Cordas sobre uma parede azul
Exposições para os mercados actuais

Investment Directions

Destacamos as oportunidades em acções, rendimento fixo e instrumentos de diversificação e otimização de carteiras, incluindo estratégias de índices, de busca de alpha e de mercados privados para ajudar a posicionar as carteiras nos mercados actuais. Estas ideias baseiam-se nos temas apresentados no Global Outlook do BlackRock Investment Institute.
EM DESTAQUE

Rendimento fixo

Concentramo-nos nos retornos de spread em rendimento fixo, em vez de na duração, devido à política fiscal dos EUA e à inflação continua. No entanto, continuamos a ver oportunidades nas taxas EUR e high yield, com os cortes nas taxas do BCE. Somos seletivos na dívida dos mercados emergentes, dada a força do dólar americano e as potenciais tarifas.

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Taxas

Preferimos as obrigações do tesouro europeias (EGB), os gilts e as obrigações de médio prazo dos EUA para obter rendimentos sólidos. Consideramos produtos com maturidade fixa para manter os rendimentos actuais.

Procura de rendimentos no crédito

Vemos oportunidades no crédito de high-yield, favorecendo o EUR HY em relação ao USD HY devido a melhores avaliações e ao apoio do BCE num contexto de incerteza política.

Dívida dos mercados emergentes

Os mercados emergentes apresentam fundamentos sólidos com yields atractivos. Atualmente, privilegiamos a dívida soberana em moeda forte e a seleção ativa de acções.

As nossas ideias de maior convicção

Olá e bem-vindos à The Short List: um resumo das nossas ideias de maior convicção para 2025 em acções, rendimento fixo, instrumentos de diversificação e otimização de carteiras,
Em respeito às acções, apostamos nas acções dos EUA num contexto de excepcionalismo americano. Privilegiamos uma abordagem de blocos de construção, capturando a crescente amplitude do crescimento dos lucros através da exposição ao índice S&P 500 ponderado por igual, ao mesmo tempo que dimensionamos a exposição aos 20 principais nomes do S&P, dependendo das opiniões sobre a concentração. Adoptamos uma abordagem selectiva e de busca de alfa para as acções no resto do mundo, preferindo assumir o risco a nível das empresas em vez do risco de mercado alargado, num contexto de perspectivas macroeconómicas mais difíceis, por exemplo na Europa.
No rendimento fixo, procuramos um investimento de qualidade: preferimos um rendimento de spread de maior qualidade no rendimento fixo, em vez de uma duração, dada a inflação persistente e a potencial expansão orçamental dos EUA. No entanto, também vemos oportunidades nas taxas do euro e no crédito de high-yield, à medida que siguem os cortes das taxas do BCE, bem como oportunidades selectivas na dívida dos mercados emergentes, dada a força do dólar e as tarifas potenciais.
Entretanto, a duração menos fiável e a volatilidade mais elevada justificam uma diversificação cuidadosa, na nossa opinião, Procuramos instrumentos de diversificação de carteira, além das classes de activos tradicionais. Pensamos que as alternativas líquidas podem proporcionar aos investidores uma forma de reduzir o beta do mercado alargado e substituí-lo por um risco alfa não correlacionado entre classes de activos. Activos escassos como o ouro e as moedas digitais podem também oferecer “velhas” e “novas” formas de cobrir a inflação e os riscos geopolíticos.
Por último, procuramos aumentar os potenciais retornos através da exposição a mega-forças e mercados privados. Vemos vantagens em muitas das mega-forças que estão a transformar as economias agora e no futuro - em particular a IA, em que olhamos para além dos primeiros beneficiários - mas tornamo-nos mais selectivos à medida que estas forças estruturais começam a ser mais apreciadas pelos mercados. Pensamos que o conjunto de oportunidades está a aumentar nos mercados privados e a nossa análise sugere que a reconfiguração das carteiras para incluir uma combinação de activos privados pode melhorar os retornos ajustados ao risco.
Agradecemos a sua participação e, para mais informações sobre estas exposições, consulte o nosso relatório 2025 Investment Directions.

Acções - foco nos EUA e selectivos noutros países

Privilegiamos uma abordagem granular das ações dos EUA, focando nas mega-caps e no índice de ponderação equitativa. Além dos EUA, focamo-nos no risco empresarial para uma abordagem seletiva das ações.

Rendimento fixo - transportar com qualidade

Foco no rendimento do spread em vez da duração no rendimento fixo, com oportunidades em taxas EUR e crédito HY. Preferimos produtos de maturidade fixa e favorecemos exposições HY de maior qualidade.

Gerir o beta e aumentar o rendimento potencial

A menor confiabilidade da duração e a maior volatilidade reduzem o beta alargado. Utilizamos alts líquidos, ouro e ativos digitais, focando-nos nos mercados privados para melhorar os retornos.