MARKET INSIGHTS

Comentario semanal global

18 mar 2024
  • BlackRock Investment Institute

Temas de transición baja en carbono en 2024

­Market Take

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Axel Christensen, Director General de Estrategia de Inversiones para América Latina

¿Qué impulsa a los mercados? Market Take

La transición a una economía con bajas emisiones de carbono es una mega fuerza o cambio estructural que seguimos y que está impactando los rendimientos de inversión.

Temas de la transición hacia una economía baja en carbono en 2024

Este año observamos tres aspectos claves que podrían influir en mover los mercados.

1: Precios de las baterías

En primer lugar, los precios de las baterías representan una parte significativa del costo de producción de algunas tecnologías limpias y han experimentado una fuerte caída en la última década. Creemos que la disminución de precios podría impulsar este año a los vehículos eléctricos e híbridos, así como el almacenamiento de energía para las redes eléctricas.

2: Elecciones mundiales

En segundo lugar, las elecciones mundiales, incluidas las de la Unión Europea, Estados Unidos e India, llegan en un momento de creciente fragmentación geopolítica. Las numerosas elecciones de este año podrían tener implicaciones comerciales y políticas para la evolución y la adopción de tecnologías limpias, y el camino de la transición hacia una economía baja en carbono.

3: Resistencia climática

En tercer lugar, nuevos fenómenos meteorológicos extremos podrían estimular el interés por un nuevo tema de inversión: la resiliencia climática, o la capacidad de la sociedad para adaptarse a riesgos climáticos. Creemos que los mercados financieros pueden subestimar las perspectivas de las empresas que crean y adoptan productos y servicios que impulsan la resiliencia climática.

Este es nuestro Market Take

Al medir las oportunidades y los riesgos de inversión relacionados con la transición, mucho dependerá de la dirección que tome la política de transición mundial tras varias elecciones clave. A medida que aumentan los riesgos climáticos físicos, creemos que la resiliencia climática podría pasar a un primer plano como tema de inversión.

Lea los detalles: www.blackrock.com/weekly-commentary

Información importante: En América Latina: este material es para fines educativos únicamente y no constituye asesoría de inversión, ni oferta ni invitación para comprar o vender valores en jurisdicción alguna (o a persona) en donde dicha oferta, invitación, compra o venta sea ilegal conforme a las leyes de valores de dicha jurisdicción. Los valores o fondos referidos en este material, que no estén registrados ante los reguladores del mercado de valores de Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Panamá, Perú, Uruguay o algún otro país en América Latina, no pueden ser objeto de oferta pública dentro del territorio de dichos países. La veracidad de la información contenida en este material no ha sido confirmada por el regulador del mercado de valores de ningún país dentro de América Latina. Por favor tome en cuenta que la prestación de servicios de asesoría y gestión de inversiones es una actividad regulada en México. Para mayor información sobre los Servicios de Inversión Asesorados que presta BlackRock México, por favor diríjase a la Guía de Servicios de Inversión disponible en www.blackrock.com/mx. 

Riesgos

Capital en riesgo. El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden disminuir o aumentar y no están garantizados. El inversor puede no recuperar íntegramente su inversión inicial.

El historial de rentabilidad no representa un indicador fiable de la rentabilidad actual o futura y no debería ser el único factor que sopesar al escoger un producto o estrategia.

Las variaciones en los tipos de cambio entre divisas podrán también ocasionar disminuciones o incrementos en el valor de las inversiones. Las fluctuaciones pueden ser especialmente marcadas en el caso de un fondo de mayor volatilidad y el valor de una inversión podría disminuir súbita y considerablemente. Los niveles y las bases de tributación pueden cambiar cada cierto tiempo.

Información importante

Este material es para distribución a Clientes Profesionales (como lo define la Autoridad de Conducta Financiera o las Reglas MiFID) únicamente y no debe ser utilizado por ninguna otra persona.

Emitido por BlackRock (Netherlands) B.V. está autorizado y regulado por la Autoridad de los Mercados Financieros de los Países Bajos. Domicilio social en Amstelplein 1, 1096 HA, Ámsterdam, Tel: +31-20-549-5200. Registro mercantil nº 17068311. Para su seguridad, las llamadas telefónicas suelen ser grabadas.

Cualquier investigación en este documento ha sido obtenida y BlackRock puede haber actuado para su propio propósito. Los resultados de dicha investigación se ponen a disposición solo de manera incidental. Las opiniones expresadas no constituyen inversión ni ningún otro consejo y están sujetas a cambios. No reflejan necesariamente los puntos de vista de ninguna compañía del Grupo BlackRock o de ninguna parte del mismo, y no se garantiza su precisión.

Este documento es solo para fines informativos y no constituye una oferta o invitación a nadie para invertir en fondos BlackRock y no se ha preparado en relación con dicha oferta.

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Tres temas

Hacemos un seguimiento de los precios de las baterías, las elecciones y la atención del mercado sobre la resistencia climática por su impacto en las oportunidades y riesgos de inversión.

Contexto del mercado

La renta variable estadounidense se mantuvo prácticamente plana la semana pasada, mientras que la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años siguió cayendo.

Próxima semana

Esta semana, estaremos atentos a los datos del IPC de febrero en EE.UU. para ver cuánto más disminuirá la inflación a corto plazo. Aún esperamos que la inflación vuelva a aumentar en 2025.

La transición a bajas emisiones de carbono es una megafuerza que rastreamos y que ahora está dando forma a los rendimientos de la inversión. Este año, prevemos desarrollos que podrían mover el mercado en tres áreas clave. En primer lugar, la caída de los precios de las baterías podría impulsar la demanda de sistemas de almacenamiento de energía para redes eléctricas y vehículos eléctricos e híbridos. En segundo lugar, las elecciones en todo el mundo podrían afectar a la futura política energética e industrial. Y tercero, el aumento de los daños físicos podría estimular el interés en un nuevo tema de inversión: la resiliencia climática.

Descarga ahora (PDF)

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Baterías más baratas
Costos de baterías de iones de litio, pasados y proyectados, 2015-2040

La gráfica muestra que los precios de las baterías han caído bruscamente en la última década. Hubo un aumento en 2022, pero se prevé que los costos de las baterías disminuyan aún más hasta 2040.

Fuente: BlackRock Investment Institute, con datos de BloombergNEF e INET, marzo de 2024. Notas: El gráfico muestra los costos pasados y proyectados por kilovatio-hora para la celda de batería de iones de litio promedio ponderada por volumen. Esto incluye datos de turismos, autobuses, vehículos comerciales y almacenamiento estacionario.

Los precios de las baterías representan un tercio o más del costo de producción de algunas tecnologías limpias, como los sistemas de almacenamiento de energía para redes eléctricas, vehículos eléctricos e híbridos (EV). Han caído bruscamente en la última década. Véase la gráfica. El repunte de 2022 parece haber sido un problema, con los productores de baterías señalando recortes de precios potencialmente fuertes este año, en gran parte debido a una caída del precio del 80% en el litio, un insumo clave, después de un aumento en el suministro. La intensa competencia y el rápido progreso tecnológico también están ayudando a reducir los precios. Algunas compañías están utilizando inteligencia artificial, otra mega fuerza, para descubrir nuevos materiales de baterías que podrían reducir los costos futuros. Estamos observando si una mayor caída en los precios de las baterías alimentará los precios finales de compra y aumentará la demanda de almacenamiento de energía, vehículos eléctricos y automóviles híbridos, especialmente porque sus costos de funcionamiento son más bajos que para los vehículos tradicionales de combustión interna.

Las elecciones en el punto de mira

Las numerosas elecciones de este año, incluso en la Unión Europea, Estados Unidos e India, llegan en un momento de creciente fragmentación geopolítica y cuando los gobiernos buscan equilibrar los objetivos de descarbonización, seguridad energética y asequibilidad energética, que pueden ser complementarios o competitivos. Los resultados de las elecciones podrían tener implicaciones sobre cómo se logra ese equilibrio y, en consecuencia, para la evolución y adopción de tecnología limpia, y el camino de la transición baja en carbono en general.

Varios gobiernos están subsidiando sus industrias de energía y tecnología limpia, y los competidores no subsidiados enfrentan presión sobre los precios y los márgenes. Los países podrían imponer restricciones comerciales a la tecnología importada para proteger a las industrias locales. Las investigaciones de Estados Unidos y la UE sobre la industria china de vehículos eléctricos podrían tener este resultado. También podríamos ver cambios en la política relacionada con la transición después de las elecciones, lo que podría acelerar la transición en algunos lugares y ralentizarla en otros. En India, las elecciones podrían resultar en la continuidad de las políticas, allanando el camino para una descarbonización más rápida y reforzando los esfuerzos del país para convertirse en un mayor centro de producción de tecnología limpia. El resultado de las elecciones estadounidenses podría tener implicaciones para la Ley de Reducción de la Inflación , una ley de 2022 que ha estimulado una gran inversión y demanda de infraestructura y tecnología energéticas. Los cambios podrían ir desde la derogación o los retrasos hasta políticas complementarias que aumenten su efectividad, como la reforma de los permisos de tierra.

Un tema de inversión emergente

Un tercer enfoque: si el título de 2023 como el año más caluroso registrado, según lo registrado por la Organización Meteorológica Mundial, y otros eventos climáticos extremos este año despertarán un mayor interés de los inversores en la resiliencia climática o la capacidad de la sociedad para prepararse y resistir los riesgos climáticos. Piense en sistemas de monitoreo temprano para inundaciones, aire acondicionado para hacer frente a las olas de calor o modernización de edificios para soportar mejor el clima extremo. Creemos que los mercados pueden subestimar las perspectivas de que las empresas creen y adopten productos y servicios que aumenten la resiliencia, y creemos que esto se convertirá en una oportunidad más reconocida. 

En resumen

Creemos que la caída de los precios de las baterías podría impulsar las industrias de vehículos eléctricos y almacenamiento de energía este año. Mucho depende de la dirección de la política de transición global después de las elecciones clave a medida que sopesamos las oportunidades y los riesgos de inversión relacionados con la transición. A medida que aumentan los riesgos climáticos físicos, creemos que la resiliencia climática podría pasar a primer plano como tema de inversión.

Contexto del mercado

El S&P 500 se mantuvo prácticamente plano en la semana, tras alcanzar nuevos máximos. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años bajaron y se quedaron a unos 20 puntos básicos de su máximo de 2024 después de que los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, hicieran poco para cambiar las expectativas de un primer recorte de tasas a mediados de año. Los datos de empleo en EE.UU. mostraron un mercado laboral sólido, aunque moderado. El crecimiento salarial también se moderó, pero se mantiene en niveles no consistentes con la inflación que se mantiene en el objetivo del 2% de la Fed. Todavía vemos una inflación en una montaña rusa.

Esta semana, estaremos atentos a la publicación de los datos del IPC de EE.UU. correspondientes a febrero para determinar cuánto más caerá la inflación en el corto plazo después de que enero mostrara una inflación persistente. Parece que la rápida caída de los precios de los bienes reducirá la inflación cerca del objetivo oficial del 2% de la Reserva Federal este año. Sin embargo, una vez que los precios de los bienes se estabilicen, prevemos que la inflación volverá a subir en 2025, ya que el crecimiento salarial se mantiene elevado y mantiene la inflación de los servicios más alta que antes de la pandemia.

Próxima semana

La gráfica muestra que las acciones estadounidenses son el activo con mejor desempeño en lo que va de año entre un grupo selecto de activos, mientras que el Bund alemán a 10 años es el peor.

El rendimiento pasado no es un indicador confiable de resultados actuales o futuros. Los índices no se administran y no tienen en cuenta las comisiones. No es posible invertir directamente en un índice. Fuentes: BlackRock Investment Institute, con datos de LSEG Datastream al 7 de marzo de 2024. Notas: Los dos extremos de las barras muestran el rendimiento mínimo y máximo en cualquier punto del año hasta la fecha, y los puntos representan los rendimientos actuales en lo que va del año. La rentabilidad de los mercados emergentes (ME), del segmento de high yield y de los bonos corporativos globales de grado de inversión (GI) está denominada en dólares estadounidenses, y el resto en divisas locales. Los índices o precios utilizados son: crudo Brent al contado, ICE U.S. Dollar Index (DXY), oro al contado, MSCI Emerging Markets Index, MSCI Europe Index, índice de referencia de bonos gubernamentales a 10 años LSEG Datastream (EE.UU., Alemania e Italia), Bank of America Merrill Lynch Global Broad Corporate Index, J.P. Morgan EMBI Index, Bank of America Merrill Lynch Global Broad Corporate Index y MSCI USA Index.

12 de marzo

IPC de EE.UU.; Datos de empleo del Reino Unido

13 de marzo

PIB del Reino Unido

15 de marzo

Encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan

11-18 de marzo

Financiamiento social total de China

Lee nuestros comentarios semanales anteriores aquí.

Grandes apuestas

Nuestras opiniones de mayor convicción sobre horizontes tácticos (6-12 meses) y estratégicos (a largo plazo), marzo de 2024

Nota: Las perspectivas se presentan desde el punto de vista del dólar estadounidense, marzo de 2024. Este material representa una evaluación del entorno de mercado en un momento específico y no tiene como fin ser un pronóstico de acontecimientos futuros o una garantía de resultados futuros. El lector no debe usar esta información como análisis o asesoría de inversión con respecto a un fondo, estrategia o valor en particular. 

Perspectivas de diversificación

Perspectivas tácticas de 6 a 12 meses de activos selectos en comparación con clases de activos generales globales, por nivel de convicción, marzo de 2024

Legend Granular

El rendimiento pasado no es un indicador confiable de resultados actuales o futuros. No es posible invertir directamente en un índice. Nota: Las perspectivas se presentan desde el punto de vista del dólar estadounidense. Este material representa una evaluación del entorno de mercado en un momento específico y no tiene como fin ser un pronóstico o una garantía de resultados futuros. Esta información no deberá usarse como asesoría de inversión con respecto a un fondo, una estrategia o un valor en particular.

Lee nuestros comentarios semanales anteriores aquí.

Conoce a los Autores

Wei Li
Estratega jefe de inversiones globales, BlackRock Investment Institute
Chris Weber
Jefe de Investigación Climática – BlackRock Investment Institute
David Giordano
Director global, BlackRock Climate Infrastructure
Jessica Thye
Investigación y análisis sostenibles — BlackRock Investment Institute

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