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Risque de perte en capital. La valeur des investissements et le revenu qui en découle peuvent varier à la hausse comme à la baisse et ne sont pas garantis. Les investisseurs ne sont pas assurés de récupérer leur investissement initial.
Gérer les risques macroéconomiques
Les perspectives macroéconomiques sont plus incertaines. L'exposition aux risques macroéconomiques peut être aussi bien récompensée que punie, nous conseillons donc aux investisseurs de soigneusement choisir leurs expositions.
Être aux manettes des portefeuilles
Nous sommes convaincus que le nouveau régime récompense une approche active de la gestion de portefeuilles. Nous pensons que les stratégies unidirectionnelles ne seront pas efficaces comme elles ont pu l'être par le passé.
Tirer parti des mégaforces
Les mégaforces sont les moteurs clés du nouveau régime. Elles affectent les perspectives de croissance et d'inflation à long terme et engendrent des changements profonds en termes de profitabilité. Nous les considérons comme des sources de performance, aujourd'hui et dans un avenir plus lointain.
Le présent document n’a pas vocation à servir de prévision, de recherche ou de conseil de placement, et ne constitue pas une recommandation, une offre ou une sollicitation pour acheter ou vendre des titres ou des produits financiers ou pour adopter une stratégie d’investissement. Les opinions exprimées sont celles de décembre 2023 et peuvent changer en fonction des conditions ultérieures.
Karim Chedid : Bienvenue à Around the Word. Coup de projecteur sur nos Perspectives 2024. Nous prévoyons qu'un niveau élevé de volatilité perdurera cette année et mènera à une grande disparité en termes de rendements.
Nous pensons pourtant qu'il s'agit d'une période pleine d'opportunités et cherchons à remettre au travail les liquidités mises de côté. Et, pour moi, la sélectivité, l’agilité et le dimensionnement seront des éléments clés pour identifier les opportunités et générer de l’alpha. J’accueille aujourd’hui Ann-Katrin Petersen, Senior Investment Strategist pour le BlackRock Investment Institute, qui va nous parler de nos nouveaux thèmes d’investissement pour 2024. J’examinerai ensuite comment ces thèmes se traduisent pour les portefeuilles des investisseurs.
Ann Katrin Petersen : Merci, Karim.
Il y a, à notre sens, une véritable opportunité de tirer parti de la plus grande volatilité du nouveau régime cette année. Notre premier thème d’investissement pour 2024 se concentre sur la gestion des risques macro. La croissance des grandes économies a subi un ralentissement par rapport à l’avant-pandémie. Nous pensons que les marchés ont commencé à s’ajuster à cette nouvelle réalité et nous nous efforçons de détecter les erreurs de valorisation à mesure que ce processus avance. Notre deuxième thème se focalise sur le fait que les investisseurs doivent adopter une approche active de leurs portefeuilles et soigneusement choisir leurs expositions macro. Le fait est que la dispersion des rendements et la volatilité créent un espace où l’on peut se démarquer avec des compétences en investissement. Or, nous identifions une immense opportunité de mettre à profit le contexte macro pour remettre son argent au travail. Cela requiert une approche dynamique et sélective avec des stratégies tournées vers l’alpha : un moyen d’y parvenir, en dehors des thèmes énoncés, est de tirer parti des mégaforces. Il s’agit de grandes forces structurelles qui traversent l’économie mondiale et la structure des marchés. En général, les marchés sont lents à valoriser ces mégaforces, ce qui crée de nombreuses opportunités d’investissement. Nous pensons que les mégaforces sont et seront les moteurs des rendements, et qu’elles constituent en elles-mêmes des bases importantes pour construire un portefeuille.
Karim Chedid : Merci, Ann-Katrin.
Comment pouvons-nous donc mettre en œuvre ces thèmes au sein des portefeuilles ? C’est toute une approche des portefeuilles qui nous permet de gérer les risques macro. En ce qui concerne les obligations à revenu et les dernières, nous voyons une opportunité de bloquer les rendements à leurs plus hauts niveaux de la décennie avec des obligations à échéance fixe. Nous continuons à surpondérer les bons du Trésor américain à court terme et nous privilégions la duration en Europe. Pour diversifier les placements, nous optons pour les produits alternatifs et les marchés privés et nous cherchons à dimensionner les liquidités de manière appropriée pour l'environnement à venir. Nous pensons que le niveau record de liquidités qui est mis de côté actuellement est quelque peu injustifié. Pour remettre l’argent au travail, nous suivons deux approches : soit la recherche de valorisations attrayantes, soit la recherche de la qualité.
Par exemple, nous voyons de la valeur dans les secteurs des marchés développés (MD), comme l’énergie ou les banques européennes. Nous pensons également qu’il y a des opportunités à saisir du côté des obligations japonaises, en pleine résurgence. L’inflation et la hausse des salaires donnent un meilleur pouvoir de fixation des prix aux entreprises japonaises. Enfin, nous exploitons des mégaforces en nous exposant à leurs catalyseurs et à leurs bénéficiaires. Nous pensons que l'air continuera à façonner les marchés en 2024. C’est dans le secteur des semi-conducteurs que les opportunités sont les plus belles aujourd’hui, et nous comptons sur les stratégies tournées vers l’alpha pour identifier les prochaines grandes avancées dans le domaine de l’air. En 2024, plus de personnes voteront dans des élections que lors de toute autre année dans l’histoire. Ainsi la mégaforce de la fragmentation géopolitique se précise-t-elle également. Nous prévoyons une accélération de la restructuration des chaînes d’approvisionnement mondiales via des processus de reshoring et de new shoring, et nous gageons que les secteurs comme l’industrie et les matériaux vont en profiter. Vous trouverez nos perspectives et nos solutions d’implémentation pour les différentes classes d’actifs en cliquant sur le lien ci-dessous. Merci de nous avoir écouté.
Karim Chedid, Head of EMEA iShares Investment Strategy, et Ann-Katrin Petersen, Senior Investment Strategist et Director du BlackRock Investment Institute (BII), analysent nos thèmes clés et nos perspectives pour le 2024.
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