Esposizioni per i mercati odierni

Benvenuti a The Short List: la nostra selezione di idee di investimento high conviction per l’autunno 2025, attraverso le diverse asset class.
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Il contesto macro globale è rimasto per lo più stabile durante gran parte del 2025, ma negli ultimi mesi sono emersi segnali di fragilità. Nonostante alcuni progressi rispetto all’ultimo aggiornamento di primavera, persistono incertezze geopolitiche e di policy. Gli investitori si trovano inoltre ad affrontare sfide nuove e crescenti, come la maggiore volatilità delle valute e la correlazione instabile tra asset class. In questo scenario, cerchiamo opportunità tattiche di crescita, mentre ripensiamo le allocazioni di portafoglio con uno sguardo sia al breve che al lungo termine.
Banner: Opportunità di crescita
Per cominciare, guardiamo alle opportunità di crescita: restiamo risk-on fino a fine anno, ma in modo selettivo. Prevediamo che l’ampia dispersione settoriale in Europa e negli Stati Uniti continuerà, pertanto guardiamo ai mercati azionari sviluppati puntando su settori specifici, come la difesa europea e le banche statunitensi, oppure adottando strategie attive di selezione titoli per individuare i potenziali vincitori. Con la volatilità che rappresenta ancora un rischio, valutiamo di aggiungere un livello di protezione alle esposizioni azionarie USA tramite strategie deep buffer (strategie a capitale protetto con ampia soglia di protezione).
Il quadro macro appare più favorevole anche per i mercati emergenti: privilegiamo strategie attive e high conviction su EM, in affiancamento ad allocazioni tattiche su Cina e India. Al di fuori dell’azionario, vediamo potenziale di crescita da fonti di rendimento differenziate come l’oro, che resta la nostra copertura geopolitica preferita.
Banner: Opportunità di reddito tra le asset class
In secondo luogo, cerchiamo opportunità di reddito tra le diverse asset class. Nel fixed income ci concentriamo sugli asset a spread. Prediligiamo il debito dei mercati emergenti in valuta locale, sostenuto da politiche favorevoli in ambito monetario, fiscale e valutario. Nei mercati sviluppati, abbiamo rafforzato la nostra convinzione sul credito investment grade statunitense, grazie ad un profilo rischio-rendimento più equilibrato, e restiamo positivi sull’IG europeo che offre un reddito interessante in rapporto alla volatilità.
Guardiamo inoltre con interesse le soluzioni flessibili di reddito che offrono esposizione a settori “plus” come gli asset cartolarizzati e i CLO, oltre che a EMD e credito HY. Sul fronte azionario, le strategie attive high income si distinguono per il loro potenziale di rendimento.
Banner: Ripensare i portafogli
Infine, stiamo ripensando i portafogli, poiché nel 2025 molte convinzioni di lungo corso sui mercati sono state messe in discussione. Ci concentriamo su quattro aspetti chiave di costruzione di portafoglio, emersi dalle domande che i nostri clienti ci pongono più spesso. Con le correlazioni tra azioni ed obbligazioni in evoluzione, gli investitori possono adottare strategie con buffer massimo per contenere i ribassi, oppure migliorare l’allocazione strategica con strategie market-neutral per gestire il beta.
Cerchiamo inoltre di combinare strategie fondamentali e sistematiche per ottenere un’alpha ripetibile e non correlata, in un contesto che richiede nuove modalità di generazione di valore. Per affrontare la volatilità valutaria preferiamo un approccio più attivo al currency hedging. Infine, vediamo una potenziale opportunità per aumentare l’esposizione ai mercati privati, dato l’universo investibile in continua espansione.
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Per ulteriori dettagli sulle esposizioni, rimandiamo al nostro ultimo report delle Investment Directions.