Orientations d’investissement 2026

Dans un contexte volatil, nous augmentons sélectivement l’exposition au risque, en particulier lorsque des thématiques de croissance structurelle offrent un potentiel de rendement différencié.

Idée clé
L’IA demeure une tendance structurelle de croissance, avec des opportunités qui s’étendent au-delà des grandes capitalisations vers les infrastructures et les matières premières. Au-delà de l’IA, nous privilégions des opportunités défensives aux États-Unis et en Europe, et nous nous tournons vers les marchés émergents pour un potentiel de diversification.

Positionner les portefeuilles pour capter les opportunités liées à l’IA

L’IA demeure une thématique clé à long terme, et les opportunités s’élargissent désormais au-delà des mégacapitalisations pour inclure un ensemble plus diversifié d’entreprises. Une approche active permet une allocation dynamique sur l’ensemble de l’écosystème de l’IA – des semi-conducteurs, où les résultats restent solides, à des opportunités plus larges, tous secteurs et régions confondus.

Le secteur de l’énergie a récemment été au centre de l’attention, en raison de la nature du choc géopolitique subi par les marchés. Les valorisations ont progressé en parallèle des prix de l’énergie, comme l’illustrent les contrats à terme de long terme, mais nous ne considérons pas le secteur comme surévalué.

Avec de nombreux portefeuilles EMEA encore sous-pondérés à la fois sur l’énergie et l’IA, les investisseurs disposent d’une marge de manœuvre pour positionner leurs portefeuilles afin de capter le potentiel de croissance offert par ces expositions.

Positionner les portefeuilles pour capter les opportunités au-delà de l’IA
Nous privilégions la santé et les grandes banques, tant aux États-Unis qu’en Europe. En Europe, nous favorisons également les entreprises bénéficiant d’une forte exposition aux revenus domestiques. Dans les marchés émergents, la dispersion impose une approche sélective. Nous privilégions le Brésil pour son exposition aux matières premières et le Mexique pour ses valorisations attractives, ainsi que certaines régions d’Asie portées par l’amélioration des fondamentaux et la dynamique liée à l’IA. Enfin, les marchés privés jouent un rôle croissant dans les portefeuilles, offrant des sources de croissance différenciées et un accès à des moteurs de rendement alternatifs.

Dans un contexte d’incertitude persistante, il devient essentiel d’élargir la diversification et de mieux gérer le risque de baisse.

Idée clé
La résilience s’impose comme un objectif central de portefeuille dans un environnement incertain. Avec des corrélations actions-obligations moins fiables, construire des portefeuilles résilients reposant sur des moteurs de performance diversifiés — au-delà du modèle traditionnel 60/40 — devient essentiel. Nous mettons l’accent sur la gestion des risques géopolitiques et inflationnistes à court terme, tout en renforçant la capacité des portefeuilles à faire face à de futurs chocs.

Positionner les portefeuilles face à l’incertitude
Sur les actions, les stratégies à protection partielle peuvent améliorer la protection à la baisse, en complément des hedge funds pour faire face à une volatilité durable des marchés. L’or reste notre couverture privilégiée contre les risques géopolitiques. Enfin, nous adoptons une gestion active du risque de change via des parts hedgées et des stratégies intégrant directement les devises dans la construction des portefeuilles.

La recherche de revenus stables est devenue un objectif central pour de nombreux investisseurs dans l’environnement de marché actuel.

Idée clé
La duration apparaît aujourd’hui comme un facteur de diversification moins fiable, tandis que les revenus restent le principal moteur de performance de la classe d’actifs obligataire.

Nous maintenons un cœur de portefeuille en crédit investment grade de haute qualité, avec une attention continue portée à la gestion du risque de duration, tout en intégrant des stratégies plus résilientes et diversifiées, notamment des approches flexibles visant à générer des revenus réguliers avec une sensibilité réduite aux marchés.

Nous nous positionnons également sur certains segments à rendement amélioré. Nous identifions des opportunités potentielles dans les AT1, dont la composition nous paraît attractive, tout en soulignant que la sélectivité et une gestion active restent essentielles.

Au-delà de l’obligataire, des stratégies actions systématiques de génération de revenus, combinant dividendes et primes d’options, peuvent offrir des sources de revenus diversifiées et disciplinées. Nous voyons également des opportunités sélectives sur les marchés actions à dividendes élevés.

Positionner les portefeuilles pour capter des revenus
Nous privilégions des stratégies flexibles pour l’efficacité, des obligations à échéance définie pour gérer la duration, ainsi que des expositions actions génératrices de revenus dans une approche multi-actifs.