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Investment Directions 2026
Le Investment Directions – Primavera 2026 riuniscono le nostre view a più alta convinzione, aiutando gli investitori ad orientarsi tra incertezza geopolitica e volatilità. Scopri le strategie di investimento sui temi di crescita, resilienza e reddito. Scarica il report completo per approfondimenti sui mercati e sul posizionamento di portafoglio.
Capitale a rischio. Il valore degli investimenti e i proventi da essi derivanti possono diminuire così come aumentare e non sono garantiti. Gli investitori potrebbero non recuperare l’importo originariamente investito.
L'incertezza geopolitica è stata finora in primo piano nel duemilaventisei, guidando la volatilità e la dispersione tra le diverse asset class.
In questo contesto, preferiamo rimanere investiti, ma assumendo rischi misurati per preservare la resilienza al centro dei portafogli.
Ciao, sono Karim, ecco la nostra view su come posizionare i portafogli in un contesto di incertezza. In un contesto volatile, torniamo selettivamente ad assumere rischio, soprattutto dove i temi di crescita strutturale possono offrire potenziali rendimenti differenziati.
Lo sviluppo dell ’ intelligenza artificiale resta un motore di crescita fondamentale e un tema d ’investimento interessante, ma richiede Maggiore selettività. Un approccio attivo consente un ’allocazione dinamica nell ’ ecosistema dell ’ IA: dai semiconduttori a opportunità più ampie tra settori e regioni. Nell ’ azionario americano, privilegiamo allocazioni difensive come la sanità e segmenti come le grandi banche.
In Europa, privilegiamo il settore sanitario, oltre a banche e aziende con forte esposizione ai ricavi domestici. Nei mercati emergenti, la dispersione richiede selettività. Puntiamo su Brasile, per l ’ esposizione alle materie prime, e Messico, per le valutazioni interessanti, oltre ad alcune aree dell ’ Asia, sostenute dal miglioramento dei fondamentali e dai driver favorevoli legati all ’ IA. Infine, i mercati privati stanno assumendo un ruolo crescente nei portafogli, offrendo potenziali fonti di crescita differenziate e accesso a driver di rendimento alternativi.
A nostro avviso, l ’ incertezza persistente richiede maggiore focus su diversificazione e protezione dal rischio di ribasso, con l ’ oro come asset difensivo privilegiato contro il rischio geopolitico. Nell ’ azionario, le strategie buffer possono aiutare a migliorare la protezione dai ribassi, consentendo agli investitori di restare investiti. Con correlazioni azioni-obbligazioni meno affidabili, alternative come gli hedge fund possono offrire alpha duraturo tramite dispersione dei rendimenti, indipendenza dal beta di mercato e protezione dinamica dai ribassi. Notiamo un crescente interesse da parte dei clienti verso soluzioni hedge fund diversificate che includono esposizioni multi-strategy. Infine, adottiamo un approccio più attivo nella gestione valutaria tramite share class con copertura valutaria o strategie con rischio di cambio integrato in portafoglio.
Il reddito resta il principale driver di rendimento e un obiettivo chiave di portafoglio per molti clienti con cui ci confrontiamo. Manteniamo una componente core di credito investment grade di alta qualità, con focus sulla gestione del rischio di duration, e integriamo strategie più resilienti e all-weather, come soluzioni unconstrained per generare reddito costante con minore sensibilità al mercato. Aumentiamo selettivamente l ’ esposizione ad alcuni settori plus, inclusi gli AT1s che apprezziamo per la loro composizione, pur mantenendo un approccio attivo e selettivo data la complessità del mercato. Oltre il fixed income, le strategie azionarie sistematiche income, che combinano dividendi e premi da opzioni, possono offrire flussi diversificati e disciplinati. Vediamo inoltre opportunità nei mercati azionari ad alto dividendo. Consulta le Investment Directions per maggiori dettagli su queste esposizioni.
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L’incertezza geopolitica è stata finora centrale nel 2026, alimentando volatilità e dispersione tra le asset class. In questo contesto, privilegiamo un posizionamento investito, adottando al contempo un approccio misurato al rischio per preservare la resilienza dei portafogli."
— Karim Chedid, Head of EMEA Investment Strategy, Global Product Solutions
Le nostre scelte d’investimento per il 2026
Crescita: solidità su larga scala
In un contesto volatile, aumentiamo selettivamente il rischio, soprattutto dove i temi di crescita strutturale offrono potenziale di rendimento differenziato.
La view strategica
L’IA continua a essere un trend strutturale di crescita, con opportunità che si estendono oltre le mega-cap verso infrastrutture e mining. Oltre all’IA, privilegiamo opportunità difensive in USA ed Europa e guardiamo ai mercati emergenti per diversificazione.
Posizionare i portafogli per cogliere le opportunità legate all’IA
L’IA resta un tema chiave di lungo periodo, con opportunità che si ampliano oltre le mega-cap verso un insieme più ampio di società. Un approccio attivo consente un’allocazione dinamica lungo l’ecosistema IA, dai semiconduttori, con utili solidi, ad altre opportunità tra settori e aree geografiche. Le valutazioni sono aumentate insieme al più ampio rialzo dei prezzi dell’energia, come riflesso nei future di più lungo periodo, ma non riteniamo che il settore energetico sia sopravvalutato. Con molti portafogli EMEA ancora sottopesati su energia e IA, riteniamo vi sia spazio per cogliere il potenziale di crescita.
Posizionare i portafogli per cogliere opportunità oltre l’AI
Privilegiamo il settore sanitario e le banche large-cap sia negli Stati Uniti sia in Europa. In quest’ultima area, favoriamo inoltre le società con una forte esposizione ai ricavi domestici. Nei mercati emergenti, la dispersione richiede selettività. Guardiamo con favore al Brasile per l’esposizione alle materie prime e al Messico per le valutazioni interessanti, insieme ad alcune aree dell’Asia, alla luce del miglioramento dei fondamentali e dei fattori di supporto legati all’AI. Infine, i mercati privati stanno assumendo un ruolo crescente nei portafogli, offrendo potenziali fonti di crescita differenziate e accesso a driver di rendimento alternativi.
Resilienza: diversificazione senza direzionalità
L’incertezza persistente richiede maggiore attenzione all’ampliamento della diversificazione e alla gestione del rischio al ribasso.
La view strategica
La resilienza sta diventando un obiettivo centrale di portafoglio. Con correlazioni azioni-obbligazioni meno affidabili, costruire portafogli resilienti con driver di rendimento diversificati—oltre il tradizionale 60/40—è sempre più cruciale. Ci concentriamo sulla gestione dei rischi geopolitici e inflattivi nel breve termine, rafforzando al contempo la resilienza per affrontare potenziali shock futuri.
Posizionare i portafogli per l’incertezza
Nell’azionario, strategie “buffer” possono migliorare la protezione al ribasso, insieme agli hedge fund per una gestione più stabile della volatilità. L’oro resta la copertura preferita contro il rischio geopolitico. Infine, adottiamo un approccio attivo al rischio valutario tramite classi di quote coperte e strategie che integrano direttamente la gestione FX.
Income: alla ricerca di affidabilità in un contesto incerto
La ricerca di un reddito stabile è diventata centrale per molti investitori nell’attuale contesto di mercato.
La view strategica
Oggi la duration appare meno affidabile come fonte di diversificazione, mentre il reddito resta il principale driver dei rendimenti nel fixed income.
Manteniamo un core in credito investment grade di alta qualità, con attenzione alla gestione della duration, integrando strategie più resilienti e flessibili, incluse soluzioni unconstrained per generare reddito costante con minore sensibilità al mercato.
Ci orientiamo inoltre verso alcuni segmenti “plus”. Vediamo opportunità negli AT1, apprezzandone la composizione, pur sottolineando l’importanza di selettività e gestione attiva.
Oltre al fixed income, strategie azionarie sistematiche orientate al reddito—che combinano dividendi e premi da opzioni—possono offrire flussi diversificati e disciplinati. Individuiamo inoltre opportunità selettive nei mercati azionari ad alto dividendo.
Posizionare i portafogli per generare reddito
Privilegiamo strategie unconstrained per efficienza, obbligazioni a scadenza definita per gestire la duration ed esposizioni azionarie income in un’ottica multi-asset.
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