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PERCEÇÕES GLOBAIS

Investimento sustentável: um momento “porque não?”

BlackRock Investment Institute |24 mai 2018

Mudamos de um momento "porquê?" para um momento “porque não?” no investimento sustentável. Com base nas perceções dos profissionais de investimento da BlackRock, mostramos porque acreditamos que é viável criar carteiras sustentáveis que não comprometam os objetivos de rendimento e possam até aumentar os rendimentos ajustados ao risco a longo prazo.

Os participantes fortes do ESG tendem a exibir excelência operacional - e são mais resistentes a perigos que variam de lapsos éticos a riscos climáticos. Os dados do ESG ainda estão incompletos, em grande parte auto-relatados e nem sempre comparáveis - e defendemos maior consistência e transparência. No entanto, a amplitude e a qualidade melhoraram o suficiente para tornar a análise ESG parte integrante do processo de investimento.

Resumo de investimento sustentável

  • Consideramos que o ESG pode ser implementado na maioria das classes de ativos sem abrir mão de rendimentos ajustados ao risco. O ESG e as métricas de qualidade existentes, como balanços sólidos, têm muito em comum. Isto implica que as carteiras compatíveis com ESG podem ter um desempenho inferior nos períodos de risco - mas ser mais resilientes em desacelerações.
  • Novas referências e produtos estão a tornar o investimento em ESG mais acessível em classes e regiões de ativos. Os dados estão a melhorar, mas são ainda irregulares: Isto significa que é essencial ir além das pontuações do ESG mediáticas para perceções. Entender como e porque é que os componentes de pontuação individuais podem afetar os rendimentos entre os países, setores e empresas é fundamental. 
  • As primeiras evidências sugerem que o foco no ESG pode pagar os maiores dividendos em mercados emergentes (EM). As proteções aos acionistas, a gestão de recursos naturais e as relações de trabalho podem ser diferenciadores críticos de desempenho. Um novo conjunto de índices de dívida EM compatíveis com ESG pode ajudar a direcionar mais capital para os líderes ESG ao longo do tempo. 
  • A BlackRock está a cooperar com empresas em questões de sustentabilidade, não para impor os nossos próprios valores, mas para defender a excelência ESG em nome dos clientes. Defendemos também relatórios mais consistentes, frequentes e padronizados de métricas relacionadas com ESG com fornecedores de dados, empresas e reguladores.

Snapshot de ações

Os investidores de capital precisam de escolher entre rendimentos e ESG? A nossa resposta: Não. Analisámos os índices tradicionais de ações juntamente com versões focadas em ESG. Os destaques são descritos na tabela Nenhum sacrifício necessário?. Os rendimentos anualizados desde 2012 corresponderam ou excederam o índice padrão nos mercados desenvolvidos e emergentes, com volatilidade comparável. Os EM foram o destaque.

Comparação de referências de ações tradicionais e focadas no ESG por região, 2012-2018

ESG vem para a EMD

Acreditamos que novos índices ESG em dívida de EM - uma colaboração entre J.P. Morgan e BlackRock - podem levar a uma maior alocação de capital para mais emissores amigos de ESG ao longo do tempo. O gráfico Soberanos sustentáveis mostra a ponderação dos países no novo JESG EMBI Global Index versus o seu padrão equivalente. As lacunas no desempenho de ESG em países levam a alterações significativas nas ponderações dos índices - e talvez aos fluxos de investimento. Exemplo: Uma grande queda na ponderação na China pode levar à venda das suas obrigações, à medida que os investidores adotem o novo índice.

Ponderações do país: ESG vs. referência de EMD padrão, 2018

Menos é mais

Os subconjuntos de métricas ESG podem apontar para tendências reveladoras. Considere emissões de carbono auto-relatadas. Descobrimos que as empresas globais que mais reduziram as suas pegadas de carbono (as emissões anuais de carbono divididas pelas vendas) a cada ano superaram as retardatárias de carbono. Veja a linha laranja no gráfico Eficiência de carbono. Porquê? Empresas que encontram formas de ganhar mais com menos tendem a ser mais eficientes.

Desempenho acionário por intensidade de carbono, 2012-2018