Donna che balla in equilibrio su linee disegnate per strada
OUTLOOK & IMPLEMENTATION GUIDE

Una nuova guida per gli investimenti

Dobbiamo convivere con una maggiore volatilità economica e di mercato. Contrariamente a quanto pensano gli investitori, le banche centrali non interverranno sulla recessione. Serve quindi una nuova guida, modificare più spesso la composizione del portafoglio e adottare approcci più granulari, al di là delle grandi asset class.

Capitale a rischio: Il valore dell’investimento e il rendimento da esso derivante possono variare al rialzo o al ribasso e non sono garantiti. Un investimento è soggetto al rischio di perdita del capitale investito.

BlackRock: Il presente documento è considerato materiale di marketing. Prima di investire si raccomanda di leggere il Prospetto e il KIID disponibili al sito www.blackrock.com/it, che riportano una sintesi dei diritti degli investitori.

Temi di investimento

01

La conta dei danni

A nostro avviso, le banche centrali stanno deliberatamente provocando una recessione attraverso una politica monetaria eccessivamente restrittiva per contenere l'inflazione. Quindi la recessione è preannunciata. Cosa considerare? La nostra view sulla definizione dei danni economici e la valutazione del sentiment relativo al rischio del mercato.

02

Ripensare l'esposizione obbligazionaria

Il rialzo dei rendimenti è un regalo per gli investitori da tempo a digiuno di reddito sul fronte obbligazionario. E non è necessariamente richiesto assumere rischi maggiori per coglierlo.

03

Convivere con l'inflazione

A causa di trend di lungo periodo del nuovo regime, come invecchiamento della forza lavoro e frammentazione geopolitica, l’inflazione resterà a lungo oltre i livelli pre-pandemia.

Il presente materiale non costituisce una previsione, un'analisi o una consulenza di investimento, né una raccomandazione, un'offerta o una sollecitazione all'acquisto o alla vendita di titoli o prodotti finanziari o all'adozione di una strategia di investimento. Le opinioni riportate sono valide a novembre 2022 e possono mutare al variare delle condizioni.

Scopri i nostri temi principali e le previsioni per il 2023

Karim Chedid: Buongiorno e benvenuti ad Around the World: Focus sul nostro Outlook 2023. Nel 2022 abbiamo sperimentato un nuovo regime, caratterizzato da una maggiore volatilità macroeconomica e di mercato, che a nostro avviso ci accompagnerà ancora a lungo. Riteniamo che in un simile contesto occorra adottare un nuovo schema per gli investimenti: è tempo che gli investitori si preparino a modificare più frequentemente la composizione dei portafogli e ad adottare approcci più granulari. Qui con me c’è Ann-Katrin Petersen, senior investment strategist presso il BlackRock Investment Institute, che ci presenterà i nuovi temi di investimento di BlackRock per il 2023.

Ann-Katrin Petersen: Grazie Karim. In questo nuovo regime le banche centrali non possono intervenire in caso di rallentamento della crescita come hanno fatto in passato. Infatti, per riportare l’inflazione sotto controllo le autorità monetarie hanno adottato una linea ultra restrittiva che ha come effetto collaterale la contrazione dell’economia. Probabilmente l’inflazione rallenterà col tempo ma resterà comunque oltre il target del 2% fissato dalle banche centrali.
 
A nostro avviso ciò che conta è quanto i mercati già scontano in termini di danni all’economia, ecco perché il nostro primo tema è “la conta dei danni”. Monitoreremo attentamente la situazione per capire come e quando aumentare l’esposizione al rischio. 
 
Questo nuovo regime richiede inoltre di “ripensare l’esposizione obbligazionaria” che infatti è il nostro secondo tema. Nel 2022 abbiamo imparato che le obbligazioni a lunga scadenza non sono l’ideale per diversificare i portafogli in un contesto di inflazione e volatilità elevate. Alla luce di rendimenti più alti, scegliamo le obbligazioni per il reddito, soprattutto nel segmento investment grade.
 
Il terzo tema è “convivere con l’inflazione”. Il nuovo regime presenta molti driver strutturali di lungo periodo che alimentano un’inflazione persistente. Quindi ciò che ha funzionato sui mercati nelle recessioni passate probabilmente questa volta non funzionerà: le implicazioni per i portafogli sono importanti e per destreggiarsi sulle piazze finanziarie nel 2023 occorrerà modificare più spesso gli investimenti.

Karim Chedid: Grazie, Ann-Katrin.

Per quanto riguarda il tema 1, stiamo cercando di fare una stima dei danni al fine di capire se e quando sarà il momento di aumentare l’esposizione al rischio. Cerchiamo opportunità per adottare un assetto più positivo, ad esempio nel settore bancario e in quello dell’energia, nonché esposizioni più granulari, ad esempio alla sanità o al fattore momentum, che possano aiutarci a proteggere i portafogli. 

Il tema 2 riguarda proprio il nuovo orientamento dell’allocazione fixed income, investire in obbligazioni per il reddito anziché per ancorare il portafoglio. Tendiamo a investire in titoli di alta qualità, sovrappesando il credito investment grade high conviction, ma riscontriamo opportunità anche nel segmento high yield. Nell’area dei titoli di Stato puntiamo sulle obbligazioni indicizzate all’inflazione e a breve termine, poiché intravediamo ancora delle criticità per quanto riguarda i bond a lunga scadenza.

Infine, il terzo tema tratta della convivenza con l’inflazione tramite la diversificazione delle fonti di performance e un posizionamento calibrato in base ai rischi inflazionistici. Ci piacciono le infrastrutture, che potrebbero favorire la diversificazione in seno ai portafogli e offrono una protezione contro l’inflazione tramite un reddito stabile. Anche le commodity e le risorse naturali, compreso l’agroalimentare, potrebbero contribuire alla diversificazione, e sembrano destinate a beneficiare degli squilibri strutturali fra domanda e offerta. 

Grazie per l’attenzione. Per maggiori dettagli vi rimandiamo al documento Outlook 2023 e Implementation Guide che trovate al link qui sotto.

Karim Chedid, Head of EMEA iShares Investment Strategy e Ann-Katrin Petersen, Senior Investment Strategist del BlackRock Investment Institute, illustrano i nostri temi principali e le prospettive per il 2023.

Scopri i temi del nostro global outlook 2023
Leggi le ultime view di BII sulle varie asset class insieme al punto della situazione sugli eventi recenti e sulle loro possibili implicazioni per l’allocazione tattica e strategica.
Una freccia gialla

Come implementare le nostre idee di investimento nel tuo portafoglio

Scarica l’EMEA implementation guide 2023
Esplora le nostre idee di implementazione e scopri in che modo posizionarti sui mercati tramite un approccio outcome oriented sui i principali temi di investimento illustrati nel global outlook 2023 del BlackRock Investment Institute.
Q1 2023 EMEA implementation guide

Scopri la nostra gamma di fondi

Scopri come i prodotti di BlackRock possono aiutarti ad adattare il tuo portafoglio a un nuovo mondo caratterizzato da una maggiore macro volatilità. Esplora la nostra gamma di fondi iShares e BlackRock.

Guarda tutti i fondi di BlackRock

Resta informato sui mercati

Sii tra i primi a ricevere le prospettive di mercato dagli opinion leader di BlackRock e di BlackRock Investment Institute.
La preghiamo di riprovare
Nome *
Inserire un nome valido
Cognome *
Inserire un cognome valido
Indirizzo e-mail *
Inserire una email valida
Società *
Questo campo è obbligatorio
Paese *
Questo campo è obbligatorio
Grazie
Grazie per la tua iscrizione!
Di solito pubblichiamo approfondimenti settimanali ogni lunedì. Riceverai la nostra prima newsletter il prossimo lunedì.