CHIPS ALS BAUSTEINE DER ZUKUNFT

Investieren in die Halbleiterindustrie

DAS WICHTIGSTE

  • Halbleiter bilden das Fundament der digitalen Wirtschaft, ermöglichen die Datenrevolution und haben eine Vorreiterposition bei der technologischen Innovation.
  • Die Halbleiterindustrie könnte vor einer Phase mit exponentiellem Wachstum stehen, angetrieben durch die Megatrends Künstliche Intelligenz (KI) und Digitalisierung, aber auch durch geopolitische Rivalitäten und den Wettstreit um die ökonomische Vorherrschaft.
  • Anleger, die sich in der Halbleiterindustrie engagieren möchten, können dazu ETFs in Betracht ziehen, die auf die gesamte Wertschöpfungskette abzielen. Dazu gehören auch Unternehmen, die sich auf die Entwicklung, Herstellung und Montage von Halbleiterbauelementen und Chips spezialisiert haben.

HALBLEITER – DIE HEIMLICHEN HELDEN DES DIGITALEN ZEITALTERS

Halbleiter, aus denen integrierte Schaltkreise (IC) oder Chips bestehen, sind kleine Wunderwerke. Auf wenigen Quadratmillimetern bieten sie Raum für Milliarden elektronischer Bauteile.1 Halbleiter werden aus reinen Elementen wie Silizium oder Germanium oder aus Verbindungen wie Galliumarsenid hergestellt. Für eine bessere Leitfähigkeit werden sie einem chemischen Prozess, der sogenannten „Dotierung“, unterzogen. Die Chips werden auf hauchdünnen Trägern (Wafern) aufgebaut, die aufgrund ihrer leitenden und isolierenden Eigenschaften elektrische Signale entweder durchlassen oder blockieren. Halbleiter sind der Grundstein für die technologische Revolution, die wir derzeit erleben.

Überblick über das Halbleiter-Ökosystem

Grafik: Übersicht Halbleiter Ökosystem

Quelle: Samsung. „Foundry? Fabless? Learn about the Semiconductor Ecosystem All at Once!“ 14. Februar 2020.

Die Grafik zeigt die drei Schritte bei der Halbleiterproduktion: Design, Herstellung und Montage. Halbleiterhersteller, auch als IDMs (Integrated Device Manufacturers) bezeichnet, führen den gesamten Prozess durch, während andere Unternehmen auf einen einzelnen Prozessschritt spezialisiert sind. Firmen, die sich ausschließlich mit dem Chip-Design befassen, werden als „Fabless“ bezeichnet, da sie keine eigenen Fertigungsstätten haben, sondern spezielle Design-Software und lizensierte Baupläne verwenden. Im Gegensatz dazu konzentrieren sich „Foundries“ auf die Fertigung von Halbleitern unter Einsatz der hierfür notwendigen Anlagen, Chemikalien und Wafer. Fabless-Unternehmen arbeiten bei der Chip-Herstellung eng mit Foundries zusammen. Die anschließende Test- und Montagephase erfolgt entweder durch die Foundries selbst, oder sie wird an sogenannte OSAT-Anbieter (Outsourced Semiconductor Assembly and Test) ausgelagert.


Bevor wir tiefer in die Welt der Halbleiter einsteigen, zunächst ein kurzer Überblick über die verschiedenen Unternehmenstypen, die an dem vier- bis sechsmonatigen Produktionsprozess beteiligt sind:2

  • Integrated Device Manufacturers (IDMs) führen alle drei Schritte der Halbleiterproduktion selbst durch: Design, Herstellung und Montage.
  • Fabless Unternehmen befassen sich ausschließlich mit dem Chip-Design. Sie haben keine eigenen Fertigungsstätten, sondern verwenden spezielle Design-Software und lizensierte Baupläne für die Architektur der Chips.
  • Foundries konzentrieren sich auf die Fertigung von Chips unter Einsatz der hierfür notwendigen Anlagen, Chemikalien und Wafer. (Fabless-Unternehmen arbeiten bei der Chip-Herstellung eng mit Foundries zusammen. Die anschließende Test- und Montagephase erfolgt entweder durch die Foundries selbst, oder sie wird an sogenannte OSAT-Anbieter ausgelagert.)

Halbleiter werden nach ihrer Funktionalität in vier Typen unterteilt:

Tabellenüberschrift

Dreispaltige Tabelle mit den vier Halbleiter-Haupttypen und ihren Anwendungsbereichen

TypBeschreibungAnwendung
Logik-ChipsLogik-Chips sind das „Gehirn“ elektronischer Einheiten. Sie verarbeiten digitale Signale, um bestimmte Aufgaben durchzuführen. Dabei wird zwischen zwei Arten von Logik-Chips unterschieden:

  • Zentraleinheiten oder CPUs sind herkömmliche Prozessoren, die allgemeine Datenverarbeitungsaufgaben übernehmen.
  • Grafikprozessoren oder GPUs werden für massiv parallele Berechnungen eingesetzt.
CPUs eignen sich hervorragend für allgemeine Aufgaben wie die Ausführung von Betriebssystemen und die Verwaltung von Benutzerinteraktionen. GPUs hingegen sind besonders effizient, wenn es um datenintensive Anwendungen wie die Verarbeitung natürlicher Sprache oder das Training von KI-Systemen geht.
Speicher-ChipsDieser Chip-Typ dient zur Datenspeicherung und lässt sich zwei Kategorien zuordnen:

  • Ein flüchtiger Speicher wie z. B. ein Dynamic Random Access Memory, kurz DRAM, ist ein Arbeitsspeicher; er speichert Daten nur so lange, wie die betreffende Einheit eingeschaltet ist.
  • In einem nicht flüchtigen oder Festwertspeicher wie z. B. einem NAND-Flash bleiben die Daten auch nach dem Ausschalten noch erhalten.
DRAM-Speicher werden für einen schnellen Datenzugriff verwendet und dienen oft als Arbeitsspeicher von Computern. NAND-Flash-Speicher übernehmen die langfristige Datenspeicherung in Einheiten wie SSD-Festplatten oder USB-Speichersticks.
Anwendungsspezifische integrierte Schaltungen (ASICs)ASICs sind einfache, zweckbestimmte Chips, die für sich wiederholende Verarbeitungsroutinen verwendet werden.ASICs kommen beim Scannen von Barcodes, bei der Verarbeitung medizinischer Bilddaten und der Echtzeit-Durchführung hochfrequenter Finanztransaktionen zum Einsatz.
Ein-Chip-Systeme (SoCs)SoCs sind integrierte Schaltkreise, die die Merkmale von Logik-Chips, Speicher-Chips und ASICs in sich vereinen.In SoCs können zahlreiche Funktionen realisiert sein, z. B. Grafik-, Audio-, Kamera-, Video- und WLAN-Funktionen. Entsprechend häufig werden sie in Smartphones, Tablets, Spielekonsolen und Smart-TVs verbaut.

  

Wert des globalen Halbleitermarktes nach Anwendungsbereichen (Mrd. USD)

Grafik: Die Halbleiterbranche wächst rasant

Quelle: McKinsey. „The semiconductor decade: A trillion-dollar industry“, 01.04.2022.

Nach Einschätzung von McKinsey wird die globale Halbleiterindustrie bis 2030 ein billionenschweres Geschäft sein. Als wesentliche Treiber hat McKinsey die Segmente Automobile, Datenspeicher und drahtlose Kommunikation identifiziert. 


In den 1990er-Jahren haben Halbleiter die Entwicklung von Großrechnern zu PCs ermöglicht, in den 2000ern die Internet-Architektur maßgeblich mitgestaltet und in den 2010er-Jahren dem Smartphone den Weg bereitet. Heute finden sie sich in Werkzeugen und Geräten des täglichen Gebrauchs sowie in zukunftsweisenden Technologien wie Künstlicher Intelligenz (KI), 5G und Elektrofahrzeugen (EVs). Damit dürfte die Nachfrage nach ihnen auf Jahre hinaus hoch bleiben. Unterstützt durch KI-getriebene Innovationen und steigende Investitionen der öffentlichen Hand sind Halbleiter der Schlüssel zur Gestaltung unserer Zukunft, in der sich Anlegern spannende Anlagemöglichkeiten bieten.

Angesichts des für die nächsten zehn Jahre erwarteten Anstiegs der Chip-Nachfrage dürfte die globale Halbleiterindustrie bis 2030 die Billionen-Dollar-Grenze überschreiten.3 Fast 70 % dieses Wachstums werden dabei voraussichtlich die folgenden drei Segmente beisteuern:4

DATENVERARBEITUNG UND DATENSPEICHERUNG

Das Wachstum dieses Segments ist auf die steigende Nachfrage nach Servern für die boomenden Cloud-Computing- und KI-Anwendungen zurückzuführen. Indem sie kürzere Reaktionszeiten und ein besseres Verständnis natürlicher Sprache ermöglichen, leisten GPUs einen entscheidenden Beitrag zu disruptiven KI-Anwendungen wie ChatGPT, dem Chatbot, der schon fünf Tage nach seiner Veröffentlichung mehr als eine Million Nutzer hatte.5 (Mehr zu den Auswirkungen von ChatGPT und KI für Anleger finden Sie hier.) Weltweit wurden 2022 GPUs im Wert von fast 16 Mrd. US-Dollar in Rechnern für KI-bezogene Anwendungen verbaut.6

Dabei ist der Nutzen durchaus wechselseitig, denn die Vorzüge moderner Halbleiter kommen nicht nur der KI zugute – auch die Halbleiter selbst können vom Einsatz Künstlicher Intelligenz profitieren. Ob Chip-Design, Fehlererkennung, Ausfallprognose oder Prozessoptimierung: KI wird in all diesen Anwendungsbereichen eine transformative Wirkung entfalten. Für den Laien mag es erstaunlich sein, dass Künstliche Intelligenz den Menschen bei so hochkomplexen Spielen wie Schach oder Go in seine Schranken weist. Tatsächlich aber sind diese Aufgaben nichts im Vergleich zum Design eines Chips. Angesichts der astronomisch hohen Zahl an potenziellen Konfigurationen, die weit über die möglichen Spielzüge von Schach oder Go hinausgeht, wird schnell klar, dass der Einsatz von Künstlicher Intelligenz für das Chip-Design eine völlig neue Ära einläutet.

Das Chip-Design ist sehr viel komplexer als Schach oder Go

Grafik: Das Chip-Design ist sehr viel komplexer als Schach oder Go

Quelle: Deloitte. „Technology, Media, and Telecommunications Predictions“, Februar 2023.

Anders als weithin erwartet konnte sich Künstliche Intelligenz im Strategiespiel Go gegen einen amtierenden Weltmeister durchsetzen. Wie aus der obigen Grafik hervorgeht, ist die Zahl der möglichen Optionen beim Chip-Design um ein Vielfaches höher als bei Schach oder Go. Rasante Fortschritte bei der Künstlichen Intelligenz machen das physische Chip-Design zu einem grafischen Optimierungsspiel, das immer bessere Entwürfe hervorbringt und dabei weitgehend autonom vorgeht.


Automobilindustrie: Durch den Umstieg auf Elektrofahrzeuge dürfte sich die Nachfrage in diesem Segment verdreifachen.7 Dank neuester Halbleitertechnologie sind E-Fahrzeugbatterien nun leistungsfähiger und haben eine deutlich größere Reichweite. Der Gesamtwert der in einem Elektrofahrzeug verbauten Halbleiter ist mehr als doppelt so hoch wie bei einem herkömmlichen Verbrenner.8

Drahtlose Kommunikation: Allein auf dieses Segment dürften 25 % des Wachstums entfallen, das für die kommenden zehn Jahre für die Halbleiterindustrie erwartet wird.9 Halbleiter ermöglichen die Verarbeitung und Übertragung von Signalen in Smartphones und anderen Geräten, verringern die Latenzzeit in 5G-Netzwerken und unterstützen so die Entwicklung von Echtzeitanwendungen wie erweiterter und virtueller Realität und Telechirurgie.

ANLAGECHANCEN DURCH NEUGESTALTUNG VON LIEFERKETTEN

Da Chip-Design und -Herstellung in hohem Maße an Expertenwissen und Skaleneffekte gekoppelt sind, hat sich eine überaus spezialisierte weltweite Lieferkette herausgebildet. Während Ostasien und hier insbesondere Taiwan die Drehscheibe für die Wafer-Herstellung und Chip-Montage sind, haben sich die USA und Europa auf forschungsintensive Aktivitäten wie das Chip-Design und modernste Fertigungsanlagen spezialisiert. Wie eng verflochten die einzelnen Regionen sind, zeigt die Tatsache, dass die einzelnen Produktionsschritte typischerweise in mehr als fünf Ländern stattfinden und drei oder mehr Transporte rund um den Globus beinhalten.

 

Die Fragilität der Halbleiterlieferkette trat während der COVID-19-Pandemie offen zutage. Sie wird durch geopolitische Auseinandersetzungen noch verstärkt. Winzige Chips entscheiden maßgeblich über das Wohl und Wehe in einer Welt, die durch einen ökonomischen und militärischen Wettlauf, insbesondere zwischen den USA und China, geprägt ist. So hat die US-Regierung inländischen Unternehmen den Verkauf von Halbleitern und relevanter Ausrüstung an China untersagt und drängt Verbündete wie Japan und die Niederlande dazu, ihrem Beispiel zu folgen.10 Der daraus resultierende Exportrückgang bei Anlagen zur Chip-Herstellung betrifft auch Lithografiesysteme, die für die Produktion innovativer Mikrochips für KI-Anwendungen unverzichtbar sind.11 China antwortete darauf mit einer Ausfuhrbeschränkung von Gallium und Germanium. Diese seltenen Metalle werden für die Herstellung von Halbleitern für einige kritische Anwendungsbereiche benötigt, etwa für Raketenabwehrsysteme und andere militärische Zwecke wie Satelliten, Radar- und Nachtsichtgeräte.12 Der Anteil Chinas an der weltweiten Germanium- und Gallium-Produktion beträgt 60 % beziehungsweise 80 %, und die USA decken aktuell etwa die Hälfte ihres Bedarfs über Einfuhren aus dem Reich der Mitte.13, 14

 

Am Beginn einer Ära der globalen Fragmentierung und neu ausgerichteter Lieferketten setzt die Politik weltweit auf Subventionen und Steuervergünstigungen, um die heimische Chip-Industrie zu stärken und die Ansiedlung lokaler Fertigungs- und Design-Standorte zu fördern. Auch die USA und Europa streben nach Autarkie im Halbleitersegment.15, 16

Icon US Flagge

Rund 53 Mrd. US-Dollar

aus dem CHIPS and Science Act der USA sollen in die inländische Halbleiterforschung, -entwicklung und -herstellung sowie in die Ausbildung von Fachkräften fließen. Dies wird zu einer geografischen Neuausrichtung der Fertigungskapazitäten führen.

Icon EU Flagge

Mit rund 43 Mrd. US-Dollar

aus dem Europäischen Chip-Gesetz fördert die Europäische Union den Bau von Halbleiterfabriken und die Chip-Fertigung auf dem alten Kontinent. Ziel ist es, den Weltmarktanteil der EU bis 2030 von 10 % auf 20 % zu erhöhen.

WIE ANLEGER IN HALBLEITERWERTE INVESTIEREN KÖNNEN

Der Wettlauf im Chip-Sektor, verstärkt und befeuert durch den Siegeszug der KI, eröffnet weltweit eine Fülle an Anlagechancen. Anleger, die sich in der Halbleiterindustrie engagieren möchten, können dazu ETFs in Betracht ziehen, die auf die gesamte Wertschöpfungskette abzielen, einschließlich der Unternehmen, die Halbleiter entwickeln, herstellen und montieren. 

CHIPS DIE BAUSTEINE DER ZUKUNFT

Als Fundament für den Boom bei Elektrofahrzeugen und die KI-Revolution haben Halbleiter bahnbrechende Innovationen in quasi allen Gesellschaftsbereichen ermöglicht und die Grenzen des Machbaren immer weiter verschoben. In einer zunehmend fragmentierten Welt dürften Halbleiterunternehmen die Nutznießer von massiv aufgestockten staatlichen Investitionen sein. Das so geschaffene positive Umfeld wird voraussichtlich auf Jahrzehnte hinaus eine Vielzahl an Innovationen hervorbringen.

Jeff Spiegel

Head of U.S. iShares Megatrend and International ETFs bei BlackRock

Kevin Li

Thematic Strategist bei BlackRock

Quellen

1 Intel. „Semiconductors and Intel, an Introduction“, Zugriff: 30. August 2023.
2 Deloitte. „Reimagining the auto manufacturing supply network | Using the semiconductor crisis to effect positive change for the future“, Zugriff: 30. August 2023.
3 McKinsey. „The semiconductor decade: A trillion-dollar industry“, 01. April 2022.
4 McKinsey. „The semiconductor decade: A trillion-dollar industry“, 01.April 2022.
5 Yahoo Finance. „ChatGPT gained 1 million users in under a week. Here’s why the AI chatbot is primed to disrupt search as we know it“, 09. Dezember 2022.
6 Statista Intelligence, „Market revenue of artificial intelligence chips from 2021 to 2028“, Mai 2023.
7 McKinsey. „The semiconductor decade: A trillion-dollar industry“, 01. April 2022.
8 Vyrian. „How does the increase in electric vehicles affect the semiconductor industry?“, 08. Juni 2022.
9 McKinsey. „The semiconductor decade: A trillion-dollar industry“, 01. April 2022.
10 Reuters. „U.S. official acknowledges Japan, Netherlands deal to curb chipmaking exports to China“, 31. Januar 2023.
11 Nikkei Asia. „Netherlands unveils chip tool export curbs in fresh blow to China“, 30. Juni 2023.
12 CNBC.com, „What are Gallium and Germanium? China curbs exports of metals critical to chips and other tech“, 04. Juli 2023.
13 CNBC.com. „What are Gallium and Germanium? China curbs exports of metals critical to chips and other tech“, 04. Juli 2023.
14 APNews. „China restricts exports of high-tech metals in a slap at Washington ahead of Yellen’s visit“, 04. Juli 2023.
15 The White House. „Fact Sheet: One Year after the CHIPS and Science Act, Biden-⁠Harris Administration Marks Historic Progress in Bringing Semiconductor Supply Chains Home, Supporting Innovation, and Protecting National Security“, 09.August 2023.
16 Europäische Kommission. „Europäisches Chip-Gesetz“, Zugriff: 18. August 2023.

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