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关于防范非法使用贝莱德名义从事金融诈骗活动的风险提示
尊敬的各位投资者:
近期,本集团发现有不法分子以“贝莱德”、 “BlackRock”和 “贝莱德资产管理北亚有限公司”名义,诱导投资者登录仿冒网站、下载仿冒APP、进行注册及认购虚假投资项目等,开展非法诈骗活动。
为保护投资者的合法权益,维护公司品牌及声誉,郑重提醒广大投资者:
一、以BlackRock, Inc.为母公司的贝莱德集团(“贝莱德集团(BlackRock) ”)总部设于美国纽约市,于1999年在纽约证券交易所上市,股票代码为“BLK”。贝莱德资产管理北亚有限公司为贝莱德集团内一家在中国香港地区注册成立的公司,并获香港证券及期货事务监察委员会发牌在中国香港地区进行若干受规管活动,未在中国大陆地区设立分支机构和/或发行产品。
二、通过微信(群)或其他方式诱导投资者登录仿冒网站、下载仿冒APP、进行注册及认购虚假投资项目等行为均系不法分子冒用贝莱德集团名义进行的非法行为,与贝莱德集团及其下属的任何公司(含贝莱德资产管理北亚有限公司)无任何关联。
三、敬请投资者审慎投资,对各类非法使用贝莱德集团名义或谎称与贝莱德集团和/或其下属的任何公司有合作关系的项目推广、证券投资、其它投融资、国内和/或海外基金销售及宣传活动提高警惕及识别判断能力,注意辨别真伪,千万不轻信来源不明的邀约、链接、二维码等,亦不轻易透露个人信息或盲目支付任何可疑费用款项,谨防受骗。如已发生财产损失的,务请尽快向公安机关报案,切实保护自身合法权益。
四、本集团正告所有正在或意图冒用贝莱德集团和/或其下属的任何公司名义注册公司、设立产品、募集资金、从事投融资活动或虚假宣传活动的侵权人士,以及谎称与贝莱德集团和/或其下属的任何公司有合作关系的人士,立即停止一切违法违规、涉嫌构成犯罪的行为。本集团已对此等侵权和/或犯罪行为进行调查并上报有关部门。同时,本集团保留通过一切合法途径追究侵权者法律责任的权利。
特此提示。
贝莱德集团
二〇二三年三月九日
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Market take
Weekly video_20240408
Jean Boivin
Opening frame: What’s driving markets? Market take
Camera frame
The number of people of working age is shrinking across developed markets but still growing in emerging markets.
Title slide: Aging’s impact goes beyond growth
Demographic divergence is a mega force, or a big structural shift, that we see driving sector and company dispersion.
1: Developed markets’ demographic challenge
By 2050, one in six people globally will be over the age of 65, up from one in 11 in 2019.
In developed markets, fewer workers mean slower economic growth, higher inflation and increasing debt due to healthcare and pension spending.
2: Favoring emerging markets
Including more foreign workers, women and people over 65 in the workforce can offset some of the impact of aging – but not completely, we think. That means slower future growth in developed markets.
Instead, emerging markets like India and Mexico could benefit from a working-age population that is still growing.
3: Opportunities in spending shifts
Older populations spend differently than younger ones. That changes the outlook for individual sectors and companies.
Markets are typically slower to price in those shifts than the broad country growth outlook.
Outro: Here’s our Market take
We prefer developed markets that are better adapting to aging and emerging markers capitalizing on younger populations.
We lean into sectors like healthcare that stand to benefit from new spending patterns.
Closing frame: Read details:
www.blackrock.com/weekly-commentary
主要经济体的劳动年龄人口正在减少。我们倾向拥有较强适应能力的国家和有望从支出转变中受益的行业。
上周美国国债收益率攀升,但股市仍接近历史高点。美国3月份的就业数据强劲,为我们认为今年只降息两三次的观点提供支持。
我们聚焦于美国本周的消费物价指数(CPI)。我们认为商品通胀在拉低整体通胀,而服务业通胀仍居高不下。我们密切关注欧洲央行何时降息。
发达市场的劳动年龄人口正在减少,导致经济增长受到冲击。但新兴市场的劳动年龄人口仍在增长,有利于经济增长。我们认为这种差异广泛反映在资产价格中。但我们认为人口结构颠覆性趋势也在推动医疗保健和房地产等行业出现结构性转变,而这尚未反映在资产价格中。我们在配置时保持选择性,倾向善于发挥年轻人口优势的新兴市场和能更好地适应人口老龄化的发达市场。
未来20年与过去20年国内劳动年龄人口的变化比较
前瞻性估计可能不会实现。资料来源:贝莱德智库、联合国,数据来自Haver Analytics,2024年4月。注:上图呈列的是所示地区2003-2023年与2024-2044年国内劳动年龄人口(15-64岁)的百分比变化比较。国内劳动年龄人口的计算方法是,在假定总体年龄结构不变的情况下,用联合国预测的人口总数(包括移民)减去联合国预测的移民人数。
全球的预期寿命在上升,但出生率在下降。对于很多发达市场而言,这意味着未来20年劳动年龄人口将逐步减少。请参见上图。这将对宏观环境产生巨大影响。劳动力减少意味着经济增长放缓。我们认为这还会引起通胀。历史数据显示,退休人员不再创造经济产出,但通常不会减少支出。此外,政府可能须在医疗保健和养老金方面投入更多资金。由此产生的通胀压力,正是我们预计央行政策利率将保持在疫情前水平之上原因之一。与老龄化相关的支出也可能推高政府债务,全球公共债务自上世纪70年代中以来增长了两倍,在2022年占全球国内生产总值的92%。而且这些债务很可能面临更高的利息成本。新兴市场(如印度)的经济形势则大不相同,劳动年龄人口仍在增长。
我们认为市场定价已充分反映人口趋势差异对经济增长的广泛影响。正如我们在最新发表的研究报告中指出,各国可能对此做出不同的反应,从而导致前景充满不确定性。我们认为,随着市场根据各国的适应情况进行调整,资产价格将会受到影响。对于新兴市场,我们倾向更有可能发挥其人口结构优势,将更多劳动年龄人口纳入劳动力队伍的国家,或希望加大生产性资本(如公共基础设施)投资的国家。不断增长的人口会消耗更多能源,因此我们预计印度和印尼等地将不断增加能源基础设施支出。我们认为新兴市场的经济增长更强劲、投资需求更大,因此可望产生更高的回报。
对于发达市场,我们倾向能更好地适应人口老龄化并跑赢市场定价所反映增长前景的市场。发达市场可以通过从其他国家或在妇女和其他劳动力代表性不足的群体中寻找更多劳动力,来减轻对经济增长的冲击。日本通过大幅提高女性的劳动参与率,在某程度上缓解了人口老龄化的影响。上周美国强劲的就业报告指出,美国、英国和加拿大近期的移民潮带来大量劳动力,但这种情况要持续数年,才能完全抵消劳动年龄人口下降的影响 — 我们认为可能性不大。我们正密切关注人工智能(AI)能在多大程度上提高较小规模劳动力的生产力。
我们认为市场还未完全了解颠覆性趋势(或驱动回报的重大结构性转变)对行业的影响。老年人的消费方式与年轻人不同。例如,医疗支出会随着年龄增长而增加。由于老年人通常较少搬家,房地产需求可能会发生变化。但研究表明,即使是可预测的支出转变,在发生之前也不会被考虑。日本医疗保健行业的情况就是如此,其估值升势与该国退休人口明显增长的步伐大体一致。美国和欧洲目前也是如此,这正是我们看好这两个地区的医疗保健行业的原因之一。我们还认为人工智能公司将受益于提高劳动生产力的自动化投资。
结论:对于新兴市场,我们倾向最能发挥人口结构优势的国家。我们偏向应对人口老龄化能力被低估的发达市场。我们瞄准有望受益于新的支出趋势的行业和公司。
上周标普500指数下跌1%,但仍接近历史高点。10年期美国国债收益率跃升至近4.40%的年内高点。美国3月份的非农就业数据显示,就业增长远超预期。我们认为这是因为移民意外激增,扩大了劳动力供给规模。市场定价反映美联储今年将降息两到三次。我们对美联储6月份开始降息的预期降温,转而认为其会根据通胀回落情况来降息。
对广泛资产类别的战略性(长期)及战术性(6至12个月)观点(2024年4月)
看法 | ||
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战术性观点 | ||
美国股票 | 我们基于宏观观点相对基准水平持中性观点。但人工智能主题及其超额回报(或高于基准的回报)潜力促使我们整体超配。 | |
定息收益 | 在利率上升的环境下,债券提供的收益缓冲全面增加。我们看好短期债券,而由于未来存在双向风险,我们对长期美国国债持中性观点。 | |
地区细分观点 | 我们倾向按地区进行更细分的配置,并看好发达市场的日本股票。新兴市场方面,我们看好印度及墨西哥,因两者受益于结构性趋势,尽管其相对估值似乎偏高。 | |
战略性观点 | ||
私募信贷 | 我们认为,随着银行的撤退,私募信贷将获得更多借款人的青睐,并且回报较公共信贷具吸引力。 | |
通胀挂钩债券 | 从战略层面出发,我们认为在新格局下通胀将保持在接近3%的水平。 | |
短期及中期债券 | 我们在整体上看好短期债券多于长期债券,因为通胀更不确定及波动、债券市场波幅加剧,投资者需求亦有所减弱。 |
注:上述观点从美元角度作出,2024年4月。本资料仅为于特定时间对市场环境的评估,并非对未来事件的预测或对未来业绩的保证。不应将本资料作为任何特定基金、策略或证券的研究或投资建议而加以倚赖。
依据确信度列出对部分资产(相比广泛全球资产类别)的6至12月战术配置观点(2024年4月)
我们依据宏观前景以及价格因子来决定资产配置,下表反映上述取向。而重要的是,其并未考虑获取超额收益的机会,即产生高于基准回报的潜力。我们认为,新格局不利于对广泛资产类别进行静态投资,但却为获取超额收益创造更大空间。
股票 | 观点 | 评论 | ||||
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发达市场 | ||||||
美国 | 基准指数 | 我们对这项规模最大的投资组合配置持中性观点。通胀下降和美联储即将降息可望支撑美股涨势。我们随时准备在市场论调发生变化时转变策略。 | ||||
整体 | 由于我们看好以美国市场为主的人工智能主题,我们整体上超配美国股票。我们认为受益于人工智能的企业仍会继续上涨,原因是盈利增长强劲。 | |||||
欧洲 | 我们对欧洲股票持相对谨慎观点。欧洲央行在经济放缓的情况下维持收紧政策。估值具有吸引力,但我们尚未看到明显改善市场情绪的催化剂。 | |||||
英国 | 我们对英国股票持中性观点。我们认为,具有吸引力的估值较充分地反映了英国经济增长前景疲弱以及英国央行大幅加息以应对高企通胀的影响。 | |||||
日本 | 我们持超配观点。温和的通胀、强劲的盈利增长及利好股东的改革均带来支持。我们认为日本央行的政策转变是转向正常化,而并非紧缩方向。 | |||||
新兴市场 | 我们对新兴市场股票持中性观点。我们认为经济增长动能偏弱。与股票相比,我们更看好新兴市场债券的潜在机会。 | |||||
中国 | 我们对中国股票持中性观点,因中国经济增长放缓,刺激政策效果尚未反映,但经济活动较稳定,并且估值已处于相对低位。 | |||||
固定收益 | ||||||
短期美国国债 | 我们对短期美国国债持乐观态度。我们看好短期政府债券的收益潜力,因利率将于更长时间内保持在较高水平。 | |||||
长期美国国债 | 我们对长期美国国债持中性观点。我们预期政策推升利率并已经来到高位。现在我们认为长期债券收益率出现双向波动的机率相当。 | |||||
美国通胀挂钩债券 | 我们对美国通胀挂钩债券持中性观点。我们预期中期通胀将上升,但短期内通胀和增长降温可能值得关注。 | |||||
欧元区通胀挂钩债券 | 我们持中性观点。市场对欧元区通胀持续的预期已经降温。 | |||||
欧元区政府债券 | 我们对欧元区政府债券持中性观点。市场定价反映的政策利率符合我们的预期,10 年期国债利率已脱离高位。周围国家的债券利差存在扩大的风险。 | |||||
英国国债 | 我们对英国国债持中性观点。相对于美国国债,英国国债利率偏低。市场对英国央行政策利率的定价更接近我们的预期。 | |||||
日本政府债券 | 我们持低配观点。我们认为股票的回报更具吸引力,而日本政府债券回报的吸引力不足,因此将其作为融资来源。 | |||||
中国政府债券 | 我们对中国政府债券持中性观点。债券受到宽松政策支持,短期发达市场政府债券的收益率更具吸引力。 | |||||
全球投资级别债券 | 我们对全球投资级别债券持低配观点。我们认为利差收窄并不能弥补加息对企业资产负债表造成的影响。我们认为欧洲全球投资级别信债券优于美国。 | |||||
美国机构按揭抵押证券 | 我们持中性观点。我们认为机构按揭抵押证券在多元化债券配置中属于优质投资,相比投资级别债券我们更看好该资产类别。 | |||||
全球高收益债券 | 我们对全球高收益债券持中性观点。利差低,但我们偏好该资产提供的高收益率和近期反弹的可能性。我们认为全球高收益债券优于美国。 | |||||
亚洲信用债 | 我们对亚洲信用债持中性观点。我们认为目前的估值水平不具吸引力。 | |||||
新兴市场硬通货债券 | 我们对新兴市场硬通货债券持超配观点。由于收益率高,因此我们看好新兴市场硬通货债券。随着新兴市场央行开始降低政策利率,硬通货为当地汇率走弱也带来一定的缓冲。 | |||||
新兴市场本币债券 | 我们对新兴市场本币债券持中性观点。目前利率已接近美国国债收益率。此外,央行降息可能会对新兴市场的汇率带来下行压力,拖累潜在回报。 |
.过往表现并非目前或未来业绩的可靠指标。无法直接投资指数。注:上述观点从美元角度作出。本资料仅为于特定时间对市场环境的评估,并非对未来业绩的预测或保证。不应将本资料作为任何特定基金、策略或证券的投资建议而加以依赖。