, które są niedoszacowane i wykazują cechy inwestycji wzrostowych, takie jak ponadprzeciętne stopy wzrostu zysków lub sprzedaży oraz wysoki lub poprawiający się zwrot z kapitału. W niektórych przypadkach takie spółki mogą również odnosić korzyści ze zmian strategii korporacyjnej i restrukturyzacji działalności ich przedsiębiorstw. Spółki są oceniane przez Doradcę Inwestycyjnego na podstawie umiejętności zarządzania czynnikami ryzyka i możliwościami związanymi z charakterystyką ESG, a także zdolności strategicznego zarządzania bardziej długoterminowymi kwestiami dotyczącymi ESG oraz potencjalnego wpływu tych czynników na sytuację finansową spółki.

Doradca Inwestycyjny przeprowadza pogłębioną analizę wszystkich spółek, które jego zdaniem wyróżniają się zwiększonym ryzykiem ESG, wyższymi emisjami dwutlenku węgla i kontrowersyjną działalnością gospodarczą. W takich okolicznościach Doradca Inwestycyjny może ustalić program zaangażowania w dyskusje z tymi spółkami w celu zapewnienia poprawy ich charakterystyki ESG. W celu przeprowadzenia takiej analizy Doradca Inwestycyjny wykorzystuje analizy fundamentalne oraz może wykorzystywać dane dostarczane przez zewnętrznych dostawców danych ESG i pochodzące z własnych autorskich modeli.

Fundusz stosuje kryteria wyłączeniowe, analizy bazowe dla regionu EMEA BlackRock, dla całości spółek należących do spektrum inwestycyjnego. Doradca Inwestycyjny stosuje następnie własną autorską metodologię „analiz fundamentalnych” („metodologia”, zob. szczegółowe informacje na stronie https://www.blackrock.com/corporate/literature/publication/blackrock-baseline-screens-in-europe-middleeast-and-africa.pdf) w celu zidentyfikowania spółek, które w przeciwnym razie zostałyby wykluczone przez kryteria wyłączeniowe, ale które uważa za odpowiednie dla inwestycji w związku z faktem, że znajdują się one „w okresie przejściowym” i koncentrują się na spełnianiu kryteriów zrównoważonego rozwoju w czasie lub w inny sposób spełniają pozostałe kryteria zgodnie z wymogami metodologicznymi.

Metodologia wykorzystuje ilościowe i jakościowe dane wejściowe generowane przez Doradcę Inwestycyjnego, jego podmioty powiązane i/lub jednego lub większą liczbę zewnętrznych dostawców analiz. Jeżeli Doradca Inwestycyjny stwierdzi, że spółka spełnia kryteria metodologiczne niezbędne do realizacji inwestycji i zostanie zatwierdzona zgodnie z metodologią, wówczas kwalifikuje się do utrzymywania w portfelu Funduszu. Takie spółki są regularnie poddawane przeglądom. Jeżeli Doradca Inwestycyjny stwierdzi, że spółka nie spełnia kryteriów metodologicznych (w całości lub w części i w jakimkolwiek momencie) lub nie angażuje się w sposób wystarczający w interakcje z Doradcą Inwestycyjnym, zostanie ona zgodnie z metodologią uznana za przeznaczoną do zbycia z portfela Funduszu.

Do wiążących elementów strategii inwestycyjnej zalicza się:
1. Zastosowanie bazowych analiz dla regionu EMEA BlackRock wraz z metodologią analiz fundamentalnych.

Uwzględnienie głównych niekorzystnych skutków dla czynników zrównoważonego rozwoju

Fundusz bierze pod uwagę główne niekorzystne skutki dla czynników zrównoważonego rozwoju poprzez stosowanie Analizy Bazowej BlackRock w Regionie EMEA.

Fundusz bierze pod uwagę następujące główne niekorzystne skutki:
• Ekspozycja na spółki działające w sektorze paliw kopalnych
• Naruszenia zasad inicjatywy ONZ Global Compact oraz Wytycznych Organizacji Współpracy Gospodarczej i Rozwoju (OECD) dla przedsiębiorstw wielonarodowych
• Ekspozycja na kontrowersyjną broń (miny przeciwpiechotne, amunicja kasetowa, broń chemiczna i broń biologiczna)

Zasady dotyczące dobrych praktyk w zakresie zarządzania

BlackRock dokonuje oceny dobrych praktyk w zakresie zarządzania stosowanych przez spółki będące przedmiotem inwestycji, łącząc własną wiedzę i zaangażowanie posiadaczy tytułów uczestnictwa przez Doradcę Inwestycyjnego z danymi pochodzącymi od zewnętrznych dostawców analiz uwzględniających kryteria ESG. BlackRock korzysta z danych pochodzących od zewnętrznych dostawców analiz uwzględniających kryteria ESG do celów wstępnego zidentyfikowania emitentów, których praktyki w zakresie zarządzania mogą nie być zadowalające odnośnie do kluczowych wskaźników skuteczności (KPI) dotyczących solidnej struktury zarządzania, stosunków pracowniczych, wynagrodzenia personelu i przestrzegania przepisów prawa podatkowego.

Jeśli emitenci zostają zidentyfikowani jako potencjalnie wykazujący problemy w obszarze ładu korporacyjnego, emitentów poddaje się weryfikacji w celu zapewnienia, że, w przypadku, gdy Doradca Inwestycyjny zgadza się z tą zewnętrzną oceną, wystarczy mu, że emitent albo podjął, albo podejmie działania naprawcze w uzasadnionym terminie, w oparciu o bezpośrednią współpracę Doradcy Inwestycyjnego z emitentem. Doradca Inwestycyjny może także podjąć decyzję o zmniejszeniu ekspozycji na takich emitentów.

E. Udział inwestycji

Co najmniej 80% wszystkich aktywów Funduszu jest inwestowane w inwestycje zgodne z aspektami środowiskowymi i/lub społecznymi.

Fundusz może inwestować do 20% swoich łącznych aktywów w inne inwestycje.

Fundusz może wykorzystywać instrumenty pochodne do celów inwestycyjnych oraz na potrzeby efektywnego zarządzania portfelem. W wypadku instrumentów pochodnych wszelkie ratingi lub analizy ESG, o których mowa powyżej, będą miały zastosowanie wyłącznie do bazowych inwestycji.

Fundusz nie ma obecnie obowiązku inwestowania więcej niż 0% swoich aktywów w Zrównoważone inwestycje służące realizacji celu środowiskowego zgodnego z unijną systematyką dotyczącą zrównoważonego rozwoju, ale inwestycje te mogą stanowić część portfela.  

Fundusz nie ma obecnie obowiązku inwestowania w działalność związaną z gazem kopalnianym i/lub energią jądrową zgodną z unijną systematyką dotyczącą zrównoważonego rozwoju, ale inwestycje te mogą stanowić część portfela.

Fundusz nie ma obowiązku dokonywania inwestycji w działalność na rzecz przejścia ani w działalność wspomagającą, ale inwestycje te mogą stanowić część portfela.  

Fundusz nie ma obowiązku posiadania Zrównoważonych inwestycji, ale mogą one wchodzić w skład portfela.

Inne inwestycje są ograniczone do poziomu 20% i mogą obejmować instrumenty pochodne, środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych oraz tytuły i jednostki uczestnictwa w programach zbiorowego inwestowania (CIS), a także zbywalne papiery wartościowe o stałym dochodzie (określane także jako dłużne papiery wartościowe) emitowane przez rządy i agencje rządowe państw z całego świata.

Inwestycje te mogą być wykorzystywane do celów inwestycyjnych w dążeniu do osiągnięcia celu inwestycyjnego Funduszu (innego niż cel dotyczący ESG), do celów zarządzania płynnością lub zabezpieczania.

Żadne inne inwestycje nie są rozważane w kontekście minimalnych zabezpieczeń środowiskowych lub społecznych.

F. Monitorowanie aspektów środowiskowych lub społecznych

Spółka BlackRock opracowała wysoce zautomatyzowany proces zapewnienia zgodności, aby Fundusz był zarządzany zgodnie z określonymi dla niego wytycznymi inwestycyjnymi i obowiązującymi wymogami prawnymi. Obejmuje to monitorowanie aspektów środowiskowych lub społecznych Funduszu zgodnie z odpowiednią metodologią opisaną w „Sekcji G – Metodologie”.

Zarządzający portfelami ponoszą główną odpowiedzialność za przestrzeganie warunków umownych prospektu i innych dokumentów regulujących działalność Funduszu i w tym celu wykorzystują Aladdin, oprogramowanie BlackRock do zarządzania portfelem i ryzykiem.

Grupa ds. zgodności portfela (Portfolio Compliance Group, dalej „PCG”) w ramach działu ds. działalności operacyjnej (Business Operations) w BlackRock ponosi odpowiedzialność za kodowanie ograniczeń inwestycyjnych Funduszu, które można zakodować, w ramach systemu BlackRock w zakresie monitorowania zgodności z przepisami przed i po transakcji w aplikacji Aladdin. Jeśli danego ograniczenia inwestycyjnego nie można zakodować, wdraża się ręczny proces testowania pod kątem wytycznych.

Monitorowanie przedtransakcyjne i potransakcyjne

Po utworzeniu transakcji lub zlecenia transakcja jest weryfikowana względem wytycznych dotyczących inwestycji Funduszu przez wstępny system weryfikacji zgodności w czasie rzeczywistym przed realizacją. Jeśli zostanie wykryty niezgodny warunek, transakcja lub zlecenie nie zostaną zrealizowane.

Testy zgodności są przeprowadzane również po transakcji z wynikiem dostępnym w kolejnym dniu na podstawie pozycji z końca dnia i raportowane następnego dnia po transakcji (T+1). Wyjątki i ostrzeżenia dotyczące zgodności są ustalane i przekazywane do weryfikacji odpowiednim specjalistom ds. inwestycji, którzy współpracują z właściwymi ekspertami merytorycznymi, jeśli jest to właściwe, w celu rozwiązania problemu. Identyfikacja i badanie potencjalnych problemów podlega rejestracji w systemie elektronicznym, który obejmuje kompleksowy przepływ pracy zapewniający ścieżkę audytu. W razie potrzeby zostają podjęte odpowiednie działania naprawcze w celu rozstrzygnięcia odstępstw.

Monitorowanie niektórych aspektów ESG może nie być zautomatyzowane ze względu na funkcjonalność systemu lub ograniczenia dotyczące danych. Takie aspekty ESG podlegają okresowym weryfikacjom i monitorowaniu, aby zapewnić, że produkt jest zgodny z powiązanymi zobowiązaniami.

Naruszenia są zgłaszane zgodnie z naszymi obowiązkami prawnymi do odpowiedniej spółki zarządzającej, biegłego rewidenta, depozytariusza i organu nadzoru.

W przypadku gdy spółka BlackRock zleca częściowe zarządzanie Funduszem zewnętrznemu zarządzającemu, taki zewnętrzny zarządzający ponosi odpowiedzialność za zapewnienie zgodności z wytycznymi dotyczącymi inwestycji i ograniczeniami inwestycyjnymi na podstawie uzgodnionej obowiązującej umowy w sprawie zarządzania inwestycjami, m.in. w zakresie aspektów środowiskowych lub społecznych Funduszu. Zewnętrzny zarządzający jest informowany o ograniczeniach inwestycyjnych związanych z aspektami środowiskowymi lub społecznymi, które mogą być okresowo aktualizowane przez spółkę BlackRock zgodnie z aspektami środowiskowymi i społecznymi Funduszu. Gdy zewnętrzny zarządzający stosuje strategię pasywną, może on również monitorować osiągnięcie aspektów środowiskowych lub społecznych, odwzorowując wskaźnik referencyjny, który uwzględnia te aspekty w swojej metodologii. Spółka BlackRock otrzymuje codziennie informacje o pozycjach utrzymywanych przez zewnętrznego zarządzającego i przeprowadza potransakcyjne kontrole zgodności z przepisami w ramach opisanego wcześniej końcowego procesu zapewnienia zgodności. Spółka BlackRock przeprowadza również okresowe analizy due diligence dla zewnętrznych zarządzających, aby upewnić się, czy wdrożone przez nich ramy monitorowania są nadal odpowiednie.

G. Metody

Spółka BlackRock wdrożyła następujące metodologie w przypadku tego Funduszu:
1. Fundusz stosuje analizy bazowe dla regionu EMEA BlackRock wraz z metodologią analiz fundamentalnych. Więcej szczegółów na temat analiz bazowych dla regionu EMEA BlackRock wraz z metodologią analiz fundamentalnych można znaleźć pod adresem: https://www.blackrock.com/corporate/literature/publication/blackrock-baseline-screens-in-europe-middleeast-and-africa.pdf

H. Źródła i przetwarzanie danych

Źródła danych

Zarządzający portfelami w spółce BlackRock mają dostęp do badań, danych, narzędzi i analiz w celu uwzględnienia informacji dotyczących ESG w ich procesie inwestycyjnym. Aladdin to system operacyjny, który łączy dane, użytkowników i technologie niezbędne w celu zarządzania portfelami w czasie rzeczywistym, a także narzędzie wykorzystywane do prowadzenia analiz i sprawozdawczości spółki BlackRock w obszarze ESG. Zarządzający portfelami spółki BlackRock wykorzystują system Aladdin w celu podejmowania decyzji inwestycyjnych, monitorowania portfeli i uzyskiwania dostępu do istotnych informacji ESG, które mogą być wykorzystywane w procesie inwestycyjnym w celu osiągnięcia aspektów ESG Funduszu.

Zestawy danych z obszaru ESG są pozyskiwane od zewnętrznych dostawców danych, w tym między innymi od MSCI, Sustainalytics, Refinitiv, S&P oraz Clarity AI. Takie zestawy danych mogą obejmować główne wyniki w obszarze ESG, dane dotyczące emisji dwutlenku węgla, wskaźniki zaangażowania przedsiębiorstw lub kontrowersje, i zostały one uwzględnione w narzędziach systemu Aladdin, które są dostępne dla zarządzających portfelami i wykorzystywane w strategiach inwestycyjnych spółki BlackRock. Takie narzędzia wspierają realizację kompleksowego procesu inwestycyjnego, począwszy od badań, poprzez budowę i modelowanie portfela, aż po sprawozdawczość.

Środki podjęte w celu zapewnienia jakości danych

Spółka BlackRock stosuje kompleksowy proces due diligence w celu dokonania oceny ofert dostawców z wysoce ukierunkowanymi przeglądami metodologii i ocenami zakresu danych na podstawie strategii zrównoważonego inwestowania (oraz aspektów środowiskowych lub społecznych bądź celów zrównoważonego rozwoju) dla danego produktu. Nasz proces obejmuje analizę jakościową i ilościową w celu dokonania oceny odpowiedniości danych dotyczących produktów zgodnie z obowiązującymi normami prawnymi.

Oceniamy dostawców i dane ESG w ramach pięciu głównych obszarów przedstawionych poniżej:
1. Gromadzenie danych: obejmuje między innymi ocenę dostawców danych będących źródłami danych, technologii wykorzystywanych do pozyskiwania danych, procesu identyfikacji błędnych informacji oraz stosowania podejść w zakresie uczenia maszynowego lub gromadzenia danych przez ludzi. Rozważymy również planowane ulepszenia.
2. Zakres danych: nasza ocena obejmuje między innymi zakres, w jakim określony pakiet danych uwzględnia całe nasze spektrum emitentów i klas aktywów, w które możemy inwestować. Uwzględnia ona również analizę traktowania spółek dominujących i ich spółek zależnych, a także wykorzystanie danych szacunkowych lub opublikowanych.
3. Metodologia: nasza ocena obejmuje między innymi analizę metod stosowanych przez dostawców zewnętrznych, w tym analizę podejścia do gromadzenia i obliczania danych, zgodności z normami lub ramami branżowymi lub prawnymi, progów istotności i ich podejścia do luk w danych.
4. Weryfikacja danych: nasza ocena obejmuje między innymi podejście zewnętrznych dostawców do weryfikacji gromadzonych danych i do procesów zapewniania jakości, m.in. do ich współpracy z emitentami
5. Działalność: ocenimy różne aspekty działalności dostawców danych, w tym między innymi ich zasady i procedury (z uwzględnieniem wszelkich konfliktów interesów), wielkość i doświadczenie ich zespołów zajmujących się badaniem danych, ich programy szkoleniowe oraz korzystanie przez nich z usług zewnętrznych podwykonawców.

Ponadto spółka BlackRock aktywnie uczestniczy w konsultacjach z właściwymi dostawcami dotyczących proponowanych zmian w metodologii, w zakresie, w jakim takie zmiany dotyczą zestawów danych podmiotów zewnętrznych lub metodologii indeksów, oraz przekazuje przeanalizowane opinie i zalecenia zespołom technicznym dostawców danych. Spółka BlackRock współpracuje na bieżąco z dostawcami danych ESG, m.in. z dostawcami indeksów, aby na bieżąco uzyskiwać informacje branżowe.

Sposób przetwarzania danych

Wewnętrzne procesy spółki BlackRock koncentrują się na dostarczaniu wysokiej jakości, zestandaryzowanych i spójnych danych do wykorzystania przez specjalistów ds. inwestycji oraz do celów zapewnienia przejrzystości i sprawozdawczości. Dane, w tym dane z obszaru ESG, są odbierane za pośrednictwem naszych istniejących interfejsów, a następnie przetwarzane w ramach wielu przeglądów w zakresie ich kompletności i kontroli ich jakości w celu zapewnienia, że dane są wysokiej jakości przed ich udostępnieniem do wykorzystania w dalszych systemach i aplikacjach spółki BlackRock, takich jak Aladdin. Zintegrowana technologia spółki BlackRock umożliwia nam zestawianie danych o emitentach i inwestycjach w zakresie różnych wskaźników środowiskowych, społecznych i dotyczących ładu korporacyjnego oraz od różnych dostawców danych, i udostępnianie ich zespołom ds. inwestycji oraz innym działom ds. wsparcia i kontroli, takim jak dział zarządzania ryzykiem.

Wykorzystywanie danych szacunkowych

Spółka BlackRock stara się gromadzić jak najwięcej opublikowanych danych spółek za pośrednictwem zewnętrznych dostawców danych, jednak standardy branżowe dotyczące ram ujawniania informacji wciąż ewoluują, szczególnie w odniesieniu do wskaźników przyszłościowych. W rezultacie w niektórych przypadkach wykorzystujemy szacunkowe lub zastępcze rozwiązania dostawców danych, aby uwzględnić nasze szerokie spektrum emitentów, w których możemy inwestować. Ze względu na aktualne problemy dotyczące danych, chociaż spółka BlackRock wykorzystuje istotną liczbę szacunkowych danych w zakresie całego swojego spektrum inwestycyjnego, w który może inwestować, gdzie poziomy takich danych mogą się różnić w zależności od zestawu danych, staramy się zapewnić, że wykorzystanie szacunkowych danych jest zgodne z wytycznymi prawnymi oraz że posiadamy niezbędną dokumentację i informacje od dostawców danych na temat ich metodologii. Spółka BlackRock zdaje sobie sprawę ze znaczenia poprawy jakości i zakresu danych, jak również stale doskonali zestawy danych dostępne dla jej specjalistów ds. inwestycji i innych zespołów. Gdy lokalne przepisy krajowe tego wymagają, fundusze mogą ustalać dokładne poziomy zakresu danych.

I. Ograniczenia dotyczące metod i danych

Ograniczenia metodologii

Zrównoważone inwestowanie stale ewoluuje, zarówno pod względem wiedzy branżowej, jak i ram prawnych na poziomie regionalnym i globalnym. Spółka BlackRock stale monitoruje zmiany w zakresie bieżącego wdrażania przez UE jej ram dotyczących zrównoważonego inwestowania i stara się rozwijać swoje metodologie inwestycyjne w celu zapewnienia zgodności z przepisami w zmieniającym się otoczeniu prawnym. W rezultacie spółka BlackRock może aktualizować te informacje oraz wykorzystywane metodologie i źródła danych w dowolnym momencie w przyszłości, w miarę wprowadzania zmian w praktykach rynkowych lub udostępniania kolejnych prawnych wytycznych.

Cele Zrównoważonego Rozwoju ONZ i cele cząstkowe są wykorzystywane przez spółkę BlackRock jako lista celów środowiskowych i/lub społecznych. Wszelkie oceny będą przeprowadzane ściśle zgodnie z metodologią określoną w prospekcie. W ramach oceny nie są uwzględniane założenia związane z konwencjonalnym stosowaniem Celów Zrównoważonego Rozwoju ONZ, w tym między innymi obowiązujące ograniczenia geograficzne i zobowiązania, które mogą być ograniczone przez czas lub zakres, np. cele, które mogą mieć zastosowanie tylko wobec rządów.

Ograniczenia dotyczące źródeł danych zostały opisane niżej.

Ograniczenia danych

Zestawy danych w zakresie ESG stale się zmieniają i są coraz lepsze, uwzględniając zmiany standardów informacyjnych, ram prawnych i praktyk branżowych. Spółka BlackRock stale współpracuje z wieloma uczestnikami rynku w celu poprawy jakości danych.

Chociaż każdy wskaźnik ESG może podlegać swoim indywidualnym ograniczeniom, ogólnie można uznać, że ograniczenia dotyczące danych obejmują między innymi:
• Niedostępność niektórych wskaźników ESG ze względu na różne standardy w zakresie sprawozdawczości i ujawniania informacji, które mają wpływ na emitentów, regiony geograficzne lub sektory
• Nowe ustawowe normy dotyczące sprawozdawczości przedsiębiorstw w zakresie zrównoważonego rozwoju, skutkujące różnicami w zakresie, w jakim same przedsiębiorstwa mogą składać sprawozdania zgodnie z kryteriami prawnymi, i w związku z tym niektóre poziomy zakresu wskaźników mogą być niskie
• Niespójne stosowanie i poziomy publikowanych i szacunkowych danych ESG u różnych dostawców danych, zbieranych w różnych okresach, co utrudnia porównania.
• Dane szacunkowe ze swojej natury mogą różnić się od faktycznych danych ze względu na założenia lub hipotezy przyjęte przez dostawców danych.
• Różnice w opiniach na temat emitentów lub w ich ocenach ze względu na różne metodologie dostawców lub stosowanie subiektywnych kryteriów
• Większość sprawozdań i ujawnień informacji dotyczących ESG w przedsiębiorstwach jest sporządzanych lub dokonywanych co roku i wymaga to dużo czasu, co oznacza, że te dane są opracowywane z opóźnieniem względem danych finansowych. Mogą również występować niespójne częstotliwości odświeżania danych u różnych dostawców danych, którzy uwzględniają takie dane w swoich zestawach danych.
• Zakres i stosowanie danych dla klas aktywów i wskaźników mogą się różnić
• Dane dotyczące przyszłości, np. cele związane z klimatem, mogą znacznie różnić się od historycznych i bieżących wskaźników.

Więcej informacji na temat sposobu obliczania przedstawionych wskaźników, m.in. wskaźników zrównoważonego rozwoju, można znaleźć w raporcie rocznym Funduszu.

J. Due diligence

Spółka BlackRock stosuje wysokie standardy należytej staranności w zakresie doboru i bieżącego monitorowania inwestycji dokonywanych przez Fundusz w celu zapewnienia zgodności z wytycznymi Funduszu dotyczącymi inwestowania, płynności i ryzyka, a także zgodności z kryteriami w zakresie ryzyka dotyczącego zrównoważonego rozwoju i ESG oraz w zakresie ogólnych wyników. Zarządzający portfelami podlegają kontrolom przed- i potransakcyjnym w ramach platformy inwestycyjnej, gdy fundusze promują aspekty środowiskowe lub społeczne, uwzględniają zrównoważony rozwój w procesie inwestycyjnym w wiążący sposób lub mają cel dotyczący zrównoważonych inwestycji. Zespół ds. nadzoru inwestycyjnego przeprowadza analizy due diligence we współpracy z zarządzającymi portfelami i nadzoruje wewnętrzne ograniczenia, które mogą doprecyzowywać wymagania określone w prospekcie funduszu. Zarządzający portfelami przestrzegają również powiązanych polityk dla regionu EMEA, m.in. polityk dotyczących analiz due diligence w zakresie inwestycji, które zostały zaktualizowane w celu uwzględnienia ryzyka związanego ze zrównoważonym rozwojem. Dział prawny i dział ds. zgodności z przepisami wdrożyły ramy zapewniające przyjęcie odpowiednich polityk i procedur oraz przestrzeganie ich przez wszystkich pracowników, m.in. przez zarządzających portfelami.

Doradca Inwestycyjny uwzględnia ryzyko związane ze zrównoważonym rozwojem w procesie Funduszu dotyczących analiz due diligence dla inwestycji. Zarządzający portfelami Funduszu są przede wszystkim odpowiedzialni za uwzględnianie ryzyka dotyczącego zrównoważonego rozwoju. Podlegają oni ramom nadzorczym w ramach funkcji Doradcy Inwestycyjnego i pionu ds. zarządzania ryzykiem spółki BlackRock, również grupa ds. ryzyka i analizy Ilościowej (Risk & Quantitative Analysis, dalej „RQA”) przeprowadza niezależne oceny ryzyka w zakresie zrównoważonego rozwoju, a dział ds. zgodności z przepisami zapewnia dalszy nadzór i monitoruje wymogi ESG dotyczące każdego funduszu oraz ograniczenia inwestycyjne dla każdego funduszu. RQA stanowi drugą „linię obrony” w systemie zarządzania ryzykiem w spółce BlackRock. RQA odpowiada za ramy zarządzania ryzykiem inwestycyjnym i korporacyjnym spółki BlackRock, które obejmują nadzór nad ryzykami inwestycyjnymi związanymi ze zrównoważonym rozwojem. Zespół ds. ryzyka inwestycyjnego w ramach RQA przeprowadza regularne przeglądy z zarządzającymi portfelami, aby upewnić się, że zespoły ds. inwestycji są informowane o istotnych ryzykach w zakresie zrównoważonego rozwoju, co stanowi uzupełnienie procesu monitorowania „na pierwszej linii” i nadzoru nad kwestiami dotyczącymi zrównoważonego rozwoju w ramach całej naszej platformy inwestycyjnej. W RQA funkcjonuje również specjalny zespół ds. ryzyka w zakresie zrównoważonego rozwoju, który współpracuje z menedżerami ds. ryzyka i spółkami w celu umocnienia tego konstruktywnego zaangażowania. RQA współpracuje z grupami roboczymi w ramach całej platformy inwestycyjnej oraz z Aladdin Sustainability Lab w celu rozwijania zestawu narzędzi spółki w zakresie zrównoważonego rozwoju w ramach konsultacji dotyczących danych dla całej firmy, modelowania, metodologii i analiz. Ponadto spółka BlackRock udostępnia wszystkim zarządzającym portfelami dane dotyczące głównych niekorzystnych skutków (PAI). Należy pamiętać, że obecnie zakres danych dotyczących głównych niekorzystnych skutków (PAI) różni się w zależności od rynków, klas aktywów i sektorów.  Spółka BlackRock, w ramach wdrażania wymogów prawnych w obszarze ESG, m.in. wymogów wynikających z Rozporządzenia SFDR, ściśle współpracuje z dostawcami danych i zespołami ds. inwestycji, aby zapewnić, że właściwe i wiarygodne informacje podlegają odpowiednim procesom due diligence i, o ile to możliwe, są udostępniane. Więcej informacji można znaleźć w sekcji „Sekcja D – Strategia inwestycyjna” powyżej.

K. Polityka dotycząca zaangażowania

Fundusz

Fundusz nie stosuje zaangażowania jako sposobu na spełnianie swoich wiążących zobowiązań dotyczących realizacji aspektów środowiskowych lub społecznych bądź celów dotyczących zrównoważonych inwestycji. Zaangażowanie w sprawy spółek, w które inwestujemy, stanowi integralną część procesu inwestycyjnego podejmowanego przez zespół zarządzający portfelem w przypadku funduszy realizujących strategie akcji. Zaangażowanie stanowi część analizy due diligence w celu dokonania oceny, w jaki sposób spółki zarządzają ryzykiem i możliwościami w obszarze ESG oraz jaki ma to wpływ na finanse spółek. Stosujemy zaangażowanie, aby omawiać problemy, poznawać możliwości i udzielać konstruktywnych informacji zwrotnych, w oparciu o pogląd, że istotne kwestie ESG są nierozerwalnie związane z długoterminową strategią i fundamentalną wartością danej spółki. Zasięg i poziom zaangażowania, jaki realizujemy w przypadku naszych funduszy, różni się w zależności od zobowiązań i celów danego funduszu.

Ogólne informacje

Zaangażowanie w sprawy spółek, w które inwestujemy aktywa naszych klientów, ma miejsce w BlackRock na wielu poziomach. 

W przypadku gdy zaangażowanie jest wyraźnie wskazane przez dany zespół ds. zarządzania portfelem jako jeden ze sposobów, za pomocą których stara się on wykazać zaangażowanie w kwestie środowiskowe, społeczne i dotyczące ładu korporacyjnego w kontekście Rozporządzenia SFDR, metody, za pomocą których skuteczność takiej polityki dotyczącej zaangażowania i sposoby, w jakie taka polityka dotycząca zaangażowania może zostać dostosowana w przypadku, gdy nie osiągnie on pożądanego efektu (zwykle wskazuje na to obniżenie określonych wskaźników głównych niekorzystnych skutków) zostaną opisane w prospekcie i na stronie internetowej dotyczącej tego funduszu. 

W przypadku gdy zespoły ds. inwestycji postanowią zwiększyć zaangażowanie, może to przybierać różne formy, ale w istocie zespół zarządzający portfelem będzie dążył do prowadzenia regularnego i ciągłego dialogu z członkami wyższej kadry kierowniczej lub z członkami zarządów zaangażowanych spółek, w które dokonano inwestycji, w celu rozwijania właściwych praktyk w zakresie zarządzania i zrównoważonej działalności ukierunkowanych na ustalone aspekty ESG i wskaźniki głównych niekorzystnych skutków, a także w celu ustalenia skuteczności zarządzania spółką i nadzoru nad działalnością mającą na celu rozwiązywanie ustalonych problemów w obszarze ESG. Zaangażowanie umożliwia również zespołowi zarządzającemu portfelem przekazywanie informacji zwrotnych na temat praktyk spółek i ujawnianych informacji.

W przypadku gdy właściwy zespół zarządzający portfelem ma wątpliwości dotyczące podejścia spółki do ustalonych aspektów ESG i/lub wskaźników głównych niekorzystnych skutków, może przestawić swoje oczekiwania zarządowi lub kierownictwu spółki i może zasygnalizować w ramach głosowań na walnych zgromadzeniach, że ma nierozstrzygnięte wątpliwości, zasadniczo głosując przeciwko ponownemu wyborowi członków zarządu uznanych za odpowiedzialnych za poprawę ustalonych aspektów ESG lub wskaźników głównych niekorzystnych skutków.

Niezależnie od działań danego zespołu zarządzającego portfelem, na najwyższym szczeblu, w ramach swojego powierniczego podejścia, spółka BlackRock, będąc świadomym, zaangażowanym akcjonariuszem, ustaliła, że w najlepszym długoterminowym interesie jej klientów leży promowanie należytego ładu korporacyjnego. W spółce BlackRock odpowiada za to dział ds. zarządzania inwestycjami (BlackRock Investment Stewardship, „BIS”). Głównie dzięki pracy zespołu BIS spółka BlackRock spełnia wymogi unijnej dyrektywy dotyczącej praw akcjonariuszy II („SRD II”) dotyczącej zaangażowania w sprawy spółek publicznych i innych podmiotów w ekosystemie inwestycyjnym.  Polityka zaangażowania w ramach SRD II spółki BlackRock jest dostępna w pliku https://www.blackrock.com/corporate/literature/publication/blk-shareholder-rights-directiveii-engagement-policy-2022.pdf.

Podejście spółki BlackRock do zarządzania inwestycjami zostało opisane w Globalnych zasadach BIS i wytycznych dotyczących głosowania dla danego rynku. Globalne zasady BIS określają naszą filozofię zarządzania i nasze poglądy dotyczące praktyk w zakresie ładu korporacyjnego i zrównoważonej działalności, które promują długoterminowe tworzenie wartości przez spółki. Zdajemy sobie sprawę, że przyjęte standardy i normy w zakresie ładu korporacyjnego różnią się na poszczególnych rynkach, uważamy jednak, że istnieją pewne podstawowe elementy praktyki w zakresie ładu korporacyjnego, które są nieodłącznie związane na całym świecie ze zdolnością danego przedsiębiorstwa do tworzenia długoterminowej wartości. Nasze wytyczne dotyczące głosowań na poszczególnych rynkach zawierają szczegółowe informacje na temat tego, w jaki sposób BIS wdraża Globalne zasady, biorąc pod uwagę standardy i normy dla lokalnego rynku, oraz stanowią podstawę naszych decyzji dotyczących głosowania na walnych zgromadzeniach w odniesieniu do określonych spraw, których dotyczy głosowanie.  Ogólne podejście spółki BlackRock do zarządzania inwestycjami i zaangażowania zostało opisane na stronie: https://www.blackrock.com/uk/professionals/solutions/shareholder-rights-directive oraz https://www.blackrock.com/corporate/about-us/investment-stewardship

W ramach zaangażowania BIS może skupić się na określonych zagadnieniach dotyczących ESG, które są określone w priorytetach spółki BlackRock dotyczących głosowania: https://www.blackrock.com/corporate/literature/publication/blk-stewardship-priorities-final.pdf

L. Wyznaczony wskaźnik referencyjny

Nie wyznaczono żadnego konkretnego indeksu jako wskaźnika referencyjnego w celu ustalenia, czy produkt finansowy jest zgodny z charakterystyką środowiskową i/lub społeczną, które promuje.