可持续发展投资——贝莱德投资新标准

尊敬的客户: 

贝莱德自1988年成立以来,始终坚持悉心洞察客户需求,尽心竭力帮助您管理风险并最终实现投资目标。随着客户需求的不断变化,我们的服务方式也与时俱进,但我们对您履行受托责任的承诺却始终不渝。

过去数年,随着大众对可持续发展相关因素对经济增长、资产价值以至整个金融市场影响的认识不断加深,越来越多的客户开始关注可持续发展对其投资组合的影响。

目前,影响世界发展的诸多重要因素均与气候变化相关,这不仅涉及到全球气温上升导致的现实风险,还关系到能源转型带来的风险,即在全球向低碳型经济过渡的进程中,企业的长期盈利能力将如何受到影响。正如贝莱德董事长兼首席执行官劳伦斯·芬克在2020年致企业首席执行官函中所述,由于气候变化所带来的投资风险将加速全球资本的大规模重新配置,这将对全球市场的各类资产和风险定价带来深远的影响。

作为您的受托人,贝莱德承诺帮您渡过这一变局,努力构建更具韧性的投资组合,追求实现更稳更高的长期回报。由于可持续发展的投资选择具备提供更佳收益的潜力,我们正将可持续发展理念全面融入贝莱德的风险管理实践、投资组合构建、产品规划设计,以及与企业的日常沟通之中。们认为可持续发展投资应当成为我们新的投资标准。

过去几年,我们一直将可持续发展理念更为深入地融入贝莱德的科技平台、风险管理和产品组合中。现在,我们将通过以下方式加快这一整合进程。

提供可持续发展的、更具韧性和信息透明的产品组合

具韧性和结构合理的投资组合对于实现长期投资目标至关重要。在我们的投资理念中,整合可持续发展因素的投资组合能够为投资者提供更佳的风险调整后收益。而随着可持续发展理念对投资回报影响力的不断增加,我们认为可持续发展投资日后将是客户投资组合中最坚实的基础。

  • 将可持续发展投资变成为我们投资解决方案的标准配置——贝莱德管理着众多投资解决方案,通过提供不同的基金组合,帮助客户实现各自的投资目标。在符合客户投资偏好和适用法规如《职工退休收入保障条例》(ERISA)的前提下,我们计划尽可能地将可持续发展基金产品作为构建投资组合的基本配置。我们将积极与客户协商,逐步推进这一投资方式,同时承诺这些可持续发展投资方案在费用上将与传统方案相对一致。
    • 今年,我们将首先提供旗舰模型投资组合(model portfolios)的可持续发展版本,包括目标资产配置系列的模型。这些模型将使用经环境、社会和治理(ESG)优化的指数敞口,以代替传统的市值加权指数敞口。假以时日,我们希望这些以可持续发展投资的模型投资组合能够成长为新的旗舰产品。
    • 我们还计划在今年推出iShares安硕的可持续发展版本,为投资者提供简单、透明、高性价比的单个ETF产品,用以便捷地构建可持续发展投资组合。
    • 我们还将推出更多举措,使可持续发展投资成为我们的标准。比如,我们正在研发一个可持续发展的生命周期(LifePath)目标日期投资产品,旨在为投资者提供一个一体化、低收费、可持续发展的退休解决方案。同时,我们也在努力丰富我们的可持续发展现金产品种类。
  • 进一步强化在主动投资管理流程中对可持续发展因素的整合——目前,贝莱德的每个主动投资团队都会在投资管理流程中考虑ESG因素,并明确阐释如何将ESG融入到投资管理流程。到2020年底,所有的主动投资组合和投资咨询策略将全面实现ESG整合——这意味着,在投资组合层面,我们的基金经理将负责科学管理ESG风险敞口,并对ESG相关要素如何影响其投资决策的过程存档备查。贝莱德的风险和量化分析团队,作为负责评估所有投资风险、交易对手风险和运营风险的部门,将与基金经理们定期进行月度评估,以审视他们在投资管理流程中对ESG风险的考量表现。这意味着贝莱德以及其风险和量化分析团队将把ESG风险的重要性,放在如信用风险和流动性风险等传统风险同样的地位,实施同等严格的管理标准。
  • 全面降低主动投资策略中的ESG风险——为了争取减低ESG风险,我们也在持续评估一些特定投资领域的风险收益状况和负面外部影响,以求为客户追求长期收益最大化的同时将风险降低。如今,我们有1.8万亿美元的主动投资资产管理规模(AUM)不含有ESG风险较高领域,如具争议性的武器生产商的上市股债敞口。我们将对公募和私募投资组合中那些受资本重新配置影响的高风险行业进行持续评估,并采取积极措施降低敞口,以提高投资组合的风险收益比。
    • 主动退出动力煤生产商投资——动力煤生产是一个高风险领域。动力煤行业的碳密度极高,经济效益却越来越低,行业因其对环境的影响受到的监管压力也越来越大。随着全球能源转型进程的加快,我们认为投资于该领域从长远的经济或投资角度考量都已经意义不大。因此,我们正在逐步将那些动力煤生产占其收入超过25%的企业的上市股债从主动投资组合中减除,并计划在2020年年中实现全面退出此类持仓。与此同时,我们还将尽力排查其它高度依赖动力煤作为原材料的行业,以检视它们是否正在积极减少依赖,努力实现有效转型。此外,贝莱德的另类投资业务也将会停止对以动力煤生产占其公司收入25%以上的企业进行直接投资。
  • 赋予ESG分析在阿拉丁(Aladdin)平台中的核心地位——我们自行研发了一系列工具用来加强对ESG实质性风险分析和评估。比如碳税敞口分析工具(Carbon Beta tool) ,可以根据不同的碳定价方案,对上市公司和投资组合进行压力测试。今年内我们还将陆续完善其他工具,包括用于分析气候变化实体风险的工具,以及通过分析企业的可持续发展特征来生成重要投资信号的工具。我们正在将这些工具和模型整合到阿拉丁 -- 我们的风险管理和投资管理平台之中。
  • 提高所有产品可持续发展信息披露的透明度——我们希望投资者能够清晰地了解到他们所投资项目的可持续发展风险。我们已经在官方网站上提供了一些相关数据,包括列出了iShares安硕产品的ESG得分和碳足迹指标。到2020年底,我们计划为贝莱德的公募基金产品提供透明和公开的可持续信息披露,包括对具争议性企业的持股状况和碳足迹数据等。我们期望所有的客户(包括专户客户)都能及时获取到此类信息。

让可持续发展投资更为普及

我们希望进一步推广可持续发展投资,为投资者降低投资门槛,使之更为普及。我们倡导业界对ESG产品采用清晰且一致的命名体系,让投资者在充分知情的情况下选择可持续发展投资产品。多年来,我们坚持不懈,努力提高可持续发展投资的便捷性。比如,我们已经推出了业内最大规模的一系列ESG 交易所买卖基金(ESG ETF) 产品,让更多个人客户轻松实现可持续发展投资。我们要做的远远不止这些,还包括:

  • 将ESG ETF产品数量翻番——我们计划在未来几年内将贝莱德旗下的ESG ETF产品数量增加一倍(至150只),其中包括旗舰指数类产品的可持续发展版本,以为客户提供更多可持续发展投资选择。
  • 精简与扩充ESG iShares安硕产品系列,包括提供筛除化石燃料的ETF产品——客户除了要求更多投资选择之外,还希望能将ESG理念更为简便地整合进其现有的投资组合当中。针对这一需求,我们将在美国和欧洲、中东和非洲市场提供三条ESG ETF产品线:一条产品线将允许客户自行筛除其不愿投资的行业或企业;一条产品线将赋能客户在紧密地追踪市值加权指数的同时,有针对性地提高ESG得分;还有一条可以让客户投资于ESG评分最高的企业,并且采纳我们目前最为严格的筛除标准,比如对化石燃料业务的筛除。我们将于本季度内发布相关产品线的更多信息。
  • 与指数供应商并肩合作,扩大和改善可持续发展指数的範圍——本着为客户及所有的投资者提供更多可持续发展投资选择的原则,我们正在与各大指数供应商进行沟通,期待他们提供其旗舰类指数产品的可持续发展版本。我们将保持与他们的紧密合作,推动可持续发展投资基准的标准化和透明度。贝莱德认为,ESG基准应排除ESG风险较高的行业如动力煤等,我们正在就此议题与指数供应商进行商讨。
  • 扩展可持续发展主动投资策略——我们将扩展以可持续发展作为衡量投资成果的主动投资策略,提供包括以全球能源转型为主题的基金产品,以及旨在促进社会正向外部影响及限制不利外部效应的影响力投资基金(impact investing funds)等。
    • 全球能源转型——贝莱德目前管理着500亿美元用于支持低碳经济转型解决方案的投资,包括行业领先的可再生能源基础设施业务,负责投资风力和太阳能的私募项目;绿色债券基金;LEAF - 业内首个以环境可持续发展为主题的现金管理策略产品;重点关注材料物尽其用,避免浪费的循环经济主动投资策略产品。此外,我们还将扩展专门的低碳转型应对策略产品,方便客户投资于在能源转型方面上最具成效的企业。
    • 影响力投资 (impact investing)——贝莱德最近将一支行业领先的影响力投资团队纳入麾下。该团队通过评估企业对社会产生的积极影响程度来选择投资,赚取超额收益。我们承诺将推出影响力投资的专项解决方案,本季度将首先推出“全球影响力股票基金。我们的影响力投资解决方案将遵循世界银行国际金融公司制定的《影响力管理运营准则》。

投资督导过程中要强化企业沟通,充分行使投票权,并提高透明度

投资督导是我们有效履行受托责任的重要组成部分。这一点在我们代表客户持有指数仓位方面尤为重要,因为我们实际上是永久股东。我们有责任了解上市公司是否充分披露和管理可持续发展的相关风险,并通过行使代理投票权,敦促企业承担相应责任。我们已经和企业对这些关键问题进行了交流,并将持续进行重点沟通。和我们的其它投资团队一样,我们的投资督导团队也在不断向企业强调可持续发展相关风险的重要性。

  • 加入“气候行动100+ ” ——贝莱德认为投资者、企业、监管机构等社会各界的通力合作对于加强可持续发展管理至关重要。贝莱德是“气候相关财务信息披露工作组”(TCFD)的创始成员,也是联合国负责任投资原则(PRI)的签署方之一。最近,贝莱德还加入了气候行动100+”,而且在加入前就已是其五家赞助组织的成员。气候行动100+” 由投资者发起,旨在通过与企业的合作提高气候变化相关信息披露质量,并确保企业的商业战略与《巴黎协定》目标框架保持一致。
  • 明确沟通重点与投票准则——我们每年都会更新与企业的沟通重点与投票准则。今年,我们的关注重点是联合国可持续发展目标,比如性别平等和经济实用的清洁能源等。我们还会将关键绩效指标纳入我们的沟通指引中,为企业提供明确的管理预期。
  • 提高透明度——我们将责无旁贷地为客户及企业各利益相关方努力提高投资督导行为的透明度。
    • 从本季度开始,我们将年度投票披露改为季度投票披露。
    • 将及时通报在关键及重大投票上我们的投票意见,并作出相应解释。
    • 我们还将在年度投资督导报告中完善对企业沟通事项的披露,包括与企业每次沟通讨论的议题。
  • 关于可持续发展提案的投票原则——我们与各企业在可持续发展方面的沟通已经持续多年,除了督促企业管理层团队尽快取得进展之外,也特意为企业预留了时间来完善其信息披露基础,以达到可持续发展会计准则委员会(SASB)和TCFD的要求。我们期望企业按照SASBTCFD的标准进行信息披露,并且按照TCFD指引要求,披露包括在《巴黎协定》为全面实现将全球变暖幅度控制在摄氏两度以下的目标所需要执行的运营计划。鉴于我们已经与企业建立关于完善信息披露的沟通基础,同时围绕可持续发展的投资风险在日益增加,若企业在可持续发展的信息披露方面未取得显著进展,我们将越来越倾向于对管理层投反对票。
从根本上重塑金融产业
气候变化正推动深度的风险重估,我们预期将出现大规模的资金重新配置
从根本上重塑金融产业

我们的承诺

忠实履行受托人义务是贝莱德文化的基石所在。我们今天所作的承诺来自于我们的理念,即所有投资者,尤其是那些为退休等长期目标而进行储蓄的成千上万客户,在投资时都必须认真将可持续发展要素纳入考量。

我们是代表您来管理您的资金,而非以我们自身的资金进行投资,所以我们所作的投资都将体现您的投资偏好、期限要求和综合目标。我们理解很多客户将会倾向于维持传统的投资策略,尤其是在市值加权指数投资方面。我们也将一如既往地按您的要求来管理好您的资金。但是,选择权在您手中。

随着我们步入一个低碳化世界,面向全球经济的投资敞口无可避免在一段时间内仍会涉及碳氢化合物的项目。尽管低碳化转型进展可嘉,但从目前的技术和经济现实来看,这一转型可能会持续数十年。全球经济发展,特别是新兴市场,在多年内仍将依赖于碳氢化合物。因此,随着转型的推进,我们管理的投资组合将继续持有与碳氢化合物经济相关的敞口。

成功的低碳化转型将依赖全球各国政府根据《巴黎协定》目标框架作出一致回应,这包括在全球范围内采用我们继续予以支持的碳定价策略。企业和投资者在加快低碳化转型进程中可以发挥显著作用。贝莱德并没有将自己视为低碳化转型进程中的旁观者,反之,作为一家指数基金供应商、一位受托人和一名社会成员,我们肩负重要使命,在这一转型中可发挥建设性作用。

在我们拥有最大决定权的投资组合构建、主动投资及另类投资平台,以及风险管理方式上,我们将会力求在投资过程中纳入可持续发展要素。在服务指数客户时,我们力求提供更多可持续发展投资产品的选择,并加强投资督导的力度,以确保客户投资的企业有效地管理可持续发展风险。我们还将与包括资产持有人、指数供应商以及监管和多边机构在内的广大相关方合作,推动金融领域的可持续发展理念。

我们今天所提出的举措将提升我们作为您的受托人的服务能力。可持续发展在投资回报中的重要性日益提升,作为投资管理的全球领导者,我们的目标是成为可持续发展投资的全球领导者。如果您对这些举措有任何疑问,或希望通过安排投资组合评估以全面了解目前我们为您管理的资产可能受到的任何潜在影响,我们的客户经理和产品策略师都非常乐意为您效劳。感谢您对我们的信任。

此致,

贝莱德全球执行委员会

  • Laurence D. Fink, Chairman and Chief Executive Officer
  • Robert S. Kapito, President
  • Geraldine Buckingham, Head of Asia Pacific
  • Edwin N. Conway, Global Head of BlackRock Alternative Investors
  • Frank Cooper III, Chief Marketing Officer
  • Robert W. Fairbairn, Vice Chairman
  • Robert L. Goldstein, Chief Operating Officer & Global Head of BlackRock Solutions
  • Ben Golub, PhD, Chief Risk Officer
  • Philipp Hildebrand, Vice Chairman
  • J. Richard Kushel, Head of Multi-Asset Strategies and Global Fixed Income
  • Rachel Lord, Head of Europe, Middle East and Africa
  • Mark S. McCombe, Chief Client Officer
  • Christopher J. Meade, Chief Legal Officer
  • Manish Mehta, Global Head of Human Resources
  • Barbara G. Novick, Vice Chairman
  • Salim Ramji, Global Head of iShares and Index Investments
  • Gary S. Shedlin, Chief Financial Officer
  • Derek N. Stein, Global Head of Technology & Operations
  • Mark K. Wiedman, Head of International and of Corporate Strategy

我们的定位

Invest sustainably
可持续投资方案
我们的投资产品不仅助力财富增值。您还可通过选择支持纳入环境、社会和公司治理考虑因素的基金,使得投资与自身价值观充分契合。
可持续发展理念
可持续发展理念
我们坚定不移地聚焦长期可持续发展,确保将可持续发展理念融入所有业务环节。
投资督导
投资督导
我们与企业密切沟通以确保在知情前提下作出投票决定,并促进与可持续、长期价值创造相一致的良好公司治理。