Family Office 3.0: Assurer la pérennité de votre family office

Travaillant depuis des années avec des Family Offices (FO), j'ai pu observer de mes propres yeux les défis auxquels ces derniers sont confrontés et les mesures entreprises pour les surmonter.

Les Family Offices sont de taille et de complexité diverses et généralement présents sur plusieurs pays et juridictions fiscales. En Europe, bien que des centres comme Londres et Zurich restent privilégiés, nous avons développé un vaste réseau sur l’ensemble du continent qui s’étend de Milan à Stockholm en passant par Madrid et Athènes.

Par exemple, j’ai collaboré avec des Family Offices s’appuyant sur une équipe de 30 personnes pour gérer 20 milliards de dollars d'actifs et d'autres ne disposant que de deux personnes seulement pour une gestion de taille équivalente. Autre exemple : j’ai pu me rendre chez de petits Family Offices dont les bureaux somptueux donnent sur Monaco, mais également chez d'autres gérant les mêmes actifs à partir de terres agricoles situées dans le centre de l'Allemagne. Certains utilisent des technologies de pointe pour gérer des portefeuilles d'investissement complexes, tandis que d'autres n'utilisent guère plus que des feuilles de calcul Excel.

Chez BlackRock, notre équipe spécialisée travaille en partenariat avec plus de 600 Family Offices européens¹ , y compris des Family Offices individuels, des multi Family Offices non commerciaux, des entreprises familiales et des fondations privées.

On entend souvent dire sur le marché qu'aucun Family Office n'est semblable à un autre. Cependant, selon mon expérience et après avoir rencontré plus de 150 Family Offices en 2024, des modèles clairs et des philosophies communes ont émergé.

Le Family Office en 2025 et les années suivantes

Le secteur des Family Offices se trouve à un point d'inflexion. Dans un marché caractérisé par une volatilité accrue, une inflation supérieure aux objectifs et une incertitude macroéconomique, une approche plus concrète est nécessaire. Cela a conduit de nombreux Family Offices - indépendamment de leur taille ou de leur niveau de sophistication - à adopter des stratégies d'investissement plus actives. Les Family Offices s'adaptent aux conditions du marché et capitalisent sur les opportunités à court terme de plusieurs façons, notamment :

1. Une gestion plus tactique des portefeuilles. Dans notre enquête 2023 sur les Family Offices² , près de 50 % d'entre eux ont indiqué souhaiter apporter des changements plus tactiques à leurs portefeuilles, ce qui est nettement plus élevé que par le passé. Cela s'est matérialisé au début du mois d'août, lorsque nous avons reçu de nombreuses demandes de la part de Family Offices souhaitant profiter des dislocations de marché intrajournalières, ce fut le cas par exemple lors de la chute de 12 % de l'indice Nikkei. Ils utilisent de plus en plus les ETF comme instruments de précision pour prendre des positions « long » ou « short ». Des enveloppes dédiées à des allocations opportunistes sont également implémentées, à la fois tactiques en termes de point d'entrée mais pouvant également être détenues sur le long terme.
2. Développer des connaissances approfondies. Les Family Offices bénéficient d’une expertise approfondie dans des niches spécifiques, de l'agro-industrie à la santé par exemple, mais aussi dans des instruments plus liquides tels que les CLOs (« collateralised loan obligations ») et certains types de « hedge funds ». La création de ces centres d'excellence leur permet de maximiser leur temps et de se donner les moyens d’identifier des transactions uniques dans l’industrie.
3. Établir des partenariats stratégiques. Dans les domaines qui sortent de leur expertise les Family Offices délèguent de plus en plus souvent à des gérants externes, ce qui leur permet de libérer du temps et des ressources. Ces partenariats peuvent également offrir un soutien aux collaborateurs internes et agir comme une extension de leur équipe. Nous gérons de plus en plus de portefeuilles stratégiques et tactiques pour des Family Offices qui désirent consacrer du temps aux marchés privés, et vice-versa, mais souhaitant tout de même passer par BlackRock pour avoir accès à certains des meilleurs gérants au monde.

En 2025, les Family Offices adoptent de nouvelles classes d'actifs

Les Family Offices élargissent leurs horizons d'investissement en intégrant de nouvelles classes d'actifs. Les cryptomonnaies font l'objet d'une attention particulière. Les investissements obligataires repartent à la hausse, offrant des rendements plus élevés avec moins de risques. Le crédit privé, en particulier le « direct lending » et le crédit opportuniste, devient également plus attractif. L'intérêt pour les investissements dans les infrastructures augmente fortement, sous l'effet de la décarbonisation, de la décentralisation et de la digitalisation. Les Family Offices se diversifient également dans des actifs non corrélés tels que les droits d'auteur musicaux, le financement du sport, de l'espace et des contentieux.

Cryptomonnaies

Alors que les Family Offices explorent de plus en plus de nouvelles classes d'actifs, les cryptomonnaies sont devenues un sujet d'intérêt majeur. Les ETF de cryptomonnaies, par exemple, offrent aux Family Offices un accès facile et sécurisé au bitcoin et à d'autres cryptomonnaies par le biais d'une structure d'ETF qui leur est familière. Contrairement à l'investissement direct dans les cryptomonnaies, qui implique la création d'un compte auprès d'une bourse de cryptomonnaies, ceux-ci peuvent être achetés par l'intermédiaire de comptes auprès de coutiers existants, ce qui simplifie le processus.

Le rôle des cryptomonnaies à titre de réserve de valeur étant de plus en plus important, ces ETF répondent aux attentes de certains Family Offices qui intègrent les actifs numériques dans des stratégies d'investissement traditionnelles.

Obligations

Historiquement, j'ai eu peu de conversations avec des Family Offices sur les obligations, simplement parce que le profil de rendement de la classe d'actifs n'était pas assez convaincant. Toutefois, les fortes hausses des taux d'intérêt ont remis les obligations à l'ordre du jour. Aujourd'hui, les familles peuvent constituer des portefeuilles obligataires liquides qui rapportent plus de 4 % tout en prenant beaucoup moins de risques. Entre 2010 et 2021, la quasi-totalité des actifs offrant un rendement supérieur à 4 % étaient des instruments obligataires plus risqués (« High Yield » ou sur les marchés émergents). Aujourd'hui, plus de la moitié de ces actifs sont "moins risqués" (obligations d'État ou « Investment Grade »).

Crédit privé

Dans le domaine du crédit privé, nos clients se concentrent sur deux catégories :

 1. Direct Lending : le Direct Lending européen de haute qualité peut générer un rendement d'environ 10 %. Par ailleurs les prêteurs peuvent obtenir des protections plus solides grâce à des covenants et une documentation de crédit plus stricts. A noter également : nos fonds de direct lending ont prêté de l'argent à des entreprises familiales et à des familles souhaitant garantir des actions de sociétés qu'elles avaient bloquées !

2. Crédit opportuniste : le crédit opportuniste est moins dépendant du spread de taux variable pour générer des performances, attirant ainsi ceux qui redoutent que les baisses de taux n'aient un impact sur les rendements du direct lending. Nous constatons moins d'appétit pour les actifs dits « distressed » car nos clients peuvent obtenir des performances semblables à celles des actions avec un risque de crédit similaire sur la partie opportuniste du marché.

Ces tendances s'alignent sur les changements plus larges identifiés par le BlackRock Investment Institute en ce qui concerne l'avenir de la finance, l'une des cinq mégaforces que nous suivons. La mutation de l'architecture financière est en train de modifier la manière dont les entreprises recherchent des financements, avec un passage des prêts bancaires traditionnels vers les marchés de capitaux et les prêts privés. Les changements réglementaires, les innovations fintech et la fin des taux d'intérêt extrêmement bas sont à l'origine de cette évolution, ce qui crée de nouvelles opportunités pour les investisseurs privés dans le domaine du crédit.

Infrastructure

Nous avons constaté un regain d'intérêt pour les infrastructures de la part des Family Offices, qui sont passés d'un intérêt quasi nul à des niveaux significatifs aujourd'hui. Les résultats de notre enquête 2023 montrent que l'infrastructure est désormais la première classe d'actifs alternative dans laquelle les Family Offices ont l'intention d'augmenter leurs investissements.

La nature de la classe d'actifs a évolué. Les infrastructures du futur seront différentes de celles du passé, passant d'actifs traditionnels tels que les autoroutes à des actifs modernes tels que les data centers. Les gouvernements sont plus endettés qu’auparavant et les entreprises sont davantage contraintes de se concentrer sur leur cœur de métier. Davantage de capitaux privés seront nécessaires et cette dynamique n'est pas passée inaperçue aux yeux des Family Offices qui peuvent s’y intéresser. Aux États-Unis, les partenariats public-privé ne représentent que 1 à 2 % des dépenses d'infrastructure, contre 20 % dans certains pays développés. Dans le cadre d'un partenariat avec une entreprise sur un projet tel qu'un réseau de fibre optique jusqu'au domicile, un Family Office pourrait acheter l'actif, collaborer avec l'entreprise dans le cadre d'une joint venture ou investir par le biais d'autres structures telles que le financement mezzanine ou les actions préférentielles. Le co-investissement est l'une des solutions que nous proposons pour s’exposer à la classe d'actifs, mais les Family Offices peuvent aussi préférer les fonds de marchés privés tels que le fonds Decarbonization que nous avons lancé conjointement avec Temasek, les infrastructures cotées en bourse et les stratégies axées sur la recherche d'alpha.

Notre projet d'acquisition de Global Infrastructure Partners a suscité un intérêt considérable. Cette opération donnera naissance à une plateforme d'investissement en infrastructures multi-classes d'actifs, leader sur le marché, avec des actifs sous gestion combinés de plus de 150 milliards de dollars.

Comment BlackRock s'associe aux Family Offices pour appréhender l'avenir ensemble ?

Les perspectives court terme ne sont pas les seules à évoluer. De nombreux Family Offices sont également en train de réévaluer la manière dont ils atteignent leurs objectifs stratégiques sur du plus long terme. Pour beaucoup d’entre eux, il s'agit de savoir comment se positionner au mieux pour tirer parti de l'évolution du paysage économique.

L'équilibre entre ces objectifs à court terme et leur orientation à long terme reste un défi permanent pour de nombreux Family Offices. Deux des principales tendances auxquelles les Family Offices doivent être attentifs sont la durabilité et la technologie, comme nous l'expliquons juste après.

Durabilité

En phase avec la tendance relative aux infrastructures évoquée précédemment, l'économie subit une transformation significative, sous l'impulsion de ce que le BlackRock Investment Institute identifie comme des mégaforces. Au cours de la dernière décennie, la durabilité est devenue une priorité pour l’industrie mondiale de l'investissement, et les Family Offices ne font pas exception, en particulier dans les pays nordiques, aux Pays-Bas et en Suisse. Les Family Offices sont très avisés en matière d'investissement, mais ils manquent souvent de ressources pour analyser en profondeur et capitaliser pleinement sur des tendances telles que la transition vers une économie à faible émission de carbone.

Nous avons constaté une inquiétude généralisée sur la manière de gérer la transition vers une économie à faible émission de carbone, en particulier sur la manière dont la réglementation documente ce sujet. Par exemple, une petite équipe d'investissement peut avoir du mal à décider s'il faut investir dans les services publics, l'énergie, l'électricité à faible teneur en carbone, la logistique ou l'infrastructure numérique. Les Family Offices sont parfaitement conscients des risques qu'ils encourent s'ils ne prennent pas en compte l'impact de la transition sur leurs portefeuilles d'investissement.

Grâce à son expertise et sa technologie BlackRock est en mesure d’aider les Family Offices à aborder les sujets qui les préoccupent tout au long de cette période décisive, qu'il s'agisse d'améliorer leur profil de durabilité ou de gérer leur exposition à la transition énergétique. Nous avons plus de 420 spécialistes en durabilité et climat³ , qui sont ravis de partager leur expertise et leurs idées avec les Family Offices.

Notre plateforme technologique Aladdin™ aide les Family Offices à comprendre les scores de durabilité des investissements individuels ou de l'ensemble du portefeuille. Par exemple, notre analyse du portefeuille d'une famille italienne a permis de voir comment l'alignement de leurs investissements sur l'Accord de Paris (atteindre le net zero d'ici 2050) pourrait apporter des avantages financiers. Cela peut être un moyen de réconcilier des points de vue divergents entre les différentes générations de la famille.

Nous avons également participé à la mise en place de sessions éducatives sur mesure. Par exemple, avons récemment organisé un atelier pour une famille française afin de l'aider à comprendre les risques économiques et le cadre réglementaire relatifs à la transition. Nous avons identifié une série de scénarios et d'opportunités qu'ils pourraient exploiter grâce à des solutions sur mesure et des co-investissements.

Technologie

L'IA et les technologies émergentes remodèlent le monde qui nous entoure. Grâce à leur sophistication grandissante, ainsi qu'à l'utilisation de plus en plus importante d'outils basés sur des algorithmes, elles ont le potentiel de transformer la manière dont les Family Offices gèrent leurs opérations.

Certains Family Offices ne sont peut-être pas conscients des progrès technologiques réalisés ces dernières années. Grâce à des initiatives telles que le Palo Alto AI Lab, BlackRock a investi beaucoup de temps et de ressources dans le développement de ses propres systèmes - et j'ai pu constater la rapidité avec laquelle ils ont progressé.

Notre logiciel de gestion propriétaire offre aux Family Offices un moyen efficace de surveiller les portefeuilles de manière globale et de comprendre comment les investissements directs, les participations sur le marché privé et les actifs liquides peuvent se comporter dans différentes conditions de marché.

Par exemple, nous avons travaillé avec une organisation espagnole qui souhaitait comprendre l'impact de l'évolution des prix des matières premières sur son portefeuille d'investissement ainsi que sur les actifs familiaux directs, notamment les mines d'or.

Nous avons modélisé cela à l'aide de notre technologie Aladdin™ qui a permis d’offrir une vue sur l'ensemble du portefeuille que nos clients n'auraient pas pu obtenir ailleurs. Notre récent accord d’acquisition de Preqin, un fournisseur majeur de technologies et de données sur les marchés privés, est une étape vers la transformation des données sur les marchés privés et le développement de nouvelles opportunités d'investissement pour les Family Offices.

Des outils de gestion des risques dits « intelligents » sont également essentiels pour les Family Offices en 2025. Nous avons rencontré plusieurs familles dont les logiciels de gestion des risques sont limités, voire inexistants. Mais dans notre monde volatil, l'accès à des systèmes et à des informations sophistiquées pour la gestion des risques est plus important que jamais. En passant moins de temps à quantifier les risques, les familles peuvent se concentrer sur la gestion des risques et capter des opportunités.

Notre réseau mondial

L'important n'est pas seulement ce que vous connaissez, mais également qui vous connaissez. Notre position en tant que l'un des plus grands gérants d'actifs au monde implique que nous sommes connectés à un écosystème mondial auquel les Family Offices peuvent s'adresser. Cet écosystème comprend un vaste réseau de « trustees », d'avocats, de comptables, de consultants et de sociétés de due diligence, ainsi que les pairs des Family Office.

2024 a été une année record pour BlackRock en termes de co-investissements dédiés avec les Family Offices. Nous avons présenté des opportunités d'investissement intéressantes en nous appuyons sur les capacités de BlackRock Capital Markets - une équipe centrale qui source directement auprès des entreprises, des sponsors, des banques et des intermédiaires (avec environ 2 200 transactions seulement sur l’année 2023⁴ ). Nous avons abordé les Family Offices avec opportunités diverses, telles que des installations de stockage de batteries, des studios de production télévisuelle européens et des cliniques dentaires destinées à des catégories défavorisées aux États-Unis. Notre approche ciblée consiste à contacter de manière proactive les Family Offices en fonction de leurs préférences en matière de secteur, de géographie, de classe d'actifs et d'allocation.

Dans un contexte difficile de levée de fonds, les familles peuvent agir et fournir des capitaux stratégiques pour aider à la réalisation des transactions, contrairement à d'autres groupes d'investisseurs qui subissent des pressions plus fortes en matière de liquidités. Les familles considèrent également les transactions directes et les co-investissements comme des opportunités d'ajouter de la valeur, en particulier dans les secteurs où leur patrimoine a été créé ou lorsque les équipes internes possèdent une expertise en matière d'investissement. Les Family Offices nous contactent également pour nous proposer des transactions intéressantes dans lesquelles les fonds BlackRock peuvent co-investir aux côtés de la famille. Par exemple, notre investissement dans une société pharmaceutique européenne spécialisée dans l'acquisition de marques d'origine établies et non brevetées auprès de grandes sociétés pharmaceutiques, qui a enregistré d'excellentes performances, nous a été présenté par une famille.

L'avenir des Family Offices

De nombreux Family Offices avec lesquels nous travaillons ont trouvé des niches qui leur conviennent et choisissent de se spécialiser dans ces domaines. Cependant, beaucoup souhaitent élargir leur périmètre et déléguer d'autres parties de leurs portefeuilles à des prestataires externes.

C'est là que l’envergure, le capital intellectuel et l'expérience de BlackRock peuvent les aider.

A mesure que les responsabilités des Family Offices se transmettent à la prochaine génération, je suis convaincu que notre équipe dédiée aux Family Offices peut les aider à relever de nouveaux défis et à améliorer les résultats des investissements.

BlackRock offre bien plus qu'une simple gestion d'actifs. Notre technologie, notre leadership, nos solutions sur mesure et nos relations nous permettent de rester toujours pertinents pour les Family Offices qui cherchent à améliorer la croissance et la préservation du capital de leur famille.

Votre Family Office. Notre relation.

¹ BlackRock, juillet 2024
² BlackRock, 2022-2023 Global Family Office Survey, mai 2023
³ BlackRock, juillet 2024
⁴ BlackRock, juillet 2024