周期延长

各国央行政策立场趋向宽松。美国家庭消费稳健,对美国有史以来最长的经济扩张周期带来支持,因此短期内演变为严重经济下滑的可能性不大。

推出刺激措施
G3经济体政策利率及估计中性利率(1991年至2019年)

G3经济体政策利率及估计中性利率(1991年至2019年)

概不保证所有预测均会实现。
数据源:贝莱德智库、美联储、国家经济研究局和欧洲央行、Refinitiv,2019年9月。注:该图表显示了我们对中性利率(称为r-star)的名义估计值(根据实际通胀进行调整),以及美国、欧元区和日本的国内生产总值加权名义政策利率。中性利率是对短期利率的估计,既不促进也不阻碍国内生产总值增长。中性利率是根据2018年7月欧洲央行工作文件中的计量模型估算的。我们在2018年11月的宏观和市场前景中详细介绍了我们对中性利率的估计。

全球主要央行的政策利率再度下调,与中性利率的差距扩大。央行在宽松政策立场下,进一步推出刺激措施有助于延续经济扩张。

宽松环境有助于遏制经济下滑
贝莱德G3经济体增长GPS指标及金融环境指标(2015年至2019年)

贝莱德G3经济体增长GPS指标及金融环境指标(2015年至2019年)

数据源:贝莱德智库、彭博社和共识经济,2019年9月。注:贝莱德经济增长全球定位指标显示,未来12个月的普遍国内生产总值预测可能在3个月内的定位。橙色线显示了我们的财务状况指标(FCI)所暗示的国内生产总值增长率,基于它与我们的增长国内生产总值的历史关系。FCI的输入包括政策利率、债券收益率、公司债券息差、股票市场估值和汇率。前瞻性的估计可能无法实现。

  • 宽松的货币政策带动我们的金融环境指标迅速反弹。
  • G3经济体增长GPS指标显示,增长预期尚未反映显著放宽的金融环境。详情请参阅我们的宏观分析工具。
  • 我们认为,贸易不确定性持续加剧,导致商业支出放缓。

宽松的金融环境支持我们的看法:即全球工业生产疲软不太可能在短期内导致更广泛的经济衰退。

市场影响:我们看好美国股票及新兴市场债券。

加强投资组合抗跌性
在宏观不确定性加剧时,提升投资组合的抗跌性至关重要。
加强投资组合抗跌性
作者简介
Philipp Hildebrand
贝莱德副主席
Jean Boivin
贝莱德智库主管
Wei Li
全球首席投资策略师-贝莱德智库
Vivek Paul
高级投资策略师-贝莱德智库
Elga Bartsch
宏观研究主管 — 贝莱德智库
Scott Thiel
首席固定收益策略师 — 贝莱德智库