El caso de los ingresos fijos en el núcleo del portafolio

19 sep 2017
por BlackRock

Los bonos han desempeñado durante mucho tiempo un papel esencial como tenencia fundamental en el núcleo de los portafolios de inversionistas. Los ETF de bonos y bonos tienen el potencial de ofrecer ingresos y rendimientos estables que pueden compensar la volatilidad de las acciones de un portafolio.

Pero, en los últimos años, los inversionistas han tenido dificultades para alcanzar sus objetivos de inversión en medio de los bajos rendimientos de los bonos, especialmente de los bonos del gobierno. ¿La causa principal? En respuesta a la crisis financiera de 2008, la Reserva Federal de EE. UU. (y otros bancos centrales de todo el mundo) recortaron las tasas de interés para alentar el crecimiento económico.

Mientras que la Reserva Federal ha comenzado a subir las tasas de interés, todavía están por debajo de los promedios históricos. Un entorno de bajo rendimiento podría estar con nosotros por algún tiempo debido a varios factores, incluidos los datos demográficos (el envejecimiento de la generación de la posguerra tiene una mayor demanda de bonos, lo que podría mantener bajas las tasas de interés).

Además de proporcionar un potencial de ingresos, es importante destacar que los bonos y los ETFs vinculados pueden desempeñar múltiples funciones en un portafolio.

Estos roles pueden incluir:

Flujo de ingresos recurrentes
No importa si un inversor busca aumentar su patrimonio o ahorrar para su jubilación, generar ingresos en una cartera puede ayudar a que una persona esté más cerca de alcanzar un objetivo de inversión. Los inversionistas pueden recibir pagos de intereses a una cadencia regular, por lo general mensual, trimestral o anual, lo que puede proporcionar un ingreso estable y fortalecer el rendimiento total de su portafolio.

 Estabilidad del capital
Además de recibir un flujo de ingresos, los inversionistas en bonos reciben el capital del bono al vencimiento, suponiendo que el bono se mantiene hasta el vencimiento y no incurre en incumplimiento. El reembolso del capital del bono (una cantidad fija) en un momento determinado ayuda a proporcionar estabilidad a los inversionistas en su portafolio.

Cobertura potencial contra el riesgo
Los ETFs de bonos y bonos pueden ofrecer una cobertura potencial contra el aumento de la volatilidad del mercado de acciones. Históricamente, los bonos han sido más propensos a moverse en la dirección opuesta a las acciones. Por ejemplo, los inversionistas de renta fija han aumentado sus asignaciones a los bonos del Tesoro de los EE. UU. Durante las ventas masivas en el mercado de acciones como una posible inversión de refugio seguro.1

Correlación de retornos de bonos y acciones

Gráfico: Correlaciones de ETFs de renta fija

Fuente: Thomson Reuters Datastream, gráfico de BlackRock al 30/6/2017. El gráfico muestra la correlación de los rendimientos diarios de los rendimientos del Tesoro a 10 años de los EE. UU. Y del S&P 500 durante un período de 90 días continuos. La correlación mide cómo se mueven dos valores en relación el uno con el otro. La correlación oscila entre +1 y -1. Una correlación de +1 indica retornos movidos en tándem, -1 indica retornos movidos en direcciones opuestas, y 0 indica que no hay correlación.

A pesar de los desafíos que los inversionistas ETFs de bonos y bonos pueden enfrentar con rendimiento e ingresos a corto plazo, es importante recordar que las inversiones de renta fija pueden desempeñar un papel vital como tenencia fundamental a largo plazo en el núcleo de un portafolio.

Si bien hay similitudes entre los bonos y los ETFs de bonos, también existen diferencias entre las dos inversiones. Los inversionistas deben ser diligentes al investigar los mejores vehículos de inversión para sus portafolios. Por ejemplo, los bonos individuales han establecido fechas de vencimiento, mientras que los ETFs de bonos tradicionales no lo hacen. Los ETFs de bonos y bonos pueden tener diferentes calendarios de distribución, a pesar de rastrear la misma clase de activos, esto puede dar lugar a diferentes flujos de ingresos para los inversionistas. Los bonos individuales se negocian sin receta, mientras que los ETFs vinculados se negocian en un intercambio. Además, los ETFs de bonos y bonos pueden crear pasivos tributarios diferentes y, por lo tanto, los inversionistas pueden estar sujetos a una variedad de impuestos a las ganancias federales, locales y/o de capital. El costo de propiedad es otra área donde los bonos individuales y los ETFs de bonos difieren, los inversionistas en bonos pueden enfrentar un costo de transacción e intermediación en el momento de la compra, mientras que un inversor ETF de bonos probablemente pagará tanto una relación de gastos como un costo de transacción.