Approfondimento:
Scopri cosa sta accadendo nelle altre principali aree di investimento. Esplora i nostri aggiornamenti per restare sempre un passo avanti.
Esposizioni 2026 per mercati oggi
Investment Directions
Le Investment Directions 2026 riuniscono le nostre convinzioni chiave su crescita, reddito e resilienza. Analizziamo come gli investitori possano affrontare dinamiche di mercato in evoluzione ampliando l’esposizione all’IA, diversificando il reddito e rafforzando i portafogli.
Capitale a rischio. Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono aumentare o diminuire e non sono garantiti. Gli investitori potrebbero non recuperare l’importo originariamente investito.
La nostra selezione: Investment Directions 2026
Relatore: Karim Chedid
RISERVATO AI SOLI CLIENTI PROFESSIONALI
Investment Directions 2026
Continuiamo a individuare opportunità di crescita dentro, intorno e oltre l’IA.
Continuiamo a credere nel tema dell’espansione dell’IA che ha trainato i mercati nel 2025, ma nel 2026 siamo focalizzati sulla diversificazione oltre il comparto tecnologico a mega-capitalizzazione, per favorire un’assunzione del rischio più resiliente.
Scopri The Short List: una selezione delle nostre idee a più elevata convinzione per il 2026, trasversale alle diverse asset class.
2026: esposizioni per i mercati di oggi
Nell’ultimo anno, il sentiment degli investitori e il posizionamento dei portafogli si sono mossi in direzioni opposte. Le preoccupazioni legate all’IA, la volatilità macroeconomica e i rischi geopolitici hanno dominato i titoli dei media. Le nostre indagini tra i clienti mostrano un calo costante dell’ottimismo dichiarato nel corso del 2025 e il patrimonio degli ETP globali sull’oro ha raggiunto un massimo storico. Allo stesso tempo, l’S&P 500 ha toccato nuovi massimi storici consecutivi e gli ETP globali hanno registrato afflussi record.
In altre parole, gli investitori hanno mantenuto un’esposizione al rischio prudente, spostando progressivamente le allocazioni verso alternative e materie prime, riflettendo un desiderio di diversificazione più che di riduzione del rischio.
Questo modello di assunzione del rischio improntato alla cautela guida i nostri temi per il 2026.
Crescita: nell’IA, intorno all’IA e oltre l’IA
In primo luogo, continuiamo a individuare opportunità di crescita dentro, intorno e oltre l’IA.
Continuiamo a credere nel tema della costruzione dell’ecosistema dell’IA che ha sostenuto i mercati nel 2025, ma nel 2026 ci concentriamo sulla diversificazione oltre il comparto tecnologico a mega-capitalizzazione, per sostenere un’assunzione del rischio più resiliente. Nell’IA privilegiamo strategie ad alta convinzione orientate alla generazione di alpha, focalizzate sull’innovazione e su un’allocazione dinamica lungo l’intera catena del valore dell’IA. Queste strategie possono beneficiare della dispersione e cogliere dislocazioni man mano che la crescita degli utili si amplia oltre i “Magnificent Seven”.
In ambito IA, favoriamo un ampliamento delle esposizioni attraverso abilitatori e strumenti di diversificazione legati all’IA. I mercati privati offrono opportunità nelle fasi iniziali di sviluppo di temi strutturali come la costruzione dell’ecosistema dell’IA. Vediamo forti fattori di supporto per l’energia sostenibile, sostenuta dalla domanda energetica legata all’IA, da politiche favorevoli e da condizioni finanziarie più accomodanti.
Reddito: puntare sulla flessibilità
In secondo luogo, continuiamo a ricercare reddito, puntando sulla flessibilità.
In un contesto di spread ridotti, politiche economiche incerte e tassi volatili, il reddito rappresenta il principale motore dei rendimenti obbligazionari. Consideriamo inoltre il reddito come una fonte di resilienza del portafoglio, in grado di attenuare eventuali impatti negativi sulle esposizioni alla crescita. Ci concentriamo su fonti di reddito di elevata qualità, diversificabili e fondate su solidi fondamentali, lungo la duration in euro e in un ampio universo multi-credito in euro, incluse esposizioni cartolarizzate e al debito dei mercati emergenti (EMD). Puntiamo a integrare le esposizioni obbligazionarie con strategie sistematiche di reddito azionario, per offrire rendimenti interessanti e partecipazione al rialzo in portafogli multi-asset.
Resilienza: diversificare i diversificatori
Infine, puntiamo a rafforzare la resilienza diversificando i diversificatori in una fase caratterizzata da volatilità strutturalmente più elevata e da correlazioni azioni-obbligazioni meno affidabili. Le strategie buffer basate su obiettivi di risultato possono contribuire a gestire i drawdown, utilizzando opzioni per offrire una protezione predefinita al ribasso e una partecipazione al rialzo con limite massimo, aiutando gli investitori a rimanere investiti senza alterare l’allocazione complessiva degli attivi. Gli hedge fund possono offrire alpha non correlato e una protezione dinamica al ribasso. Le classi di azioni con copertura valutaria o l’esternalizzazione della gestione FX a gestori specializzati possono supportare la stabilità del portafoglio, in un contesto in cui il ruolo del dollaro statunitense (USD) come cuscinetto di volatilità continua a evolversi.
Per ulteriori approfondimenti su queste esposizioni, consultare il nostro ultimo report Investment Directions.
“
Nel 2026 il nostro approccio è orientato alla diversificazione strategica. Riteniamo opportuno aumentare selettivamente l’esposizione al rischio, bilanciando al contempo i portafogli con fonti di reddito diversificate e un set più ampio di strumenti per la resilienza."
— Karim Chedid, Head of EMEA Investment Strategy
Crescita: nell'IA, attorno all'IA e oltre l'IA
Crediamo ancora nel tema dello sviluppo dell'IA che ha trainato i mercati nel 2025, ma nel 2026 ci concentreremo su un insieme di opportunità più ampio – nell'IA, attorno all'IA e oltre l’IA – a supporto di un’assunzione del rischio più resiliente.
Oggi il mercato statunitense mostra un livello di concentrazione storicamente elevato, ma le prospettive sugli utili no. Con il resto dell’S&P 500 che dovrebbe colmare il divario con i Magnificent 7 in termini di crescita degli utili entro il 2026, diventa sempre più importante gestire il rischio legato alle mega-cap e all’IA, cogliendo al contempo opportunità di rialzo differenziate.
Ibrahim Kanan
Head of Core US Equity, Fundamental Equities
Income: puntare sulla flessibilità
In un contesto di spread compressi, politiche incerte e tassi volatili, l’income è diventato il principale motore di rendimento nel reddito fisso – nonché un obiettivo di portafoglio per molti investitori. Attingiamo a una gamma più ampia di fonti di reddito di qualità e diversificabili, sostenute da solidi fondamentali.
In un contesto orientato alla ricerca di rendimento, la flessibilità è fondamentale. Il credito investment grade (IG) è già molto presente nell’area EMEA, creando un’opportunità per ottimizzare il core e incrementare l’esposizione ai “plus sectors”, migliorando la diversificazione e il reddito corretto per il rischio, grazie anche all’ampliamento dell’accesso offerto dall’innovazione negli ETF.
Vasiliki Pachatouridi
Head of iShares Fixed Income Product Strategy EMEA
Resilienza: diversificare i diversificatori
Con il perdurare dei rischi legati alle politiche economiche, inflazionistici, geopolitici e di mercato, puntiamo a migliorare l’efficienza dei portafogli nel 2026 concentrandoci sulla diversificazione accanto a crescita e reddito, guardando però oltre i tradizionali strumenti di diversificazione.
L’attuale combinazione di leadership azionaria ristretta, correlazioni azioni-obbligazioni meno affidabili e incertezza macroeconomica accresce il valore dei diversificatori di portafoglio. I clienti stanno ripensando i portafogli e dando priorità ad allocazioni verso fonti di rendimento differenziate, in particolare strategie alpha long/short.
Tom Becker
Senior Portfolio Manager, Global Tactical Asset Allocation
1Avvertenza sul rischio di diversificazione
La diversificazione e l’allocazione degli attivi potrebbero non proteggere completamente dal rischio di mercato.
2Gestione del rischio / gestione del ribasso, protezione o mitigazione
La gestione del rischio non può eliminare completamente il rischio di perdita dell’investimento.
