MODERNISATION DES MARCHÉS OBLIGATAIRES EUROPÉENS : LE PROCESSUS SE POURSUIT

Le marché obligataire se modernise rapidement, avec l'essor de l'"électronisation". Les ETF obligataires continuent de s'imposer comme une technologie clé sur les marchés obligataires, jouant un rôle de plus en plus important dans la construction des portefeuilles.

Escalier mécanique

RÉSUMÉ

  • L’adoption croissante des ETF obligataires et d’autres produits indiciels ou basés sur des portefeuilles, conjuguée aux progrès technologiques considérables, continue de révolutionner les modes d’accès des investisseurs aux marchés européens des obligations d'entreprise.
  • Nous sommes convaincus que les ETF continueront à jouer un rôle essentiel auprès des investisseurs qui souhaitent accéder aux marchés obligataires actuels et s’y repérer.

Risque de perte en capital. La valeur des investissements et le revenu en découlant peuvent évoluer à la baisse comme à la hausse et ne sont pas garantis. Les investisseurs ne sont dès lors pas assurés de récupérer leur investissement initial.

L’HEURE EST AU CHANGEMENT POUR LES MARCHÉS OBLIGATAIRES

Les marchés obligataires ont considérablement évolué depuis la crise financière mondiale de 2008, principalement en raison de l'évolution des modèles de trading des banques et du recours aux plateformes électroniques. Dans ce contexte, l'utilisation d'instruments indiciels obligataires, dont les ETF, a fortement augmenté en raison de leurs avantages, notamment en termes de transparence, de liquidité et d'efficacité.

Croissance réelle et prévisionnelle des ETF obligataires mondiaux AUM

Source : Projection BlackRock au 1er mai 2022. Sous réserve de modifications. Les chiffres sont donnés à titre à titre d'illustration uniquement et il n'y a aucune garantie que les projections se réalisent.

Lors de la période de volatilité boursière provoquée par la pandémie de COVID-19 au premier semestre 2020, les volumes de transaction et, au final, les actifs d'ETF obligataires ont atteint des records historiques alors que la liquidité du marché sous-jacent avait fortement diminué.

Alors que les actifs d'ETF obligataires (dont le volume dépasse aujourd'hui 1 700 Md$ à l'échelle mondiale) continuent de croître, l'écosystème de trading global qui les soutient s'est lui aussi développé rapidement.

Ces dernières années, la popularité des ETF obligataires n'a cessé de croître, notamment auprès des investisseurs institutionnels, en raison de la liquidité accrue des ETF et de l’amélioration globale de l'écosystème de trading des titres obligataires.

En conséquence, les investisseurs intègrent désormais des ETF aux côtés des obligations et des produits dérivés dans leur boîte à outils.

Risque : les deux principaux risques liés aux obligations sont le risque de taux d’intérêt et le risque de crédit. Habituellement, une hausse des taux d’intérêt entraîne une baisse correspondante de la valeur de marché des obligations. Le risque de crédit fait référence à la possibilité que l’émetteur de l’obligation ne soit pas en mesure de rembourser le principal et de verser des intérêts.

LES DÉFIS DES MARCHÉS OBLIGATAIRES INCITENT AU CHANGEMENT

Avec la remise en question du rôle traditionnel des titres obligataires au sein des portefeuilles, les investisseurs se tournent vers un éventail plus large de produits indiciels ou basés sur des portefeuilles afin de générer des revenus supplémentaires et de réaliser des économies de coûts.

De plus, en raison du développement des marchés d'emprunt et de mise en pension de titres, certains ETF obligataires sont considérés comme des instruments à la fois longs et courts. Les progrès de l'« électronification » et de l'automatisation réduisent les frais de transaction et favorisent ces tendances.

Enfin, l'accélération des investissements ESG stimule l’adoption des critères ESG par tous les types d'investisseurs.

3 ÉVOLUTIONS CLÉS DE L’ÉCOSYSTÈME DE L'ETF SONT À L'ORIGINE DE LA MODERNISATION EN COURS

Nous avons identifié trois évolutions majeures au sein de l'écosystème des ETF qui stimulent l'adoption et la modernisation continue du marché obligataire européen :

Loupe

1. Evolution du trading et de l'analyse des ETF

L'adoption croissante des ETF a été favorisée par une disponibilité et une transparence accrues des données sur les volumes de transaction, ainsi que par l'électronification du trading des ETF, qui a renforcé l’automatisation, facilité l'accès des investisseurs et réduit des coûts d'exécution.

Choix

2. Développement de l'écosystème des ETF : prêt de parts, prises en pension de titres et options

Alors que le marché des ETF continue d'évoluer vers une base d'investisseurs plus diversifiée, certains phénomènes, comme la création de plus grands pools de prêts de parts d'ETF et d'options sur ETF cotées et compensées de manière centralisée, renforcent encore davantage la liquidité des ETF domiciliés en Europe.

Clé

3. Avancées dans les processus du marché primaire des ETF

Alors que la taille et l'ampleur des ETF obligataires ne cessent de croître, un processus primaire solide et durable et une infrastructure résiliente contribuent à renforcer la vitalité de l'écosystème des ETF.