Neste website, os Investidores Profissionaissão investidores que se qualificam como Cliente Profissional e como Investidor Qualificado.
Em suma, uma pessoa que possa ser classificada como cliente profissional ao abrigo da Diretiva dos Mercados de Instrumentos Financeiros e como investidor qualificado de acordo com a Diretiva dos Prospetos deverá, de um modo geral, cumprir com um ou vários dos seguintes requisitos:
(1) Uma entidade que deva ser autorizada ou regulamentada para operar nos mercados financeiros. A lista seguinte inclui todas as entidades autorizadas a exercerem as atividades características das entidades referidas, quer sejam autorizadas por um Estado do Espaço Económico Europeu ou por um país terceiro e quer sejam autorizadas ou não por referência a uma diretiva: (a) uma instituição de crédito; (b) uma empresa de investimento; (c) qualquer outra instituição financeira autorizada ou regulamentada; (d) uma companhia de seguros; (e) um organismo de investimento coletivo ou a sociedade de gestão desse organismo; (f) um fundo de pensões ou a sociedade de gestão de um fundo de pensões; (g) um operador em mercadorias ou derivados de mercadorias; (h) um local; (i) qualquer outro investidor institucional. (2) Uma grande empresa que cumpra com dois dos seguintes testes: (a) um balanço total de EUR 43.000.000; (b) um volume de negócios líquido anual de EUR 50.000.000 e; (c) um número médio de funcionários durante o ano de 250. (3) Um governo nacional ou regional, um organismo público que gira a dívida pública, um banco central, uma instituição internacional ou supranacional (como o Banco Mundial, o Fundo Monetário Internacional, o Banco Central Europeu ou o Banco Europeu de Investimento) ou outra organização internacional semelhante; (4) Uma pessoa singular residente num Estado do Espaço Económico Europeu que permita a autorização de pessoas singulares como investidores qualificados, que peça expressamente para ser tratada como um cliente profissional e um investidor qualificado e que cumpra com, pelo menos, dois dos seguintes critérios: (a) efetuou transações em mercados de valores mobiliários com uma frequência média de, pelo menos, 10 por trimestre durante os quatro trimestres anteriores ao pedido; (b) a dimensão da sua carteira de instrumentos financeiros, definida como incluindo depósitos em numerário e instrumentos financeiros, excede EUR 500.000; (c) trabalha ou trabalhou durante, pelo menos, um ano no setor financeiro numa posição profissional que exija conhecimentos em matéria de investimento em valores mobiliários.
Tenha em atenção que o resumo acima é fornecido apenas para fins informativos. Se não tiver a certeza se pode ser classificado como cliente profissional ao abrigo da Diretiva dos Mercados de Instrumentos Financeiros e como investidor qualificado ao abrigo da Diretiva dos Prospetos, então deve procurar aconselhamento independente.
Investidor privado
Um investidor privado, também conhecido como cliente não profissional, é uma organização de clientes ou uma pessoa singular que não pode cumprir, ao mesmo tempo, com: (1) um ou vários dos critérios de cliente profissional estabelecidos no Anexo II da Diretiva dos Mercados de Instrumentos Financeiros (Diretiva 2004/39/CE) e; (2) um ou vários critérios de investidor qualificado estabelecidos no Artigo 2.º da Diretiva dos Prospetos (Diretiva 2003/71/CE).
Em suma, uma pessoa que possa ser classificada como cliente profissional ao abrigo da Diretiva dos Mercados de Instrumentos Financeiros e como investidor qualificado de acordo com a Diretiva dos Prospetos deverá, de um modo geral, cumprir com um ou vários dos seguintes requisitos:
(1) Uma entidade que deva ser autorizada ou regulamentada para operar nos mercados financeiros. A lista seguinte inclui todas as entidades autorizadas a exercerem as atividades características das entidades referidas, quer sejam autorizadas por um Estado do Espaço Económico Europeu ou por um país terceiro e quer sejam autorizadas ou não por referência a uma diretiva: (a) uma instituição de crédito; (b) uma empresa de investimento; (c) qualquer outra instituição financeira autorizada ou regulamentada; (d) uma companhia de seguros; (e) um organismo de investimento coletivo ou a sociedade de gestão desse organismo; (f) um fundo de pensões ou a sociedade de gestão de um fundo de pensões; (g) um operador em mercadorias ou derivados de mercadorias; (h) um local; (i) qualquer outro investidor institucional. (2) Uma grande empresa que cumpra com dois dos seguintes testes: (a) um balanço total de EUR 20.000.000; (b) um volume de negócios líquido anual de EUR 40.000.000 e; (c) fundos próprios de EUR 2.000.000. (3) Um governo nacional ou regional, um organismo público que gira a dívida pública, um banco central, uma instituição internacional ou supranacional (como o Banco Mundial, o Fundo Monetário Internacional, o Banco Central Europeu ou o Banco Europeu de Investimento) ou outra organização internacional semelhante; (4) Uma pessoa singular residente num Estado do Espaço Económico Europeu que permita a autorização de pessoas singulares como investidores qualificados, que peça expressamente para ser tratada como um cliente profissional e um investidor qualificado e que cumpra com, pelo menos, dois dos seguintes critérios: (a) efetuou transações em mercados de valores mobiliários com uma frequência média de, pelo menos, 10 por trimestre durante os quatro trimestres anteriores ao pedido; (b) a dimensão da sua carteira de instrumentos financeiros, definida como incluindo depósitos em numerário e instrumentos financeiros, excede EUR 500.000; (c) trabalha ou trabalhou durante, pelo menos, um ano no setor financeiro numa posição profissional que exija conhecimentos em matéria de investimento em valores mobiliários.
Tenha em atenção que o resumo acima é fornecido apenas para fins informativos. Se não tiver a certeza se pode ser classificado como cliente profissional ao abrigo da Diretiva dos Mercados de Instrumentos Financeiros e como investidor qualificado ao abrigo da Diretiva dos Prospetos, então deve procurar aconselhamento independente.
Bem-vindo ao website BlackRock para investidores profissionais
Antes de continuar, por favor revê e aceita os seguintes Termos e Condições.
Neste website, os Investidores Profissionais são investidores que se qualificam como Cliente Profissional e como Investidor Qualificado.
Em suma, uma pessoa que possa ser classificada como cliente profissional ao abrigo da Diretiva dos Mercados de Instrumentos Financeiros e como investidor qualificado de acordo com a Diretiva dos Prospetos deverá, de um modo geral, cumprir com um ou vários dos seguintes requisitos:
(1) Uma entidade que deva ser autorizada ou regulamentada para operar nos mercados financeiros. A lista seguinte inclui todas as entidades autorizadas a exercerem as atividades características das entidades referidas, quer sejam autorizadas por um Estado do Espaço Económico Europeu ou por um país terceiro e quer sejam autorizadas ou não por referência a uma diretiva:
(a) uma instituição de crédito; (b) uma empresa de investimento; (c) qualquer outra instituição financeira autorizada ou regulamentada; (d) uma companhia de seguros; (e) um organismo de investimento coletivo ou a sociedade de gestão desse organismo; (f) um fundo de pensões ou a sociedade de gestão de um fundo de pensões; (g) um operador em mercadorias ou derivados de mercadorias; (h) um local; (i) qualquer outro investidor institucional.
(2) Uma grande empresa que cumpra com dois dos seguintes testes: (i) um balanço total de EUR 43.000.000, (ii) um volume de negócios líquido anual de EUR 50.000.000 e (iii) um número médio de funcionários durante o ano de 250.
(3) Um governo nacional ou regional, um organismo público que gira a dívida pública, um banco central, uma instituição internacional ou supranacional (como o Banco Mundial, o Fundo Monetário Internacional, o Banco Central Europeu ou o Banco Europeu de Investimento) ou outra organização internacional semelhante.
(4) Uma pessoa singular residente num Estado do Espaço Económico Europeu que permita a autorização de pessoas singulares como investidores qualificados, que peça expressamente para ser tratada como um cliente profissional e um investidor qualificado e que cumpra com, pelo menos, dois dos seguintes critérios: (i) efetuou transações em mercados de valores mobiliários com uma frequência média de, pelo menos, 10 por trimestre durante os quatro trimestres anteriores ao pedido, (ii) a dimensão da sua carteira de instrumentos financeiros, definida como incluindo depósitos em numerário e instrumentos financeiros, excede EUR 500.000, (iii) trabalha ou trabalhou durante, pelo menos, um ano no setor financeiro numa posição profissional que exija conhecimentos em matéria de investimento em valores mobiliários.
Tenha em atenção que o resumo acima é fornecido apenas para fins informativos. Se não tiver a certeza se pode ser classificado como cliente profissional ao abrigo da Diretiva dos Mercados de Instrumentos Financeiros e como investidor qualificado ao abrigo da Diretiva dos Prospetos, então deve procurar aconselhamento independente.
Investidor privado
Um investidor privado, também conhecido como cliente não profissional, é uma organização de clientes ou uma pessoa singular que não pode cumprir, ao mesmo tempo, com (i) um ou vários dos critérios de cliente profissional estabelecidos no Anexo II da Diretiva dos Mercados de Instrumentos Financeiros (Diretiva 2004/39/CE) e (ii) um ou vários critérios de investidor qualificado estabelecidos no Artigo 2.º da Diretiva dos Prospetos (Diretiva 2003/71/CE).
Em suma, uma pessoa que possa ser classificada como cliente profissional ao abrigo da Diretiva dos Mercados de Instrumentos Financeiros e como investidor qualificado de acordo com a Diretiva dos Prospetos deverá, de um modo geral, cumprir com um ou vários dos seguintes requisitos:
(1) Uma entidade que deva ser autorizada ou regulamentada para operar nos mercados financeiros. A lista seguinte inclui todas as entidades autorizadas a exercerem as atividades características das entidades referidas, quer sejam autorizadas por um Estado do Espaço Económico Europeu ou por um país terceiro e quer sejam autorizadas ou não por referência a uma diretiva:
(a) uma instituição de crédito;
(b) uma empresa de investimento;
(c) qualquer outra instituição financeira autorizada ou regulamentada;
(d) uma companhia de seguros;
(e) um organismo de investimento coletivo ou a sociedade de gestão desse organismo;
(f) um fundo de pensões ou a sociedade de gestão de um fundo de pensões;
(g) um operador em mercadorias ou derivados de mercadorias;
(h) um local;
(i) qualquer outro investidor institucional.
(2) Uma grande empresa que cumpra com dois dos seguintes testes: (i) um balanço total de EUR 20.000.000, (ii) um volume de negócios líquido anual de EUR 40.000.000 e (iii) fundos próprios de EUR 2.000.000.
(3) Um governo nacional ou regional, um organismo público que gira a dívida pública, um banco central, uma instituição internacional ou supranacional (como o Banco Mundial, o Fundo Monetário Internacional, o Banco Central Europeu ou o Banco Europeu de Investimento) ou outra organização internacional semelhante.
(4) Uma pessoa singular residente num Estado do Espaço Económico Europeu que permita a autorização de pessoas singulares como investidores qualificados, que peça expressamente para ser tratada como um cliente profissional e um investidor qualificado e que cumpra com, pelo menos, dois dos seguintes critérios: (i) efetuou transações em mercados de valores mobiliários com uma frequência média de, pelo menos, 10 por trimestre durante os quatro trimestres anteriores ao pedido, (ii) a dimensão da sua carteira de instrumentos financeiros, definida como incluindo depósitos em numerário e instrumentos financeiros, excede EUR 500.000, (iii) trabalha ou trabalhou durante, pelo menos, um ano no setor financeiro numa posição profissional que exija conhecimentos em matéria de investimento em valores mobiliários.
Tenha em atenção que o resumo acima é fornecido apenas para fins informativos. Se não tiver a certeza se pode ser classificado como cliente profissional ao abrigo da Diretiva dos Mercados de Instrumentos Financeiros e como investidor qualificado ao abrigo da Diretiva dos Prospetos, então deve procurar aconselhamento independente.
Por favor leia esta página antes de continuar, uma vez que esta explica as restrições legais à distribuição desta informação, informando sobre quais os países em que a comercialização e distribuição dos nossos fundos é autorizada. É da sua responsabilidade conhecer e cumprir as disposições legislativas e regulamentares aplicáveis e em vigor, em qualquer jurisdição.
Depois de ter lido e entendido a informação legal contida neste documento e a Política de Privacidade, procederemos à colocação de um cookie no seu computador para que nos seja possível reconhecê-lo e para evitar que esta página volte a aparecer quando aceder a este ou a qualquer outro sítio da internet (website) da BlackRock, no futuro. O cookie expirará no final de seis meses, ou antes caso ocorra uma alteração material a esta informação relevante. A este propósito, por favor leia a nossa Política de Cookies.
Ao confirmar que leu esta informação relevante, estará também a: (i) Concordar que esta informação se aplicará a qualquer acesso subsequente à secção de Investidores Particulares (ou Instituições / Intermediários) deste sítio da internet (website), e que qualquer acesso subsequente estará sujeito às exclusões de responsabilidade (“disclaimers”), avisos de risco e outras informações aqui disponibilizadas; e (ii) Garantir que nenhuma outra pessoa irá aceder à secção de Investidores Particulares deste sítio da internet (website) a partir do computador e da sessão que está a utilizar neste momento.
A secção em português deste sítio da internet (website) contém informação sobre a BlackRock e informação e documentação relacionadas com os fundos registados para distribuição em Portugal, assim como sobre classes de ações em determinados fundos que estão registadas na Comissão de Mercado de Valores Mobiliários, de acordo com a transposição para o ordenamento jurídico português da Diretiva 2009/65/EC do Parlamento Europeu e do Conselho de 13 de julho, sobre Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários (conforme alterada) (a “Diretiva UCITS”). Poderá aceder à lista de distribuidores de cada fundo na página www.cmvm.pt.
Os fundos offshore descritos nas secções de outros países deste sítio da internet (website) são administrados e geridos por sociedades do Grupo BlackRock e são comercializados apenas em determinadas jurisdições. É da sua responsabilidade conhecer disposições legislativas e regulamentares aplicáveis no seu país de residência. Está disponível informação adicional sobre cada fundo, no respetivo Prospeto ou noutros documentos constitutivos. Se for um cidadão português a aceder a qualquer secção da BlackRock de outros países, por favor tenha em consideração que estará a agir sob sua própria conta e risco e sob sua responsabilidade, devendo qualquer investimento realizado nesses termos ser considerado como um investimento não solicitado.
A presente informação não constitui uma oferta ou solicitação de venda de ações em qualquer dos fundos referidos neste sítio da internet (website), por qualquer pessoa, em qualquer jurisdição em que essa oferta, solicitação ou distribuição seja considerada ilegal; ou em que a pessoa que faz essa oferta não esteja qualificada para a fazer; ou seja ilegal fazer essa oferta ou solicitação à pessoa a quem a oferta ou solicitação esteja a ser feita.
Especificamente, os fundos apresentados não estão disponíveis para distribuição ou investimento por parte de investidores norte-americanos. As participações/ações não serão registadas sob o US Securities Act de 1933, conforme alterado, (o "Securities Act") (US Securities Act of 1933, as amended) e, exceto numa transação que não viole o Securities Act ou qualquer outra lei de valores mobiliários dos Estados Unidos da América (os “EUA”) (incluindo, mas não limitado a, qualquer lei de qualquer Estado dos EUA), não poderão ser, direta ou indiretamente, oferecidas ou vendidas nos EUA ou em qualquer área ou território sujeito à sua jurisdição, ou em benefício de um cidadão norte-americano.
Os fundos apresentados não foram nem serão qualificados para distribuição ao público no Canadá, não tendo sido submetido nenhum prospeto para esses fundos a qualquer comissão de valores mobiliários ou autoridade reguladora no Canadá ou em qualquer província ou território daquele país. Este sítio da internet (website) não é, e sob nenhuma circunstância será entendido como, um anúncio ou a qualquer outro passo no sentido de uma oferta pública de ações no Canadá. Nenhum residente no Canadá para efeitos do Income Tax Act do Canadá (Income Tax Act (Canada)) poderá adquirir ou aceitar a transferência de ações nos fundos apresentados, a não ser que essa pessoa seja elegível para o fazer de acordo com a aplicação das leis do Canadá ou das províncias daquele país.
Os requerimentos para investimento em qualquer fundo apresentado no presente sítio da internet (website), deverão apenas ser realizados com base no documento da oferta relativo ao investimento específico (por exemplo, um prospeto, prospeto simplificado, documento com informações fundamentais para o investidor ou outros termos e condições aplicáveis).
Em resultado da aplicação de regulamentação relativa ao branqueamento de capitais, poderá ser requerida documentação adicional para efeitos de identificação, no momento em que realize o investimento. As informações constarão dos Prospetos relevantes ou noutros documentos constitutivos.
Se não estiver certo sobre o significado de qualquer informação fornecida, por favor consulte o seu consultor financeiro ou qualquer outro consultor profissional.
A informação contida neste sítio está sujeita a direitos de autor com todos os direitos reservados. A informação não deverá ser reproduzida, copiada ou redistribuída, no todo ou em parte.
A informação contida neste sítio da internet (website) é publicada de boa fé, mas nenhuma declaração ou garantia, expressa ou implícita, relativamente à sua precisão ou completude, é feita pela BlackRock (Netherlands) B.V. ou por qualquer outra pessoa, nem deverá ser interpretada como tal. A BlackRock (Netherlands) B.V. não será responsável, exceto por qualquer responsabilidade que a BlackRock (Netherlands) B.V. tenha resultante da aplicação do Holandês Wet financieel toezicht (Wft) (ou de qualquer legislação que a substitua, se a referida legislação permitir que essa declaração seja feita), ou da aplicação do Decreto-Lei no. 486/99, de 13 de novembro, conforme alterado, que publicou o Código dos Valores Mobiliários português, ou, conjuntamente, de qualquer outra legislação portuguesa aplicável, por qualquer perda, dano ou prejuízo resultante do uso ou confiança na informação disponibilizada, incluindo, sem limitação, qualquer lucro cessante ou outro dano, direto ou consequente. Nenhuma informação neste site constitui recomendação de investimento, fiscal, legal ou de qualquer outra natureza.
Pelo presente acorda em reembolsar totalmente a BlackRock, no caso de ser proposta por terceiro uma ação contra a BlackRock relacionada com o uso do presente sítio da internet (website), por todas as perdas, custos, ações, procedimentos, reclamações, danos, prejuízos e despesas (incluindo custos e despesas legais razoáveis), ou responsabilidades, sofridos ou incorridos diretamente pela BlackRock, como consequência da utilização imprópria deste sítio da internet (website). Nenhuma parte será responsável perante a outra por qualquer perda, dano ou prejuízo que a outra parte possa sofrer por qualquer causa que extravase o controlo razoável da primeira parte, incluindo, sem limitar, qualquer falha ou corte de energia elétrica. Reconhece e concorda que é da sua responsabilidade manter segura e confidencial qualquer password que nós lhe emitamos, a si e aos seus trabalhadores autorizados, e não permitir que essa(s) password(s) cheguem a ser do conhecimento público. Se alguma(s) password(s) for(em) conhecida(s) por qualquer outra pessoa além de si e dos seus trabalhadores autorizados, deve alterar imediatamente essa(s) password(s) específica(s), utilizando a funcionalidade para este efeito disponível no sítio da internet (website).
Ao aceder a determinados links no sítio da internet (website), poderá deixar de utilizar o sítio da internet (website) da BlackRock (Netherlands) B.V.. Ao fazê-lo, poderá estar a ser reconduzido ao sítio da internet (website) de uma organização não regulada nos termos do HolandêsWet financieel toezicht (Wft)ou da legislação portuguesa equivalente. A BlackRock (Netherlands) B.V. não analisou qualquer desses sítios da internet (websites) e não assume qualquer responsabilidade pelos conteúdos desses sítios da internet (websites) nem pelos serviços, produtos ou itens oferecidos através desses sítios da internet (websites).
A BlackRock (Netherlands) B.V. não terá qualquer responsabilidade derivada de erros na transmissão de dados, como a perda ou dano de dados, ou alteração de qualquer tipo, incluindo, sem limitar, dano, direto, indireto ou consequente, emergente do uso dos serviços fornecidos no âmbito do presente documento.
O desempenho passado não garante resultados futuros.
O valor dos investimentos e o rendimento que deles advém pode descer ou subir e não é garantido.
Poderá não recuperar o montante que investiu.
Qualquer benefício fiscal de um produto (incluindo, entre outros, as Normas Internacionais de Contabilidade) está sujeito a legislação governamental e como tal poderá não ser mantido.
Os níveis, bases e isenções fiscais mudaram no último Orçamento e poderão ser alteradas no futuro.
As taxas de câmbio podem fazer aumentar ou diminuir o valor dos investimentos.
A flutuação poderá ser particularmente marcada no caso de fundos de elevada volatilidade e o valor de um investimento pode cair súbita e substancialmente.
Para sua proteção, as conversas telefónicas são, em geral, gravadas.
Por favor note que embora alguns dos fundos da BlackRock sejam circunscritos a um perímetro de proteção ("ring-fenced"), outros constituem parte de uma única sociedade, e não estão circunscritos a tal perímetro. Para os fundos da BlackRock que não tenham um estado de responsabilidade segregada, no caso de um fundo individual da BlackRock não ser capaz de cumprir com as suas responsabilidades atribuíveis a esse fundo, através dos ativos atribuíveis a esse fundo, o excesso de responsabilidade não satisfeita poderá ser coberto através dos ativos atribuíeis a outro fundo da BlackRock na mesma sociedade. Para obter mais informações detalhadas a respeito desta questão, por favor aceda e leia o prospeto ou outros termos e condições relevantes de cada fundo da BlackRock.
Os entendimentos aqui expressos não refletem necessariamente o entendimento da BlackRock, no seu conjunto ou em parte, nem constituem assessoria ou recomendação de investimento ou de qualquer outra natureza.
Qualquer pesquisa encontrada nestas páginas foi obtida e pode ter sido usada pela BlackRock para os seus próprios fins.
Os entendimentos aqui expressos não refletem necessariamente o entendimento da BlackRock, no seu conjunto ou em parte, nem constituem assessoria ou recomendação de investimento ou de qualquer outra natureza.
Qualquer pesquisa encontrada nestas páginas foi obtida e pode ter sido usada pela BlackRock para os seus próprios fins.
Este sítio da internet (website) é gerido e emitido pela BlackRock (Netherlands) B.V., que está autorizada e regulada pela Autoriteit Financiële Markten (número de registo 1201423). Pode ter acesso às regras e recomendações da Autoriteit Financiële Markten através do seguinte link: http://www.afm.nl. A BlackRock (Netherlands) B.V. Limited é uma sociedade registada em Holanda, sob o nº. 17068311. Sede Social: Amstelplein 1, 1096 HA, Amsterdam. BlackRock é uma designação comercial da BlackRock (Netherlands) B.V.. Número de IVA 007883250. As questões genéricas sobre este sítio da internet (website) deverão ser enviadas para o endereço EMEAwebmaster@blackrock.com. Este endereço de correio eletrónico não deverá ser utilizado para quaisquer questões relacionadas com investimentos.
BlackRock Bottom Line: BlackRock Investment Institute 2025 Global Outlook
Speaker: Wei Li, Global Chief Investment Strategist, BlackRock
Script:
Mega forces, like the rise of artificial intelligence (AI) and geopolitical fragmentation, are transforming economies. That means investors can no longer view the world in terms of business cycles or temporary deviations around stable long-term trends. Understanding the forces reshaping global economies can help investors identify unique opportunities.
Our three investment themes as we head into 2025 are: financing the future, rethinking investing and staying pro-risk.
Title: BlackRock Investment Institute 2025 Global Outlook
Our first theme is financing the future. Sizable capital will be needed as the rise of AI, the low-carbon transition and other mega forces drive a broad infrastructure buildout. With governments constrained by high public debt, capital markets will play a pivotal role in providing the funding needed. Private markets can offer exposure to broader sources of credit as well as to early-stage growth companies driving AI adoption.
Our second theme is rethinking investing. An ever-changing outlook calls for an ever-evolving portfolio. It calls into question many long-held investing principles, including the idea of a neutral benchmark portfolio like the traditional 60/40 portfolio mix of stocks and bonds. As mega forces reshape whole economies, we think investors should focus more on themes and less on broad asset classes. And with a wide range of possible outcomes, investors may wish to reassess portfolios more often.
Our third theme is staying pro-risk. We see the US still standing out versus other developed markets thanks to stronger economic growth and its ability to capitalise on mega forces.We recognize some US equity valuations look expensive but don’t think historical averages are necessarily a good guide amid a transformation.
The bottom line is: Moving into 2025, we think investors could benefit from viewing the world through the lens of transformation. We stay risk-on as we look for transformation beneficiaries. We think being more dynamic with portfolios and getting granular with views will both be essential.
Transformações em curso
As alterações estructurais, como a IA, estão a moldar as economias. Mantemo-nos pró-risco e aumentámos a nossa sobreponderação no espectro accionista americano.
Contexto de mercado
O relatório de Novembro com os dados de emprego confirmou um crescimento salarial acima do nivel que estaria alinhado com uma fixação da inflação dentro do objectivo da Reserva Federal.
Esta semana
Prevemos que o BCE corte taxas em 25 pontos base esta semana. O IPC dos E.U.A deverá confirmar um nivel de inflação nos serviços estável devido a um nivel de aumentos salariais sólido.
Este ano reforçou a ideia de que não estamos a viver um ciclo económico típico. Em vez disso, as mega-forças - grandes mudanças estruturais como a ascensão da inteligência artificial (IA) - estão a transformar as economias e a alterar as suas trajectórias a longo prazo. Isto exige uma nova forma de investir: ser mais dinâmico e centrar-se mais nos temas e menos nas grandes classes de activos. No nosso Outlook 2025, continuamos a apostar no risco e aumentamos a nossa sobreponderação em acções dos EUA à medida que o tema da IA se alarga - mas estamos prontos para reduzir o risco.
Capitalização bolsista dos "7 magníficos" em percentagem do S&P 500, 1995-2024
O desempenho passado não é um indicadorfiável de resultadosfuturos. Não é possívelinvestir num índice. Osíndicesnãosãogeridos e o desempenhonãotememconta as comissões. Fonte: BlackRock Investment Institute, com dados da LSEG Datastream, dezembro de 2024. Notas: O gráfico mostra a capitalização bolsista combinada (cap) das "7 magníficas" acções (Amazon, Apple, Google, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla) como uma percentagem da capitalização bolsista total do S&P 500. O gráfico resume a capitalização bolsista de cada ação à medida que se tornaram públicas, capturando a Amazon a partir de 1997, a Nvidia a partir de 1999, a Google a partir de 2004, a Tesla a partir de 2010 e a Meta a partir de 2012.
Pensamos que os investidores já não devem pensar em termos de ciclos económicos, com flutuações de curto prazo na atividade que conduzem à expansão ou à recessão. Em vez disso, as mega-forças estão a impulsionar uma transformação económica que poderá continuar a alterar a tendência a longo prazo, tornando possível uma vasta gama de resultados muito diferentes - tanto no lado positivo como no negativo. Construir a transformação - por exemplo, com centros de dados de IA - requer uma grande construção de infra-estruturas. O financiamento da transformação, dadas as restrições das finanças públicas, significa que os mercados de capitais, incluindo os mercados privados, serão fundamentais. Os mercados estão a começar a refletir estas mudanças: As "7 magníficas" acções tecnológicas, na sua maioria de megacapacidade, representam agora quase um terço da capitalização bolsista do S&P 500. Ver o gráfico. Pensamos que este facto exige que se repense o investimento e desafia as estratégias de investimento baseadas em avaliações que convergem para as tendências históricas.
Seguimos esse manual à medida que nos mantemos pró-risco em 2025. Aumentamos nosso excesso de peso nas ações dos EUA, pois esperamos que os beneficiários da IA se ampliem para além da tecnologia. Também estamos confiantes de que as ações dos EUA podem continuar ultrapassando seus pares globais, dada a capacidade de capitalizar melhor as mega forças, uma perspetiva de crescimento favorável, possíveis cortes de impostos e flexibilização regulatória. Os sinais para mudar nossa visão incluem qualquer aumento nos rendimentos dos títulos de longo prazo ou uma escalada no protecionismo comercial. As valorizações das acções dos E.U.A., baseadas nos rácios preço/lucro e nos prémios de risco das acções, ainda não alteram a nossa opinião. Porquê? As avaliações afectam menos os retornos a curto prazo do que os retornos a longo prazo. O prémio de risco das acções - um indicador de avaliação comum - para o S&P 500 ponderado por igual está próximo da sua média de longo prazo, de acordo com os dados do LSEG, pelo que parece menos afetado pela transformação.
Desenvolver a transformação
É pouco provável que o desempenho superior dos EUA se estenda às obrigações do Tesouro. Taticamente, subponderamos os títulos do Tesouro de longo prazo, uma vez que esperamos que os investidores exijam uma maior compensação pelo risco de os deterem, dados os défices orçamentais persistentes, a inflação persistente e a maior volatilidade do mercado obrigacionista. Damos preferência às obrigações do tesouro noutros mercados desenvolvidos. Globalmente, as acções japonesas destacam-se devido às reformas empresariais e ao regresso de uma inflação moderada, que estão a impulsionar o poder de fixação de preços e o crescimento dos lucros das empresas.
Em termos mais gerais, pensamos que os investidores podem encontrar oportunidades aproveitando a transformação que esperamos na economia real. A IA e a transição para as baixas emissões de carbono exigem investimentos potencialmente equivalentes aos da Revolução Industrial. As grandes empresas tecnológicas estão a começar a rivalizar com o governo dos EUA em termos de despesas de investigação e desenvolvimento. Além disso, a satisfação da crescente procura de energia irá gerar 3,5 biliões de dólares de investimento por ano durante esta década, de acordo com o Cenário de Transição do BlackRock Investment Institute. Consideramos que os mercados privados desempenham um papel vital no financiamento do futuro. As grandes despesas com a IA e a transição para uma economia de baixo carbono, bem como a crescente fragmentação geopolítica, são susceptíveis de provocar pressões inflacionistas persistentes nos EUA. E o envelhecimento da força de trabalho poderá começar a ser afetado pelo abrandamento da imigração, mantendo provavelmente o crescimento dos salários demasiado elevado para que a inflação regresse ao objetivo de 2% da Reserva Federal. Pensamos que isso significa que a Reserva Federal manterá as taxas bem acima dos níveis pré-pandémicos, mesmo depois de efetuar alguns cortes em 2025.
Conclusão
As grandes forças estão a remodelar as economias e os mercados. Isso requer um novo manual que desafie as velhas regras de investimento. Mantemo-nos pró-risco no arranque de 2025, mas estamos prontos para reduzir o risco à medida que os catalisadores forem surgindo. Leia as nossas Perspectivas Globais para 2025.
Contexto de mercado
As acções dos E.U. atingiram um máximo histórico na semana passada. As folhas de pagamento dos E.U.A. de novembro mostraram que a economia está a criar empregos a um ritmo saudável. O crescimento dos salários mantém-se acima do nível que permitiria que a inflação se fixasse no objetivo de 2% da Reserva Federal - uma razão pela qual não vemos a Reserva Federal a cortar fortemente as taxas. Os rendimentos do Tesouro dos E.U.A. a 10 anos caíram para cerca de 4,15%, descendo cerca de 35 pontos base nas últimas semanas. Os diferenciais entre os rendimentos franceses e alemães a 10 anos saíram dos máximos de 12 anos atingidos com o impasse político em França.
Esta semana, esperamos que o BCE reduza as taxas de juro em 25 pontos base, uma vez que a inflação subjacente da zona euro tem continuado a normalizar. Estamos a acompanhar as projecções actualizadas do BCE para o crescimento e a inflação, uma vez que os gastos dos consumidores mostram sinais de recuperação. No entanto, a consolidação orçamental e o potencial impacto das tarifas dos EUA ensombram as perspectivas. Nos E.U.A., estamos atentos ao facto de o IPC de novembro continuar a mostrar a inflação dos serviços a acompanhar o crescimento dos salários, mantendo a inflação subjacente estável.
Esta semana
O desempenho passado não é um indicador fiável de resultados actuais ou futuros. Os índices não são geridos e não têm em conta as comissões. Não é possível investir diretamente num índice. Fontes: BlackRock Investment Institute, com dados do LSEG Datastream a partir de 5 de dezembro de 2024. Notas: As duas extremidades das barras mostram os retornos mais baixos e mais altos em qualquer ponto do ano até à data, e os pontos representam os retornos actuais acumulados no ano. Os retornos dos mercados emergentes (ME), do alto rendimento e do grau de investimento (IG) corporativo global são denominados em dólares dos EUA e os demais em moedas locais. Os índices ou preços utilizados são: petróleo Brent à vista, ICE U.S. Dollar Index (DXY), ouro à vista, MSCI Emerging Markets Index, MSCI Europe Index, LSEG Datastream 10-year benchmark government bond index (E.U.A., Alemanha e Itália), Bank of America Merrill Lynch Global High Yield Index, J.P. Morgan EMBI Index, Bank of America Merrill Lynch Global Broad Corporate Index e MSCI USA Index.
9 de dezembro
IPC e IPP da China
10 de dezembro
Dados comerciais da China
11 de dezembro
IPC DOS E.U.A.
12 de dezembro
Decisão de política do Banco Central Europeu (BCE)
Grandes chamadas
As nossas opiniões de maior convicção nos horizontes tático (6-12 meses) e estratégico (longo prazo), dezembro de 2024
Razões
Tático
Acções dos EUA
Consideramos que o desenvolvimento e a adoção da IA criam oportunidades em todos os sectores. Aproveitamos os beneficiários fora do sector tecnológico. O crescimento económico robusto, o crescimento alargado dos lucros e uma inclinação para a qualidade sustentam a nossa convicção e a sobreponderação das ações dos EUA em relação a outras regiões. Vemos valorizações para as grandes tecnologias apoiadas por lucros sólidos e valorizações menos elevadas para outros sectores.
Acções japonesas
As perspectivas mais animadoras para a economia japonesa e as reformas empresariais estão a impulsionar a melhoria dos lucros e dos rendimentos dos acionistas. No entanto, o potencial entrave aos lucros resultante de um iene mais forte é um risco.
Seletivo no rendimento fixo
Os défices persistentes e a inflação rígida nos E.U.A. tornam-nos mais positivos em relação ao rendimento fixo noutros países, nomeadamente na Europa. Estamos subponderados em relação aos títulos do Tesouro dos E.U.A. de longo prazo e preferimos os gilts do Reino Unido. Também preferimos o crédito europeu - tanto de grau de investimento como de alto rendimento - aos EUA devido a avaliações mais baratas. Títulos do Tesouro.
Estratégico
Capital próprio para infra-estruturas e crédito privado
Vemos oportunidades nas acções de infra-estruturas devido a avaliações relativas atractivas e a mega-forças. Pensamos que o crédito privado ganhará quota de crédito à medida que os bancos se retiram - e com retornos atractivos.
Granularidade do rendimento fixo
Preferimos o crédito de curto e médio prazo com grau de investimento, que oferece rendimentos semelhantes com menos risco de taxa de juro do que o crédito de longo prazo. Também gostamos de obrigações do tesouro de curto prazo dos EUA e da zona euro e dos títulos de dívida do Reino Unido em geral.
Granularidade do capital próprio
Damos preferência aos mercados emergentes em detrimento dos mercados desenvolvidos, mas somos selectivos em ambos. Os mercados emergentes no cruzamento de mega-forças - como a Índia e a Arábia Saudita - oferecem oportunidades. Nos mercados desenvolvidos, gostamos do Japão, uma vez que o regresso da inflação e as reformas empresariais melhoram as perspectivas.
Nota: As perspectivas são de uma perspetiva do dólar americano, dezembro de 2024. Este material representa uma avaliação do ambiente de mercado num momento específico e não pretende ser uma previsão de eventos futuros ou uma garantia de resultados futuros. Esta informação não deve ser considerada pelo leitor como pesquisa ou aconselhamento de investimento relativamente a qualquer fundo, estratégia ou título em particular.
Vistas granulares
Opiniões tácticas a seis e 12 meses sobre activos seleccionados vs. classes de activos globais gerais, por nível de convicção, dezembro de 2024.
A nossa abordagem consiste em determinar primeiro a afetação de activos com base nas nossas perspectivas macroeconómicas - e no que está no preço. O quadroabaixoreflecteistoe, o que é importante, deixa de ladoaoportunidade de alfa, ou o potencial para gerarretornosacima do valor de referência. Na nossa opinião, o novo regime não é propício a exposições estáticas a grandes classes de activos, mas está a criar mais espaço para o alfa.
Ativo
Ver
Comentário
Acções
Estados Unidos
Estamos sobreponderados à medida que o tema da IA e o crescimento dos lucros se alargam. As valorizações dos beneficiários da IA são apoiadas por empresas tecnológicas que registam lucros. O crescimento resiliente e os cortes nas taxas do Fed apoiam o sentimento. Os riscos incluem quaisquer aumentos de rendimento a longo prazo ou a escalada do protecionismo comercial.
Europa
Estamos subponderados em relação aos EUA, Japão e Reino Unido - os nossos mercados preferidos. As avaliações são justas. A retoma do crescimento e os cortes nas taxas do Banco Central Europeu apoiam uma recuperação modesta dos lucros. No entanto, a incerteza política poderá manter os investidores cautelosos.
Reino Unido
A nossa posição é neutra. A estabilidade política poderá melhorar o sentimento dos investidores. No entanto, um aumento da carga fiscal sobre as empresas poderá afetar as margens de lucro a curto prazo.
Japão
Estamos sobreponderados. As perspectivas mais animadoras para a economia japonesa e as reformas empresariais estão a impulsionar a melhoria dos lucros e dos retornos dos acionistas. No entanto, um iene mais forte, que está a arrastar os lucros, é um risco.
Mercados emergentes
A nossa posição é neutra. As perspectivas de crescimento e de lucros são mistas. Consideramos que as avaliações da Índia e de Taiwan parecem elevadas.
China
Estamos modestamente sobreponderados. O estímulo fiscal da China ainda não é suficiente para fazer face aos entraves ao crescimento económico, mas pensamos que as acções estão a valorizações atractivas em relação às acções da DM. Estamos prontos para mudar de direção. Estamos cautelosos a longo prazo, dados os desafios estruturais da China.
Rendimento fixo
Títulos do Tesouro dos EUA a descoberto
A nossa posição é neutra. Os mercados estão a prever menos cortes nas taxas da Reserva Federal e as suas expectativas quanto às taxas directoras estão agora mais ou menos em linha com as nossas opiniões.
Títulos do Tesouro dos EUA longos
Estamos subponderados. A persistência dos défices orçamentais e a fragmentação geopolítica poderão fazer subir o prémio de prazo a curto prazo. Preferimos os títulos de maturidade intermédia, menos vulneráveis a investidores que exigem mais prémios de prazo.
Obrigações indexadas à inflação a nível mundial
A nossa posição é neutra. Prevemos uma inflação mais elevada a médio prazo, mas o arrefecimento da inflação e do crescimento pode ser mais importante a curto prazo.
Obrigações do Tesouro da área do euro
A nossa posição é neutra. Os preços de mercado reflectem taxas directoras em linha com as nossas expectativas e os rendimentos a 10 anos estão fora dos seus máximos. A incerteza política continua a ser um risco para a sustentabilidade orçamental.
Títulos de dívida pública do Reino Unido
Estamos sobreponderados. Os rendimentos dos títulos do Tesouro oferecem um rendimento atrativo e pensamos que o Banco de Inglaterra reduzirá as taxas mais do que o mercado está a prever, dada a economia pouco dinâmica.
Obrigações do Tesouro do Japão
Estamos subponderados. Os rendimentos das acções parecem-nos mais atractivos. Vemos alguns dos retornos menos atractivos nos JGB.
Obrigações do Tesouro da China
Somos neutros. As obrigações são apoiadas por uma política mais flexível. No entanto, consideramos os rendimentos mais atractivos nos títulos DM de curto prazo.
MBS de agências norte-americanas
A nossa posição é neutra. Consideramos os MBS de agências como uma exposição de alta qualidade numa alocação diversificada de obrigações e preferimo-los aos IG.
Crédito IG de curto prazo
Estamos sobreponderados. As obrigações de curto prazo compensam melhor o risco de taxa de juro. Preferimos a Europa aos EUA.
Crédito IG de longo prazo
Estamos subponderados. Os spreads são reduzidos, pelo que preferimos assumir o risco em acções, numa perspetiva de carteira global. Preferimos a Europa aos EUA.
Alto rendimento global
A nossa posição é neutra. Os spreads são apertados, mas o rendimento total torna-o mais atrativo do que o IG. Preferimos a Europa.
Crédito na Ásia
Somos neutros. Não achamos que as avaliações sejam suficientemente atractivas para nos tornarmos mais positivos.
Moeda forte emergente
A nossa posição é neutra. A classe de activos teve um bom desempenho devido à sua qualidade, rendimentos atractivos e cortes nas taxas dos bancos centrais dos EM. Pensamos que esses cortes nas taxas poderão ser interrompidos em breve.
Moeda local emergente
A nossa posição é neutra. As taxas de rendibilidade aproximaram-se das taxas de rendibilidade do Tesouro dos EUA e os bancos centrais dos mercados emergentes parecem estar a tornar-se mais cautelosos depois de reduzirem drasticamente as taxas directoras.
O desempenho passado não é um indicador fiável de resultados actuais ou futuros. Não é possível investir diretamente num índice. Nota: As opiniões são apresentadas numa perspetiva do dólar americano. Este material representa uma avaliação do ambiente de mercado num momento específico e não pretende ser uma previsão ou garantia de resultados futuros. Estas informações não devem ser consideradas como conselhos de investimento relativamente a qualquer fundo, estratégia ou título em particular.
Conheça os autores
Jean Boivin
Diretor - BlackRock Investment Institute
Wei Li
Diretor Global de Estratégia de Investimento - BlackRock Investment Institute
Vivek Paul
Diretor Global de Investigação de Carteiras - BlackRock Investment Institute
Ben Powell
Estratega-Chefe de Investimento para o Médio Oriente e APAC - BlackRock Investment Institute
Toda a informação nas suas mãos
Fique um passo à frente dos mercados com as informações e análises disponíveis na nossa aplicação (conteúdo exclusivo em inglês).